本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
台達電 2021 年第三季受全球供應鏈中斷與原物料成本上漲影響，營運表現面臨挑戰。單季營收雖維持微幅成長，但毛利率與營業利益率均較去年同期及上一季下滑。公司強調訂單狀況依然健康，但客戶端的缺料問題同樣限制了產品出貨。展望未來，成本轉嫁與供應鏈穩定性將是影響短期營運的關鍵。
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2024Q3 營運表現：
- 合併營收為新台幣 796 億元，年增 3%，季增 1%。
- 毛利率為 28.3%，低於去年同期的 31.9% 及上一季的 30.1%。
- 營業利益率為 9.8%，低於去年同期的 13.4% 及上一季的 11.1%。
- 稅後淨利為新台幣 64 億元，年減 24%，季減 16%。
- 單季 EPS 為 2.45 元。
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2024 前三季累計表現：
- 累計營收為新台幣 2,309 億元，年增 13%。
- 累計稅後淨利為新台幣 205 億元，年增 14%。
- 累計 EPS 為 7.91 元。
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主要挑戰與展望：
- 短期逆風：面臨零組件短缺、成本通膨、中國限電及能源價格上漲等多重挑戰。
- 成本壓力：公司正持續與客戶協商成本分攤，但價格調整需要時間。
- 長期動能：電動車、儲能系統、樓宇自動化等業務仍被視為長期主要成長動能。
2. 主要業務與產品組合
台達電業務主要分為三大事業群：電源及零組件、自動化、基礎設施。2021Q3 營收佔比分別為 60%、14% 與 26%。
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電源及零組件 (Power Electronics)
- 業務內容：包含電源供應器、風扇與散熱管理、被動元件及汽車電子等。
- 2024Q3 表現：營收年增 2%，季增 2%，達 477 億元。受成本上漲影響，部門獲利年減 22%，但季增 4%。此部門為公司營收主要來源。
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自動化 (Automation)
- 業務內容：包含工業自動化與樓宇自動化。
- 2024Q3 表現：營收年增 16%，達 113 億元，但因季節性因素季減 8%。部門獲利年減 17%，季減 48%。儘管中國市場短期面臨逆風，但製造業轉型升級的長期趨勢不變。
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基礎設施 (Infrastructure)
- 業務內容：包含資通訊基礎設施（通信電源、資料中心）與能源基礎設施（電動車充電樁、可再生能源、儲能系統）。
- 2024Q3 表現：營收年減 2%，季增 5%，達 206 億元。部門獲利年減 43%，季減 24%。此部門的表現受到疫情對商業環境的影響。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2024Q3)
- 營收：796 億元，年增 3%，季增 1%。
- 毛利率：28.3%，主要因原物料及零組件價格上漲與去年同期高基期影響而下滑。
- 營業利益率：9.8%，因毛利率下滑而受壓縮。
- 稅後淨利：64 億元，年減 24%，季減 16%。
- EPS：2.45 元。
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關鍵財務數據 (2024 前三季)
- 營收：2,309 億元，年增 13%。
- 毛利率：29.4%，較去年同期的 30.8% 略為下滑。
- 營業利益率：10.4%，較去年同期的 10.6% 微幅收縮。
- 稅後淨利：205 億元，年增 14%。
- EPS：7.91 元。
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驅動與挑戰因素
- 成本壓力：多種零組件與原物料價格上漲，侵蝕毛利率。
- 供應鏈中斷：全球供應鏈問題不僅影響台達自身的生產，也影響客戶端的組裝能力，進而推遲台達產品的出貨，特別是在電動車領域。
- 業外損失：第三季業外收益顯著下降，主要與泰國廠區水災造成的損失有關。
- 庫存管理：為因應供應鏈不確定性，公司針對部分庫存進行價值減記，這也影響了第三季的成本結構。
4. 市場與產品發展動態
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電動車 (EV) 解決方案
- 現況：雖然訂單流健康，但整體業務受到供應鏈挑戰的限制，包含客戶端因晶片短缺導致的生產瓶頸。
- 產品組合：主要提供兩大系統，一是電源管理系統，二是動力系統（馬達與逆變器）。此外，也供應散熱風扇與被動元件至汽車市場。
- 長期展望：看好電動車充電設施的需求將隨電動車普及而增加，美國政府的基礎建設計畫亦包含對充電設施的大量投資，此業務將是長期重要成長動能之一。
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儲能系統 (Energy Storage System)
- 市場機會：再生能源發電不穩定的特性，以及尖離峰電價的差異化，將推動企業對儲能系統的需求。
- 發展現況：公司已投入多年，並已建置數個百萬瓦等級的系統。
- 挑戰：目前電池芯供應緊張，限制了業務的短期成長潛力，預計仍需時間才能看到顯著貢獻。
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被動元件
- 策略轉向：產品應用將從過去的智慧型手機、筆記型電腦等消費性電子，逐步轉向附加價值更高的汽車市場。公司表示已取得車廠客戶的相關資格認證。
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併購動態
- 公司近期收購了加拿大公司 March Networks，該公司專精於影像監控系統服務。此併購案預期將與台達的樓宇自動化業務整合，提升在該領域的競爭優勢。
5. 營運策略與未來發展
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成本與供應鏈管理：
- 持續與客戶協商價格，以分攤上漲的成本，部分客戶已成功調漲價格，但多數仍在進行中。
- 承認供應鏈問題複雜，不僅涉及自身，也關乎客戶端的物料狀況，因此難以準確預測。
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產能佈局：
- 為因應地緣政治風險，部分產品（如樓宇自動化的監控產品、網通產品）將從中國移回台灣生產。中壢六廠即為此策略的一部分。
- 預計今年與明年的資本支出（CAPEX）將因新廠建設而維持在相似水準。
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技術研發：
- 持續關注第三代半導體材料的發展，認為其適用於高頻或高功率輸出的應用，但目前供應仍不穩定。
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長期目標：
- 併購是公司維持長期可持續成長的重要策略之一，設有專職團隊持續尋找潛在標的。
- 長期看好電動車、儲能、智慧電網及樓宇自動化等市場的發展潛力。
6. 展望與指引
- 第四季展望：公司表示訂單流維持健康，但最終營收表現高度依賴全球供應鏈的緩解情況，包括客戶端的物料供應。管理層未提供明確的營收或獲利指引，僅表示難以預測。
- 短期風險：成本通膨、零組件短缺及中國市場的宏觀不確定性（如限電政策）仍是短期營運的主要逆風。
- 長期機會：電動車及其基礎設施、再生能源與儲能、工業與樓宇自動化等領域的長期趨勢明確，公司已在這些領域進行策略性佈局，預期將成為未來成長的核心驅動力。
7. Q&A 重點
Q1：短期內，公司如何看待零組件短缺、成本通膨、中國限電及能源價格上漲對營運的影響？
A：這些都是近期的主要逆風，特別是成本通膨與供應鏈挑戰。短期內成本預計將維持在高位，因此需要與客戶協商成本分攤。供應鏈的挑戰不僅直接影響我們，也影響客戶端，例如電動車客戶因自身缺料而推遲我們的產品交付。我們甚至因為無法出貨而需對部分庫存進行價值減記，這也是第三季成本較高的原因之一。
Q2：全球車廠的晶片短缺預計何時緩解？對台達的影響為何？
A：供應鏈問題確實對汽車組裝產生實質影響，導致部分客戶延後我們產品的交付。我們很難預測情況何時能緩解，只能專注於我們能控制的事情。
Q3：如何看待中國工業自動化 (IA) 市場的前景，特別是在限電、高基期及市場成長放緩等因素下？明年展望如何？
A：在限電方面，台達並非高耗能產業，且各廠區備有柴油發電機，因此影響相對可控。中國 IA 市場近期確實觀察到成長減速的現象，但我們認為中國製造業的轉型升級趨勢並未改變。短期可能會有波動，但長期趨勢依然不變。
Q4：如何看待筆記型電腦與伺服器的市場需求及明年展望？
A：從終端客戶來看，需要新筆電的消費者可能已經購買。不過，通路仍在建立庫存，因此訂單流看起來仍然健康。
Q5：第三季通常是旺季，若部分訂單因缺料遞延至第四季，第四季的表現是否會優於第三季？
A：我們的訂單流依然相當健康。但問題不僅在於我們這邊的零組件供應，也取決於客戶端的物料供應。如果客戶缺料，他們仍可能推遲我們的交貨。我們很難預測客戶的物料供應狀況。
Q6：與客戶協商的成本分攤進展如何？短期內是否能看到成效？
A：我們一直持續與客戶討論和協商。對於部分客戶，我們已成功提高價格，共同分攤成本。但對其他許多客戶，仍需繼續討論。商業本質就是如此，降價容易，漲價需要更長的時間。
Q7：電動車充電樁業務的展望如何？
A：此業務去年受疫情影響，今年則受全球車廠缺料影響，因此僅有溫和成長。但隨著電動車日益普及，充電設施的需求肯定會上升。美國政府的基礎設施擴建計畫也將大量投資於電動車充電設施。雖然短期有宏觀逆風，但我們擁有完整的產品線，並供應全球主要市場，相信此業務將是我們長期的成長動能之一。
Q8：請說明儲能系統業務的發展情況。
A：我們投入儲能系統多年，已安裝數個百萬瓦級的系統。儲能系統之所以重要，一來是因應再生能源發電不穩定的特性，二來是電力公司依據用電時段（如尖峰、離峰）收取不同費率，促使企業利用儲能來節省電費。隨著對再生能源的關注增加，儲能系統將成為基礎設施中非常重要的一環。我們對此業務的長期前景持正面看法，但目前電池供應有些緊張，因此業務要實現有意義的成長還需要一些時間。
Q9：電信電源業務的狀況如何？5G 推展的進度為何？
A：雖然很多人在談論 5G，但主要問題仍在於缺乏殺手級應用。在應用方面突破仍然很少。不過就 5G 部署而言，去年整體環境受疫情影響，今年我們確實看到整個電信電源市場有所改善和復甦，尤其是在美國和歐洲。
Q10：電動車業務的虧損情況是否有改善？對今明兩年的展望為何？
A：我們的電動車解決方案業務交付量受到供應鏈挑戰的限制。正如我剛才解釋的，這不僅是我們這邊的問題，也因為客戶端的零組件短缺，導致我們的產品交付被延遲和推後。
Q11：可否進一步細分電動車解決方案的產品組合？
A：我們為電動車提供的產品主要分為兩部分：一是電源管理系統，二是動力系統（馬達與逆變器）。除了車載解決方案，我們也向汽車市場供應散熱風扇和被動元件。未來，隨著自動駕駛汽車越來越普及，我們也可能整合一些網通產品，因為車輛需要車載與車外通訊，這也是我們的機會。
Q12：關於子公司泰達電 (Delta Thailand)，我們看到今年獲利收縮，其毛利率何時能恢復？
A：就內部營運而言，我們從水災和疫情中恢復得非常快。但就毛利率的恢復而言，我認為我們仍需等到整個供應鏈中斷問題緩解後，才能看到其毛利率有顯著或有意義的改善。
Q13：公司目前是否還有任何進行中的併購計畫？
A：併購是我們支持長期可持續成長策略中非常重要的一環。我們有專職團隊持續關注並尋找潛在目標。最近我們收購了加拿大公司 March Networks，這是一家在提供監控系統服務方面經驗豐富的公司。將其業務與我們的樓宇自動化業務整合後，相信能顯著提升我們在樓宇自動化解決方案的競爭優勢。
Q14：一家汽車租賃公司向特斯拉訂購了 10,000 輛車，台達是否會從中受益？
A：我們不對任何特定客戶發表評論。
Q15：請談談公司的再生能源業務以及市場上的競爭對手。
A：在再生能源業務方面，我們向客戶提供太陽能逆變器和風電相關電力轉換產品。我相信我們的產品和解決方案能對未來的智慧電網貢獻良多。因為當路上有越來越多的電動車時，現有的集中式電網將無法應付，分散式及智慧電網是未來的趨勢。
Q16：請談談中壢六廠的規劃。
A：由於地緣政治的緊張局勢，一些產品，例如我們樓宇自動化業務的監控產品和網通產品，將在台灣製造，而不是在中國生產。
Q17：今年的資本支出 (CAPEX) 大約是多少？
A：因為我們仍在興建一些新廠房，所以今年和明年的資本支出將會相當接近。
Q18：公司是否有採用第三代半導體材料的計畫？
A：我們多年來一直在關注第三代半導體材料的趨勢。這些材料的應用將用於更高頻率或更高功率輸出的場合。但問題仍在於供應不確定，但我們會持續關注其發展。
Q19：由於整個供應鏈問題，明年庫存是否會上升？
A：這仍取決於整個供應鏈的狀況。如果營收能成長得更快，那麼庫存天數就會下降。
Q20：被動元件業務的長期成長性如何？
A：過去我們的被動元件主要供應給智慧型手機、行動裝置和筆記型電腦市場。未來，我們將更多地供應給汽車市場。汽車市場的特性是，初期與車廠合作是最具挑戰的部分，但我認為我們基本上已經取得了客戶的資格認證。相信我們的被動元件業務能乘著市場成長的趨勢發展。
Q21：請多談談在智慧電網方面的機會。
A：目前電力供應仍非常集中於電力公司。但未來趨勢將會改變，需要越來越多分散式的能源供應和智慧電網來滿足需求。我們目前在重電應用方面的涉入不多，但會持續關注這個市場。
Q22：電動車充電樁業務的客戶基礎為何？
A：我們的電動車充電樁客戶基礎相當廣泛，例如車廠 (OEM)、營運商、政府以及終端使用者都是我們的客戶。客戶類型相當多元化。
Q23：公司是否與鴻海的 MIH 平台有任何合作？
A：目前我們與他們的 MIH 系統沒有任何合作。
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