【法說會備忘錄】台達電 20180309

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

台達電公布 2017 年第四季及全年財務表現。2017Q4 合併營收為 新台幣 614 億元，季增 3%，年增 8%。全年合併營收為 新台幣 2,236 億元，年增 4%。

• 獲利表現：2017Q4 稅後淨利為 新台幣 48 億元，單季 EPS 為 新台幣 1.84 元。2017 全年稅後淨利為 新台幣 184 億元，全年 EPS 為 新台幣 7.08 元。公司董事會提議配發現金股利每股 新台幣 5 元，配發率約 71%。
• 主要發展：自 2017 年 9 月起合併晶睿通訊 (Vivotek) 的營收，對自動化及基礎設施業務帶來正面貢獻。然而，業外損益因提列對 Swissray 公司的投資減損而受到影響。
• 未來展望：公司目標維持現有營業利益率水準。儘管面臨原物料與勞動成本上漲的壓力，但將透過擴大經濟規模及持續推動工廠自動化來應對。策略上，公司將持續將業務重心從 IT 電源轉向工業、醫療、家電及車用電子等高附加價值領域。

2. 主要業務與產品組合

• 電源及零組件 (Power Electronics)：2017 全年營收佔比 53%，較前一年微幅下滑 1%。此業務面臨 IT 電源產品價格侵蝕及直接勞動成本上升的壓力，導致獲利能力下滑。公司策略是將電源產品應用從 IT 領域分散至工業、醫療及家電等市場。目前 PC 及筆記型電腦電源約佔總營收 10%，伺服器電源佔 4-5%。
• 自動化 (Automation)：2017 全年營收佔比 15%，年成長 22%，為成長最快的事業群。成長動能主要來自工業自動化 (IA) 的強勁需求，以及併購晶睿通訊後在樓宇自動化 (BA) 的佈局。公司正從零組件供應商轉型為解決方案提供者，並已成功取得日本馬達大廠的產線自動化專案。
• 基礎設施 (Infrastructure)：2017 全年營收佔比 31%，年成長 5%。此事業群包含資通訊基礎設施及能源基礎設施。受惠於電信電源業務的良好成長，整體部門獲利顯著提升。未來將著重於電動車充電樁及相關的電網基礎設施解決方案。

3. 財務表現

• 2017Q4 關鍵財務數據：
  • 合併營收：新台幣 614 億元 (季增 3%，年增 8%)
  • 營業毛利：新台幣 166 億元，毛利率 27.0%
  • 營業利益：新台幣 58 億元，營業利益率 9.4%
  • 稅後淨利：新台幣 48 億元 (季減 13%，年減 4%)
  • 每股淨利 (EPS)：新台幣 1.84 元
• 2017 全年度關鍵財務數據：
  • 合併營收：新台幣 2,236 億元 (年增 4%)
  • 營業毛利：新台幣 608 億元，毛利率 27.2%
  • 營業利益：新台幣 198 億元，營業利益率 8.8%
  • 稅後淨利：新台幣 184 億元 (年減 2%)
  • 每股淨利 (EPS)：新台幣 7.08 元
• 驅動與挑戰因素：
  • 正面因素：自動化業務的強勁成長、併購晶睿通訊的營收貢獻、以及電信電源業務表現優於預期，帶動了整體營收及自動化與基礎設施部門的獲利。
  • 負面因素：毛利率受到 IT 電源產品的價格競爭及直接勞動成本上升的雙重壓力。2017Q4 業外收益因提列 Swissray 投資減損而大幅減少，影響當季稅後淨利表現。

4. 市場與產品發展動態

• 趨勢與機會：
  • 工廠自動化：被視為未來數年的關鍵趨勢，不僅能解決勞力成本問題，更能提升產品質量。
  • 電動車 (EV) 市場：車用相關業務將是未來重要的成長引擎。公司已成功打入歐美主要車廠供應鏈，提供驅動馬達 (Traction Motor) 等車載產品。此外，電動車充電樁及相關能源基礎設施被視為更大的商機。
• 關鍵產品與策略：
  • 汽車電子：進入汽車供應鏈的門檻極高，認證時間需 3 至 5 年，一旦進入後客戶忠誠度也較高。台達電在此領域提供客製化設計，建立與車廠的信任關係，未來可望從單一產品擴展至更多車載產品。
  • 工業自動化 (IA)：策略重心為從零組件供應商轉型為解決方案提供者。透過整合自家的 PLC、運動視覺等零組件數據，並搭配軟體平台，為客戶提供整條產線的自動化解決方案。
  • 樓宇自動化 (BA)：公司承認此領域仍在學習曲線，但旗下「樓宇管理平台」為暢銷產品。未來將積極尋求併購機會，以擴大業務規模並補足產品組合。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫：
  • 業務多元化：降低對傳統 IT 電源業務的依賴，轉向工業、醫療、家電等利基市場。
  • 強化車用業務：持續深耕電動車市場，包含車載產品與充電基礎設施。管理層認為，當電動車數量達到一定規模時，對電網基礎設施的影響將浮現，這正是台達電的機會所在。
  • 內部自動化：積極在自家工廠導入自動化，作為展示與提升效率的手段。例如，某模組產線的員工人數已從 40 人降至 5 人，目標是降至 3 人。
• 競爭定位：
  • 工業自動化：在全球市場已具備相對競爭力，擁有完整的零組件產品線，因此未來將專注於內生性成長 (Organic Growth)。
  • 樓宇自動化：目前規模較小，產品組合尚不完整。策略上將持續尋找併購標的，以快速建立市場地位與經濟規模。

6. 展望與指引

• 財務預測：公司未提供具體的營收或獲利數字指引。管理層的目標是維持目前的營業利益率水準。
• 機會與風險：
  • 主要機會：工廠自動化與電動車市場的長期趨勢明確，為公司帶來持續的成長動能。轉型為解決方案提供商有助於提升產品附加價值與客戶黏著度。
  • 潛在風險：原物料成本與勞動成本持續上漲的壓力依然存在。傳統 IT 市場的價格競爭激烈。電信市場在 5G 世代來臨前處於成長趨緩的週期。

7. Q&A 重點

• Q: 關於毛利率壓力及各業務部門的展望？

  A: 2017 上半年 IT 電源業務面臨同業的價格競爭，但公司選擇不犧牲毛利率來換取訂單。展望未來，原物料及勞動成本的挑戰依然存在，但公司將透過規模經濟及工廠自動化來應對，目標是維持現有的營業利益率。

• Q: 今年第一季自動化業務的展望如何？

  A: 自動化業務中，工業自動化 (IA) 佔比較大，且工廠自動化的趨勢至少在未來幾年會持續。公司正從零組件供應商升級為解決方案提供者，近期成功獲得一家日本馬達公司的產線自動化專案，是重要的里程碑。

• Q: 公司今年的主要策略是什麼？

  A: 主要有三點：第一，電源供應器業務將持續從 IT 轉向工業、醫療及家電應用。第二，車用相關業務將日益重要，公司的驅動馬達已獲歐美主要車廠採用。第三，發展電動車充電基礎設施，將其視為一個完整的電網系統解決方案，而不僅是單一充電樁產品。

• Q: 關於 Lextar (隆達) 與 Vivotek (晶睿) 的近況與綜效？

  A: Vivotek (晶睿) 屬於樓宇自動化 (BA) 業務範疇。Lextar (隆達) 則歸屬於基礎設施事業群下的資通訊業務。目前 Lextar (隆達) 的成長符合公司預期。

• Q: 關於新的員工分紅計畫？

  A: 過去員工分紅集中在 8 月發放。為留住人才，公司調整為分兩次發放（例如 4 月和 8 月），總金額與計算公式不變，僅是發放時間點的調整。

• Q: IT 電源供應器業務佔總營收的比重是多少？

  A: 目前 PC 與筆記型電腦相關的電源業務約佔總營收的 10%，伺服器則佔 4% 至 5%。

• Q: 自動化業務的營業利益率趨勢？

  A: 工業自動化 (IA) 的利潤率高於樓宇自動化 (BA)。主要原因是 IA 業務所需的大部分零組件為台達電自製，而 BA 業務仍需外購許多零組件，因此利潤空間不同。

• Q: 工業自動化 (IA) 與樓宇自動化 (BA) 的成長性比較？

  A: 樓宇自動化 (BA) 的基期較低，因此成長率可能更高。工業自動化 (IA) 的市場本身已相對成熟。因此，公司的策略是：BA 業務將持續尋求併購機會以擴大規模；而 IA 業務因本身已具備競爭力，將專注於內生性成長。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。