本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 聯發科營運摘要
- 營收結構均衡：公司營收結構分為三大業務板塊，各佔約 三分之一，分別為：行動運算平台、AIoT/電源管理/客製化晶片、智慧家庭。
- 5G 產品發布：於 2019 年 11 月 26 日在深圳發表首款 5G 旗艦級單晶片（SoC）「天璣 1000」，該產品整合多項業界領先技術，預計 2019 年底前 開始出貨，終端客戶手機將於 2020Q1 上市。
- 跨平台策略合作：宣布與 Intel 合作，共同開發 5G 聯網筆電 解決方案。聯發科將提供 5G 數據機晶片（Modem），終端產品預計 2021 年 問世，此舉象徵公司 5G 技術跨出手機平台的第一步。
- 獲利結構改善：公司持續專注於結構性獲利改善。毛利率已從過去的 30% 低段（low 30s）提升至近期的 40% 低段（low 40s）。營業利益金額成長顯著，2018 年年增逾 60%，2019 年前三季年增超過 30%。
- 未來展望：預期 5G SoC 的毛利率將對公司整體平均毛利率有正面助益，並期望 2020 年在新產品帶動下，營收能有良好成長。5G 產品的市佔率目標為不低於 4G 時代的水準。
2. 聯發科主要業務與產品組合
聯發科的業務主要分為三大均衡發展的區塊，展現了公司多元化的產品佈局與市場策略。
- 行動運算平台：
- 4G 業務：2019 年市場主力仍為 4G 產品。公司透過整合 AI 與多媒體功能（如 P90、G90 系列晶片），強化使用者體驗，成功提升了 4G 市場的市佔率。4G 產品在短期內仍是穩定且重要的獲利來源。
- 5G 業務：產品策略將從高階市場切入，再逐步拓展至中階市場。2020 年規劃推出數款整合型 5G SoC。旗艦產品「天璣 1000」在效能、功耗及通訊技術上均具備業界領先水準，目標是進入過去較少涉足的高階旗艦市場。
- 成長型產品組合（AIoT、電源管理、客製化晶片）：
- 智慧物聯網（AIoT）：為此業務組合中營收佔比最大的一塊（約佔一半）。主要產品包括 Wi-Fi 晶片及智慧音箱（Smart Speaker）相關晶片，其中智慧音箱市佔率為全球第一，與 Amazon 及中國大陸主要網路公司均有合作。未來成長動能來自連網裝置數量的增加，以及技術升級（如 Wi-Fi 6）與功能整合（如邊緣運算）帶來的單價提升。
- 電源管理晶片（PMIC）：透過與子公司立錡的合作，發揮集團綜效，將 PMIC 整合至聯發科各大產品平台（如手機、物聯網）。隨著 5G 對電源管理要求提高，預期產品單價將有所提升。立錡的快充方案也逐步從高階手機導入中階機種，帶動成長。
- 客製化晶片（ASIC）： leveraging 公司豐富的 IP 組合（如無線通訊、多媒體），提供從規格定義到產品量產的全方位客製化服務。目前營收主要來自消費性電子，並積極拓展企業級應用市場，如交換器、伺服器等。自行開發的高速傳輸 SerDes IP 已有成果，56G 規格產品已於 2019Q3 開始量產，客戶為美國一線大廠，下一代 112G IP 也已備妥。
- 智慧家庭：
- 主要產品為電視晶片，合併晨星半導體後，市佔率全球第一，並遙遙領先。
- 未來策略重點在於協助客戶產品差異化，整合聯發科在 AI 影像處理、語音控制、Wi-Fi 6 及 5G 等領域的技術優勢，推動電視產品從 4K 向 8K 解析度升級，並導入更多智慧化功能。
3. 聯發科財務表現
簡報者未詳述具體財務數字，但強調公司在獲利結構改善方面的成果。
- 毛利率：近年來持續改善，已從過去的 30% 低段（low 30s）穩定提升至近幾季的 40% 低段（low 40s）。
- 營業利益：獲利能力顯著提升。2018 全年營業利益年成長超過 60%。2019 年前三季累計營業利益年成長超過 30%。此成果歸因於更有效率的研發資源分配與費用控管。
- 5G 產品毛利率目標：公司預期 5G SoC 產品的毛利率將優於公司平均水準，對整體毛利率結構有正面貢獻。
4. 聯發科市場與產品發展動態
- 5G 旗艦 SoC「天璣 1000」：
- 為全球首款整合多項先進技術的 5G 單晶片，具備多項世界第一的稱號，包括：
- 最快的 5G 下載速度。
- 首款支援 5G 雙載波聚合（2CA） 技術。
- 首款支援 5G+5G 雙卡雙待。
- 最省電的 5G 旗艦平台。
- 在 AnTuTu（CPU/GPU 效能）與蘇黎世聯邦理工學院 AI-Benchmark（AI 效能）的跑分測試中均排名第一。
- 產品將於 2019 年底前量產，搭載此晶片的客戶手機預計 2020Q1 上市。
- 為全球首款整合多項先進技術的 5G 單晶片，具備多項世界第一的稱號，包括：
- 跨平台 5G 佈局：
- 毫米波（mmWave）：技術持續開發中，預計 2020 年會有產品完成設計定案（tape-out），終端應用最快可能於 2021 年出現，應用場景不限於手機，也可能包含 CPE、家用路由器等固定式設備。
- 5G 聯網筆電：與 Intel 合作，由聯發科提供基於 M70 Modem IP 優化的 5G 通訊晶片（thin modem），Intel 負責定義平台規格。此合作案不僅肯定了聯發科的 5G 技術實力，也為公司開拓了新的市場機會。終端產品預計 2021 年上市。
- 車用電子：目前已有 4G 模組業務，未來幾年有機會升級至 5G，是公司看好的潛在市場。
- Wi-Fi 6 技術導入：
- Wi-Fi 6（AX）技術已整合至「天璣 1000」手機晶片中。未來也將推廣至高階路由器、電視等其他產品平台，以提升產品規格與單價。
5. 聯發科營運策略與未來發展
- 技術領先與標準參與：公司強調其技術是長期累積的成果，並積極參與 3GPP 等國際標準制定組織，在 5G 時代的準備比 4G 更早且更深入。
- 5G 市場策略：
- 產品定位：採取由高階至中階的市場滲透策略，利用旗艦產品建立技術領導地位，再逐步擴大市場覆蓋範圍。
- 市佔率目標：在整個 5G 週期中，目標市佔率不低於 4G 的水準。
- 跨平台擴展：將 5G 視為跨平台的重大機遇，除智慧型手機外，積極佈局筆電、車用電子、工業物聯網等新興應用領域。
- 強化獲利結構：持續推動結構性的獲利改善，不僅追求營收成長，更重視毛利率與營業利益率的提升，透過高效的資源運用，確保業務擴張與獲利能力同步增長。
- 發揮平台綜效：利用公司在通訊、運算、多媒體、AI 等領域的廣泛 IP 組合，推動不同業務間的技術協同效應，例如將手機的 AI 技術應用於電視晶片，或將電源管理方案整合至所有平台。
6. 聯發科展望與指引
- 2020Q1 展望：公司未提供具體財務預測。經理表示，第一季通常是傳統淡季，仍需時間觀察市場狀況。
- 5G 產品時程：
- 旗艦級：搭載「天璣 1000」的手機將於 2020Q1 上市。
- 中階級：第二款 5G SoC（定位中階）的終端手機預計於 2020Q2 問世。
- 後續產品：2020 年下半年將有更多 5G 產品陸續推出。
- 5G 聯網筆電：與 Intel 合作的產品預計 2021 年上市，初期將鎖定高階筆電市場。
- 整體營運：期望 2020 年在新產品的帶動下，能實現不錯的營收成長，並維持穩健的獲利結構。
7. Q&A 重點
- Q: 5G 單晶片的量產時間是否提前？對明年第一季營運是否會產生「淡季不淡」的效應？A: 公司在上次法說會即說明是年底量產，時程並未改變。第一季通常是淡季，目前尚無具體財測，需再觀察。
- Q: 與 Intel 在 5G 筆電的合作模式為何？A: Intel 負責定義 5G 筆電的整體規格，聯發科提供 5G 通訊數據機晶片（thin modem），該晶片基於 M70 的 IP 技術進行優化，不包含 CPU/GPU。晶片將交由模組廠製成模組，再由筆電品牌廠採用。此類筆電預計將使用 eSIM。
- Q: Wi-Fi 6（AX）技術會應用在哪些產品上？A: 首先會應用在旗艦手機晶片「天璣 1000」上。未來也規劃導入高階路由器及電視等產品。
- Q: Intel 為何選擇與聯發科合作開發 5G 筆電？A: 無法代 Intel 回答其策略。但推測 Intel 在將旗下數據機業務售予 Apple 後，仍希望推動 5G 聯網筆電生態系，因此需要尋找技術實力堅強的合作夥伴。聯發科的 5G 技術在短時間內獲得 Intel 的認可，是對公司技術的肯定，也為聯發科開拓了新的市場。
- Q: 5G 筆電初期會鎖定高階市場，還是會擴展至中低階？A: 初期會和手機一樣，從高階市場開始。
- Q: 聯發科在能源領域（如智慧電表）是否有與臺電等單位合作的計畫？A: 公司有在關注 5G 在物聯網的相關應用，但目前市場尚未成熟，短期內不會有相關營收貢獻，現階段言之過早。
- Q: 中低階 5G SoC 的推出時程？A: 第二款定位於中階的 5G SoC，其終端手機產品預計在 2020Q2 上市。下半年還會有其他產品推出。
- Q: ASIC（客製化晶片）業務的發展重點為何？A: 消費性電子與企業級應用兩者同時並進。目前主要營收來源是消費性電子，但因保密協議（NDA）無法透露太多細節。企業級應用是未來的拓展重點。
- Q: 關於毫米波（mmWave）產品的性能細節，以及與 Intel 的合作是否包含毫米波？A: 毫米波產品仍在開發階段，明年才會 tape-out，目前不便揭露性能細節。與 Intel 的合作目前是以 Sub-6GHz 技術為主，未來是否整合毫米波將視市場需求而定。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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