本報告內容使用 AI 技術，並根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
玉山金控 2014 年前三季營運表現穩健，稅後淨利達 84.1 億元，較去年同期成長 28%，每股稅後盈餘 (EPS) 為 1.26 元，年化股東權益報酬率 (ROE) 為 12%，年化資產報酬率 (ROA) 為 0.78%。
營收成長主要來自淨手續費收入的強勁動能，年增 28.9%，其中財富管理業務成長 43%，佔整體手續費收入比重達 47.3%。放款業務方面，2014 年前九月總放款成長 9.2%，符合全年 10% 至 12% 的成長目標。資產品質維持優異水準，逾期放款比率 (NPL Ratio) 僅 0.18%，遠低於市場平均，備抵呆帳覆蓋率則高達 629.4%。
公司上半年完成現金增資，資本額與淨值顯著擴大，為未來業務發展奠定基礎。管理層強調，未來將持續深化數位金融 (金融 3.0) 布局，並以提升手續費收入佔比為核心策略。
2. 主要業務與產品組合
玉山金控主要獲利來源為銀行業務，佔金控整體獲利貢獻的 91.1%。其他子公司如保險、證券及創投，獲利貢獻分別為 3.2%、2.3% 及 3.4%，且相較去年同期均呈現成長。
核心業務營收結構 (2024 前三季):
- 淨利息收入: 佔比 46.2%，達 113 億元，年增近 17%。
- 淨手續費收入: 佔比 34.9%，達 85.4 億元，年增 28.9%，為成長最快的業務。
- 交易收益及其他: 佔比 18.5%。
淨手續費收入組合 (2024 前三季):
- 財富管理: 佔比 47.3%，為最大宗，年成長 43%。主要動能來自產品線擴增、通路及人員的精進。
- 信用卡: 佔比 27.6%，年成長 12.1%。有效卡數與簽帳金額市佔率皆維持市場前三名。
- 其他: 包括消費金融 (9.8%)、企業金融 (8.6%) 及證券等 (7.3%)。
放款業務組合 (截至 2024Q3):
- 總放款餘額: 9,121 億元。
- 中小企業 (SME) 放款: 佔比 25.3%，為最大宗。
- 大型企業放款: 佔比 24.2%。
- 房屋貸款: 佔比 23.9%。
- 小額信貸: 佔比 6.3%，年成長 18.8%，成長動能強勁，主要來自優質客群。
3. 財務表現
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獲利能力 (2014 前三季)
- 稅後淨利: 84.1 億元 (年增 28%)
- 淨收益: 245 億元 (年增 22.4%)
- EPS: 1.26 元
- 年化 ROE: 12.00%
- 年化 ROA: 0.78%
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利差與存放比
- 2024Q3 淨利差 (NIM): 1.29%，較前一季增加 1 bp。
- 2024Q3 存放利差 (Spread): 1.70%。
- 總存放比: 73.5%，其中新台幣存放比為 75.8%，流動性充裕。
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資產品質 (截至 2014Q3)
- 整體逾放比率 (NPL Ratio): 0.18% (市場平均為 0.30%)。
- 備抵呆帳覆蓋率: 629.4%。
- 各產品逾放比率: 企業放款 0.24%；房屋貸款 0.05%；信用卡 0.22%。
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成本與資本
- 成本收入比 (Cost-Income Ratio): 52.5%，與去年全年水準相當。
- 資本適足率 (截至 2014 年 6 月): 金控資本適足率 (CAR) 141.36%；銀行 BIS Ratio 13.15%，Tier 1 Ratio 9.48%。
4. 市場與產品發展動態
- 數位金融趨勢 (金融 3.0): 管理層認為，法令放寬 (如第三方支付專法)、科技進步及顧客使用習慣改變，將對金融業產生重大影響。未來一兩年，數位金融將有較大進展，並對營收及獲利產生實質貢獻。
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財富管理業務發展
- 成長動能: 來自理專人數擴編 (目標 800 位)、產品線擴增 (基金、保險、結構型商品、海外債券等) 及資訊系統升級。
- 產品組合: 2014 年前三季，基金與保險手續費收入佔比約為 54:46。保險手續費收入年增 58%，成長力道強勁。
- 產品募集成效: 今年多次與資產管理公司合作，成功募集多檔基金及類全委保單，屢次打破單檔募集紀錄。
- 滬港通業務: 玉山為國內首家可接受客戶委託、直接下單至滬港通的金融機構，並於開放首日即有成交紀錄，展現其在提供多元投資管道上的積極性。
- 品牌與獲獎: 公司近期榮獲多項大獎，包括入選道瓊永續指數 (DJSI) 成分股、榮獲第七屆菁業獎三項首獎，以及香港《The Asset》雜誌的亞洲企業傑出管理白金獎等。管理層認為，國際獎項有助於提升品牌形象，並對亞洲據點的申設具加分效果。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫:
- 提升手續費收入佔比: 設定明確目標，希望手續費收入的成長速度高於整體營收成長，使其佔總營收比重從目前的近 35% 穩定提升。
- 優化存放結構: 計劃將總存放比逐步提升至 75% 的目標水準，以進一步改善淨利差 (NIM)。
- 深化財富管理: 持續擴充理財專員團隊，並強化基金、保險與新金融商品三條產品線，為客戶提供更完整的資產配置服務。
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競爭優勢:
- 優異的資產品質: 長期維持低逾放比與高覆蓋率，展現卓越的風險控管能力。
- 強勁的業務動能: 在財富管理與信用卡等核心業務上，持續展現高於市場平均的成長力道。
- 穩固的品牌形象: 透過卓越的經營績效與企業社會責任，贏得多項國內外大獎肯定，有助於拓展海外市場。
6. 展望與指引
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2014 全年展望:
- 放款成長: 預計全年總放款成長可達 10% 至 12% 的目標區間。
- 淨利差 (NIM): 預期 2024Q4 將維持穩定，或有微幅增加 1 bp 的空間。
- 手續費收入: 全年佔比有機會邁向 35%。
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未來展望:
- 利率環境: 若未來央行跟隨美國升息，對台灣銀行業的利差將是「小利多」，預估升息半碼約可帶來 2-3 bps 的利差擴大空間 (存在約三個月的時間遞延)。
- 房貸提存新規: 主管機關擬將房貸、修繕及建築融資的備抵呆帳提存率由 1% 提高至 1.5%。經玉山內部估算，此舉將增加約 10 億元的提存金額，管理層認為對整體獲利影響不大，無論分年或一次提足皆可承受。
- 2015 年指引: 詳細的 2015 年營運展望將於下次法說會提供。
7. Q&A 重點
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Q1: (元大證券) 請問 2015 年 NIM 與利差展望、手續費收入成長目標、主管機關提高房貸提存率的影響，以及目前外幣放款餘額？
A:
- NIM/利差: 2024Q4 NIM 預計維持在 1.29% 或微升 1 bp。目標是將總存放比拉升至 75%，有助於 NIM 提升。未來若央行升息，對銀行業屬小利多。
- 手續費收入: 目標是讓手續費收入的成長大於整體營收成長，使其佔比持續提升。今年全年佔比有機會達到 35%。
- 房貸提存: 若提存率從 1% 提高至 1.5%，預計將增加約 10 億元的提存。此金額對玉山影響不大，無論一年或分年提足皆可接受。
- 外幣放款: 截至 2014 年 9 月底，外幣放款餘額為 1,568 億元。
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Q2: (分析師) 剛才提到的 10 億元額外提存是否包含有擔保的個人消費貸款？其風險權數資產 (RWA) 如何計算？財富管理高成長的動能為何？滬港通的長期影響？2024Q3 定期存款利率上升的原因？
A:
- 提存範圍: 10 億元是根據主管機關規範的「房貸、修繕貸款、建築融資」等科目估算，玉山符合此範圍的放款約 2,000 餘億元。
- RWA: 目前自住型房貸 RWA 為 45%，其餘房貸皆為 100%，規範相當嚴格。
- 財富管理動能: 來自三大面向：1) 人員：理專人數將從目前的 550-600 位持續增加，目標 800 位；2) 產品：除基金、保險外，積極發展結構債等新金融商品；3) 資訊：今年 6 月新的財富管理系統上線，提升效益與風控。
- 滬港通: 長期而言是中國資本市場的改革，玉山已準備就緒並提供客戶服務。
- 存款利率: 2024Q3 整體資金成本上升，主因是利率較高的人民幣存款增加較快所致。新台幣與美金的資金成本實際上是下降的。
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Q3: (分析師) 2024Q3 提存費用較高的原因？對於房貸提存新規，公司傾向一次提足或分年提？聖華案 3 億元聯貸的狀況？財富管理中，基金與保險的成長率各是多少？明年放款成長展望？
A:
- 房貸提存: 10 億元對玉山影響不大，無論主管機關規定一年或分年提足，對明年獲利影響皆有限。
- 聖華案: 目前該客戶還款正常，銀行團也同意其出售部分資產以降低負債。玉山會密切觀察，若符合提存規定就會依規辦理。
- 財富管理成長率 (2014 前三季 YoY): 基金手續費成長 31%，保險手續費成長 58%。保險成長強勁，部分原因為 9 月的保單停售效應。
- 放款展望: 2014 年全年放款成長可望達成 10-12% 目標。2015 年的詳細展望將於下次法說會說明。
- (風險長補充): 小額信貸成長快速，主要集中在最優質的三至四成客群，其違約率極低，風險控管良好。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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