【法說會備忘錄】義隆 20151111

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

義隆電子 2015 年第三季營運表現優于預期，合併營收達 16.83 億元，季增 11%，但因終端需求疲弱，年減 16%。毛利率為 41%，稅後歸屬母公司淨利為 2.36 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.57 元。累計 2015 年前三季合併營收 48.86 億元，EPS 為 1.54 元。

公司在主要業務上取得顯著進展，觸控板 (Touchpad) 成功打入 HP、Dell 及 Lenovo ThinkPad 系列的 Windows 作業系統筆電，為挑戰全球市佔率第一的目標奠定基礎。同時，公司看好主動式電容筆及指紋辨識市場的成長潛力，並已建立技術優勢。

展望 2024Q4，公司預期進入傳統淡季，預估合併營收將介於 16.2 億至 16.5 億元，季減 2% 至 4%。毛利率因產品組合優化，預期將略優於第三季，介于 41% 至 43%。營業利益率則預估為 9% 至 11%。

2. 主要業務與產品組合

義隆電子的業務主要分為觸控與非觸控兩大類。

• 觸控業務 (營收佔比 64%):
  • 觸控板 (Touchpad): 佔整體營收 38%，為公司核心業務。過去以雙 A 品牌及 Chromebook 市場為主，在 Chromebook 的市佔率高達七成。2015 年成功突破，獲得 HP、Dell 及 Lenovo ThinkPad 等美、日系大廠的 Windows 筆電專案，並已順利量產，目標在未來一至兩年內成為全球市佔率第一的領導者。
  • 觸控螢幕 (Touchscreen): 佔整體營收 26%。公司重點發展主動式電容筆技術，觀察到 Microsoft (Surface Pro/Book) 與 Apple (iPad Pro) 等大廠已將電容筆列為主流，市場趨勢明確。義隆已與 Wacom 合作，在 HP Spectre x2 等二合一裝置中導入其觸控晶片搭配電容筆的解決方案。
  • 指紋辨識 (Fingerprint): 為公司未來重要成長動能。提供從晶圓 (wafer)、半成品模組到完整解決方案 (Total Solution) 的三種商業模式，滿足不同客戶需求。
• 非觸控業務 (營收佔比 36%):
  • 包含微控制器 (MCU)、個人電腦周邊、消費性電子及指向裝置 (Pointing Stick) 等產品。預期 2015Q4 該業務營收將會下滑，但這也將優化公司整體的毛利率結構。

3. 財務表現

• 2015Q3 關鍵財務數據:
  • 合併營收: 16.83 億元，季增 11%，年減 16%。
  • 毛利率: 41%，較上一季的 42% 及去年同期的 46% 略為下滑，主因是模組類產品組合的影響。
  • 營業利益: 1.97 億元，營業利益率為 11%。
  • 業外收益: 約 6,700 萬元，其中 70% 來自匯兌收益。
  • 稅後淨利 (歸屬母公司): 2.36 億元。
  • 每股盈餘 (EPS): 0.57 元，較上一季的 0.38 元成長 50%。
• 2015 年前三季累計財務表現:
  • 合併營收: 48.86 億元。
  • 毛利率: 43%。
  • 營業費用: 約 14 億餘元，較去年同期減少超過 1 億元。
  • 稅前淨利: 7.22 億元。
  • 稅後淨利 (歸屬母公司): 6.42 億元。
  • 每股盈餘 (EPS): 1.54 元。
• 財務狀況:
  • 截至 2015Q3 底，公司帳上現金及約當現金加上定存約 36-37 億元，財務狀況穩健。
  • 2015Q3 研發費用較上一季增加，主要投入於指紋辨識等新產品的開發。

4. 市場與產品發展動態

• 主動式電容筆趨勢:
  • 隨著 Microsoft 與 Apple 等指標性大廠在其旗艦產品中採用電容式主動筆，市場趨勢已確立。相較於傳統電感筆，電容筆具備輕薄化及成本較低的優勢。
  • 義隆的觸控晶片已成功與電感筆大廠 Wacom 的電容筆方案整合，並導入 HP 的二合一筆電產品中，顯示其技術已獲市場認可。
• 指紋辨識技術優勢:
  • 義隆雖然較晚進入指紋辨識市場，但在技術上已建立三大核心優勢：
    1. 高靈敏度 (High Sensitivity): 公司的感測晶片可支援更厚的覆蓋層 (Coating/Cover)，例如在 Coating 方案下可支援厚度達 200 micron (0.2mm)，優於競爭對手約 110 micron 的水準。這能有效防止 ESD 靜電干擾、避免晶片痕跡 (die mark) 外露，並滿足白色外觀設計對厚度的要求。
    2. 抗雜訊能力 (Noise Immunity): 承襲在觸控領域的技術積累，義隆的指紋辨識方案具備出色的抗雜訊能力，即使在連接品質不佳的充電器時，依然能穩定解鎖，解決了電容式感測的共通痛點。
    3. 高生產良率 (High Yield Rate): 由於感測靈敏度較高，後段製程的公差容忍度 (tolerance) 更寬，有助於提升整體生產良率，維持產品的平均售價 (ASP) 與利潤。

5. 營運策略與未來發展

• 長期發展計畫:
  • 鞏固觸控板龍頭地位: 憑藉已打入全球主要 PC 品牌供應鏈的優勢，持續擴大市佔率，目標成為全球第一。
  • 掌握高成長市場機會: 積極投入主動式電容筆與指紋辨識兩大高成長領域，利用技術差異化建立競爭門檻。
  • 投資研發與人才: 持續增加研發投入，開發新技術與產品。為留住優秀研發人才，公司將在第四季提撥激勵獎金，顯示對長期技術競爭力的重視。
• 競爭定位:
  • 公司憑藉在觸控技術領域的深厚基礎，延伸至相關的指紋辨識應用，其核心優勢在於對電容感測技術的掌握與抗雜訊演算法的能力。
  • 在指紋辨識市場，義隆透過提供多樣化的商業模式與具備技術門檻的解決方案，與市場現有競爭者進行區隔。

6. 展望與指引

• 2015Q4 財務預測:
  • 合併營收: 預估介於 16.2 億至 16.5 億元之間，季減 2% 至 4%。
  • 毛利率: 因產品組合調整（非觸控產品營收下降），預估將略為提升至 41% 至 43%。
  • 營業利益率: 預估介於 9% 至 11%。
• 營運展望:
  • 機會: 觸控板業務在 Windows 筆電市場的滲透率持續提升；主動式電容筆與指紋辨識將成為明年的主要成長動能。
  • 挑戰: 第四季為傳統淡季，且整體終端市場需求仍然疲弱。
  • 費用: 第四季營業費用預估將增加至 5.1 億至 5.3 億元，主要用於提撥留才獎金，以維持研發團隊的競爭力。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

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