本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
嘉里大榮（市：2608） 2025 上半年在面臨全球經濟不確定性及國內營運成本上升的挑戰下，營運表現呈現營收成長但獲利下滑的趨勢。
- 財務表現: 2025 上半年合併營收達 新台幣 63.19 億元，較去年同期成長 3.81%。然而，受電價、基本工資調漲及新場站折舊費用增加等因素影響，營業毛利微幅下滑 0.2% 至 11.39 億元。歸屬於母公司業主淨利為 4.73 億元，年減 10.25%，每股盈餘 (EPS) 為 1.01 元。
- 主要業務亮點:
- 高科技物流: 子公司科學城物流受惠於 AI 產業趨勢，帶動半導體及相關電子零組件出口強勁，營收與獲利表現亮眼，獲利成長超過 28%。
- 冷鏈物流: 專注於統倉及通路配送服務，獲利較去年同期成長超過 8%。
- 未來展望: 公司將持續「深耕核心、強化專業」，透過 AI 技術應用提升路線貨運效率，並拓展醫藥、保稅、快遞及國際物流等專業服務。重大資本支出方面，繼汐止及前鎮物流中心啟用後，目前正興建屏東物流中心，預計於 2026 年 Q3 啟用，以擴大屏東地區的常溫及低溫配送服務能量。
2. 主要業務與產品組合
嘉里大榮提供多元化且專業分工的物流服務，形成遍佈全台的綿密服務網絡，滿足客戶一站式的供應鏈需求。
- 路線貨運 (Line Haul): 為公司核心業務，佔 2025 上半年營收 80%。擁有超過 2,300 輛集配車輛及機車，並於全台設有 91 處營業據點。公司策略是結合 AI 技術應用，提升運輸網路的營運效率與市場競爭力。
- 冷鏈服務 (Cold Chain): 提供冷凍 (-25°C~-15°C) 與冷藏 (4°C~7°C) 的多溫層倉儲及專業低溫車隊配送。已取得 FSSC 22000 品質系統認證，提供符合 GHP 規範的食品保鮮物流體系。
- 醫藥物流 (Pharmaceutical Logistics): 提供符合藥品優良運銷規範 (GDP) 標準的倉配一體化服務。位於汐止的智慧型醫藥物流中心預計於 2025 年 Q4 取得 GDP 認證後正式投入營運。
- 保稅物流 (Bonded Logistics): 主要透過子公司科學城物流，聚焦於科學園區的高科技產業客戶，提供保稅倉儲、報關、航空貨運及特殊貨物運輸等一站式解決方案。
- 快遞服務 (Express Delivery): 聚焦於七大都會區的配送網絡，積極拓展 B2B、B2C、C2C 及跨境電商業務，以優化「最後一哩路」的配送效率與品質。
- 國際物流 (International Logistics): 整合集團資源，提供海空運國際運輸承攬服務，打造全方位的國際運輸能力。
3. 財務表現
2025 上半年財務表現顯示，營收雖因高科技物流業務帶動而成長，但獲利能力受到外部成本壓力影響。
- 關鍵財務指標 (2025 上半年 vs. 2024 上半年):
- 合併營收: 63.19 億元，較去年同期的 60.87 億元成長 3.81%。
- 營業毛利: 11.39 億元，較去年同期的 11.41 億元微幅下滑 0.2%。毛利率為 18.03%。
- 營業利益: 7.33 億元，較去年同期的 7.93 億元減少 7.57%。
- 歸屬母公司淨利: 4.73 億元，較去年同期的 5.27 億元減少 10.25%。
- 每股盈餘 (EPS): 1.01 元，低於去年同期的 1.13 元。
- 成長動能:
- 科學城物流：受惠 AI 產業發展，半導體及相關電子零組件出口需求強勁，為合併營收帶來顯著貢獻。
- 冷鏈物流：專注於高附加價值的統倉與通路配送，獲利穩定成長。
- 挑戰與壓力:
- 成本上升: 獲利下滑主因來自於 2024 年兩次電價調整、基本工資與勞健保費連動調漲，以及 2023 下半年起陸續啟用的新建場站（如汐止、前鎮）所衍生的折舊費用，導致營業費用年增 16.67%。
4. 市場與產品發展動態
公司積極應對市場趨勢，並透過永續發展及技術導入強化競爭力。
- 市場趨勢與機會:
- AI 產業帶動: AI 趨勢帶動高科技產業供應鏈需求，成為旗下保稅物流業務的主要成長引擎。
- 永續物流: 為響應淨零碳排趨勢，公司積極導入低碳運具。已於 2025 年 Q4 開始購置 3 台國產電動貨車，搭配電動三輪車進行都會區低碳配送測試。
- 全球貿易不確定性: 美國對等關稅政策衝擊全球貿易，公司表示將審慎觀察局勢變化並調整佈局策略。
- 重要設施發展:
- 汐止醫藥物流中心: 建置智慧倉儲系統，預計 2025 年 Q4 取得 GDP 認證後啟用，將強化醫藥物流服務能力。
- 屏東物流中心: 為公司下一階段的重點投資，土地面積近 3,000 坪，規劃常溫及低溫倉儲配送。此舉旨在縮短屏東地區客戶的配送路程、提升效率，並因應當地農漁牧產品的冷鏈需求。
5. 營運策略與未來發展
公司策略聚焦於深化核心業務、強化專業服務，並透過永續經營提升企業韌性。
- 長期發展計畫:
- 核心業務優化: 運用 AI 技術進行路順優化，降低路線貨運的人力需求與行駛里程。
- 專業服務擴展: 持續拓展冷鏈、醫藥、保稅等高附加價值服務，建立市場差異化。
- 策略性場站佈局: 繼汐止、前鎮中心後，屏東物流中心的建置將完善南台灣的服務網絡，預計 2026 年 Q3 啟用。
- 企業永續 (ESG) 實踐:
- 環境 (E):
- 持續進行車輛汰舊換新，2025 年預計汰換 250 輛。
- 2024 年太陽能發電量達 669 萬度，冷凍機組節能專案節省 124 萬度用電。
- 推動電子簽收，全年減少 1,300 萬張 A4 紙使用。
- 啟動 ISO 14067 碳足跡認證，預計 2025 年 Q4 完成。
- 社會 (S): 透過 AI 語音辨識優化客戶體驗，並長期贊助食物銀行公益運輸、舉辦捐血日等活動。
- 治理 (G): 提升董事會職能，將永續發展委員會提升至董事會層級，並委由外部機構進行績效評估。
- 環境 (E):
6. 展望與指引
公司未提供具體的財務預測，但對未來發展方向提出明確規劃。
- 成長機會:
- 高科技物流將持續受惠於 AI 及半導體產業發展。
- 新建的汐止及屏東物流中心將分別挹注醫藥及冷鏈業務的成長動能。
- 透過流程優化與 AI 技術導入，提升營運效率以應對成本壓力。
- 潛在風險:
- 全球貿易局勢的不確定性可能影響進出口相關業務。
- 國內電價、燃油及人力等營運成本持續攀升，對獲利率造成壓力。
- 電動車等低碳運具的購置成本高昂，短期內尚不具備經濟效益，全面替換仍需時間。
7. Q&A 重點
- Q1: 將燃油車更換為電動車的成本效益如何？影響比例多大？A: 目前電動貨車的購置成本遠高於燃油車（超過一倍以上），加上充電設施等配套尚不成熟，現階段不具備經濟效益。公司目前是參與政府的專案計畫，以測試性質導入 3.5 噸電動貨車，適用於都會區少量、標準規格的配送任務。公司期待未來政策推動與市場成熟能降低成本，提高營運效益。
- Q2: 美國取消小包裹免稅政策，對公司的保稅倉儲或國際物流業務有何影響？A: 此政策對公司現行的保稅物流中心操作模式沒有明顯的直接關聯。主要衝擊在於出口業務，整體局勢尚不明朗，公司會持續審慎觀察。不過，子公司科學城物流在此政策發布前，受惠於一波拉貨高峰，使其業績有不錯的表現。公司將依國際局勢變化調整策略。
- Q3: 關於設備更新的資本支出 (CapEx) 佔比、計畫時程、屏東新基地的產品類型，以及半導體物流的海外倉儲策略？A:
- 資本支出: 車輛汰舊換新是常態性的資本支出。近年較大的資本支出主要用於大型物流場站建設（如汐止、前鎮），目前已趨於緩和，後續重點為屏東物流中心。
- 屏東基地:（簡報正文已說明）主要服務屏東地區的常溫路線貨運，並新增低溫冷鏈中心，處理當地農漁牧產品，以縮短運輸里程並提升效率。
- 海外策略: 目前仍專注於國內營運，會配合半導體產業的發展動態進行供應鏈佈局。雖然部分產業資源移轉海外，但台灣仍是核心基地。公司會審慎評估市場變化，並開發不同標的客戶。
- Q4: 公司近年的投入資本回報率 (ROIC) 變化如何？A: 關於此項數據，公司代表表示會後將再提供相關資訊給提問人。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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