本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
新巨（市：2420） 2025 年上半年因客戶拉貨遞延及庫存調整，整體營收表現持平。然而，因費用控管得宜，營業利益僅微幅下滑。獲利表現主要受到新台幣升值導致的匯兌損失衝擊，稅後淨利較去年同期顯著減少。
展望 2025 年下半年，公司持審慎樂觀態度，成長動能主要來自 AI 伺服器電源模組的逐季放量、工控醫療電源訂單回補，以及微動開關在歐洲市場的復甦與東南亞、印度等新市場的拓展。公司將持續優化產品組合與推動自動化，以穩定毛利率並提升長期競爭力。
2. 主要業務與產品組合
公司主要業務分為兩大事業處，2025 上半年營收比重如下：
- 電子零組件事業處 (54%): 主要產品為微動開關，應用於高階家電、汽車等領域。
- 電源事業處 (46%): 主要產品為各式電源供應器，應用於伺服器、工業電腦 (IPC)、醫療設備及強固型軍工等領域。
公司策略上持續優化產品組合，並積極拓展國際市場，以提升營收穩定性與競爭力。
3. 財務表現
- 2025 上半年累計表現 (與去年同期比較)
- 累計營收: 11.24 億元，年增 0.22%
- 累計毛利: 5.07 億元，年減 4.55%
- 營業利益: 3.16 億元，年減 1.11%
- 稅後淨利: 2.66 億元，年減 25.27%
- 每股盈餘 (EPS): 1.74 元，較去年同期減少 0.59 元
- 2025Q2 單季表現
- 營業收入: 5.81 億元，年增 3.1%
- 毛利率: 45.93%，較去年同期小幅下滑
- 營業利益: 1.72 億元，年增 6.14%，季增 19.14%
- 稅後淨利: 1.12 億元，年減 32.77%，季減 26.97%
- 每股盈餘 (EPS): 0.73 元
- 驅動與挑戰因素
- 正面因素: 公司費用控管得宜，營業費用持續下降，使營業利益在營收持平的狀況下仍維持穩定。
- 負面挑戰: 新台幣升值造成顯著的匯兌損失，是影響整體獲利表現的主要原因。2025Q2 營業外淨損為 2,100 萬元，較去年同期大幅減少 7,100 萬元，主要即為匯損。
- 資產負債狀況
- 存貨管理: 持續優化，截至 2025 年 6 月底，存貨金額較去年同期下降 4,700 萬元。
- 財務結構: 負債比維持穩定，整體財務槓桿處於健康水平。
4. 市場與產品發展動態
- 趨勢與機會AI 應用已從雲端擴展至地端 (Edge AI)，因其具備高彈性、快速部署及安全性考量，帶動白牌伺服器與工業電腦的整合應用需求。相關市場年複合成長率預估超過 20%。新巨在此領域與白牌伺服器客戶緊密合作，具備客製化與彈性服務的優勢。
- 重點產品發展
- AI 相關電源:
- 1500W 以上的高瓦數電源，包含 AI 邊緣運算應用，佔電源事業處營收比重約 35% 至 37%。
- 北美市場主要為邊緣運算應用，推出 1600W 鈦金牌等級產品。
- 強固型電源:
- 主要供應美東軍工客戶，2000W 至 2700W 的產品已開始放量，預期 2025 下半年至 2026 年將有明顯貢獻。
- 醫療電源:
- 針對歐洲市場開發 1400W 以上高瓦數醫療應用產品，預計 2025Q3 底 (約 9-10 月) 取得醫療安規認證。
- 微動開關:
- 在高階家電市場接單穩定。
- 成功打入中國大陸主要車廠供應鏈，預期下半年將持續貢獻營收。
- AI 相關電源:
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫
- 自動化升級: 微動開關事業處將導入二代自動化機台，第一台預計下半年投入生產，未來 1-2 年將陸續導入，以提升生產效率與成本優勢。
- 拓展海外市場: 除了既有的歐美市場，微動開關業務將積極拓展東南亞與印度市場，尋求新的成長動能。
- 競爭定位公司的核心優勢在於能為白牌伺服器及邊緣運算客戶提供高度客製化與彈性化的電源解決方案，能快速回應市場需求。
- 風險與應對公司將持續關注匯率走勢，以降低其對本業獲利的干擾與風險。
6. 展望與指引
- 營收展望: 公司對下半年營運審慎樂觀。成長動能將來自 AI 伺服器電源的逐季放量、工控醫療訂單回溫、強固型電源穩定出貨，以及微動開關在車用與新市場的貢獻。
- 毛利率展望: 透過高階新產品的推出（如 AI、醫療、強固型電源）以及生產自動化的成本改善，公司目標是維持並穩定現有的毛利率水準。
7. Q&A 重點
- Q1: 2025 上半年毛利率下滑的原因為何？在接單策略上是否有改變？另外，電源產品中高瓦數（如 1800W/3kW 以上）及 AI 相關應用的佔比與展望如何？A: 毛利率: 上半年營收持平主要受客戶拉貨遞延與庫存調整影響，並非接單策略改變。下半年展望: 電源: AI 伺服器模組將逐季放量，工控醫療訂單回補，強固型電源訂單穩定。微動開關: 歐洲市場將重新放量，並透過二代自動化機台與成本管控改善毛利。東南亞與印度市場將帶來新成長。AI 電源佔比: 1500W 以上的伺服器電源（含 AI 邊緣運算）約佔電源事業處營收的 35% 至 37%，2025 上半年較去年同期成長約 2%。公司持續與北美及系統廠合作開發 AI 伺服器相關專案。
- Q2: 公司下半年的營收展望如何？A: 電源事業處: 看好北美（邊緣運算）、美東（強固型軍工）及 IPC 市場的收穫。特別是 AI 從雲端轉向地端，帶動了對彈性、客製化電源的需求，公司將與白牌伺服器客戶密切合作掌握此商機。電子零組件事業處: 高階家電訂單穩定，且已打入大陸車廠供應鏈，下半年將持續貢獻營收。自動化設備的投入也將逐步顯現效益。
- Q3: 公司下半年的毛利率走勢預期為何？A: 公司對下半年毛利率走勢審慎樂觀。一方面，電源事業處有多項高階新產品（AI、醫療、強固型）貢獻；另一方面，電子零組件事業處的新自動化設備將陸續投入，有助於成本優化。綜合以上因素，目標是穩定毛利率，希望能維持在當前水準。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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