【法說會備忘錄】鴻準 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

鴻準精密於 2025 年第一季法說會中，重點說明公司持續實踐「博清冷強」四大核心策略，並將技術佈局與客戶項目緊密結合。公司當前階段主要著重於投資生產設備，包含 AOI 和檢測設備，並增加自動化和數位化投資，同時持續優化人力資本以提升核心技術能力和生產效率。本季新增「自動化和智能服務」構面，大量導入自動化設備和高效營運計畫，提供機器人整合方案及智能服務。生產製造規劃方面，持續配合海外產區拓展和供應鏈移轉，依客戶需求進行佈局。

公司未來營運策略將從單純的零組件製造商轉型為科技解決方案合作夥伴，回應客戶的永續產品發展需求。透過多元化佈局、優化客戶結構、拓展新區域市場和應用領域，並整合全球產區，靈活規劃產能，提升製程良率，提供具競爭力的服務和產品。供應鏈方面則會推動供應商多元化，關鍵零組件在地化，並採用數位化管理平臺提升韌性。研發持續投入前瞻技術，並在生產流程導入 AI，採取軟硬體並重策略。財務上將強化現金管理，優化成本結構，提升營運效能。

2. 主要業務與產品組合

鴻準的核心業務基於精密製造和先進材料技術。主要產品與服務多元，涵蓋以下領域：

• 遊戲機與周邊設備： 應用三明治機板技術和金屬 IM 技術，增加零件數和密度，協助客戶產品輕薄化。周邊配件如遊戲手把採用一體化成型和 3D 磁性感測技術，強化使用者體驗和產品壽命。公司與客戶在互動設備方面持續大規模開發。
• 散熱模組： 持續開發高導熱壓鑄材料優化特性，並採用銅粉末冶金拓展應用。深耕相變化關鍵零件（如薄型熱管、均熱片），擴大應用瓦數，提升熱交換效率。
• 輕金屬： 以環保回收的鋁鎂材料合金為基礎，拓展應用於遊戲機、3C 產品，以及 AI 伺服器機殼、機器人結構件、儲能機構件、汽車零組件等。技術包含大型壓鑄、結構零件熱處理、半固態成型等，提升材料強度、延展性、導熱性和導電性。特別提到 AI 伺服器機殼客戶對輕量化和散熱有明確需求。
• 燒結技術： 應用於高毛利、量少質精產品，如鈦合金、鎢合金、鎢銅。具高強度、抗腐蝕、低熱膨脹係數、高導熱率等特性，可彈性生產。主要應用於運動產業（如高爾夫球桿頭）和汽車產業（如電動車電池外殼、機構件）。
• 機器人與智能產品： 專注於服務型機器人和人形機器人的製造組裝，以及關鍵零組件（外殼、機構件、關節模組）的開發供應。智能產品已拓展至智慧大樓、遠距醫療、教育用等場域的智能整合服務。公司表示服務型機器人方面已有客戶訂單與出貨。
• 醫療產品與智能照護服務： 透過研發能量和子公司整合，打造以病人為核心的智慧藥局和智慧照護服務。聚焦智慧病房、智慧藥局、智慧照護管理三大產品，提供從研發到售後的完整解決方案。與製造商和國內指標性醫療院所合作。

公司服務據點涵蓋台灣、中國大陸、東南亞，營運總部在台灣土城。主要製造地點在中國大陸和越南等地。生產基地有機會拓展全球，已在北美和日本建立服務據點。越南目前無設廠，採外包合作。

3. 財務表現

鴻準 2025 年第一季合併淨利為新臺幣 9.53 億元，較去年同期增加 1.04 億元，年增率達 12.22%。每股稅後盈餘 (EPS) 為 0.67 元。

營收產品組合佔比：

2025 年第一季遊戲機相關產品佔比大幅提升，主要受惠於核心大客戶的拉貨需求。

公司表示，整體經營狀況持續好轉，歸屬母公司營業利益持續提升。股東權益自 2023 年後持續提升，資產品質優化。來自營業活動的現金流持續好轉。公司持續積極投資於必要的資本支出和研發項目。股東權益比提升是首要目標之一，負債和資產佔比維持穩定。EPS 自去年第一季起穩健上升。

毛利率方面，公司提到本季遊戲機產品因應改版，設計成本增加較多，雖然營收隨之增加，但毛利值不變，導致毛利率表現不如以往。毛利率波動受遊戲機出貨量和產品組合影響較大。

關於持有的 Vizio 股票，公司說明帳列於 FOCI (透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產)，Walmart 收購案相關變動不會認列於損益表，而是列於資產負債表中的股東權益增加項。此次收購帶來較大的現金流入，未來資金將用於更長遠規劃，包含投資建設等。

4. 市場與產品發展動態

• 市場趨勢： 公司積極佈局 AI、高效運算、機器人、醫療、電動車及儲能等具未來性和前瞻性技術的產業。同時因應中美關稅議題及國際政治經濟情勢變化，調整營運策略。
• 產品發展：
  • 遊戲機： 持續與客戶合作開發輕薄化、提升使用者體驗的產品及互動設備。
  • 散熱： 針對 AI 伺服器機殼等應用，強化散熱和輕量化技術。伺服器散熱產品方面，目前有一款已通過客戶認證，另一款仍在驗證中，通過認證款的量產出貨時間將配合客戶計畫。驗證對象為 Server 客戶。機器人散熱設計因廠商和應用場域差異大，工廠應用更注重節能和輕量化，短期散熱需確保關節模組、馬達等關鍵零件順暢運作。
  • 輕金屬： 拓展至 AI 伺服器機殼、機器人、儲能、電動車等新興領域。
  • 燒結技術： 高爾夫球桿頭產品已成熟出貨。電動車電池外殼/機構件已有明確出貨意向和實際訂單在手。
  • 機器人： 服務型機器人已有客戶訂單和出貨。人形機器人關鍵零組件（機構件、關節模組）是成本大宗，公司正瞄準此領域拓展，並與母公司合作爭取大型客戶訂單。
  • 醫療照護： 與醫療院所合作，推動智慧病房、智慧藥局等解決方案。
• 夥伴關係： 與全球合作夥伴共同開拓機器人及智能產品在美國、歐洲、日本、亞太市場的機會。與製造商、國內指標性醫療院所合作打造醫療平臺。與全球頂尖大學和研究機構共同研發前瞻技術。
• 新領域探索： 光模組被視為未來有發展性的產品，目前在評估範圍內。公司會評估任何對整體發展有關聯性且具獲利機會的產業投資，但評估不代表一定會投資。

5. 營運策略與未來發展

• 轉型與多角化： 從零組件製造商轉型為科技解決方案合作夥伴，提供解決方案以滿足客戶永續產品發展需求。透過多元化佈局，優化客戶結構，拓展新的區域市場和應用領域。
• 全球產能佈局： 整合全球產區，考量成本、稅率、區域優勢等因素，靈活規劃環域產能。透過製程優化提升良率。配合客戶需求，持續討論供應基地向海外（如美國）擴展的可能性，但因應國際不確定性，不貿然決定特定地點設廠。越南目前採外包合作，未來是否自設廠取決於客戶需求、產業特性、供應鏈、原物料及全球經濟環境等綜合考量。
• 供應鏈韌性： 驅策供應商多元化，關鍵零組件盡量在地化。採用數位化管理平臺提升供應鏈透明度和營韌性。
• 研發創新： 鼓勵研發團隊創新，與國內外頂尖大學和研究機構合作研發前瞻技術。基於精密製造和先進材料技術基礎，在生產流程導入 AI，同步升級軟硬體。
• 財務管理： 強化財務和現金管理，優化成本結構，提升營運效能，增強企業韌性以應對國際情勢不明。已採用自動化程序化軟體進行財務和預算管理。
• 永續發展： 成立永續推動辦公室，展現推動永續的行動力。以「穩健中求創新」理念，向利害關係人表達永續經營承諾。聚焦公司治理、資訊安全、再生能源使用、環境保護、社會供應等面向。公司治理方面，董事會獨立董事已過半 (60%)，設有永續委員會。環境保護方面，各廠區建設太陽能、購買綠電、增加再生能源比例，產品採用可回收材料，並取得 UL 2799 廢棄物零掩埋金級/經濟級認證。社會供應方面，持續支持醫療、教育、社福等，並響應救災。

6. 展望與指引

公司提供 2025 年上半年的營收展望（年增率），預期：

• 遊戲機：正向增長。
• 機殼：提升。
• 散熱模組：持平。
• 其他產業與服務：持平。

關於第二季及下半年營運，公司表示第二季遊戲機出貨狀況會比第一季好一些。下半年備貨量受美國關稅影響已有調配，目前無法明確說明是否比上半年好。

7. Q&A 重點

• Q: 公司持有的 Vizio 股票被 Walmart 收購後，是否已認列損益表？預計何時貢獻？A: Vizio 投資帳列於 FOCI (透過其他綜合損益按公允價值衡量之金融資產)，收購相關變動不會認列在損益表，而是在資產負債表作為股東權益的增加項。收購帶來較大的現金流入，未來經營團隊會利用此資金進行更長遠的規劃，包含投資建設等。
• Q: 公司是否有規劃未來到美國設廠？A: 往國外設廠須經嚴密推斷、內部討論及客戶協調，非短期內可決定。因應不確定性，不會貿然決定特定地點設廠。鴻準會持續與客戶協商溝通，配合客戶需求考量供應基地擴展的可能性，目前持續討論中。
• Q: 關稅問題對遊戲機客戶影響多大？鴻準是否有針對客戶需求安排不同生產規劃？A: 關稅對出往美國地區的產品有一定影響。公司已規劃分散生產地，除中國廠區外有其他廠區擴廠考量，已預先規劃佈局。關稅影響沒預期那麼大，已分散。關稅主要由客戶負擔，對公司影響不大，公司配合客戶的出貨計畫走。
• Q: 公司在機器人組裝的發展階段？與母公司分工？是否有明確接單案例？A: 機器人產品多樣，鴻準在不同類型機器人產品皆有涉獵。不同產品研發/製造時間不同。在相對成熟的服務型機器人方面，已有客戶訂單和出貨機會。先進機器人方面，會持續與母公司合作爭取大型客戶訂單。關於單一產業/產品/客戶資訊不便透露太細。
• Q: 伺服器散熱認證狀況？認證對象？A: 目前仍等待客戶認證，最快下半年有進展。有一款已通過客戶認證，一款驗證中。通過認證款的量產計劃配合客戶出貨計畫，時間未定，將隨著客戶更換供應商的步調進行。驗證對象是 Server 客戶。
• Q: 越南產能狀況？主要做什麼？是否有投資光模組？A: 目前在越南沒有設廠，沒有越南產能。採外包合作方式，有供應商選項可調度產能。關於光模組，公司會評估任何投資，光模組也在評估範圍內，是未來有發展性的產品。只要對公司整體發展有關聯性且符合公司策略方向的投資都會深入探討評估，但評估不代表一定會做投資，會選擇對公司最有利的方向。正式投資或明確消息會公告。
• Q: 第二季遊戲機出貨狀況與第一季差異？第三季備貨量？毛利率是否與遊戲機出貨有關？A: 第二季遊戲機出貨狀況比第一季好一些。下半年（第三季）備貨量受美國關稅影響有調配，不好說比上半年好或不好。毛利率波動受遊戲機出貨影響較大。本次遊戲機改版設計成本增加較多，使營收增加，但毛利值不變，導致毛利率表現不如以往。
• Q: 機器人散熱有特殊設計嗎？機殼部分大約佔多少？機器人散熱與其他散熱差異？集團開發進度與合作夥伴？A: 機器人散熱設計因不同廠商、產品結構、應用場域而異。除了散熱，也需考量靜音、安全、配重等需求。產品迭代快，會跟隨客戶研發路徑合作。機器人整體成本由客戶統整計算，機構件和關節零組件是成本大宗。網路上人形機器人公司有公佈成本組成可參考，但變化快速。工廠應用更重節能、輕量化。短期散熱需確保關節模組、馬達等關鍵零件順暢運作。鴻準持續與集團內外合作夥伴共同合作，希望在產業中佔有一席之地。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。