本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
佳世達 2023 年第三季營運表現穩健，高附加價值事業轉型效益持續顯現。
- 獲利能力創歷史新高：2023Q3 營業毛利率達 16.6%，連續四季上升，創下 20 年單季新高。相較去年同期增加 2.2 個百分點，較上季增加 0.3 個百分點。本業營業淨利為 13.5 億元，年增 71%。
- 財務表現：2023Q3 營收為 504 億元，季減 3%，年減 16%。歸屬於母公司淨利為 12 億元，季增 17%，每股盈餘 (EPS) 為 0.61 元。與去年同期相比，EPS 大幅減少主要因去年同期有處分子公司香港明基電通股權的一次性業外收益 53 億元。
- 高附加價值事業：2023 年前三季累計營收佔比已達 50%。其中，醫療事業營收持續成長，前三季年增 20%；智能方案事業亦穩定成長。網通事業則因客戶庫存調節，營收下滑較為顯著。
- 庫存與現金流：公司持續優化庫存管理，截至第三季底，存貨金額較去年同期減少 150 億元，顯示供需狀況已趨於平衡。
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未來展望：
- 2023Q4：預期營收與第二季相近，整體下半年營收與上半年相當，但獲利將優於上半年。
- 2024 年：公司持審慎樂觀態度，預期營收與獲利將優於 2023 年，但成長幅度受全球總體經濟不確定性影響。
- 長期目標：維持 2027 年高附加價值事業獲利過半的目標不變。
2. 主要業務與產品組合
佳世達事業版圖橫跨四大領域，高附加價值事業已成為營收主力。2023 年前三季各事業群營收佔比與狀況如下：
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資訊產品事業群 (IT)：
- 原有事業 (顯示器、投影機等)：佔總營收 46%。其中，顯示器業務已於 2023Q1 落底，連續三季呈現緩步回升，獲利能力亦同步提升。投影機業務則因高階機種需求疲弱及庫存調整緩慢，表現相對較弱。
- 高附加價值事業 (IT_HVA)：佔總營收 7%。營收下滑主要因旗下公司勝品由合併子公司轉為權益法認列。
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醫療事業群 (Medical)：
- 佔總營收 12%，為集團重要成長引擎，前三季營收年增 20%。
- 醫療服務：南京明基醫院獲評「三甲醫院」，蘇州明基醫院亦穩定發展，第三家醫院廣西貴港醫院預計 3.5 年可達損益兩平。公司正積極籌備兩家醫院於香港上市，並佈局東南亞市場。
- 醫材設備：超音波產品取得歐盟 MDR 認證，成功打入歐洲市場。血液透析產品在中國取得認證並已量產，透過集中採購模式快速拓展市場。
- 通路佈局：投資諾貝兒 (丁丁藥局)，強化大健康產業通路。
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智能方案事業群 (BSG)：
- 佔總營收 17%，營運持續穩定成長。
- 聚焦於企業數位轉型相關的六大領域：雲地整合、AI 運算、資安、新能源、自動化及軌道交通等基礎建設，市場需求穩固。
- 組織架構調整為三大主軸：IT 智能化 (邁達特)、OT 智能化 (友通) 及 IT+OT 整合 (拍檔)，以發揮更大綜效。
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網路通訊事業群 (NCG)：
- 佔總營收 12%。
- 2023Q3 受客戶庫存調節影響，營收大幅下滑，尤以交換器產品最為顯著。
- 儘管營收規模縮減，但產品組合優化帶動毛利率較去年同期及上季均有提升。
- 長期成長動能來自高階交換器、5G 商機及低軌衛星等新興應用。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2023Q3)：
- 營業收入：504 億元 (年減 16%，季減 3%)
- 營業毛利：84 億元，毛利率 16.6% (年增 2.2 個百分點)
- 營業淨利：13.5 億元，淨利率 2.7% (年增 71%)
- 歸屬母公司淨利：12 億元 (年減 81%，季增 17%)
- 每股盈餘 (EPS)：0.61 元
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關鍵財務數據 (2023 前三季)：
- 營業收入：1,529 億元 (年減 17%)
- 營業毛利：249 億元，毛利率 16.3% (年增 2.3 個百分點)
- 營業淨利：41 億元，淨利率 2.7% (年減 5%)
- 歸屬母公司淨利：25.5 億元 (年減 68%)
- 每股盈餘 (EPS)：1.30 元
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財務結構與驅動因素：
- 獲利驅動：毛利率的顯著提升是本業獲利維持穩定的主因。即使前三季營收年減 308 億元，但營業淨利僅微幅減少 2.3 億元，顯示高附加價值轉型策略成效顯著。
- 業外影響：2023 年與 2022 年同期的淨利與 EPS 差異巨大，主因為 2022Q3 處分香港明基電通股權帶來 53 億元的一次性收益，墊高比較基期。
- 資產負債表：截至 2023Q3 底，總資產為 1,890 億元。與去年同期相比，存貨減少 150 億元，負債比率由 69% 降至 66%，財務結構更趨穩健。
4. 市場與產品發展動態
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全球佈局與 China+1 策略：
- 為應對地緣政治風險及客戶需求，公司積極佈局 China+1 策略。
- 越南為主要海外生產基地，資訊產品與網通事業群已進駐並達相當規模。越南廠的早期佈局使公司在土地成本與供應鏈建立上佔有優勢。
- 台灣產能亦大幅提升，尤其高附加價值的醫療產品多在台灣生產，以發揮「Made in Taiwan」的品牌價值。
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醫療市場拓展：
- 海外市場：除中國大陸外，積極深耕東南亞 (如泰國) 及印度市場，並憑藉超音波 MDR 認證開拓歐洲市場。
- 通路整合：透過投資丁丁藥局，效仿零售通路整合模式，期望在藥局通路市場佔據領先地位，發揮「Go big or go home」的規模效益。
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新興技術佈局：
- 低軌衛星：透過轉投資鐳洋科技 (Ray Young)，結合旗下明泰、仲琦的網通技術，積極佈局低軌衛星國家隊，搶佔未來太空通訊基礎建設商機。
- AI 智慧醫療：將 AI 技術導入醫療產品與服務，例如將在醫療科技展上發表結合 AI 的新產品與創新影像技術。
5. 營運策略與未來發展
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長期願景與策略：
- 2027 年目標：實現高附加價值事業的獲利貢獻超過 50%。
- 四大策略方向：持續優化現有事業、快速擴大醫療事業、佈局網通事業及加速解決方案開發。
- 價值轉型工程：透過精實聚焦 (處分非核心資產)、強化投資 (佈局高成長領域)、組織優化及擴大高利潤產品等六大工程，提升集團整體價值。
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核心競爭優勢：
- 醫療服務的高進入門檻：在中國大陸經營醫院超過 15 年，已建立穩固的營運模式、管理團隊與品牌口碑，形成難以複製的護城河。其成功方程式 (以病人為中心、台式精緻服務、智慧醫院、兩岸醫療平台) 將複製到新設醫院，縮短損益兩平時間。
- 供應鏈管理與製造彈性：提早佈局越南，並在台灣保留關鍵產能，可靈活應對全球供應鏈重組與客戶需求。
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風險與應對：
- 總體經濟風險：全球通膨、升息及地緣政治衝突為營運帶來不確定性。公司將以審慎態度應對，並透過多元化事業組合降低單一產業景氣循環的衝擊。
- 庫存調節風險：部分事業 (網通、投影機) 仍面臨庫存去化壓力。公司將配合客戶調節，並利用此期間進行內部優化與中長期產品佈局。
6. 展望與指引
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短期展望 (2023Q4)：
- 營收：預期與 2023Q2 的 521 億元水準相近。
- 各事業群：
- 醫療與智能方案：預期持續成長。
- 資訊產品 (顯示器)：預期銷量將較上季及去年同期成長。
- 網通與商用工業產品：仍處於庫存調整期，但網通事業進入傳統旺季，期待溫和成長。
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中期展望 (2024)：
- 整體：審慎樂觀，預期營收與獲利將優於 2023 年。
- 復甦時程：投影機業務預計在 2024Q1 後逐步回溫。網通事業的復甦順序預期將從消費型產品開始，逐步擴及企業級產品。
7. Q&A 重點
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Q: 關於越南生產基地的佈局與未來規劃？
A: 目前在越南的主要業務為資訊產品 (顯示器)與網通產品，後者主要是為了規避高額的美國關稅。未來商用及工業用產品也會陸續轉移。越南廠的產能已達一定規模。對於墨西哥或美國等其他地區，目前尚無具體行動，但會配合客戶的實際需求進行評估。公司在 2019 年已超前部署，帶領供應商夥伴共同進駐越南，取得成本與地理位置的優勢。
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Q: 公司的股利政策是否有改變？
A: 股利政策將維持穩定。公司會努力維持穩定的現金股利發放率 (payout ratio)。策略上，當年度獲利較高時，發放率可能略為調降；若獲利較少，則會考慮提高發放率，以回饋股東的長期支持。
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Q: (投資人關心) 關於醫院業務的營運狀況與未來發展？
A: 醫院業務自 2016 年第四季以來持續穩定獲利，進入門檻極高。
- 目標：成為中國民營醫院第一名 (目前排名第三)。
- 成功策略：透過「以病人為中心」、「台式精緻服務」、「高度智慧化」及「兩岸醫療交流平台」四大策略，建立差異化競爭優勢。
- 成長性：南京與蘇州兩院區皆已啟動二期擴建，床位數將大幅增加。第三家醫院 (廣西貴港) 預期 3.5 年即可損益兩平，顯示成功模式的複製能力。未來將積極朝東南亞擴展，打造跨區域的醫療服務集團。
- 上市進程：兩家醫院正在進行於香港上市的程序。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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