【法說會備忘錄】台達電 20160729

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

台達電 2016 年第二季營運表現穩健，合併營收達新台幣 527 億 元，季增 11%，年增 8%。受惠於產品組合優化與營運規模提升，毛利率回升至 28.1%，營業利益率為 9.9%，稅後淨利為新台幣 43 億 元，年增 13%，單季 EPS 為 1.65 元。

三大業務範疇中，能源管理業務因工業自動化（IA）的強勁需求及 Eltek 的併購效益，成長最為顯著。公司持續透過併購（M&A）作為成長引擎，並將未來目標鎖定於節能相關技術。展望未來，公司預期下半年營運將遵循往年的季節性趨勢，並持續從傳統 IT 應用轉向高附加價值的解決方案業務。

2. 主要業務與產品組合

台達電主要業務分為三大範疇：電源及零組件、能源管理、智能綠生活。

• 電源及零組件 (Power Electronics)：2024Q2 營收佔比為 51%。儘管 PC 市場疲弱，但受惠於其他應用的新產品推出，該業務仍實現年增 5% 的成長。此業務範疇包含被動元件、散熱風扇等產品，正積極從 IT 相關應用拓展至工業與車用領域。
• 能源管理 (Energy Management)：2024Q2 營收佔比為 29%。此業務為本季成長最快的部門，年增 11%，季增 16%。成長主因來自於 工業自動化（IA） 的強勁表現，以及併購挪威電源大廠 Eltek 的持續貢獻。
• 智能綠生活 (Smart Green Life)：2024Q2 營收佔比為 18%，年增 8%，表現穩健。

3. 財務表現

2016 年第二季財務數據：

• 合併營收：新台幣 527 億 元，季增 11%，年增 8%。
• 營業毛利：新台幣 148 億 元，毛利率為 28.1%，接近 2015 年第三季的歷史高點。毛利季增 15%，年增 12%。
• 營業費用：新台幣 96 億 元，費用率為 18.2%，較前一季的 18.8% 有所下降。其中研發費用佔營收 7.3%，銷管費用佔 10.9%。
• 營業淨利：新台幣 52 億 元，營業利益率為 9.9%。在連續幾季下滑後，本季恢復年對年正成長，年增 10%，季增 34%。
• 稅後淨利：新台幣 43 億 元，年增 13%，季增 10%。
• 每股稅後盈餘 (EPS)：新台幣 1.65 元。

2016 年上半年累計財務數據：

• 合併營收：新台幣 1,003 億 元，年增 9%。
• 營業毛利：新台幣 276 億 元，毛利率為 27.5%。
• 營業淨利：新台幣 91 億 元，營業利益率為 9.0%，因研發與行銷費用增加，較去年同期的 9.8% 下滑。
• 稅後淨利：新台幣 82 億 元，年增 7%。
• 每股稅後盈餘 (EPS)：新台幣 3.15 元。

財務重點：

• 費用增加：為支持未來成長，公司持續投入研發與銷售行銷，上半年總營業費用年增 21%。
• 稅率影響：2024Q2 有效稅率為 25.3%，高於去年同期。
• 業外收益：第一季的業外收益包含一筆費用迴轉的一次性項目。

4. 市場與產品發展動態

• 工業自動化 (IA)：受中國大陸勞力短缺及政府政策推動影響，IA 業務需求強勁。公司策略上已鎖定 15 個垂直產業，並從銷售零組件轉向提供整合性解決方案。為深化客戶關係，公司已開始直接經營重點客戶（Key Accounts）。
• 散熱解決方案：風扇業務正積極多元化，從 IT 應用擴展至工業及車用領域（如汽車座椅風扇），並在吳江廠擴充產能。同時，公司也開發應用於智慧型手機的新型散熱技術（如熱管），並已切入主要品牌客戶。家用換氣扇產品也已進入 Costco、Home Depot 等零售通路。
• 車用電子：此為公司新興業務，已與全球主要汽車大廠展開合作，但因處於初期階段，營收貢獻仍低。
• 印度市場：印度為公司未來重點發展市場，目前在電信及基礎設施領域已是主要供應商。公司認為該市場對品質要求高但價格敏感，挑戰較大，未來可能在當地擴充產能。

5. 營運策略與未來發展

• 併購策略 (M&A)：併購是公司加速成長的重要引擎。公司已建立內部專業團隊（包含財務、法務、盡職調查），以主導併購流程，減少對外部投行的依賴。未來的併購目標將聚焦於節能相關技術。
• 智慧製造 (Smart Manufacturing)：這是工業自動化的下一步發展方向，重點在於預測性維護與分析。公司已成立台達研究院（DRC）投入相關研究，目前正於自有工廠進行內部測試。策略是先將製造知識數位化，再透過感測器收集數據，最後利用大數據分析解決跨領域的複雜問題。
• 價值轉型：公司整體的長期策略是從傳統 IT 應用，轉向高附加價值的解決方案導向業務。即使在傳統的電源供應器業務中，也持續朝高階產品發展，以提升利潤率。

6. 展望與指引

• 短期展望：管理層表示，第三季的營運表現預期將遵循往年的季節性規律，並未釋出更樂觀的看法。
• 利潤率驅動因素：未來毛利率的提升將來自於高毛利產品組合的持續優化，包括工業自動化（IA）、Eltek 電源系統，以及散熱產品在新興應用（如車用、工業）的佔比提升。
• 長期趨勢：公司將持續推動業務多元化，降低對傳統 IT 市場的依賴，並強化在工業、車用及解決方案領域的佈局。

7. Q&A 重點

• Q：公司近期的併購策略與未來方向？

  A：併購是台達電重要的成長動能，三年前便已確立此方向。公司已建立內部專業團隊處理併購案，以掌握核心技術。多數併購案皆與公司核心業務相關，未來將持續關注節能相關技術。目前有多個案子在洽談中，但因保密協定無法透露細節。

• Q：工業自動化（IA）業務的成長是否可持續？目前的發展狀況？

  A：IA 業務上半年的良好表現主要受惠於中國大陸的勞力短缺與政策支持。台達電已鎖定 15 個垂直產業深入發展，並從過去透過經銷商銷售零組件，轉為直接服務重點客戶並提供解決方案。整體宏觀環境對 IA 業務有利。

• Q：下半年 IA 業務是否會呈現淡季不淡？

  A：IA 的主要驅動力來自工廠自動化，如伺服馬達、PLC 等。下一步是邁向智慧製造，這是一個長期趨勢，重點在於預測能力，但仍有很長的路要走。

• Q：被動元件的市場展望如何？

  A：智慧型手機市場目前較為平靜，下一個成長週期預期將來自車用市場。風扇業務也正從 IT 應用轉向工業與車用市場，例如車用座椅風扇。此外，也看好遊戲產業（特別是手遊）及家用換氣扇等新興應用。

• Q：能否談談車用產品的發展？

  A：車用業務剛起步，營收貢獻還很低。公司已與多數全球主要汽車大廠合作，但不便透露客戶名稱。

• Q：應用於智慧型手機的散熱解決方案（如熱管）的客戶是誰？

  A：客戶是主要的智慧型手機大廠，但不便揭露名稱。

• Q：公司對第三季是否感到樂觀？

  A：並未表達更樂觀的看法，僅表示趨勢會與過去的季節性相似。公司的大方向是持續從傳統 IT 應用轉向解決方案業務。

• Q：第二季與第三季的利潤主要驅動因素是什麼？

  A：利潤率較高的產品線，如 IA 與 Eltek 的業務。在風扇業務中，應用於新領域（如散熱）的產品毛利也高於傳統 IT 風扇。

• Q：如何看待印度市場的機會？

  A：印度是公司未來的重點市場，目前在電信和基礎設施領域已是主要參與者。該市場的挑戰在於客戶對品質要求高，但價格敏感。未來可能會在當地擴充產能。

• Q：公司大數據團隊的運作模式，以及如何與業務單位合作？

  A：大數據的應用目前僅在公司內部工廠進行測試，尚未應用於客戶端。團隊隸屬於台達研究院（DRC）。大數據的關鍵不在於數據量，而在於如何分析與利用，特別是解決跨領域的問題。在收集數據前，必須先將製造知識與經驗數位化。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。