本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
台灣高鐵公司於 2024 年第三季法說會說明，前三季營運表現穩健成長。隨著商務及旅遊需求持續回溫，公司透過增班計畫擴大運能供給，帶動運量與營收同步上揚。
- 營收與獲利：2024 年前三季累計營收達 397.5 億元，年增 8%。稅後淨利為 51 億元，年增 2%，每股盈餘 (EPS) 為 0.91 元。淨利成長幅度低於營收，主因是依「平穩機制」提撥的費用增加。
- 運量表現：2024 年前三季總旅客人數達 5,823 萬人次，年增 8.5%。日均運量自 2023 年第四季以來，已連續四季穩定站上 21 萬人次 的水準。
- 營運班次：為因應市場需求，公司於 2024 年 7 月增班至每週 1,103 班次，並於年底規劃短期增班計畫以疏運演唱會及節慶人潮。
- 未來展望：公司計畫於 2025 年 7 月起，每週再增加 10 個班次。同時，將持續關注臺鐵票價調整動態，作為未來評估自身票價方案的參考指標。
2. 主要業務與產品組合
台灣高鐵的核心業務分為「運輸本業」與「附屬事業」，兩者共同構成公司的營收來源。
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核心業務 – 運輸本業：
- 主要提供高速鐵路客運服務，佔 2024 年前三季總營收的 96.4%。
- 營運路線長達 350 公里，服務範圍涵蓋西部走廊 11 個縣市，設有 12 個營運車站。
- 列車停站模式包含直達、半直達及站站停，以滿足不同旅客需求。
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核心業務 – 附屬事業：
- 包含車站商業空間租賃、媒體廣告銷售、零售事業（如推車販售）及停車場經營，佔總營收 3.6%。
- 附屬事業營收成長動能相對較高，因車站租金多採「包底抽成」機制，隨商家營收成長而提升。
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近期業務發展：
- 會員經濟：深耕超過 260 萬名 的 TGo 會員，透過點數經濟與精準行銷提升顧客忠誠度。
- 電子商務：推出全新會員專屬購物平台「T-Shopping 高鐵線上購」，引進商品上架，以期增加業外收入。
- 旅遊產品：積極與飯店及旅遊業者合作，推出「高鐵假期」、「飯店聯票」等多元化產品，目標為全年銷售達 420 萬人次，藉此提升離峰時段的班次產值。
3. 財務表現
公司 2024 年前三季財務狀況維持穩定成長，惟部分成本及費用增加對獲利造成影響。
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關鍵財務指標 (2024 年前三季累計)：
- 營業收入：397.5 億元，較去年同期成長 8%。
- 營業毛利：175.6 億元，年增 8%；毛利率為 44.2%。
- 營業淨利：161.9 億元，年增 8%；營業利益率為 40.7%。
- 稅後淨利：51 億元，年增 2%；淨利率為 12.8%。
- EPS：0.91 元 (去年同期為 0.89 元)。
- EBITDA：270.5 億元，EBITDA Margin 回升至 68%。
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財務驅動與挑戰：
- 營收成長驅動：主要來自旅客人數的增加，帶動票務收入成長。
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獲利挑戰：
- 平穩機制：因營收成長，2024 年前三季依約提撥 50.4 億元 的平穩額度費用，較去年同期增加約 10 億元，限縮了淨利成長空間。
- 成本上升：疫情後人事、電費及零組件採購成本均上揚，導致 EBITDA Margin 仍略低於疫情前約 72% 的水準。
- 電費成本：2024 年前三季累計電費支出約為 21 億元。
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現金流量與財務結構：
- 營業現金流：2024 年前三季淨流入 80.6 億元，較去年同期減少，主因是第一季支付了一筆聯貸修約的一次性利息差額約 57.7 億元。
- 籌資現金流：淨流出 159 億元，主要用於償還商業本票與公司債，以及發放現金股利。
- 財務結構：公司持續致力於改善財務結構，負債占資產比率已從 2012 年的 92.1% 逐年下降至 2024 年前三季的 81.5%。
4. 市場與產品發展動態
為應對市場變化並開拓新客源，公司採取多元化的產品與服務策略。
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市場趨勢與機會：
- 國旅市場：國內旅遊需求強勁，公司透過「高鐵假期」、「飯店聯票」及「國旅聯票」等產品組合，整合交通與旅遊行程，吸引旅客並提升離峰時段載客率。
- 會員經濟：利用超過 260 萬 的 TGo 會員基礎，發展精準行銷與點數合作，並推出「T-Shopping 高鐵線上購」平台，將會員流量轉化為新的營收來源。
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產品與服務更新：
- 彈性增班：除了每年 7 月的定期班表調整，公司亦會根據大型活動（如演唱會）或特殊假期需求，實施短期增班或加開全車自由座列車，以最大化巔峰時段的疏運能力。
- 異業合作：積極與不同產業合作，共同開發新客源，填補離峰時段的座位。
5. 營運策略與未來發展
公司願景為「成為引領進步、創造美好生活的平台」，不僅定位為運輸業者，更致力於透過產業合作與永續發展創造長期價值。
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長期發展計畫：
- 運能提升：在現有車隊規模下，透過優化班表持續漸進式增班，以滿足持續成長的旅運需求。
- 數位轉型：強化會員經營與電子商務平台，擴大非票務收入的佔比。
- 永續經營 (ESG)：高鐵本身作為綠色運具，持續在公司治理、環境保護與社會責任方面努力，並連續多年獲得國內外多項永續評鑑的肯定，包括連續 7 年入選台灣企業永續獎 (TCSA)，以及公司治理評鑑排名前 5%。
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競爭定位：
- 作為台灣西部走廊最重要的長途運輸工具，高鐵在速度與便利性上具備絕對優勢。
- 公司策略不僅是提升運輸效率，更透過多元化產品與服務，將運輸與生活、旅遊緊密結合，建立差異化競爭力。
6. 展望與指引
- 班次規劃：已規劃於 2025 年 7 月起，每週再增加 10 班 列車，以提升運能供給。
- 票價策略：公司內部持續討論各種票價調整方案，但會密切關注臺鐵票價的調整進度作為重要參考。管理層指出，若臺鐵票價調漲而高鐵不動，將壓縮與其他運具的票價差距，可能導致尖峰時段人潮過度集中，影響疏運品質。目前週末的承載率已高達 90% 以上。
- 成長動能：未來營收成長將主要來自於增班帶動的運量提升、旅遊產品的深化，以及會員經濟與電商平台的拓展。
7. Q&A 重點
Q1: 明年增班的規劃為何？還有多少增班空間？
A: 公司每年 7 月會進行班表調整。預計 2025 年 7 月開始，每週將再增加 10 個班次。
Q2: 請問貴公司前三季的電費金額大概是多少？
A: 2024 年前三季累計的電費金額約為 21 億元。
Q3: 想請問管理層對票價調整的想法為何？
A: 票價調整是公司持續關注的議題，內部隨時都在討論各種可行方案。我們將臺鐵的票價調整視為一個重要指標。因為如果臺鐵調漲而高鐵不調整，可能會壓縮票價差距，導致更多人流湧入高鐵，尤其在目前週末承載率已達 90% 以上的情況下，會對疏運品質造成壓力。我們會隨時關注臺鐵的狀況並做出因應。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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