1. 國揚營運摘要
國揚實業（市：2505）於 2025 年前三季因有建案完工入帳，營運表現顯著增長。公司說明，建設業採全部完工法認列營收，因此年度間的營收與獲利波動較大，2025 年因有新建案完工，帶動營運表現。
- 2025 年前三季財務表現：合併營收為 25.6 億元，營業毛利 7.7 億元，本期淨利 5.88 億元，每股盈餘 (EPS) 約 1.54 元。
- 成屋庫存狀況：目前公司持有的成屋餘屋（住宅及廠辦）總計可售金額約 38 億元。
- 未來推案計畫：公司目前有 10 個預售案正在興建或銷售中，另有 3 個開發中個案，顯示未來營運動能無虞。其中，高雄「左營特貿三」公辦都更案預計於 2026 年取得建照，為未來重點開發項目之一。
2. 國揚主要業務與產品組合
國揚實業的核心業務為不動產投資興建，產品組合涵蓋住宅與商用廠辦，並積極參與公辦都更案。
- 成屋項目：目前待售成屋分為住宅與廠辦兩類。
- 住宅：包含「翠豐森林」(剩 19 戶，可售金額 5.7 億元)、「國硯」(剩 11 戶，可售金額 9 億元) 及「微笑時代」(剩 1 戶，可售金額 4,000 萬元)。
- 廠辦：「國揚內湖洲際」剩 21 戶，可售金額約 23 億元。
- 預售項目：共計 10 案，部分已在興建銷售中，將於未來年度陸續完工貢獻營收。
- 住宅 (6 案)：包含「東京 DUO」、「國揚吉麟都更案」、「國揚光和」、「早安國揚二期」、「國揚博硯」及「高雄楠梓案」。
- 廠辦 (4 案)：包含「國揚數位三重案」(已完工銷售完畢)、「潤陽原創」、「中和案」、「國揚前瞻」及「國揚創新」。
- 開發中項目：共計 3 案，為未來長期營收來源。
- 住宅 (2 案)：均為公辦都更案，分別為「高雄都更案」及「左營之心案」。其中「左營之心」(特貿三) 預計 2026 年取得建照。
- 廠辦 (1 案)：「新店廠辦案」為 2025 年投入之新開發案，預計 2027 年取得建照。
3. 國揚財務表現
公司 2025 年前三季的財務表現因有建案完工認列，相較前兩年有大幅成長。
- 關鍵財務數據 (2025 年前三季)：
- 營業收入：25.6 億元
- 營業毛利：7.7 億元
- 本期淨利：5.88 億元
- 每股盈餘 (EPS)：1.54 元
- 業績驅動因素：簡報者指出，建設業的營收認列與建案完工時程高度相關。2025 年前三季營收能達到 25 億元，主因為有建案順利完工並交屋入帳，與 2023 年、2024 年同期因無大型建案完工而營收較少的情況形成鮮明對比。
4. 國揚市場與產品發展動態
國揚實業在產品佈局上，同時專注於住宅與廠辦市場，並透過參與公辦都更案，掌握大型、具指標性的開發機會。
- 市場趨勢與機會：公司積極參與政府推動的都市更新計畫，如高雄的「左營之心」公辦都更案，此類案件開發規模大，有助於建立品牌形象並確保長期業務來源。
- 重點產品發展：除了傳統住宅開發，公司持續佈局廠辦市場，目前線上預售及開發中廠辦案共 5 個 (扣除已售罄的三重案)，地點涵蓋新北中和、三重及新店等區域，顯示看好產業升級帶動的廠辦需求。
- 未來開發時程：公司已規劃未來數年的開發藍圖，高雄「左營之心」預計 2026 年取證，新店廠辦案則預計 2027 年取證，顯示開發計畫具備中長期能見度。
5. 國揚營運策略與未來發展
公司的經營策略強調品牌價值、客戶服務與公司治理，以穩健的步伐推動長期發展。
- 長期發展計畫：
- 品牌價值：透過優質地段與產品規劃，創造土地附加價值，並以售後服務建立品牌形象。
- 風險控管：鎖定優質地段與產品，以降低市場波動風險，並依據市場變化制定正確的銷售策略。
- 客戶關係：以「打造國揚幸福家園，讓客戶美夢成真」為核心理念，從施工報告至終身房屋健檢，提供全面服務。
- 競爭優勢：
- 擁有超過 50 年的建築開發經驗，品牌具市場信譽。
- 成功整合建築規劃、營建施工與物業管理等資源，提供一站式服務。
- 積極參與大型公辦都更案，展現處理複雜開發案的能力與企圖心。
6. 國揚展望與指引
公司未提供具體的未來財務預測，但從其現有成屋庫存、預售案及開發中項目來看，未來營運成長動能明確。
- 營收展望：未來的營收與獲利將取決於線上 10 個預售案的銷售進度與完工時程。待售成屋庫存 38 億元則可提供短期現金流。
- 成長機會：高雄「左營之心」與「新店廠辦」等大型開發案，將是公司中長期的主要成長動能。這些項目預計在 2026 至 2027 年陸續取得建照後，將為公司營運帶來新一波高峰。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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