本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
佳世達 2022 年第三季及前三季營運表現穩健，其中歸屬於母公司淨利及 EPS 雙雙創下歷史新高。高附加價值事業轉型策略成效顯著，佔比持續提升，有效抵銷資訊產品市場需求下滑的衝擊。
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財務亮點:
- 2022Q3: 歸屬母公司淨利 63.6 億元，EPS 3.24 元。主要受惠於處分香港明基電通 (BKH) 股權，認列獲利約 53 億元。
- 2022 前三季: 營收 1,837 億元 (年增 12%)，歸屬母公司淨利 78.8 億元 (年增 8%)，EPS 4.01 元。
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高附加價值事業轉型進展:
- 2022Q3 高附加價值事業營收佔比已達 47%，接近 2022 年營收過半的目標。
- 醫療、網通及智能方案事業群營收及獲利均顯著成長，成為公司主要成長動能。
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未來展望:
- 公司對短期市場持審慎態度，預期 2022Q4 營運將面臨挑戰，旺季不旺，可能出現單季營收年減。
- 2023 上半年 市場景氣預期仍疲弱，谷底可能落在 Q1 或 Q2，下半年有望逐步回溫，但仍存在諸多不確定性。
- 未來策略將聚焦於庫存管理、強化高附加價值事業，並為下一階段「高附加價值事業獲利過半」的新願景做準備。
2. 主要業務與產品組合
佳世達集團事業版圖橫跨四大領域，透過「大艦隊」策略持續併購與整合，擴大高附加價值事業的規模與綜效。
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核心業務:
- 資訊產品 (IT): 佔 2022 前三季營收 61%。主要產品為顯示器、投影機。其中，高附加價值產品 (如專業顯示模組、高階監控攝影機) 佔比持續提升至 9%。
- 醫療事業 (Medical): 佔營收 8%。佈局涵蓋醫療服務 (南京、蘇州明基醫院)、醫療設備耗材 (手術檯燈、超音波) 及血液透析產品。
- 智能方案 (BSG): 佔營收 13%。提供企業 IT 智能化 (雲端、資安) 與 OT 智能化 (綠能、自動化、工業電腦) 解決方案。
- 網路通訊 (NCG): 佔營收 13%。涵蓋區域都會網路、無線寬頻網路及企業行動方案。
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各事業群表現:
- 資訊產品: 受終端市場需求疲弱影響，顯示器營收年減 15%。公司持續優化產品組合，轉向高階、專業應用市場。
- 商業暨工業用產品: 表現強勁，2022Q3 營收年增 46.6%。受惠於缺料緩解，投影機、車用無線模組出貨順暢，預估全年投影機營業額將成長 20%。
- 醫療事業: 成長動能強勁，2022Q3 醫材營收年增 52%。防疫產品、常規醫材耗材需求回溫，以及血液透析事業佈局完整，是主要成長來源。公司亦積極佈局口腔、眼科、藥局通路及精準醫療。
- 智能方案: 2022Q3 營收年增 4%，毛利率與獲利創歷史新高。受惠於新基礎建設 (交通、軍工)、餐飲零售復甦及企業數位轉型需求，訂單能見度佳 (BB Ratio > 1.2)。
- 網路通訊: 2022Q3 營收年增 38%。因缺料緩解，訂單出貨順暢。透過新市場開發、越南廠生產效益提升及產品組合優化，毛利率顯著改善。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2022Q3):
- 銷貨淨額: 601 億元，年增 5%。
- 營業毛利: 86.5 億元 (毛利率 14.4%)，與去年同期持平。
- 營業淨利: 7.9 億元 (營業利益率 1.3%)，年減 60%。主要因整體獲利增加，依規定提列的員工分紅費用約 6 億元，此費用認列於本業費用中。
- 歸屬母公司淨利: 63.6 億元，年增 356%。
- 基本每股盈餘 (EPS): 3.24 元。
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關鍵財務數據 (2022 前三季):
- 銷貨淨額: 1,837 億元，年增 12%。
- 營業毛利: 258 億元 (毛利率 14.0%)。
- 營業淨利: 43.8 億元 (營業利益率 2.4%)。
- 歸屬母公司淨利: 78.8 億元，年增 8%。
- 基本每股盈餘 (EPS): 4.01 元。
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財務驅動與挑戰:
- 主要驅動力: 處分香港明基電通帶來 53 億元業外收益，是第三季獲利創高的主因。醫療、網通等高附加價值事業的營收與獲利貢獻持續提升。
- 主要挑戰: 資訊產品（特別是顯示器）市場需求急凍，影響營收及本業獲利。全球通膨、升息及戰爭等宏觀經濟因素，對消費性電子產品需求造成壓力。
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資產負債表與現金流:
- 截至 2022Q3 底，現金及約當現金達 347 億元，主要來自處分案的現金流入。
- 存貨為 533 億元，較前一季減少 28 億元，公司正積極進行庫存管理。存貨週轉天數為 90 天。
- 2022 年至今，收到來自合併子公司、權益法及財務性投資的現金股利共 39 億元，對現金流有正面貢獻。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會:
- 挑戰: 消費性 IT 市場面臨庫存去化壓力，尤其在歐洲市場，因能源危機排擠消費預算，需求更為疲弱。
- 機會: 醫療市場需求穩定回溫；企業數位轉型、雲端化、資安需求強勁；各國推動新基礎建設；網通規格升級趨勢不變。
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重點產品與佈局:
- 投影機: 固態光源投影機營收佔比已達 35%，並積極拓展可攜式投影機市場。
- 醫療: 深耕血液透析一條龍服務，從設備到耗材皆自行研發製造。並透過投資大江基因，跨足精準醫療與預防醫學領域。
- 智能方案: 聚焦雲端服務，2022 年雲端相關業務成長超過 100%。
- 網路通訊: 產品組合持續優化，交換器及雲端相關產品佔比提升，有助於毛利率改善。
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策略投資與合作:
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公司持續透過投資併購強化四大事業領域，近期投資案包括：
- 明基口腔 (原名民業): 佈局數位牙醫服務。
- ProWalker (註：簡報者口述，可能指相關綠能或 UPS 廠商): 強化綠能解決方案。
- 大江基因: 進入精準醫療市場。
- 康科特: 透過其醫療管理顧問服務，擴大通路與醫院連結。
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公司持續透過投資併購強化四大事業領域，近期投資案包括：
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫:
- 價值轉型第二階段: 在達成「高附加價值營收過半」後，下一個願景將是「高附加價值事業獲利過半」。具體計畫將於 2023 年 3 月法說會公布。
- 精實聚焦: 持續優化產品組合與資產配置，將資源集中於高毛利、高成長的領域。
- 組織優化: 整合集團內相似的產品線，發揮管理與營運綜效。
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競爭優勢:
- 大艦隊平台: 透過聯合艦隊的模式，提供成員資金、管理、通路等資源，加速轉型與成長，已形成正向循環並吸引更多合作夥伴。
- 多元化佈局: 跨足四大領域，高附加價值事業的強勁成長有效平衡了資訊產業的週期性波動，展現經營韌性。
- 中國+1 佈局: 積極建設越南生產基地，除佳世達本身，旗下明泰等公司也已進駐，以分散風險並滿足客戶需求。
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風險與應對:
- 主要風險: 全球經濟衰退導致終端需求持續疲弱、高庫存水位帶來跌價損失風險。
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應對措施:
- 強化庫存管理: 將去化庫存列為未來兩季的首要任務，以維持價格競爭力並降低跌價損失。
- 平衡供需: 嚴格控管供應鏈，應對部分車用、網通晶片的持續缺料問題。
- 擴大高利產品: 持續提升高毛利產品線的營收比重，以改善整體獲利結構。
6. 展望與指引
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短期展望 (2022Q4):
- 旺季不旺，預期整體表現將較 Q3 疲弱，營收可能出現年對年衰退。
- 資訊產品需求持續低迷，但高附加價值事業群仍將維持成長動能。
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中期展望 (2023):
- 上半年景氣保守: 預期 2023 上半年仍處於景氣寒冬，谷底可能落在 Q1 或 Q2。
- 下半年期待回溫: 期望市場需求能在 2023 下半年逐步復甦，但俄烏戰爭、歐洲能源危機等變數仍多，能見度不高。
- 公司已做好「過寒冬」的準備，將專注於內部營運效率提升與庫存去化。
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成長機會與風險:
- 機會: 醫療、網通、智能方案及商業工業用產品等領域的需求依然穩健，將是支撐營運的主要力量。景氣不佳時，也可能出現更好的併購機會。
- 風險: 全球性的高通膨、升息循環及地緣政治衝突，將持續對終端消費市場造成不確定性。
7. Q&A 重點
Q1: 第三季財報的稅率較高，請問未來若以正常方式估算，合理的有效稅率應為多少？
A: (財務長 洪秋金) 公司大致的有效稅率應介于 20% 到 25% 之間。
Q2: 考量到公司今年獲利創新高，但同時市場也強調「現金為王」，請問明年的股利政策方向為何？
A: (財務長 洪秋金 & 董事長 陳其宏)
- 維持穩定: 公司過去幾年都維持相當穩定的股利發放比例，原則上希望延續此政策，盡量不讓股東失望。
- 保留併購彈性: 在經濟環境不佳時，也可能出現好的投資併購機會。若有重大的資金需求，為股東創造更好的長期獲利，也會是優先考量。
- 現金流穩健: 處分案不僅貢獻獲利，也帶來強勁的現金流，為公司在不景氣中提供了營運與投資的底氣。
- 高殖利率: 以近期的股價來看，若維持去年的配息水準 (2.5 元)，殖利率仍相當具有吸引力。公司會努力為支持的股東創造回報。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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