本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控 2022 年前三季因全球金融市場劇烈波動，影響財富管理及金融交易相關收益，稅後淨利為 116.4 億元，較去年同期減少 26.7%，每股盈餘 (EPS) 為 0.82 元。然而，受惠於升息環境及放款穩健成長，淨利息收入 (NII) 年增 21.2%，成為主要獲利動能。
- 核心業務成長：總放款餘額年增 11.3%，其中外幣放款成長 23.9%，動能強勁。總存款年增 11.8%。資產品質維持優異，逾期放款率 (NPL Ratio) 為 0.16%。
- 手續費收入：信用卡業務因邊境解封商機，手續費收入年增 12.1%；企金手續費收入亦年增 25.4%。財富管理業務則因市場波動而下滑。
- 數位金融：各項重要業務數位銷售比例已超過七成，其中外匯及個人信貸業務更超過九成。
- 永續金融：玉山金控獲主管機關指定為「永續金融先行者聯盟」創始成員，永續相關放款佔法金放款餘額 34%。
- 未來展望：管理層預期 2023 年整體營運表現將顯著優於 2022 年。隨著放款重新定價效益顯現、旅遊消費復甦帶動信用卡業務，以及財富管理動能回溫，營運展望樂觀。
2. 主要業務與產品組合
玉山金控旗下主要子公司包括玉山銀行、玉山證券及玉山創投，其中銀行為最主要的獲利來源，佔金控 2022 年前三季獲利的 91.0%。
- 企業金融：放款結構均衡，中小企業與大型企業放款佔比分別為 26.2% 及 22.6%。外幣放款成長動能主要來自再生能源、資料中心及基礎建設等領域的融資需求，以及供應鏈移轉帶動的海外投資。永續相關貸款已成為企金業務重點，佔比達 34%。
- 個人金融：放款業務以房貸 (佔比 25.3%) 及有擔保個人放款 (佔比 18.2%) 為主。房貸業務策略聚焦於優質客群，預期維持穩定成長。
- 財富管理：2022 年前三季淨手收為 60.2 億元，受市場波動影響較去年同期減少。為應對市場變化，產品組合中保險佔比從去年同期的 25% 提升至 42%，基金佔比則相對下降。私人銀行業務的高端顧客戶數及資產管理規模均呈雙位數成長。
- 信用卡：有效卡數超過 460 萬張，2022 年前三季簽帳金額近 3,600 億元，手續費收入年成長 12.1%。隨著邊境解封，海外交易明顯成長，成為推升手收的重要動能。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2022 前三季)：
- 總資產：3.49 兆元 (金控)
- 淨收益：400.4 億元 (年減 7.4%)
- 稅後淨利：116.4 億元 (年減 26.7%)
- EPS：0.82 元
- 股東權益報酬率 (ROE)：8.18%
- 資產報酬率 (ROA)：0.46%
- 每股淨值：12.98 元
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獲利驅動與挑戰：
- 主要驅動：受惠於央行升息及放款成長，淨利息收入年增 21.2%，達 230.4 億元，成為營運主要支撐。
- 主要挑戰：金融市場波動劇烈，導致金融交易相關收益 (固定收益、外匯及其他) 較去年同期顯著下滑，同時財富管理手續費收入亦受影響。
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資產品質與資本結構：
- 逾期放款率 (NPL Ratio)：0.16%，維持在優於市場平均的良好水準。
- 呆帳覆蓋率 (Coverage Ratio)：740.3%。
- 成本收入比 (CI Ratio)：59.4%。
- 資本適足率 (2022 年 6 月)：金控資本適足率 (CAR) 119.83%，銀行資本適足率 (BIS) 13.61%，資本結構穩健。
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存放款與利差：
- 總放款：年成長 11.3%，達 1.94 兆元。
- 總存款：年成長 11.8%，達 2.86 兆元。
- 淨利差 (NIM)：2022Q3 為 1.23%，與前一季持平，主要因存款成本反應升息速度快於放款。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會：
- 邊境解封：國內外旅遊及消費市場復甦，帶動信用卡海外交易金額顯著成長，預期將持續推升相關手續費收入。
- 升息循環：雖然短期內存款成本壓力較大，但中長期放款重新定價後，將對淨利差帶來正面效益。
- 淨零轉型：全球對再生能源及綠色基礎建設的投資需求強勁，為玉山的永續金融業務提供龐大商機。
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重點產品與服務：
- 數位 e 卡：發行首張無實體卡片的「玉山數位 e 卡」，響應低碳環保趨勢。
- 財富管理 2.0：獲准開辦財富管理 2.0 業務，將持續深化高資產顧客經營。
- 永續金融產品：積極承作再生能源融資（太陽能、風力、地熱、儲能），並發行永續債券，發行量居金融業第一。
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合作夥伴關係：
- 攜手「全支付」打造數位金融生態圈，將金融服務融入消費場景。
- 連續兩年舉辦「ESG 永續倡議活動」，串聯超過 133 家企業共同響應減碳。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫：
- 三大業務引擎：持續深化國內業務、拓展亞洲佈局、聚焦金融科技。
- 亞洲佈局：新增泰國曼谷及越南胡志明市代表人辦事處，海外據點擴展至 30 處，強化亞洲市場服務網絡。
- 數位轉型：聚焦場景金融，將數位品牌融入顧客生活，並運用 AI 技術導入洗錢防制系統，提升營運效率與風險控管能力。
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競爭定位：
- 永續金融領導者：將 ESG 內化為核心競爭力，透過提供永續金融產品與服務，協助顧客進行低碳轉型，發揮金融影響力。
- 卓越風險管理：長期維持優於市場的資產品質，展現穩健的風險管理能力。
- 均衡業務發展：維持企金與個金業務的均衡發展，降低單一業務波動對整體營運的衝擊。
6. 展望與指引
- 整體展望：管理層明確表示，預期 2023 年的各項業務狀況將顯著優於 2022 年，對未來營運抱持樂觀態度。
- 淨利差 (NIM)：預期 2022Q4 NIM 將較 Q3 上升 2 至 5 個基點 (bps)，因放款資產的重新定價效益將逐步顯現。
- 放款業務：預期 2023 年外幣放款動能將持續強勁，房貸業務則維持穩定成長。
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手續費收入：
- 信用卡：受惠於旅遊復甦，預期第四季及明年將有更亮眼的表現。
- 財富管理：市場波動趨緩，已觀察到部分投資需求回溫，預期第四季動能將優於第三季。
- 信用成本：目前未觀察到資產品質有惡化跡象，預期信用成本將維持穩定。
7. Q&A 重點
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Q1：第三季淨利差 (NIM) 與前一季持平的原因？對第四季及明年的展望為何？
A：主要因為升息時，存款端成本反應速度較快，而放款端重新定價存在遞延效果。展望 2022Q4，隨著放款利率陸續調整，預估 NIM 可望上升 2 至 5 個基點。
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Q2：今年獲利受 FVTPL 債券部位影響，公司的投資策略為何？FVOCI 部位對股東權益的影響多大？是否考慮增資？
A：投資組合首重安全性與流動性，已對 FVTPL 部位進行避險操作以降低波動。目前投資部位約為 FVTPL、FVOCI、AC 各佔三分之一。會努力控制 FVOCI 對淨值的影響，目前沒有增資計畫。
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Q3：海外債券投資組合的概況（規模、存續期間）？
A：外幣投資部位的存續期間 (duration) 約為 3 到 4 年。
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Q4：對美國聯準會 (Fed) 及台灣央行後續升息的看法？
A：預期 Fed 在 12 月升息兩碼，2023 年全年可能再升息兩碼。台灣央行方面，通膨控制得宜，預期 2022Q4 升息半碼，2023 年視情況可能再升息半碼。
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Q5：為何玉山的 NIM 上升速度較同業慢？
A：可能原因為各銀行在外幣資產配置，以及固定／浮動利率資產結構上的差異所致。
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Q6：2023 年外幣放款及房貸的成長展望？
A：外幣放款動能持續，主要來自綠色金融、基礎建設及供應鏈移轉的融資需求。房貸業務將聚焦優質客戶，維持約 5% 至 6% 的穩定成長。
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Q7：第四季資產品質及信用成本的預期？
A：目前未觀察到系統性或產業性的違約狀況，客戶營運正常，預期資產品質將維持穩定。
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Q8：財富管理業務動能預計何時恢復？
A：市場波動已接近尾聲，部分資產浮現投資價值。11 月已看到手收回溫，預期 2022Q4 的動能會比 Q3 更好。
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Q9：信用卡手續費的成長展望？邊境開放的效益為何？
A：邊境開放議題帶動海外交易金額成長 15% 至 20%，此趨勢將延續至明年，對手續費收入是正向影響。
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Q10：財富管理手續費收入的產品佔比？
A：基金、金融商品、保險的佔比約為 44%：14%：42%。因應市場變化，保險佔比較去年同期的 25% 大幅提升。
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Q11：中小企業 (SME) 放款增速為何較前幾年放緩？
A：今年市場 SME 增量主要來自土建融相關業務，玉山對此類業務態度相對謹慎。公司資源較多投注於再生能源等大型專案，因此影響了 SME 的佔比成長。
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Q12：外幣存貸比 (LDR) 偏低，應對做法及存款成本控制策略為何？
A：未來將減緩吸收高利率外幣存款，加強吸收台幣核心存款，並提升外幣放款動能，以改善外幣 LDR。同時會根據客戶整體貢獻度進行存款定價管理。
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Q13：2023 年各項業務的成長預估？
A：詳細的預估數字將在年初的法說會提供，但管理層強調，預期 2023 年的整體表現將比 2022 年好很多。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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