本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
可成科技 2025 年第二季因供應鏈提前備貨及醫療新領域貢獻，營收季增、年增，但受製造成本上揚及新台幣大幅升值影響，毛利率與營益率下滑，稅後轉為虧損。
- 2025Q2 財務表現：單季合併營收為新台幣 50.84 億元，季增 16.9%，年增 8.8%。然而，因新台幣對美元單季升值逾 12%，產生鉅額業外匯兌損失 34.48 億元，導致單季稅後淨損 10.30 億元，基本每股盈餘 (EPS) 為 -1.60 元。
- 2025 上半年財務表現：累計營收為 94.35 億元，年增 13.2%。累計稅後淨利為 18.86 億元，年減 76.5%，基本每股盈餘 (EPS) 為 2.91 元。
- 新事業進展：醫療事業佈局已見成效，2025 上半年營收貢獻約 10-12%。半導體及航太領域也已取得國際客戶訂單並小量生產。
- 下半年展望：展望下半年，因關稅協議達成後提前備貨需求消退，加上第四季新舊機種交替，市場不確定性高，公司整體看法偏向保守。公司將持續關注市場動態，保持生產彈性並加強成本控管。
2. 主要業務與產品組合
可成以金屬精密加工為核心，從消費性電子領域積極轉型，拓展至醫療、半導體、航太等高門檻、高附加價值產業，目標建立跨產業應用的金屬科技平台。
- 核心業務（消費性電子）：主要產品為筆記型電腦機殼與金屬機構件。此業務仍為公司基石，將持續投入研發並強化全球產能佈局以維持領導地位。
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轉型策略與新領域：
- 醫療科技：發展微創手術器械、骨科植入物等高階醫材。透過自有產線（Organic Growth）及策略性財務投資（如泰醫、邦特、聯合骨科）與併購雙軌並行。目前已取得 ISO13485、TFDA 及美國 FDA 等多項認證，並開始為國際客戶小量生產。近期更透過子公司取得金能醫選的神經調控 CDMO 業務。
- 半導體設備零組件：專注於前端設備之關鍵零組件。已通過認證並取得國際客戶訂單，進入小規模生產階段。
- 航太發動機零組件：自 2024 年起佈局，已於 2025 年初取得 AS9100 航太品質管理系統認證，並已成為國際主要飛行器製造商之供應鏈成員。
- 轉型目標：長期目標希望消費性電子本業及三個新領域（醫療、半導體、航太）的營收貢獻能各自達到雙位數百分比。
3. 財務表現
2025Q2 營收雖成長，但獲利受匯率及成本因素嚴重衝擊，由盈轉虧。上半年累計獲利亦較去年同期大幅衰退。
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關鍵財務數據 (2025Q2)：
- 營業收入：50.84 億元 (季增 16.9%，年增 8.8%)
- 營業毛利：15.49 億元，毛利率 30.5% (季減 4.5 個百分點，年減 3.5 個百分點)，主因製造成本上揚。
- 營業利益：9.05 億元，營益率 17.8% (季減 2.1 個百分點，年減 2.6 個百分點)。
- 稅後淨損：10.30 億元 (去年同期為獲利 34.35 億元)。
- 基本每股盈餘 (EPS)：-1.60 元 (2025Q1 為 4.46 元，2024Q2 為 5.05 元)。
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關鍵財務數據 (2025 前兩季)：
- 累計營收：94.35 億元 (年增 13.2%)。
- 累計毛利率：32.6% (年增 1.3 個百分點)。
- 累計稅後淨利：18.86 億元 (年減 76.5%)。
- 累計基本每股盈餘 (EPS)：2.91 元 (去年同期為 11.77 元)。
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重大業外影響：
- 匯兌損失：因新台幣對美元大幅升值，2025Q2 產生業外匯兌損失 34.48 億元；上半年累計匯損達 28.30 億元。
- 利息收益：2025Q2 淨利息收益為 16.30 億元；上半年累計 33.99 億元。
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現金與資產管理：
- 公司現金部位約 8-9 成為美元資產。為降低匯率風險，公司持續進行「縮表」作業，以美元資金償還為發放股息所借之新台幣短期借款。2024 年已償還約 300 億元新台幣借款。
4. 市場與產品發展動態
公司正處於由消費性電子驅動轉向多角化經營的關鍵時期，市場動態受關稅政策影響甚鉅，而新產品佈局則穩步推進。
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市場趨勢與挑戰：
- 關稅影響：上半年營收受惠於美國關稅上調前的提前備貨潮。然而，隨著美國與多國達成關稅協議，此一需求已於 7 月開始消退 (7 月營收月減 10.2%)，為下半年需求增添不確定性。
- 消費電子市場：原先市場預期的 AI PC 及 Windows 作業系統更新所帶來的換機潮，可能因關稅導致的終端產品漲價而被抵銷，整體市場氛圍偏向保守，不排除「旺季不旺」的可能。
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新領域進展：
- 醫療：已取得關鍵認證，並開始為國際客戶生產微創手術產品。透過策略投資與併購，已將部分醫材公司納入合併報表，對營收貢獻顯著。
- 半導體與航太：皆已取得認證並切入國際大廠供應鏈，開始小量生產，未來營收貢獻可期。
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產能佈局：
- 台灣產能約佔三成，主要負責新領域產品的研發與初期生產。
- 中國大陸產能約佔七成，負責成熟產品的量產。
- 海外擴廠計畫持續進行，包括泰國與越南。
5. 營運策略與未來發展
可成策略核心為「平衡長期成長與股東回報」，在鞏固本業的同時，利用核心技術延伸至高潛力新興產業，以降低對單一產業的依賴。
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長期成長計畫：
- 鞏固本業：持續投資研發，強化全球產能佈局，維持在消費性電子機構件的市場領導地位。
- 拓展新領域：透過「有機成長」及「投資併購」雙軌並行模式，加速在醫療、半導體、航太領域的發展。投資標的選擇標準包含：符合轉型策略、能發揮綜效、營運穩健且估值合理。
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股東回報政策：
- 股利政策：目標維持每年現金股利配發率至少 60%。過去數年實際配發率多超過此標準。
- 庫藏股：視市場狀況彈性執行。自 2020 年以來已執行七次庫藏股買回，累計金額超過 270 億元。
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風險與應對：
- 市場波動風險：透過跨足多個產品生命週期長、客戶黏著度高的產業，降低營運波動。
- 匯率風險：採自然避險策略，並透過償還新台幣借款、動態調整資產負債部位來降低匯率衝擊。
6. 展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但對下半年營運釋出保守看法。
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短期展望 (2025 下半年)：
- 營運看法偏向保守。主要因關稅引發的提前備貨需求已逐漸消退，且第四季將面臨新舊產品交替期，市場需求及出貨動能充滿不確定性。
- 公司將密切關注客戶出貨節奏與市場反應，並透過保持生產彈性與加強成本控管來應對潛在衝擊。
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長期展望：
- 對於醫療、半導體、航太等新領域的長期發展具信心，目標在 5 到 10 年內，讓各新領域的營收貢獻度達到雙位數水準，形成四大業務支柱，帶動公司長期穩健成長。
7. Q&A 重點
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Q1：公司帳上現金偏高，未來是否會提高股息？
A：公司的股利政策是維持現金股利配發率至少 60%，此原則未來不會改變。相較於承諾一個絕對金額（如過去曾提的每年 10 元），公司認為以配發率作為標準對所有股東更為公平。
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Q2：與外資股東（應指特定積極型股東）的相處是否順利？
A：溝通順暢。不論是國內外法人或個人股東，公司 IR 部門都會對其提問做立即回覆。即使是該特定股東的研究單位，其針對公司財務基本面的提問，公司也都進行專業且即時的回覆，互動上沒有問題。
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Q3：轉型新事業何時能有明顯營收貢獻（例如大於 10%）？
A：沒有明確時間表，但各領域皆有進展。
- 醫療：佈局最久（超過 3-4 年），認證多已完成，貢獻會最快看到。
- 半導體：也經營約兩年，已有國際大廠代工訂單。
- 航太：去年才切入，但已進入國際大廠供應鏈。
- 長期目標是在 5 至 10 年內，讓三個新領域的個別營收貢獻都能達到雙位數。
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Q4：第二季毛利率下滑是因人力成本增加，此狀況是短期還是長期的？
A：第二季在中國大陸確實有為準備下半年出貨而預先增加人力，但相關訂單營收尚未完全認列，導致成本暫時性高於營收增長。此為產業的季節性調配，通常是為了因應下半年的新機種量產。無法斷定是否為永久性增加，但與供應鏈的季節性因素高度相關。
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Q5：關於股利政策，未來是以 payout ratio 還是絕對金額為考量？
A：重申以至少 60% 的配發率 (payout ratio)為主要政策，公司不提供絕對金額的指引。
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Q6：第二季醫材佔營收比重約多少？
A：2025 年上半年整體醫材營收貢獻約佔 10% 至 12% 之間。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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