本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
佳世達 2024 年第四季營運表現穩健，但獲利受單一事件影響。展望 2025 年，公司持審慎樂觀態度，預期營運將優於 2024 年。
- 營收表現：2024Q4 合併營收為 新台幣 541 億元，年增 7%，季增 7%，創下近兩年單季新高。2024 全年合併營收為 新台幣 2,017 億元，較前一年度微幅下滑 1%。公司營收自 2024Q1 起呈現逐季成長趨勢。
- 獲利與毛利率：2024Q4 毛利率為 16.3%，連續七季超過 16%，並創下 20 年來同期新高。然而，因智能方案事業群之海外子公司進行庫存整理，提列一次性存貨跌價損失，加上網通事業仍在谷底，導致單季歸母淨利僅 1.91 億元，EPS 為 0.1 元。2024 全年 EPS 為 1.11 元。
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重大發展與策略：
- 股利與減資：董事會決議配發現金股利每股 1.11 元，配發率達 100%。另為提升股東權益報酬率，擬辦理現金減資 18%，每股退還現金 1.8 元。
- 醫療事業：2024 年 11 月增持諾貝兒寶貝（丁丁藥局）股權至 40.66%，轉為合併子公司。旗下明基醫院已於 2025 年 1 月取得中國證監會境外上市備案，香港上市計畫正依進度進行中。
- 供應鏈佈局：為因應地緣政治風險，公司已在台灣、中國、越南設有生產基地，並正評估第四個生產據點，以建立更具韌性的供應鏈。
- 未來展望：公司對 2025 年展望審慎樂觀，預期營收與獲利均將優於 2024 年。2025 年前兩個月累計營收已年增 6%，顯示第一季將有明顯成長。IT 及醫療事業將是今年最主要的成長動能，網通及智能方案事業則預期自谷底回溫。
2. 主要業務與產品組合
佳世達集團業務橫跨四大事業群，並持續推動高附加價值事業轉型。2024 年高附加價值事業營收佔比達 46%。
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資訊科技事業群 (IT)：
- 2024 年營收 1,105 億元，佔比 55%。業務包含顯示器、投影機及專業顯示模組等高附加價值產品。
- 2024Q4 表現：營收 291 億元，年增 8%。其中顯示器營收 210 億元，年增 11%，創近十季新高。商用客戶備貨較為積極，預期 2025Q1 營收將有較高幅度成長。
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醫療事業群 (Medical)：
- 2024 年營收 263 億元，佔比 13%。佈局包含醫療服務（明基醫院）、醫藥健康通路（丁丁藥局）及醫材設備耗材。
- 2024Q4 表現：營收 75 億元，年增 14%，創歷史單季新高。丁丁藥局的併入加速了通路擴展，未來將推動區域藥局整併。獲利因認列醫院 IPO 費用而受影響。
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智能方案事業群 (BSG)：
- 2024 年營收 312 億元，佔比 15%。提供企業 IT/OT 智能化及 OMO 虛實整合解決方案。
- 2024Q4 表現：營收 88 億元，年增 11%，同創歷史單季新高。毛利率與營業淨利均年增，但因海外子公司提列存貨呆料，影響整體獲利。工業電腦市場逐步回溫，網安市場有急單湧現。
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網路通訊事業群 (NCG)：
- 2024 年營收 214 億元，佔比 11%。產品涵蓋區域都會網路、無線寬頻及系統整合。
- 2024Q4 表現：營收 56 億元，年減 17%，但季增 14%，顯示已自谷底回升。產業庫存經歷一年半調整後趨於健康，有線寬頻景氣回溫明確，預期庫存將於 2025Q2 消化完畢，下半年成長動能可期。
3. 財務表現
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2024Q4 關鍵財務數據：
- 營收：541 億元，年增 7%。
- 毛利率：16.3%，較去年同期增加 0.1 個百分點。
- 營業利益率：2.1%，較去年同期增加 0.4 個百分點。
- 歸屬於母公司淨利：1.91 億元，年減 55%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.10 元。
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2024 全年關鍵財務數據：
- 營收：2,017 億元，年減 1%。
- 毛利率：16.5%，較去年增加 0.3 個百分點，創 20 年新高。
- 營業利益：45.2 億元，年減 10%。
- 歸屬於母公司淨利：21.6 億元，年減 27%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.11 元。
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財務挑戰與說明：
- 獲利衝擊：2024Q4 獲利大幅下滑主因是 邁達特海外子公司提列一次性庫存跌價損失，以及網通事業獲利不佳。公司說明該批庫存仍有價值，將於今年逐步出清並可能迴轉部分價值。
- 高所得稅率：2024Q4 所得稅費用較高，主因是獲利來源地區稅率差異、年底財稅差額精算調整，以及部分海外子公司關廠需補提稅款。全年有效稅率約在 27%。
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資產負債表與財務指標：
- 截至 2024 年底，總資產為 2,064 億元，負債比約 68%。
- 存貨金額為 420 億元。
- 每股淨值為 18.45 元。
4. 市場與產品發展動態
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趨勢與機會：
- AI 邊緣運算：AI 應用帶動邊緣運算需求，旗下友通正積極佈局，開發結合軟硬體的 IPC 解決方案，並加強歐美市場開拓。
- 地緣政治：客戶因應地緣政治風險，備貨策略轉變。IT 商用客戶備貨較積極，有助於穩定需求。
- 產業庫存去化：網通產業庫存調整已近尾聲，預期 2025 下半年需求將顯著回升。印度等新興市場專案開始量產，成為新成長動能。
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重點產品與業務：
- 車用事業：需求持續強勁，2024Q4 呈現兩位數高成長，公司已增加資本支出擴充產能，預期 2025Q1 將維持雙位數成長。
- 醫療通路：透過併購丁丁藥局，強化醫藥零售通路佈局，並計畫進行全國性區域藥局的整併。
- 零售解決方案：積極推動 AI 賦能的零售自助結帳 (SCO) 及餐飲 Kiosk 自助服務方案，拓展亞太市場。
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫：
- 優化資本結構：透過 18% 的現金減資，調整股本結構，目標提升股東權益報酬率 (ROE)。
- 高附加價值轉型：持續提升醫療、智能方案、網通及高附加價值 IT 產品的營收佔比與獲利貢獻。
- 供應鏈韌性：採行「China+1」策略，除越南廠外，已在評估第四個生產基地，以應對潛在的關稅風險。
- 永續經營 (ESG)：積極實踐 ESG，設定 2030 年減碳 30%、2040 年 RE100、2050 年淨零排放的目標。2024 年集團共獲 35 項國內外永續獎項肯定。
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競爭優勢：
- 多地生產佈局：具備台灣、中國、越南的生產彈性，能靈活應對供應鏈變化。
- 艦隊生態系：集團內各公司分工合作，發揮綜效，例如網通事業群進行內部整併，提升營運效率。
- AIoT 整合方案：能提供從硬體設備、解決方案到服務的端到端 AIoT 整合服務。
6. 展望與指引
- 2025 年整體展望：審慎樂觀，預期全年營收與獲利將優於 2024 年。
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2025Q1 展望：
- 雖為傳統淡季，但預估營收可較去年同期成長。
- IT 事業：商用備貨積極，預期營收年增。
- 醫療事業：成長動能明顯。
- 智能方案與網通事業：已自景氣低點逐步回升。
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成長動能與機會：
- 主要動能：IT 及醫療事業為 2025 年最主要的成長引擎。
- 網通復甦：客戶庫存恢復健康，新興市場專案開始量產，預期下半年將有強勁成長。
- AI 應用：AI 數據中心及邊緣運算相關需求將為網通及智能方案事業帶來中長期成長機會。
7. Q&A 重點
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Q：公司股利配發率達 100% 的原因為何？
A：公司的股利政策配發率區間為 50% 至 100%。當年度獲利較不理想時（如 2024 年），會提高配發率以回饋股東支持。
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Q：明基醫院香港上市進度是否有延後？
A：沒有延後，目前仍在正常的 8 至 12 個月審核時程內。已於 2025 年 1 月取得中國證監會備案，並已提交 2024 年財報給港交所，正進行最後一輪問答。
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Q：第四季所得稅率偏高的原因？
A：主要有三點：(1) 當季獲利較高的子公司所在地區稅率較高；(2) 第四季進行年度財稅差異的精算調整；(3) 部分海外子公司進行關廠整理，需補提稅款。
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Q：面對美國潛在的關稅政策，公司有何具體應對措施？
A：公司已執行「China+1」策略，在越南設有工廠。IT 事業銷往美國的產品預計在 2025 下半年全數移至越南生產。網通事業大部分產能也已移轉。為預防越南未來也被課稅，公司正在評估設立第四個生產基地。
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Q：工業電腦在 AI 邊緣運算領域的發展與佈局？
A：旗下友通正積極佈局，透過軟硬整合的 IPC 解決方案開發歐美客戶。同時也開發與算力相關的邊緣運算新產品，提升高毛利產品組合是今年的重點。
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Q：公司決定辦理現金減資的主要考量是什麼？
A：因歷史因素，公司股本長期維持在近 200 億元，規模較大。為優化資本結構、提升股東權益報酬率 (ROE)，並讓未來獲利成長能更有效地回饋股東，因此決定減資。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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