本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
英業達於 2024 年第四季迎來營運高峰，筆電與伺服器業務出貨量均達到全年高點。2024 全年筆電出貨量達 2,000 萬台，年成長約 6%，優於年初預期。展望 2025 年，公司維持正面看法，預期在 AI 應用及企業換機潮的帶動下，三大業務將持續成長。
- 筆記型電腦：受惠於 Windows 10 停止服務所帶動的商用機種換機潮，以及 AI PC 標案的出現，預估 2025 年出貨量將年增 3% 至 5%。
- 伺服器：成長動能主要來自美系雲端客戶的 AI 伺服器需求，預期將有兩位數的年成長。
- 智慧裝置：延續 2024 年的成長態勢，預期 2025 年將有中高個位數 (mid-to-high single digit)的成長。
- 資本支出：因應泰國廠建置、產能擴充及美國設廠規劃，2025 年資本支出預計將達新台幣 120 億至 150 億元。
2. 主要業務與產品組合
根據公司簡報，2024 年第三季營收比重為：電腦相關 51-55%、伺服器相關 41-45%、智能裝置 1-5%。
-
電腦相關業務：
- 2024 年表現：全年出貨 2,000 萬台，年增 6%。第四季因商用及電競機種需求強勁，加上客戶因應關稅議題提前拉貨，出貨量達 540 萬台，成為年度高峰。
- 2025 年展望：成長動能主要來自 Windows 10 停止服務所引發的企業換機潮，尤其在商用機種上更為明顯。同時，AI PC 相關標案也開始浮現，預期全年出貨量將成長 3% 至 5%。
-
伺服器相關業務：
- 2024 年表現：第四季在 AI 伺服器營收貢獻下，出貨量達到全年高峰。企業型、美系雲端及陸系雲端客戶的出貨狀況均相當良好。
- 2025 年展望：成長動能主要來自 AI 應用，特別是美系雲端客戶宣布增加資本支出，預期將帶動雙位數成長。公司在 B200 HGX 等高階 x86 系統具備設計優勢，並與客戶在 NVIDIA Blackwell 平台及 AMD MI300 系列有深度合作。
-
智慧裝置業務：
- 2024 年表現：因消費性新產品及新客戶加入，呈現成長態勢。
- 2025 年展望：預期將有中高個位數的成長。目前產能已分散於越南及馬來西亞廠區，能有效因應客戶對分散生產地點的需求。
3. 財務表現
簡報資料顯示，2024 年前三季及第三季的財務狀況穩健成長。
-
2024 年前三季關鍵指標 (與 2023 年同期比較)：
- 營業收入：新台幣 4,485 億元，年增 16%。
- 營業毛利：新台幣 233 億元，年增 22%；毛利率為 5.2%，高於去年同期的 4.9%。
- 營業淨利：新台幣 79 億元，年增 61%；營業利益率為 1.8%，高於去年同期的 1.3%。
- 稅後淨利 (歸屬母公司)：新台幣 49 億元，年增 18%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.37 元 (2023 年同期為 1.16 元)。
-
2024 年第三季關鍵指標 (與 2023 年同期比較)：
- 營業收入：新台幣 1,638 億元，年增 21%，季增 6%。
- 毛利率：5.3%。
- 營業利益率：1.9%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.56 元。
- 財務驅動因素：第四季營運達高峰，主要受惠於 AI 伺服器等高附加價值產品出貨順暢，以及筆電業務優於預期的表現。
4. 市場與產品發展動態
- AI 伺服器趨勢：公司觀察到美系雲端客戶持續擴大 AI 相關資本支出，市場動能強勁。同時，由於部分客戶在 GB200 平台面臨供應鏈挑戰，反而回頭增加對 x86 架構（如 B200 HGX、B300 HGX） 的興趣，這對以 x86 系統設計見長的英業達是一大利基。
- 產品技術定位：公司將自身定位為高階伺服器市場的 「Premium Designer」，在 x86 系統擁有堅強的研發實力，並與客戶及晶片大廠（NVIDIA、AMD）在次世代產品上有緊密的合作。
- PC 市場機會：Windows 10 換機潮被視為 2025 年 PC 市場最主要的成長驅動力，將帶動商用機種需求。此外，AI PC 的初期標案也開始為市場注入新的動能。
5. 營運策略與未來發展
-
全球產能佈局與風險應對：
- 關稅議題：公司自 2018 年起即有應對經驗，關稅成本由客戶負擔。英業達會優先從無關稅地區出貨，協助客戶降低成本。
- 產能擴張：為滿足客戶需求與分散風險，持續擴建泰國廠。
- 美國製造：正積極評估在美國設廠的可能性，目前最有可能的地點為德州。考量因素包括：鄰近墨西哥廠區，便於設備與物料支援；電力供應穩定，足以應對 AI 伺服器生產測試的高耗電需求；以及當地已有台籍幹部可支援。
-
資本支出規劃：
- 2025 年預計投入 新台幣 120 億至 150 億元，主要用於：
- 泰國廠區的持續建置。
- 滿足筆電與伺服器的產能需求。
- 為未來美國製造預作準備。
- 投入新一代產品（如 NVIDIA 新平台）的研發與設備。
6. 展望與指引
- 2025Q1 展望：由於 2024Q4 基期較高，且部分需求已提前拉貨，預期筆電與伺服器在第一季將呈現淡季效應。
-
2025 全年指引：
- 筆電出貨量：年增 3% 至 5%。
- 伺服器業務：預期有兩位數成長。
- 智慧裝置業務：預期有中高個位數成長。
- 資本支出：介於新台幣 120 億至 150 億元。
7. Q&A 重點
Q: 請問第四季筆電出貨狀況以及對 2025 年的看法？
A: 第四季因企業型機種需求延續，加上客戶提前拉貨效應，出貨達到全年高峰。展望 2025 年，我們期待在 Windows 10 換機潮帶動下，商用機種將有明顯的成長動能，因此對全年看法仍是成長。
Q: 請問伺服器第四季表現以及 2025 年的看法？
A: 第四季因 AI 伺服器（NVIDIA H100/H200 及少量 B200 HGX）貢獻，營收達到高峰。英業達在 x86 高階系統設計具備優勢，客戶在 Blackwell (B200/B300 HGX) 平台有許多合作。近期因 GB200 供應鏈問題，客戶對 x86 系統的興趣回升。我們也與客戶在 AMD MI300 系列專案上有許多合作。考量美系雲端客戶的資本支出計畫，我們期待 2025 年有兩位數的成長。
Q: 請問公司如何因應關稅問題？
A: 關稅成本由客戶負擔，我們協助客戶解決問題。首先，我們會建議從沒有關稅的地區出貨。其次，我們正積極評估在美國生產的可能性，目前考量德州是較合適的地點，因為它靠近墨西哥廠，電力供應充足，且我們已有管理團隊在當地。
Q: 請問公司今年的資本支出規劃，以及這代表的意義？
A: 預計為新台幣 120 億至 150 億元。主要用於泰國廠建置、既有產能擴充、為美國製造做準備，以及新專案的研發投入。這顯示公司業務正蓬勃發展，我們積極投資以協助客戶在既有訂單基礎上成長，同時也幫助他們應對關稅等外部挑戰。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
閱讀進度
