本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控於 2018 年 2 月 6 日舉行 2017 年第四季法人說明會。2017 全年營運表現穩健，多項指標創下新高，並對 2018 年提出明確的成長目標。
- 整體獲利表現: 2017 年自結稅後淨利達新台幣 147.4 億元，年增 12.2%，連續六年獲利創新高。淨收益 (Topline) 為 458.0 億元，年增 11.5%。全年 EPS 為 1.49 元，ROE 為 10.51%，ROA 為 0.74%。
- 資產規模: 金控及銀行總資產雙雙突破新台幣 2 兆元，其中金控總資產年成長 10.3%。
- 核心業務動能: 存放款業務維持強勁成長。總放款年增 8.2%，其中外幣放款成長 16.5%為主要動能。總存款年增 9.9%，其中外幣存款成長 30.2%，成長率居全國第一。
-
海外與科技佈局:
- 海外擴張: 2017 年成立日本東京分行，海外據點增至 25 個。2018 年下半年預計開設澳洲布里斯本分行及中國廣州分行。
- 科技領航: 延攬 AI 與大數據專家陳昇瑋教授擔任金控業首位科技長，未來將聚焦於 FinTech、RegTech (監理科技) 及 MarTech (行銷科技) 三大領域。
-
2018 年展望:
- 成長目標: 淨收益 (Topline) 及手續費收入目標為雙位數成長。
- 存放款指引: 放款成長目標為 7% 至 9%，存款成長目標為 5% 至 7%。
- 營運效率: 成本收入比 (C/I Ratio) 目標降至 52% 左右。
- 信用成本: 全年信用成本 (Credit Cost) 預估將降至 25 bps 以下。
2. 主要業務與產品組合
玉山金控以銀行為核心，證券與創投為輔，業務發展均衡，並積極拓展海外市場與數位金融。
- 子公司獲利結構: 2017 年獲利主要來自玉山銀行，貢獻度達 97.8%；玉山證券及玉山創投分別貢獻 1.5% 及 0.7%。
-
淨收益結構:
- 淨利息收入: 佔比 43.8%，達 200.7 億元，年增 8.0%。
- 淨手續費收入: 佔比 34.4%，達 157.7 億元，年增 1.4%。
- 固定收益投資及其他: 佔比 21.5%，年增 43.7%，表現亮眼。
-
手續費收入分析:
- 財富管理: 仍為手續費收入最大來源，佔比 48.8%。2017 年因保險法規變動影響，手續費收入年減 6%，但整體銷售量仍成長 19%。
- 信用卡: 佔比 30.4%，為 2017 年手續費收入主要成長動能，年增 13.1%。有效卡數與簽帳金額市佔率皆位居市場前三大。
-
存放款業務:
- 放款結構: 企業金融與消費金融佔比約各半，發展均衡。其中中小企業放款佔總放款 27.0%，為最大宗且成長強勁 (年增 11.1%)。
- 存款結構: 活期存款 (CASA) 比例維持在 63.2% 的高水準，有助於穩定資金成本。
3. 財務表現
玉山金控 2017 年財務狀況穩健，資本結構與資產品質均維持良好水準。
-
關鍵財務指標 (2017 全年):
- 稅後淨利: 147.4 億元 (年增 12.2%)
- 淨收益: 458.0 億元 (年增 11.5%)
- EPS: 1.49 元
- ROE: 10.51%
- ROA: 0.74%
-
利差與淨利息收益率 (NIM):
- 受到外幣資金成本上升影響，整體利差受壓縮。2017Q4 利差 (Spread) 為 1.60%，較前一季下降 2 bps。
- 2017Q4 NIM 為 1.34%，較前一季下降 1 bp。
-
資產品質:
- 2017 年底逾期放款比率 (NPL Ratio) 為 0.23%，優於市場平均的 0.30%。
- 備抵呆帳覆蓋率 (Coverage Ratio) 為 514.1%。
- 企金 NPL Ratio (0.18%) 微幅上升，主因為少數個案影響，但皆有十足擔保品，風險可控。
-
成本與效率:
- 全年成本收入比 (C/I Ratio) 為 53.6%。若排除現金增資產生的一次性員工費用 (約 1.99 億元)，調整後 C/I Ratio 為 53.1%，與 2016 年持平。
-
資本適足率:
- 受惠於房貸風險權重調降，資本適足率提升。
- 金控資本適足率 (CAR): 142.97%
- 銀行 Tier 1 Ratio: 11.73%
- 銀行 BIS Ratio: 14.91%
4. 市場與產品發展動態
玉山金控順應全球經濟復甦趨勢，積極運用科技力量，推動數位產品與服務創新。
- 市場趨勢: 全球經濟溫和成長 (IMF 預估 2018 年成長 3.9%)，台灣出口動能持續，有利於銀行業務發展。同時，美國升息趨勢將對利率敏感的銀行業帶來正面影響。
-
數位金融發展:
- 策略聚焦於跨境支付、線上金融平台與 AI 金融諮詢服務。
- 持續推出「一指」系列服務，如一指可貸、一指房貸、一指外匯等，並規劃推出「一指理財」，簡化客戶申辦流程。2017 年小額外匯交易筆數超過 260 萬筆。
-
海外市場拓展:
- 亞洲佈局日趨完整，涵蓋 9 個國家共 25 個據點。
- 2018 年規劃增設澳洲布里斯本及中國廣州分行，2019 年以上海分行為目標，逐步打造亞洲金融平台。
5. 營運策略與未來發展
2018 年玉山金控揭示三大營運策略主軸：科技、跨境、三道防線，以驅動長期成長。
-
三大策略主軸:
- 科技領航: 設立金控「科技長」，整合資訊、數位金融與大數據團隊，全力發展 FinTech、RegTech 與 MarTech，目標是整合虛實通路，並運用科技強化風險控管與精準行銷。
- 跨境佈局: 擴張海外據點速度將放緩，轉而深化平台經營效益，將玉山從「台灣的銀行」轉型為「亞洲的平台」，提升跨境業務潛力。
- 三道防線: 為因應亞太洗錢防制組織 (APG) 評鑑，強化風險管理、法遵及反洗錢 (AML) 機制。已設立資訊安全管理處及法遵處，並任命資安長與法遵長，確保營運穩健。
-
競爭優勢:
- 在企業社會責任 (CSR) 方面表現卓越，再度入選道瓊永續世界指數 (DJSI World)，且評等居全球銀行業前十名。
- 數位金融創新能力與完整的亞洲網絡，構成差異化競爭力。
-
內部管理目標 (黃金法則):
- 追求獲利成長率 > 淨收益成長率 > 成本成長率的良性循環，以持續提升股東價值。
6. 展望與指引
管理層對 2018 年的營運表現抱持樂觀態度，並提供明確的量化指引。
-
獲利與業務成長:
- 淨收益及手續費收入: 目標雙位數成長。
- 財富管理: 預期手續費收入將恢復雙位數成長，全年保險與基金產品組合預估為 5:5。
- 放款成長: 7% 至 9%，主要動能來自中小企業及外幣放款。
- 存款成長: 5% 至 7%，側重於外幣及企金存款。
-
營運效率與風險成本:
- 成本收入比 (C/I Ratio): 預計將從 2017 年的 53.1% (調整後) 降至 52% 左右。
- 信用成本 (Credit Cost): 預期將從 2017 年的 29 bps 降至 25 bps 以下，主要因柬埔寨 UCB 子行提存高峰已過，預計 2018 年將恢復獲利。
-
股利政策:
- 未來將採取平衡的股利政策，逐步提高現金股利的發放比例，但短期內仍會維持現金股利與股票股利並重的方式。
7. Q&A 重點
-
Q: 關於 NIM、利差的細項與今年展望？另企金 NPL 上升的原因為何？
A:
- 利差結構: 目前台幣存放款利差約 152 bps，美金約 190 bps。
- 展望: 玉山資產端多為浮動利率 (外幣投資 97% 以上為浮動)，美國升息對銀行有利。預期 Fed 今年將升息 3 次。
- NPL: 企金 NPL 上升是因少數個案，均有足額擔保品，預計影響不大。房貸相關案件預計在 2018 上半年可順利處理收回。
-
Q: 財富管理業務恢復雙位數成長的動能來自何處？
A: 2017 年因保險新規，導致財管手續費收入年減 6%，但銷售量實則成長 19%。在相同的監理基礎下，2018 年恢復雙位數成長應屬正常。2018 年 1 月財管手收已達 9.5 億元，表現強勁。全年目標為保險與基金銷售佔比各半。
-
Q: 對 2018 年資產品質的看法？以及股利政策方向？
A:
- 資產品質: 預期 2018 年資產品質將維持良好水準，目前未見系統性信用風險。
- 股利政策: 過去現金股利發放率約 30%，未來將逐步提高現金股利佔比，但短期仍採現金與股票並重的平衡政策。
-
Q: 未來幾年營運費用 (Operating Expense) 的展望？C/I Ratio 目標是否改變？
A: 長期目標仍維持在 51% 至 53% 區間。雖然在新核心系統、科技與海外佈局方面仍有投資，但目標是讓營收成長高於成本成長。2018 年 C/I Ratio 目標為 52% 左右，較 2017 年改善。
-
Q: 關於呆帳提存 (Provision) 指引、放款成長動能、以及 FinTech 的具體成果？
A:
- 提存: 柬埔寨 UCB 子行的提存高峰已過，預計 2018 年恢復獲利。金控整體信用成本目標為 25 bps 以下。
- 放款動能: 成長將來自市場平均兩倍的速度，外幣放款與中小企業放款為主要驅動力。多餘的外幣存款將用於投資 (多為浮動利率) 及換匯交易 (Swap)，亦能貢獻獲利。
- FinTech: 新任科技長將整合團隊，聚焦三大面向：FinTech (一指系列金融服務)、RegTech (反洗錢監控、資訊安全)、MarTech (大數據精準行銷)，以科技提升服務溫度、速度與準度。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
閱讀進度
