本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
新光金控 2015 年上半年營運表現穩健，合併稅後淨利達 65.9 億元，較去年同期成長 98.7%；歸屬母公司淨利為 62.6 億元，年增 133%，每股稅後盈餘 (EPS) 為 0.61 元。
- 新光人壽：核心業務顯著成長，初年度保費 (FYP) 收入達 479.4 億元，年增 32.3%。負債成本持續下降至 4.58%，較 2014 年底降低 6 bps。受惠於國際板債券投資部位增加，避險前經常性收益率提升 21 bps 至 3.49%。上半年年化避險成本為 1.23%，已較 2024Q1 的 1.58% 有所改善。
- 新光銀行：存放款結構調整有成，2024Q2 存放利差較前一季提升 2 bps 至 1.93%。淨利息收入年增 6.8%。海外獲利表現亮眼，上半年貢獻 11.7 億元，年增 43%，佔稅前盈餘 38.5%。資產品質優於同業平均，逾放比為 0.24%，呆帳覆蓋率達 565.86%。
- 海外佈局：新光人壽與新光銀行雙雙獲准設立緬甸仰光辦事處，預計於 9 月開幕，積極拓展東南亞市場商機。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：新光金控以人壽及銀行為兩大核心業務。新光人壽專注於提供多元化保險商品，新光銀行則提供存放款、財富管理及企業金融等服務。
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新光人壽產品策略：
- 降低負債成本：持續推動高價值保單，2015 年目標為降低負債成本 10 bps。
- 外幣保單：為銷售重點，上半年銷售達 137.5 億元，佔初年度保費 28.7%。此類商品有助於資產負債幣別匹配，規避匯率避險成本。
- 健康險：長照、長護及長扶等健康險商品銷售強勁，上半年 FYP 達 17.6 億元，年增 80.4%，有助於提升死差益。
- 保單活化：響應政府政策，上半年保單轉換件數已達 1,793 件，原保單價值準備金 5.3 億元，轉換後險種主要為長照險 (25%) 及健康險 (75%)。
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新光銀行業務發展：
- 放款組合調整：暫緩建築相關放款，轉而聚焦於具擔保品或信保的中小企業放款，以及無擔保消金與其他消金業務。
- 財富管理：鎖定資產 300 萬元以上之富裕大眾客戶，並計劃擴編理專與理財主管團隊。2024Q2 財富管理收入 4.33 億元，季增 12.8%，主要來自基金與固定收益商品銷售成長。
- 數位金融：成立聯合電子商務部門，由吳欣儒董事主導，整合集團資源發展數位與遠端分行服務，強化虛擬通路。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2015 上半年)：
- 合併稅後淨利：65.9 億元 (年增 98.7%)
- 歸屬母公司淨利：62.6 億元 (年增 133.0%)
- 每股稅後盈餘 (EPS)：0.61 元
- 每股淨值：11.69 元
- 總資產：2.84 兆元 (年增 7.1%)
- 股東權益：1,139 億元 (年增 7.6%)
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新光人壽：
- 合併稅後淨利：35.2 億元。
- 年化投資報酬率：3.84%。
- 避險前經常性收益率：3.49%，主要受惠於國際板債券部位增加至 1,763 億元。
- 國內股市：為規避風險，上半年減碼台股 198 億元，至 8 月中旬再減碼 150 億元。截至 2024Q2 底，備供出售金融資產未實現損失為 308 億元。
- 資本適足率 (RBC)：截至 6 月底為 305.7%，維持穩健水準。
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新光銀行：
- 合併稅後淨利：25.86 億元 (年增 8.4%)。
- 淨利差 (NIM)：1.45%。
- 淨手續費收入：15.06 億元 (年減 3.7%)，主要因去年同期保險停賣效應導致基期較高。
4. 市場與產品發展動態
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投資策略動態：
- 新光人壽持續將資金佈局於國際板債券，提升固定收益。截至 8 月中，投資金額已超過 1,900 億元，年底目標為 2,000 億元。
- 為應對市場波動，已大幅降低國內股票部位，並於近期市場修正後開始分批佈局。管理層表示已全數出清宏達電 (HTC) 持股。
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匯率避險策略：
- 採取動態避險策略，避險比率維持在 65% 至 90% 之間。
- 2024Q2 底打開約 6% 的美元曝險部位，加上人民幣部位約有三成避險至美元，有效降低避險成本。上半年年化避險成本為 1.23%，7 月份已降至 84 bps，近期更可能低於 80 bps。
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海外市場拓展：
- 緬甸仰光辦事處將於 9 月 19 日開幕，象徵新光金正式跨足東南亞潛力市場，將同時發展壽險與銀行業務。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫：
- 壽險：核心策略為降低負債成本與提升經常性收益。透過銷售高價值的保障型與健康險商品，改善利差損結構。同時，持續加碼海外固定收益資產，以建立穩定的長期收益來源。
- 銀行：策略重心為拓展海外市場及發展數位金融，而非國內併購。將強化財富管理團隊，提升手續費收入貢獻。
- 集團：強調子公司間的營運綜效，而非追求規模擴張。併購策略審慎，以能否提升服務完整性與獲利能力為主要考量。
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不動產投資與處分：
- 管理層表示，處分如信義計畫區大樓等低租金收益率 (約 1-2%) 的成熟不動產，是為了將資金重新配置於報酬率達 4% 以上的資產，如國際板債券或海外不動產，以提升長期固定收益。
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風險與緩解：
- 面對壽險業的利差損問題，公司策略是透過擴大業務規模、降低資金成本，並銷售高 VNB 的保障型商品來彌補。
- 面對金融市場波動，已提前降低高風險的國內股票部位，並強化風險控管機制。
6. 展望與指引
- 新光銀行放款成長：考量經濟成長趨緩，2015 全年放款成長目標由原先的 6-7% 下修至 4%。
- 新光銀行淨利差 (NIM)：預估 2015 全年 NIM 將與 2014 年的 1.43% 持平。
- 新光銀行手續費收入：預期全年財富管理收入與去年持平，但整體淨手續費收入目標為成長 5% 至 10%。
- 新光人壽新契約價值 (VNB)：維持全年成長 5% 至 10% 的目標。上半年在相同假設基礎下，VNB 已成長 13%。
- 新光人壽避險成本：中長期目標控制在 100 bps 以下，目前趨勢顯示此目標可望達成。
7. Q&A 重點
Q1: 摩根大通證券提問，關於 RBC、股利收入、保單活化影響、銀行手收指引及不動產處分目的。
A1:
- RBC：6 月底人壽 RBC 為 305.7%，7 月底仍接近 300%，資本水準穩健。
- 股利收入：下半年預計尚有國內現金股利 16 億元及國外現金股利 6 億元，合計約 22 億元。
- 保單活化影響：會計上，可降低準備金壓力；精算上 (EV)，因負債成本降低，有助於提升有效契約價值 (VIF)。
- 銀行手收指引：全年財管收入目標與去年持平，約 18.4 億元；整體淨手續費收入目標成長 5-10%。
- 不動產處分：主要目的為資產活化，將低收益率 (約 1-2%) 的成熟物業資金，轉投至收益率 4% 以上的固定收益資產或海外不動產，以提升長期經常性收益。
Q2: 第一金證券提問，關於備供出售金融資產未實現損益、VNB 展望、投資策略及銀行金融科技與併購計畫。
A2:
- 未實現損益：截至 6 月底，人壽備供出售金融資產未實現損失為 308 億元。公司已大幅減碼台股，年初至 8 月中累計減持約 350 億元，且已無 HTC 持股。
- VNB 展望：全年成長目標維持 5-10%。
- 投資策略：策略不變，嚴控台股部位，增加國際板債券與海外債券，並動態管理外匯避險。
- 金融科技與併購：重心在發展數位金融與遠端分行，取代實體擴張。目前無國內併購計畫，專注於海外市場拓展，如緬甸。
Q3: 麥格理證券提問，請教新光人壽蔡總經理對未來 1-2 年的展望及因應同業競爭的策略。
A3 (蔡總經理):
- 新光人壽面臨的核心挑戰是利差損問題。
- 策略方向是透過擴大業務規模來降低流動性貼水與資金成本。
- 業務推動上，強調重質不重量，提升業務員生產力，而非盲目擴張人力。
- 商品策略上，專注於能創造長期價值的保障型及醫療型商品，累積死差益來彌補利差損的壓力，逐步改善公司經營體質。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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