【法說會備忘錄】台達電 20210730

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

台達電 2021Q2 營運表現穩健，營收達 788 億元，季增 9%，年增 11%。稅後淨利為 76 億元，與去年同期持平，每股盈餘 (EPS) 為 2.92 元。毛利率受原料成本上漲、去年同期高基期（包含一次性政府補助）及電動車業務初期利潤稀釋等因素影響，較去年同期下滑至 30.1%。

展望未來，公司預期下半年營運將遵循傳統季節性走勢，第三季營收有望優於第二季，並可能成為全年高峰。關鍵成長動能預計來自電動車解決方案、工業自動化 (IA)、資料中心及通訊電源等業務。公司表示，原物料及零組件缺貨最嚴峻的時期已經過去，預計在 8、9 月後開始與客戶協商價格，以轉嫁部分成本壓力，並有信心下半年毛利率可維持在 30% 左右的水準。

2. 主要業務與產品組合

台達電主要業務分為三大事業群，各事業群在 2021Q2 的營運表現及營收佔比分述如下：

• 電源及零組件 (Power Electronics) – 營收佔比 59%
  • 包含電源供應器、風扇與散熱管理、被動元件及汽車電子等。
  • 2021Q2 營收年增 17%，季增 8%。受惠於電動車解決方案業務的快速成長，為營收主要貢獻來源。然而，相較去年同期，利潤略有下滑。
• 自動化 (Automation) – 營收佔比 16%
  • 包含工業自動化與樓宇自動化。
  • 2021Q2 營收年增 17%，季增 16%，利潤年增 35%，表現最為強勁。工業自動化受工廠轉型長期趨勢帶動，需求穩健；樓宇自動化則因部分地區疫情封鎖，工程進度受到影響。
• 基礎設施 (Infrastructure) – 營收佔比 25%
  • 包含資通訊基礎設施（通訊電源、資料中心解決方案、網通系統）與能源基礎設施（電動車充電設備、再生能源及儲能設備、視訊系統）。
  • 2021Q2 營收年減 2%，季增 7%。此部門受疫情對商業環境的衝擊較大，導致營收與利潤較去年同期下滑。

3. 財務表現

• 2021Q2 關鍵財務數據：
  • 營收：788 億元，季增 9%，年增 11%。
  • 毛利：237 億元，毛利率為 30.1%，低於去年同期的 32.9%。
  • 營業費用率：18.9%，較去年同期的 19.8% 有所改善。
  • 營業利益：88 億元，營業利益率為 11.1%，低於去年同期的 13.1%。
  • 稅後淨利：76 億元，與去年同期持平。
  • EPS：2.92 元。
• 2021 前二季累計財務數據：
  • 營收：1,513 億元，年增 20%。
  • 毛利率：29.9%。
  • 營業利益：163 億元，年增 45%，營業利益率顯著提升至 10.8%。
  • 稅後淨利：142 億元，年增 47%。
  • EPS：5.46 元，優於去年同期的 3.72 元。
• 驅動與挑戰因素：
  • 成長動能：電源及零組件與自動化部門的強勁成長，是上半年營收與獲利提升的主要動力。
  • 主要挑戰：毛利率面臨壓力，主因包括：(1) 各類零組件及原物料價格上漲 3% 至 10%；(2) 去年同期因有政府一次性補助導致基期較高；(3) 快速成長的電動車業務在初期階段對整體毛利率產生稀釋效應。

4. 市場與產品發展動態

• 趨勢與機會：
  • 供應鏈：管理層認為零組件短缺最艱困的時期已過，狀況正逐步改善。
  • 工業自動化：工廠自動化轉型為長期趨勢，尤其在中國市場需求依然強勁。
  • 電動車：各國政府（如美國）推動基礎設施建設，將帶動電動車充電樁等相關需求，市場前景看好。
  • 5G：雖然 5G 殺手級應用尚未普及，導致市場成長不如預期，但整體佈建速度已在加快。
• 重點產品表現：
  • 電動車解決方案：預期下半年將維持 40% 至 50% 的高成長率。
  • 伺服器電源：市場需求穩定，公司對自身技術與產品性能具高度信心，認為是市場領導者之一，並將配合 CPU 製造商推出新平台對應的電源與散熱產品。
  • 筆電電源：目前尚未觀察到市場需求放緩的跡象。
  • 車用被動元件：作為後進者，台達將憑藉其研發能力、產品性能及成本結構優勢，與日系 Murata、美系 Vishay 等對手競爭。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 併購策略：併購是公司長期策略的一部分，有專業團隊持續尋找合適標的，但目前市場熱絡，成功與否難以預測。
  • 成本轉嫁：面對原物料成本上漲，公司策略並非立即漲價，而是優先滿足客戶需求以維持良好合作關係。預計在 8、9 月後與客戶重新協商價格，共同分擔成本壓力。
• 競爭優勢：
  • 公司強調在伺服器電源領域擁有頂尖的技術與性能，具備強大競爭力。
  • 在電動車領域，已與多家主要車廠建立合作關係，市場份額良好。
• 風險與應對：
  • 主要風險：原物料成本上漲及零組件供應不順。
  • 應對措施：透過與客戶協商價格轉嫁成本，並認為供應鏈最壞狀況已過。此外，Delta 變種病毒可能對樓宇自動化業務造成不確定性，需持續觀察。

6. 展望與指引

• 季度展望：
  • 2021Q3：預期將遵循傳統旺季效應，營收可望優於 Q2。
  • 2021Q4：能見度有限，可能與 Q3 持平或略有增減。
• 毛利率指引：管理層認為下半年毛利率有相當大的機會維持在 30% 左右。
• 成長動能：下半年主要成長動能將來自電動車解決方案、工業自動化、資料中心解決方案及通訊電源四大領域。

7. Q&A 重點

• Q：原物料及零組件價格上漲對 2021Q2 毛利率的影響有多大？成本壓力是否能轉嫁給客戶？

  A：各類原物料與零組件確實有 3% 至 10% 不等的漲幅，對毛利率造成壓力。公司會與客戶協商，共同分擔成本壓力。預計在 8、9 月後，將能更順利地與客戶重新議價。

• Q：各產品線的展望如何？主要成長動能為何？

  A：預期 Q3 將是全年高峰。下半年成長最快的領域將是電動車、工業自動化、資料中心及通訊電源。其中，電動車業務預計下半年將成長 40% 至 50%。

• Q：筆電和伺服器電源的需求在 Q3 是否看到放緩？

  A：目前尚未觀察到需求放緩的跡象，部分原因可能是先前尚未完全滿足客戶的所有需求。

• Q：零組件短缺問題如何看待？今年底前能解決嗎？

  A：管理層認為最艱困的時刻已經過去，供應鏈狀況正在改善。

• Q：電動車業務的獲利情況及未來成長性如何？

  A：由於仍在積極投資階段，電動車業務的獲利貢獻尚不顯著。預計今年及明年將持續高速成長。

• Q：中國工業自動化 (IA) 市場是否出現放緩？

  A：目前看來仍然相當不錯。工廠自動化轉型是長期趨勢，需求持續存在。

• Q：5G 佈建是否有加速跡象？對通訊電源業務的影響？

  A：5G 佈建速度確實有加快的趨勢，但市場成長仍受限於缺乏殺手級應用。電信營運商仍在尋找 5G 投資的回報模式，這是市場未爆發的主要原因。

• Q：下半年毛利率能否維持在 30% 以上？

  A：管理層認為可能性很高，因為最壞的狀況已經過去。

• Q：Delta 變種病毒對自動化業務的影響？

  A：自動化業務分為兩部分。工業自動化受影響有限；樓宇自動化則因封城導致許多工程無法進行，受到較大負面衝擊。未來若疫情再起，仍有不確定性。

• Q：財務長離職的原因及新任財務長的介紹？

  A：原任財務長王淑玲女士在公司服務 35 年後，因個人規劃決定於年底退休。新任財務長將由台達泰國 (Delta Thailand) 的財務長於博文先生接任，他擁有多年國際財會經驗並參與過數個海外併購案。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。