本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控於 2018 年第一季法說會中揭露，單季稅後淨利達 47.8 億元，創下歷史新高，較去年同期成長 27.9%。淨收益為 124.9 億元，年增 18.7%，EPS 為 0.47 元。公司展現良好的經營槓桿效益，實現「獲利成長 > 收益成長 > 費用成長」的目標。
- 核心業務動能：淨利息收入與淨手續費收入分別成長 6.5% 與 18.0%。其中，財富管理手續費收入年增 36.2%，信用卡手續費收入年增 8.6%，為主要成長引擎。
- 海外業務擴張：海外分行及跨境業務帶動外幣存放款顯著成長，外幣存款年增 24.8%，外幣放款年增 14.9%。預計 2024Q3 開設澳洲布里斯本分行，2024Q4 開設中國子行廣州分行，海外據點將增至 27 個。
- 股利政策：董事會決議配發每股股利 1.2252 元，包含現金股利 0.6126 元與股票股利 0.6126 元，現金股利佔比持續提升。
- 資產品質：逾期放款比率 (NPL Ratio) 維持在 0.24% 的低檔，備抵呆帳覆蓋率為 489%，資產品質保持穩健。
2. 主要業務與產品組合
玉山金控以銀行為核心業務，佔金控獲利貢獻達 93.9%，證券與創投子公司亦有穩健表現。
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收益結構：
- 淨利息收入：佔總淨收益 41.6%。
- 淨手續費收入：佔比 34.3%，為關鍵成長動能。
- 金融交易及其他：佔比 24.1%。
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手續費收入組合：
- 財富管理：為手續費收入最大來源，佔比達 50.9%。2018Q1 主要由美元保單銷售強勁帶動，保險與基金的手收佔比約為 55%:45%。
- 信用卡：佔比 29.8%，有效卡數與簽帳金額均位居市場前三大。
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存放款結構：
- 存款：總存款餘額 1.73 兆元。外幣存款佔比持續提升至 30.7%，為未來發展重點。臺幣活存佔比 63%，於民營銀行中居於領先，有助於穩定資金成本。
- 放款：總放款餘額 1.22 兆元。企金與消金放款佔比約各半。中小企業 (SME) 放款為市場領先者，佔總放款 27.3%。
3. 財務表現
玉山金控 2018Q1 財務表現強勁，各項指標均呈現穩健成長。
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關鍵財務數據 (2018Q1)：
- 稅後淨利：47.8 億元 (年增 27.9%)
- 淨收益：124.9 億元 (年增 18.7%)
- 每股盈餘 (EPS)：0.47 元
- 股東權益報酬率 (ROE)：12.57%
- 資產報酬率 (ROA)：0.91%
- 每股淨值：15.16 元
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營運效率與資產品質：
- 成本收入比 (CI Ratio)：降至 49.1%，顯示費用控管得宜。
- 逾期放款比率 (NPL Ratio)：整體為 0.24%，優於市場平均的 0.29%。其中，房貸 NPL Ratio 微幅上升至 0.26%，主因為少數個案影響，非系統性風險。
- 淨利差 (NIM) 與存放利差 (Spread)：2018Q1 NIM 為 1.35%，較前一季微升 1 bp；存放利差為 0.70%，微降 1 bp，主要受第一季資金成本波動影響。
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資本適足性：
- 金控資本適足率 (CAR)：143.69%
- 銀行資本適足率 (BIS)：15.01%
- 銀行第一類資本比率 (Tier 1)：11.77% 資本水準維持充足。
4. 市場與產品發展動態
玉山金控積極佈局數位金融與海外市場，並持續強化品牌與企業社會責任形象。
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數位金融策略：
- 聚焦三大主軸：支付 (Payment) 系列 (如玉山 Wallet、與支付寶/PayPal 合作)、「一指」系列 (如一指可貸、一指理財)、以及結合 AI 的智慧系列 (如理財愛因斯坦、智能客服)。
- 公司內部已針對各產品線設定數位通路業務量佔比的 KPI，以加速數位轉型。
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海外市場拓展：
- 現有 9 個國家共 25 個海外據點，策略目標是將海外據點串聯成一個亞洲金融平台，深化跨境業務。
- 預計於 2018 年下半年新增澳洲布里斯本分行與中國廣州分行，進一步完善亞太佈局。
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品牌與永續經營：
- 獲《The Banker》評為 2018 年全球 500 大銀行品牌第 192 名，品牌價值年增 51%，成長幅度居全球前十。
- 連續三年獲《遠見雜誌》CSR 社會責任首獎，成為首家進入該獎項榮譽榜的金融機構。
- 連續四年獲證交所公司治理評鑑前 5%，並入選 DJSI 與 MSCI ESG AA 評級。
5. 營運策略與未來發展
玉山金控的長期策略圍繞在「跨境業務」、「科技運用」與「三道防線」三大主軸，追求穩健且高品質的成長。
- 成長策略：維持「獲利成長 > 收益成長 > 費用成長」的經營紀律，確保企業健康運行與正向的經營槓桿。
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風險管理與法遵：
- 三道防線為今年營運重點之一，強調風險控管、法遵與內稽的重要性。
- 因應 2018 年 11 月的 APG（亞太防制洗錢組織）評鑑，公司已投入大量資源於反洗錢 (AML) 機制的建置，包括成立專責單位、系統採購與人員訓練。
- 風險長指出，雖國家風險評估將銀行業列為洗錢「極高風險」，但玉山透過客群篩選與內部控管，將自身機構風險評估為「中度風險」，並已做好充分準備應對評鑑。
- 純網銀議題：管理層認為，玉山已具備完整的網路銀行業務能力，因此不會自行申請純網銀執照。預期未來申請者將以具備龐大客戶基礎的非金融產業為主，且需與既有銀行業者合作。
6. 展望與指引
管理層對 2018 年全年業務成長提出明確目標，展現穩健成長的信心。
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存放款成長目標 (2018 全年)：
- 存款：目標成長 1,000 億元 (約 6%)，其中一半以上成長希望來自外幣存款。
- 放款：目標成長 1,000 億元 (約 8%)，企金與消金各半；企金放款成長中，至少一半希望來自外幣放款。
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手續費收入展望：
- 財富管理與信用卡兩大核心業務，全年手續費收入目標為雙位數成長。
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海外據點擴張：
- 澳洲布里斯本分行：預計 2018Q3 開業。
- 中國廣州分行：預計 2018 年下半年 (最晚 Q4) 開業。
7. Q&A 重點
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Q1 (Morgan Stanley): 關於外幣投資收益率、房貸 NPL 上升趨勢，以及對純網銀執照的看法？
A: 1. 外幣投資收益率：與 LIBOR 高度相關。過去 12 個月平均收益率約成長 80-90 bps。投資組合中超過 95% 為浮動利率計價，存續期間 (duration) 短，能快速反應利率走勢。
2. 房貸 NPL：2018Q1 NPL 上升主要來自少數幾筆大額個案，原因多為個人因素（如繼承權官司），與中小企業主抵押貸款關聯性低，非系統性風險。由於目前房市交易量較低，客戶傾向將房產交由銀行處理，導致程序時間拉長。預期未來 12 個月 NPL 比率將會改善。
3. 純網銀執照：玉山自身已具備所有網銀業務，無計畫另行申請執照。預期有強大客戶基礎的非金融業者較有動機申請，且依主管機關要求需尋找金融業者作為合作夥伴。
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Q2 (元大): 關於財富管理手續費收入的結構（基金 vs. 保險）以及成長動能的可持續性？
A: 1. 結構：2018Q1 財富管理手收中，保險佔 55%，基金佔 45%，與去年同期結構相反。主要動能來自美元保單的強勁銷售，整體保費收入年增 95%，保險手收年增 67%。
2. 可持續性：全年目標維持雙位數成長。未來挑戰來自市場不確定性（如中美貿易戰）及洗錢防制法規的遵循。公司將憑藉理專的資產配置能力與客戶的信賴感應對挑戰。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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