【法說會備忘錄】元大金 20230823

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

元大金控 2023 年上半年營運表現穩健，稅後淨利達新台幣 149.7 億元，較去年同期成長 30%，每股盈餘 (EPS) 為新台幣 1.20 元，股東權益報酬率 (ROE) 達 11.4%。公司已成功轉型為銀行與證券均衡發展的結構，證券、銀行及人壽合計貢獻集團獲利達 94%。

在第二個五年策略計畫指引下，公司設定 ROE 目標區間為 9% 至 11%，並計畫每年配發稅後淨利 50% 至 60% 的現金股利。展望未來，因上半年台股日均量優於預期，公司上修 2023 全年日均量預估至新台幣 3300 億元，並預期銀行淨利差 (NIM) 將觸底回升。

2. 主要業務與產品組合

元大金控旗下主要業務涵蓋證券、銀行、人壽、期貨、投信、資產管理及創投。營運結構已從高度證券導向轉型為銀行與證券雙引擎驅動的均衡發展模式。

• 元大證券：為集團獲利核心，2023 上半年貢獻集團獲利約 48%。受惠於台股日均量回溫，經紀業務市佔率穩居龍頭，自營業務亦因市場回穩而大幅成長。台股經紀業務市佔率自去年底的 11.9% 提升至 12.3%。
• 元大銀行：獲利貢獻顯著提升，2023 上半年貢獻集團獲利約 35% (若與人壽合併計算則為 46%)。主要受惠於放款穩健成長、投資獲利及股利挹注。存放款結構方面，總存款年增 8%，總放款年增 11%，以房貸及企業放款為大宗。
• 元大人壽：因台美利差擴大導致避險成本攀升，上半年獲利較去年同期下滑。
• 泛證券業務群：包含證券、期貨、投信，透過自營、權證、策略交易等多元部位達到自然避險效果，創造穩定獲利。2023 上半年泛證券子公司 ROE 達成 12%。

3. 財務表現

• 金控整體表現 (2023 上半年)：
  • 稅後淨利 (歸屬母公司)：新台幣 149.7 億元，年增 30%。
  • 每股盈餘 (EPS)：新台幣 1.20 元，年增 30%。
  • 股東權益報酬率 (ROE)：11.4%。
  • 每股淨值：新台幣 21.34 元。
• 主要子公司獲利表現 (2023 上半年)：
  • 元大證券：稅後淨利新台幣 71.38 億元，年增 9%。主要動能來自自營業務年成長 133%，顯示市場交易回穩。
  • 元大銀行：稅後淨利新台幣 52.46 億元，年增 69%。淨收益合計年增 31%，主要由投資獲利及股利帶動，呆帳費用產生新台幣 4800 萬元的迴轉利益。
  • 元大人壽：稅後淨利新台幣 16.2 億元，年減 24%，主因為避險成本攀升。
  • 元大投信：稅後淨利新台幣 11.69 億元，年增 39%，ROE 高達近 40%。
• 風險與資產品質：
  • 金控嚴守風控，交易部位單日風險值淨值比 (VaR/Net Worth) 維持在 0.25%，遠低於董事會設定的 0.5% 上限。
  • 對中國地產授信曝險部位僅新台幣 3 億元；整體對中國相關曝險佔淨值比重降至 4%，遠低於同業平均的 48%。
  • 銀行資產品質優異，2023Q2 預放比維持在 0.03% 的低水準。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢：2023 上半年台股市場「淡季不淡」，日均量達新台幣 3214 億元，優於年初預估的 2800 億元。散戶交易比重回升至 61.2%，此結構有利於元大證券的經紀業務龍頭地位。
• 銀行產品動態：
  • 財富管理：為手續費收入主要來源，佔總手收 65%。上半年主力推廣高股息台股基金、全球投資級債券及美元利變型壽險等商品。
  • 財管手收表現：受市場環境影響，基金銷售手收年減 10%，美元保單因利率吸引力下降而年減 14%。然而，海外債券銷售手收逆勢年增 12%。
  • 信用卡業務：因疫情解封，海外旅遊消費帶動刷卡量回溫，信用卡手續費收入年增 38%。

5. 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫：
  • 第二個五年策略計畫：確立銀行與證券均衡發展的雙引擎策略，追求穩健獲利與更高的 ROE。
  • 股東回饋：以每年配發 50% 至 60% 現金股利為政策目標，兼顧資本適足與股東報酬。
  • 集團協同：推動集團跨子公司、跨國界的協同運作，在合規前提下善用資源，擴大業務成長。
• 風險控管與永續經營：
  • 秉持嚴謹的風險控管，將元大金控打造成為台灣金融股中的「資金避風港」，成為 ESG 責任投資的首選標的。
  • 投資組合堅守只持有投資等級固定收益部位的原則，無持有任何非投資等級部位。
  • 積極推動 ESG，響應 2050 淨零碳排目標，並獲選為「永續金融先行者聯盟」成員。在公司治理方面，目標 2030 年女性董事佔比達兩成，長期目標為三成以上。

6. 展望與指引

• 台股量能：內部重新評估後，將 2023 全年台股日均量預估由年初的 2800 億元上修至新台幣 3300 億元，預期下半年市場動能將優於上半年。
• 銀行 NIM：淨利差 (NIM) 在 2023Q1 已觸底，經放款利率季度調整後，預期至年底有望增加 2 至 3 個基點 (bps)。
• 銀行放款：全年放款成長目標維持在 7% 不變。下半年將持續調整放款結構，增加外幣放款比重以提升利息收入。
• 銀行手收：期望透過產品結構調整，帶動全年財富管理收入達成低個位數成長；合併信用卡業務的增長動能，目標全年整體手續費收入達成高個位數成長。

7. Q&A 重點

• Q1: 請問銀行下半年 NIM 的走勢看法？第一季是否已經觸底？

  A1: 央行升息時，存款利率會先反應，而放款多為季度調整。經過 5 月下旬的季度調整及放款結構優化後，第一季的確是 NIM 的谷底。預期到今年底，NIM 有望較現況增加 2 到 3 個基點 (bps)。

• Q2: 公司對於今年下半年銀行手續費收入的趨勢有何看法？

  A2: 雖然上半年手續費收入年對年衰退，但信用卡業務因海外消費回溫而成長。內部目標是透過產品結構調整，希望全年財富管理手收能有低個位數成長。結合信用卡業務的動能，目標是讓全年整體手續費收入達到高個位數成長。

• Q3: 上半年銀行放款成長較預期強勁，全年放款成長是否會高於原先預估的 7% 年成長率？放款策略是否有改變？

  A3: 上半年放款年增率 11% 是與去年同期比較。若從去年底計算至今年上半年，實際成長約 3%。因此，全年 7% 的放款成長目標維持不變。策略上，目前外幣放款比例偏低，未來希望透過調整放款結構，增加外幣放款來提升利息收入。

• Q4: 公司對於接下來台股的走勢與量能有何想法？

  A4: 今年上半年日均量達 3214 億元，7 月單月更高達 5290 億元，顯示市場動能強勁。加上交割款餘額大量增加，內部已重新評估，認為今年全年日均量有望達到 3300 億元，意味著下半年表現可能比上半年更好。

• Q5: 元大金的股利政策是否有改變？

  A5: 目前的股利政策目標是每年提撥獲利的 50% 至 60% 做為現金股利發放，此原則並未改變。但最終配發率仍需經董事會決議。在決議前，公司會審慎評估金控的雙重槓桿比、資本適足率、負債淨值比等財務指標，確保在符合法規及維持同業競爭優勢的前提下，執行股利政策。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。