本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 聯發科營運摘要
- 2016Q1 財務表現: 2016Q1 合併營收為新台幣 559 億元，季減 9.4%，年增 17.6%。合併毛利率為 38.1%，營業利益率為 7.9%，每股盈餘 (EPS) 為 2.79 元。營收年增主要受惠於高階產品比重提升及合併立錡科技的營收貢獻。
- 主要業務發展:
- 智慧型手機: LTE 產品出貨佔比持續提升，2016Q1 已達 55%。中高階 Helio 品牌產品出貨比重亦逐季增加，第一季約佔 10-15%，全年目標為 20%。
- 全球化佈局: 出口市場比重持續上升，預計 2016 年智慧型手機出口市場（相對於中國市場）的出貨量佔比將從去年的 40-50% 提升至 50-60%。
- 2016Q2 展望:
- 營收: 預估將介於新台幣 693 億至 738 億元之間，季增 24% 至 32%，成長動能優於往年，主要受惠於中國電信營運商補貼及 Helio 中高階產品放量。
- 毛利率: 預估為 35% ± 1.5%，面臨市場價格競爭及 LTE 產品組合比重增加的壓力。
- 營業費用率: 預估為 25.5% ± 2%。
- 全年展望:
- 營收: 維持全年營收成長超過 10% 的目標。
- 毛利率: 全年毛利率預估落在 35% 至 38% 之間。
- 費用控制: 全年營業費用在納入立錡的全年費用後，目標僅增加 3% 至 5%。
2. 聯發科主要業務與產品組合
- 核心業務組成:
- 手機與平板電腦 (營收佔比 55-60%): 包含功能型手機 (Feature Phone)、3G/4G 智慧型手機及平板電腦晶片。此為公司最主要的營收來源。
- 家庭娛樂 (營收佔比 25-30%): 包含數位電視、光碟機、DVD 播放器等產品，並涵蓋子公司晨星半導體的全部營收。
- 其他業務 (營收佔比 10-15%): 包含 Connectivity (如 WiFi)、物聯網 (IoT) 相關應用，以及子公司立錡科技的類比 (Analog) 產品。
- 產品策略與進展:
- Helio 中高階產品線: 聯發科持續推動 Helio 品牌，產品線包括 X10、X20、X25 及 P10 等，已獲 Lenovo、樂視、魅族、Oppo 及 Sony 等國內外品牌採用。下半年將推出採用 16 奈米製程的 P20 晶片，並已投入 10 奈米及 7 奈米製程的研發，目標是提升產品性能並穩定毛利率。
- LTE 產品: LTE 產品比重持續提升，從 2014 年下半年進入市場後，迅速推出從雙晶片到單晶片，再到支援全球全模 (World Mode) 的 LTE SoC 方案，技術規格涵蓋 Cat. 4、Cat. 6，並正在開發 Cat. 10。
- 物聯網 (IoT): 公司定位為「enabler」(賦能者)，提供廣泛的解決方案，涵蓋穿戴式裝置（智慧手錶、手環、智慧鞋）、智慧家庭（家電連網）、車隊管理等 Machine-to-Machine (M2M) 應用。
3. 聯發科財務表現
- 2016Q1 關鍵財務數據:
- 合併營收: 559.05 億元，較 2015Q4 減少 9.4%，較 2015Q1 增加 17.6%。
- 合併毛利率: 38.1%，較 2015Q4 的 38.5% 下滑 0.4 個百分點，較 2015Q1 的 47.3% 下滑 9.2 個百分點。
- 合併營業費用: 169.04 億元，較 2015Q4 減少 15.6%，較 2015Q1 增加 14.0%。
- 合併營業利益: 44.03 億元，營業利益率為 7.9%。
- 合併稅後淨利: 44.73 億元，淨利率為 8.0%。
- 每股盈餘 (EPS): 2.79 元。
- 財務表現驅動因素與挑戰:
- 營收成長動能: 2016Q1 營收年增長主要來自兩方面：(1) Helio 中高階手機晶片比重提升；(2) 2015Q4 起 100% 合併立錡科技的營收。
- 毛利率壓力: 毛利率下滑的主因包括：(1) 市場價格競爭激烈，影響範圍涵蓋 3G、4G 及 Helio 全系列產品；(2) 產品組合改變，毛利率相對較低的公司平均水準的 LTE 產品營收佔比持續提高。
- 費用控制: 公司致力於控制營業費用，在合併立錡科技後，目標 2016 全年營業費用僅年增 3-5%，顯示公司對本業費用進行嚴格管控。
- 稅率: 預估 2016 全年平均有效稅率約在 14% 至 16% 之間。
- 股利政策: 公司提議 2016 年發放現金股利每股 11 元，股利發放率 (payout ratio) 維持在 65% 至 75% 的水準，展現與股東分享營運成果的承諾。
4. 聯發科市場與產品發展動態
- 市場趨勢:
- 出口市場: 印度、東南亞等新興市場持續成長，且對 LTE 的需求快速浮現，成為公司重要的成長動能。
- 家庭娛樂: 數位電視市場朝向 Smart TV、4K TV 及 Android TV 等中高階規格升級。
- Connectivity: 隨著機上盒、串流影音服務普及，WiFi 的搭載率 (attach rate) 與規格需求（從 11n 升級至 11ac）均顯著提升。
- 產品技術優勢:
- 多媒體功能: 公司自主研發的 Imagiq ISP 技術，在多媒體處理上具領先優勢，可支援雙鏡頭、虛擬實境 (VR) 等新興應用。
- 效能與功耗: 透過獨家的 CorePilot 技術優化多核心處理器效能，實現「高性能、低功耗」的目標，此為 Helio 產品的主要賣點。
- 客戶合作: Helio 產品線已成功打入中國一線品牌供應鏈，包括 Lenovo、樂視、魅族、Oppo 等，並透過國際品牌客戶 (如 Sony) 將產品銷售至全球市場。
5. 聯發科營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 技術領先: 持續投資先進製程（16/10/7 奈米）及核心 IP（如 Imagiq、CorePilot），強化在高階市場的競爭力。
- 全球化擴張: 藉由完整的 LTE 產品線與中高階 Helio 品牌，積極拓展歐美等已開發市場，擺脫過往集中於亞洲及新興市場的局面。
- 新業務佈局: 在物聯網領域扮演「賦能者」角色，提供從短距通訊 (Bluetooth) 到長距通訊 (WiFi, Cellular) 的完整解決方案，掌握未來成長機會。
- 競爭定位:
- 執行力: 公司強調其一貫的良好執行力，能快速將技術轉化為具市場競爭力的產品。
- 成本結構: 在 non-Helio 產品線，持續進行成本優化，鞏固在中低階市場的競爭力。
- 產品組合優化: 透過提升 Helio 產品出貨比重，改善產品組合，以應對市場競爭並穩定毛利率。
6. 聯發科展望與指引
- 2016Q2 財務預測:
- 合併營收: 693 億至 738 億元 (季增 24% – 32%)。
- 合併毛利率: 35.0% ± 1.5%。
- 合併營業費用率: 25.5% ± 2.0%。
- 全年展望:
- 營收: 全年營收成長超過 10%。
- 毛利率: 全年毛利率預估區間為 35% 至 38%。
- 智慧型手機與平板出貨量: 2016Q2 預估出貨量為 1.35 億至 1.45 億套，高於第一季的 1 億至 1.1 億套。
- 機會與風險:
- 成長機會: 第二季成長主要來自中國市場的電信營運商補貼，以及 Helio 中高階產品（P10, X20, X25）開始放量。
- 潛在風險: 上半年市場動能優於預期，可能改變傳統下半年優於上半年的季節性規律 (傳統約為 45% vs 55%)。公司提醒需密切觀察下半年的終端銷售 (sell-through) 狀況，以判斷全年需求走勢。
7. Q&A 重點
- Q: 公司對於網通產業 (Networking) 的佈局有何想法？
A: 公司透過子公司進行佈局。子公司創發專注於 DSL 等產品，受惠於中國標案需求，營運狀況不錯。另外也有一家子公司從事資料中心交換器 (datacenter switch) 的開發，目前營收貢獻仍小，但已有產品佈局。
- Q: 第二季的業外收益是否有特殊項目？另外，上半年營收成長強勁，為何全年目標僅設為「大於 10%」，是否預期下半年將大幅下滑？
A: 關於業外收益，若有重大事項（如子公司上市櫃計畫）將依規定以重大訊息公告。關於全年展望，公司強調營收目標是「大於 10%」，而非僅有 10%。由於產業能見度較短（通常僅一至兩個月），目前對下半年看法較為謹慎，並建議觀察市場後續發展。
- Q: 印度市場約佔營收多少？對 non-Helio 產品線的規劃與毛利改善空間為何？
A: 公司未提供單一市場的營收佔比。在印度市場，公司透過與當地品牌 (Local King) 及中國出口品牌合作，多管道並進，市佔率良好，且今年 LTE 需求成長快速。對於 non-Helio 產品，策略重點是成本優化 (cost reduction)，但毛利率表現的主要影響因素仍在於市場價格競爭的激烈程度。
- Q: 第二季成長動能主要來自中國市場，這是否會影響全年出口佔比達 50-60% 的目標？
A: 全年目標仍可參考。第二季成長力道確實以中國市場較強，但海外市場的旺季通常落在下半年。預估第二季中國與海外市場的出貨比例接近各半。
- Q: 目前通路端的晶片庫存狀況如何？
A: 根據業務端回報，目前庫存不是太大問題。客戶在經歷去年的庫存調整後，現在管理相對保守。後續的終端銷售 (sell-through) 狀況將是重要觀察指標。
- Q: 競爭對手第二季出貨量指引持平，但 ASP 大幅年增，這是否意味著價格競爭壓力將減緩？
A: 競爭對手的 ASP 提升，推測是其自身產品組合改善所致。從市場實際觀察，競爭對手的報價依然非常積極，因此聯發科在價格競爭與產品組合兩方面的壓力依然存在。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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