本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
友達光電 2025 年第二季營運表現穩健，儘管面臨新台幣升值的不利因素，本業依然維持獲利。公司持續推進「三大營運支柱」轉型策略，非顯示器業務的營收佔比穩定提升，並透過併購凌華科技深化垂直場域佈局。
- 財務表現: 2025Q2 合併營收為 692 億元，季減 4.0%，年減 6.8%。主要受新台幣對美元升值 4.6% 的負面影響，若排除匯率因素，營收表現優於預期。營業毛利率提升至 13.5%，營業淨利率為 2.2%，本業獲利 15 億元，為連續第二季本業獲利。稅後淨利為 19 億元，單季 EPS 0.26 元，累計上半年 EPS 為 0.69 元。
- 策略進展:
- 三大支柱 (3 Pillars): Mobility Solutions 與 Vertical Solutions 兩大業務合計營收佔比已達 43%，較去年同期增加 2 個百分點，持續朝 2027 年佔比過半的目標邁進。
- 凌華科技 (ADLINK): 於 6 月下旬取得控制權並開始合併資產負債表，損益將自第三季起併入，此舉將強化公司在工業、醫療、零售等垂直場域的邊緣運算及 AI 解決方案能力。
- 組織調整: 為加速轉型，新設集團執行長及集團營運長職位，分別由董事長彭雙浪及總經理柯富仁兼任，以統籌集團策略並提升跨事業群的整合效益。
- 未來展望:
- 2025Q3 營運指引: 受匯率及關稅不確定性影響，預期 Display 業務營收將適度減少；Mobility Solutions 因匯率影響將季減中個位數百分比；Vertical Solutions 因併入凌華營收，將季增低至中 20% (low to mid-20s percent)。
- 資本支出: 全年資本支出預估由不超過 300 億元 下修至 不超過 280 億元。
2. 主要業務與產品組合
公司營運架構分為三大支柱：Display (顯示技術)、Mobility Solutions (智慧移動) 及 Vertical Solutions (垂直場域)，目標是從顯示技術的價值最大化轉型為解決方案提供商。
- 2025Q2 營收佔比:
- Display: 53%
- Mobility Solutions: 28%
- Vertical Solutions: 15%
- 其他: 4%
- 各業務板塊摘要:
- Display (顯示技術): 為公司核心業務，專注於電視、IT (桌上型顯示器、筆記型電腦) 等顯示面板產品。第二季營收季減 5%，若排除匯率影響則與前一季持平。TV 業務因第一季提前拉貨而動能趨緩，但高階 IT 產品 (如電競、高解析度、觸控) 出貨增長。策略上，此業務重心為追求穩定獲利及產生現金流，以支持其他兩大支柱的發展。
- Mobility Solutions (智慧移動): 整合車用事業與 BHTC，將於 2026 年 1 月 1 日成立 AMSC (友達智慧移動) 公司。業務涵蓋 Tier 2 車用面板至 Tier 1 的顯示人機介面 (Display HMI) 及智慧座艙 (Smart Cockpit)。第二季營收季減 5%，若排除匯率影響則與前一季持平。近期 BHTC 保加利亞新廠開幕，將滿足歐洲客戶需求，並成功取得全球大型車廠及商用車的新訂單。
- Vertical Solutions (垂直場域): 分為以顯示為主的 Smart Verticals (由達擎主導) 及非顯示應用的 Green Solutions (包含太陽能、碳管理等)。第二季營收季增 6.5%，受惠於智慧零售新品及工商用面板提前拉貨。透過併購凌華，將顯著增強在智慧醫療、零售、工廠自動化等領域的佈局。
3. 財務表現
- 2025Q2 關鍵財務指標:
- 合併營收: 692 億元 (季減 4.0%，年減 6.8%)
- 營業毛利: 94 億元，毛利率 13.5% (相較 2025Q1 的 12.2% 提升)
- 營業淨利: 15 億元，淨利率 2.2% (相較 2025Q1 的 1.6% 提升)
- 稅後淨利 (歸屬母公司): 19 億元 (2025Q1 為 33 億元)
- 每股盈餘 (EPS): 0.26 元
- 2025 上半年累計 EPS: 0.69 元
- 財務驅動與挑戰:
- 正面因素: 高附加價值產品組合優化及成本費用嚴格控管，是毛利率與營業利益率雙雙提升的主因。此外，因取得凌華科技控制權，認列一次性評價利益約 9 億元。
- 負面因素: 第二季新台幣對美元平均匯率升值 4.6%，對以美元計價為主的營收造成衝擊，並產生 4 億元 的匯兌損失。
- 資產負債與現金流量:
- 資產負債表: 截至第二季底，淨負債淨值比為 39.4%，較前一季增加 4.9 個百分點，主因是併入凌華及匯率變動影響。存貨週轉天數增至 53 天，亦受併入凌華存貨影響，若排除該因素，庫存水位仍屬健康。
- 現金流量表: 第二季營業活動現金流入 34 億元。資本支出為 42 億元。為優化財務結構，主動償還銀行借款淨額 94 億元，使期末現金降至 544 億元。公司強調重資本投資金額已開始下降。
4. 市場與產品發展動態
- 關稅議題與全球佈局:
- 公司直接銷往美國的面板佔比極低，且多採 FOB 交易模式，直接影響有限。客戶產品多在關稅豁免清單或符合 USMCA 架構，衝擊不大。
- 公司已完成全球化佈局 (東南亞、印度、歐洲、墨西哥等)，可彈性調配產能應對。主要風險在於關稅可能轉嫁至消費者，影響終端需求。
- Micro LED 進展:
- 業務已擴展至穿戴、大尺寸拼接、車用及工商用互動解決方案等領域。
- 在美國 InfoComm 展會上，與美商 Nanolumens 合作展示 60 吋透明 Micro LED 顯示器，獲得正面迴響，證明其商業應用價值。預期未來數季將有更多 Micro LED 產品進入市場。
- 電子紙合作:
- 子公司達擎與元太合資的大型電子紙模組產線進度符合預期，已開始產品開發與驗證，預計未來數月內開始出貨，主要鎖定智慧零售及企業告示牌 (Signage) 等應用。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫 (輕資產轉型):
- 公司明確表示未來資源將集中投放於 Mobility 與 Vertical 兩大支柱及新技術開發，不再擴充前端面板產能，未來資本支出將較今年顯著下降。
- 持續活化資產，例如出售新加坡廠，並將資金用於充實營運資金及支持三大支柱發展。
- 競爭定位:
- 多元技術組合: 憑藉 LCD、Micro LED、電子紙、反射式液晶 (Heraso) 等多元顯示技術，為不同應用場域提供最適化解決方案。
- 生態系整合: 不僅提供硬體，更結合軟體 (如 CMS 內容管理系統) 與生態系夥伴 (如凌華、元太)，提供從硬體到軟體的一站式解決方案，建立競爭門檻。
- 全球營運能力: 透過全球化的製造與營運據點，提供客戶彈性且具韌性的供應鏈服務，應對地緣政治風險。
- 風險與應對:
- 市場不確定性: 面對總體經濟及關稅政策的變數，客戶備貨態度趨於保守。公司透過嚴格的庫存管理與按需生產策略應對，並等待關稅政策明朗後的需求回溫。
- 匯率波動: 透過優化產品組合與成本控制來抵銷部分匯率負面衝擊。
6. 展望與指引
- 2025Q3 營運展望:
- Mobility Solutions: 預計營收季減 中個位數百分比 (mid-single digit %)，主因為匯率影響。
- Vertical Solutions: 因併入凌華營收，預計營收季增 低至中 20% (low to mid-20s percent)。
- Display: 因匯率及關稅不確定性，預計營收將 適度減少。
- *註：第三季展望基於美元兌新台幣 29 元的匯率假設。
- 2025 全年展望:
- Mobility Solutions: 預計全年營收年增 高個位數百分比 (high single-digit %) (因匯率因素，自原先的 low to mid-teens % 下修)。
- Vertical Solutions: 併入凌華後，預計全年營收年增 高雙位數百分比 (high tens %)。
- 資本支出: 全年預估由不超過 300 億元 下修至 不超過 280 億元。
- 折舊與攤銷: 維持約 300 億元 的預估。
7. Q&A 重點
- Q: 關於 Display 業務，上半年提前拉貨效應對下半年的影響，以及關稅的潛在衝擊？另外，Vertical Solutions 若排除凌華併購，第三季展望為何？A:
- (Display) 許多客戶因關稅不確定性已在第一、二季提前備貨。目前客戶多在等待 8 月關稅政策底定，才會規劃更明確的年底促銷。因此，預期下半年旺季效應會較為分散，不會像往年集中。多數客戶產品符合 USMCA 架構或在豁免清單，直接衝擊有限。
- (Vertical Solutions) 若排除凌華的併表，單純受匯率影響，Vertical Solutions 第三季營收預計將季減 低至中個位數百分比 (low to mid-single digit %)。若以原幣別計算，則仍符合先前預期。
- Q: 匯率變動對各業務營收及利潤率的敏感度分析？第三季 Display 業務指引的匯率假設為何？A:
- 第二季新台幣升值對整體營收的負面影響約 4.6%。公司九成營收以美金計價，因此各業務均受影響。
- 第三季的營運指引是基於美元兌新台幣 29 元 的假設。
- Q: 全年 Display 業務的出貨面積成長預估？未來 2-3 年的 TV 面積成長趨勢看法？A:
- 第三季出貨面積預估將有 低個位數百分比 (low single-digit %) 的季減，但仍需觀察 8 月關稅底定後客戶的拉貨力道。
- (未直接評論未來 2-3 年趨勢)
- Q: 與元太合資的電子紙業務進度？另外，公司與德國國鐵合作的 Heraso 反射式技術，與電子紙是否為競爭關係？A:
- 與元太的合資產線已進入試產及送樣階段，預計 未來幾個月內將開始量產，主要應用於零售看板等場域。友達集團不僅提供硬體，更整合 CMS 軟體，提供完整解決方案。
- Heraso 是基於液晶技術的反射式顯示，具備寬溫特性，更適合戶外或軌道交通等特殊環境。友達的策略是擁有 多元化的顯示技術組合，為不同場域提供最適化產品，與技術夥伴 (如元太) 是生態系合作關係，共同擴大市場。
- Q: 對於 Display 行業的供需展望？以及中國「以舊換新」政策對下半年需求的影響？A:
- (供需) 目前 LCD 供應商普遍採取 按需生產 的策略，產能利用率調節及時，因此整體供需狀況相對穩定。
- (中國政策) 「以舊換新」政策在第二季對 TV、顯示器、筆電等產品需求有顯著支撐。中央政府已為下半年投入新資金，預期此政策的支撐效應在下半年仍會持續。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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