本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
神腦國際（市：2450）於法說會說明 2024Q1 營運表現。公司面臨市場挑戰，營收較去年同期及上一季下滑。
- 財務表現：2024Q1 合併營收年減 9.9%，季減 15.3%。毛利率為 10.68%，較去年同期及上一季均有下滑。稅後每股盈餘 (EPS) 為 0.45 元。
- 通路狀況：零售、電商、經銷三大通路營收均呈現下滑。主要原因包括數位工具普及導致門市人流減少，以及智慧型手機換機週期拉長至 3-4 年。
- 庫存水位：第一季末庫存金額達 26.94 億元，處於較高水位。公司表示已於第二季開始進行庫存調節，預計將回到合理水準。
- 未來展望：公司將透過多項策略應對挑戰，包括深化會員經營、推動線上線下 (O2O) 導流、發展高毛利的自有品牌（Mekas 配件、Sancuoye 保健品），並開拓類系統整合 (SI) 的 B2B 新業務模式，以期改善營收及獲利結構。
2. 主要業務與產品組合
神腦為中華電信集團子公司，主要從事 3C 及家電產品的代理與銷售業務。
- 核心業務：
- 代理業務：為公司營收主要來源，包含通訊、資訊、家電及周邊配件等產品。此類業務毛利率相對較低。
- 自有品牌：為提升獲利能力，公司積極發展自有品牌。
- Mekas (MK)：專注於手機周邊配件，尤其在行動電源產品上表現不俗。因應市場對安全性的重視（如 Anker 產品召回事件），Mekas 未來將朝固態電池等更安全的技術方向發展。
- Sancuoye (神腦嚴選)：保健食品品牌。目前產品線已趨完整，未來將擴大目標客群，從現有的 20-60 歲上班族，延伸至 8-20 歲的兒童與青少年及 60 歲以上的年長者，已規劃開發兒童鈣、魚油等新品。
- 通路表現與策略：
- 零售通路：門市人流下滑影響營收。公司將透過「里長深耕計畫」，將門市打造成社區的 AI 與資安守護站，增加非交易目的的來客，並結合線上工具進行精準行銷與會員經營。
- 電商通路：策略上以獲利為導向，重心轉向經營自有電商平台「神腦 online」。對於蝦皮等外部平台，將嚴格審核訂單的淨利，在扣除平台、金流、運費等成本後，確保有獲利的生意才做，此舉雖可能影響短期營收，但有助於提升營運效率。
- 經銷通路 (B2B)：除了原有的 3C 產品經銷，公司正發展類系統整合 (SI) 的新業務模式。此模式結合了子公司神準的網通產品與母公司中華電信的企客團隊及安裝服務，提供整合性解決方案，毛利結構優於傳統經銷業務。
3. 財務表現
公司 2024Q1 財務表現受到市場環境影響，營收與獲利均面臨壓力。
- 關鍵財務指標 (2024Q1)：
- 合併營收：年減 9.9%，季減 15.3%。
- 毛利率：10.68%，呈現年減及季減。
- 營業費用：約 7.4 億元。費用較去年同期下降，主因是營收減少導致變動費用降低。
- 稅後淨利與 EPS：受營收與毛利下滑影響，獲利表現不如去年同期與上一季，單季 EPS 為 0.45 元。
- 資產負債表重點：
- 存貨：因第一季營收不如預期，期末存貨水位攀升至 26.94 億元。公司強調，第二季已積極進行庫存調節，至五月底已見成效，預期將恢復至正常水準。
4. 市場與產品發展動態
公司觀察到市場趨勢變化，並據此調整產品與營運策略。
- 市場趨勢與機會：
- 消費行為改變：消費者習慣使用數位工具（如 App 繳費），減少實體門市造訪；同時，手機功能已相當成熟，換機週期顯著拉長，對傳統零售模式構成挑戰。
- 產品安全意識提升：近期市場發生多起行動電源安全事件，消費者對產品安全性的要求提高，為神腦自有品牌 Mekas 提供切入市場的機會。
- 產品發展：
- Mekas：將主打高安全性，開發固態電池等新技術產品，建立市場信譽。
- Sancuoye：透過擴大產品線，滿足不同年齡層（兒童、青少年、年長者）的健康需求，以擴大市場基礎與營收貢獻。
- 策略合作：
- 內部資源整合是目前重點，特別是類 SI 業務，透過整合神腦（通路）、神準（產品）與中華電信（企客與安裝）三方資源，共同開拓 B2B 市場，已成功取得數個專案，毛利表現良好。
5. 營運策略與未來發展
為因應營運挑戰並尋求長期增長，神腦提出多項發展策略。
- 長期發展計畫：
- 提升獲利結構：大力推動毛利較高的自有品牌（Mekas、Sancuoye）及類 SI 業務，以彌補代理業務毛利較低的不足。
- 活化會員資產：神腦擁有龐大的會員基礎，過去未能充分利用。未來將導入更精準的行銷工具，進行深度會員經營，提升顧客回購率與貢獻度。
- 線下通路轉型：推動「里長深耕計畫」，將門市功能從單純的銷售點，轉型為提供科技諮詢與服務的社區中心，藉此深化與在地居民的連結，創造新的客流。
- 競爭優勢：
- 集團綜效：可整合中華電信與神準的資源，在 B2B 市場形成獨特的競爭力。
- 通路廣度：擁有遍及全台的實體門市網絡，結合線上平台，具備 O2O 整合的良好基礎。
6. 展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但說明了未來的營運方向與增長動能。
- 成長機會：
- 自有品牌 Mekas 與 Sancuoye 的持續成長，將直接貢獻毛利。
- 類 SI 業務的拓展，有望成為新的營收與獲利支柱。
- 透過深度的會員經營，發掘既有客戶的潛在價值。
- 主要風險：
- 零售門市人流持續下滑與手機換機週期拉長，仍是核心業務面臨的主要挑戰。
- 短期內需有效去化第一季累積的較高庫存。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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