1. 中環營運摘要
中環公司（市：2323）揭示其三大核心業務佈局，包含儲存媒體、品牌事業及娛樂事業，並強調公司正由傳統製造業成功轉型為品牌與通路導向的企業。此轉型策略帶動 2023 年前三季毛利率顯著提升至 24%，創下近年新高。
財務方面，2023 年前三季稅後淨利達新臺幣 4 億元，營業淨利連續兩季轉正。公司財務結構穩健，帳上現金及流動資產達 114 億元。展望未來，公司預期在 SSD 價格上漲及藍光光碟冷儲存需求增加的雙重效益下，儲存媒體業務將持續成長；品牌事業將深化歐美日市場並拓展新興市場；娛樂事業（威秀影城）已轉虧為盈，預期明年將持續成長。
2. 中環主要業務與產品組合
公司營運主要分為三大事業體，產品組合亦隨轉型策略而顯著優化：
- 儲存媒體：
- SSD 與 Flash：透過旗下子公司 Verbatim 長期佈局，在全球供應吃緊及價格上漲的趨勢下，於供貨成本與通路價格上具備優勢，預期明年市佔率將持續擴大。
- 藍光光碟：定位於「冷儲存」市場，受惠於衛星高解析度影像等高資料量產業的需求。同時，SSD 價格上漲也帶動部分資料分流至成本較低的藍光光碟備份，形成與 SSD「熱儲存」市場的互補效益。
- 品牌事業：
- 核心品牌 Verbatim 擁有超過 50 年歷史，產品線涵蓋光碟、USB、記憶卡、SSD 等儲存媒體及其他消費性電子產品。
- 銷售網絡遍及全球超過 120 個國家與 5,000 個實體通路。在歐洲、日本等成熟市場銷售強勁，年增長達 11% 至 15%。同時，公司也積極透過 Amazon 等電商平台拓展新興市場。
- 娛樂事業：
- 以威秀影城為核心，目前市佔率穩居全臺第一。
- 營運表現已顯著改善，觀影人次與市佔率均已恢復至疫情前水準，並成功轉虧為盈。未來將持續增加據點、更新設備，並開發周邊商品以提升營收。
- 產品組合轉變：
- 受惠於品牌多元化策略，產品結構顯著改變。光碟佔集團營收比重自 2019 年的 86% 大幅下降至 2023 年的 45%。
- 2023 年產品組合為：光碟 45%、消費性電子周邊 (Accessory) 24%、Flash 22%。未來成長動能將主要來自 Accessory 與 Flash 兩大類別。
3. 中環財務表現
- 關鍵財務指標 (2023 前三季)：
- 毛利率：達到 24%，相較 2019 年的 15% 有大幅成長，反映轉型效益。
- 營業淨利：以單季來看已連續兩季為正，累計前三季亦為正數。
- 稅後淨利：累計達新臺幣 4 億元。
- 每股淨值：為 16.26 元。
- 財務結構：
- 公司財務狀況強健，帳上現金及流動資產合計約 114 億元。
- 負債比僅 36.8%。
- 流動比率與速動比率分別為 294% 及 245%，遠優於一般水準。
- 重大財務事件：
- 於 2023 年第四季處分資產，預計將有 11.3 億元 的獲利入帳。
- 該資產活化預期於明年能帶來 1.06 億元 的租金收入，進一步強化公司現金流。
4. 中環市場與產品發展動態
- 儲存市場趨勢與機會：
- 全球 SSD 與 Flash 價格上漲，有利於 Verbatim 品牌的獲利能力。
- 同時，SSD 成本提高促使部分用戶將資料備份轉向成本效益更高的藍光光碟（冷儲存），帶動光碟需求。中環在此「冷熱儲存」市場趨勢中皆能受惠。
- 品牌通路拓展：
- Verbatim 品牌將持續深耕歐美日等成熟市場，鞏固市佔率。
- 在新興市場方面，將利用電商平台作為主要擴張管道，提升全球能見度與銷售動能。
- 娛樂事業復甦：
- 威秀影城受惠於電影市場回溫，票房與觀影人次已回到 2019 年疫情前水準。
- 根據已知的未來片單，公司對明年的票房成長保持樂觀，並將持續投資拓點及提升觀影體驗，以維持市場領先地位。
5. 中環營運策略與未來發展
- 核心轉型策略：
- 公司策略主軸為從製造代工轉型為品牌及通路經營，從被動的接單生產轉為主動的市場銷售。
- 此轉型賦予公司更強的產品主導權與品牌優勢，有助於推升營收及毛利率。
- 長期發展計畫：
- 透過品牌與通路的優勢，回頭整合製造端，形成正向的成長循環。
- 持續活化現有資產，將取得的現金流用於支持三大核心事業的擴張與成長。
- 競爭優勢：
- 品牌力：擁有 Verbatim 此一國際知名品牌，具備穩固的通路基礎。
- 市場地位：威秀影城為臺灣電影院龍頭，市佔率第一。
- 財務穩健：強健的財務體質為公司進行多元化佈局及長期發展提供堅實後盾。
6. 中環展望與指引
- 整體展望：公司對三大核心事業的未來發展均持樂觀態度，預期營收在轉型效益下有機會持續成長。
- 各事業部展望：
- 儲存媒體：預期 2024 年在 SSD 熱儲存與光碟冷儲存兩大市場將有明顯成長。
- 品牌事業：將結合製造與品牌優勢，創造新的營收動能。
- 娛樂事業：威秀影城已轉虧為盈，明年成長無虞，將持續擴展據點以鞏固領導地位。
- 財務指引：2023 年第四季的資產處分利益將顯著貢獻當期獲利，並在明年產生穩定的租金收益。
免責聲明
本報告內容使用 AI 技術根據各家公司法說會之影音內容進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望，內容僅供參考，不構成任何投資建議。
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