【法說會備忘錄】台達電 20140729

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

台達電 2014 年第二季營運表現強勁，多項財務指標創下佳績。

• 財務表現：2024Q2 合併營收為新台幣 476 億元，季增 11%，年增 10%。毛利率達到 27.4% 的歷史新高，營業利益率為 12.6%。稅後淨利為新台幣 52.6 億元，季增 15%，年增 22%。單季 EPS 為 2.16 元。
• 上半年累計：2024 前二季累計營收為新台幣 907 億元，年增 10%；稅後淨利 98.3 億元，年增 15%；EPS 為 4.03 元。
• 業務亮點：第二季成長主要由「電源及零組件」業務帶動，特別是資料中心、筆記型電腦電源及遊戲機相關產品需求強勁。
• 未來展望：公司預期 下半年營收將優於上半年。成長動能將由遊戲機轉向資料中心、工業自動化及電信電源三大領域。毛利率能否維持高檔，將取決於營收規模是否能持續。

2. 主要業務與產品組合

台達電業務主要分為三大事業群，2024Q2 各業務營收佔比及表現如下：

• 電源及零組件 (Power Electronics)：佔總營收 60%。
  • 表現：本季營收年增 21%，季增 8%，是成長最主要的動能。成長來源包括資料中心、筆記型電腦電源供應器，以及 Sony PlayStation 4 等遊戲機的強勁需求。
• 能源管理 (Energy Management)：佔總營收 19%。
  • 表現：本季營收年減 3%，季增 19%。年減主要受大型電力供應標案時程影響，但公司預期下半年將有所改善。
• 智能綠生活 (Smart Green Life)：佔總營收 19%。
  • 表現：營運表現穩定，營收年增 9%，季增 16%。

3. 財務表現

2024Q2 財務數據：

• 合併營收：476 億元，季增 11%，年增 10%。
• 營業毛利：130.6 億元，毛利率達 27.4%，創歷史新高。毛利率提升主因包括：
  • 產品組合優化：高毛利的資料中心相關產品出貨增加。
  • 經濟規模效益：營收成長稀釋了固定成本。
  • 成本控制與營運效率提升。
• 營業費用：70.8 億元，費用率為 14.9%。因應品牌產品銷售投入增加及獲利提升帶來的員工獎金增加。
• 營業淨利：59.8 億元，營業利益率為 12.6%，年增 29%。
• 稅後淨利：52.6 億元，年增 22%。
• 每股淨利 (EPS)：2.16 元。

2024 上半年累計財務數據：

• 合併營收：907 億元，年增 10%。
• 營業毛利：245 億元，毛利率為 27.0%。
• 營業淨利：111 億元，營業利益率為 12.2%。
• 稅後淨利：98.3 億元，年增 15%。
• 每股淨利 (EPS)：4.03 元 (去年同期為 3.49 元)。

4. 市場與產品發展動態

• 工業自動化 (IA)：
  • 市場展望：看好下半年中國市場需求，主要受惠於 PMI 指數優於預期。
  • 競爭策略：目標是提供與 ABB 等一線大廠同等品質、但更具價格競爭力的產品。目前全球市佔率仍低，成長潛力巨大。
  • 全球佈局：積極進入高標準的日本市場，並看好印度新政府上任後的經濟發展。
• 電信電源 (Telecom Power)：
  • 成長動能：此業務無明顯季節性，成長主要來自 4G LTE 等新一代基礎設施的建置需求。
  • 市場機會：印度、東南亞 (如緬甸、印尼) 等新興市場的電信基礎設施仍在發展中，潛力龐大。今年已成功打入日本電信營運商供應鏈。
  • 展望：預期下半年表現將優於上半年。
• 資料中心 (Data Center)：
  • 市場需求：需求持續強勁，不僅來自品牌伺服器客戶，大型網路公司也開始直接採購台達的解決方案。
• 電動車與儲能：
  • 電動車零組件：已為美國知名電動車廠 (如 Tesla) 及通用、福特等車廠供應 DC-DC 轉換器等關鍵零組件。
  • 儲能策略：收購三菱重工的電池產線，切入大型鋰電池市場，專注於電動巴士、儲能系統等應用，而非消費性電子產品。此舉結合台達在電力轉換及工業自動化的核心優勢，期望降低生產成本。
• 電源感測器 (Power Chokes)：
  • 展望：受惠於新款智慧型手機的推出，預期第三季需求將非常強勁。

5. 營運策略與未來發展

• 成長動能轉移：下半年的成長動能將從上半年的遊戲機，轉向資料中心、工業自動化及電信電源三大支柱。PC 市場復甦力道仍不明朗。
• 品牌與代工並行：在工業自動化等領域積極發展自有品牌，透過經銷商體系擴大市場；而在網通交換器 (Delta Networks) 等業務則維持以 ODM 為主。
• 全球市場策略：
  • 日本：將進入日本市場視為提升品質與技術的挑戰與契機。
  • 中國：持續看好其作為製造中心及工業自動化市場的潛力。
  • 印度：對新政府的經濟政策抱持樂觀態度，預期市場將持續成長。
  • 巴西：因世界盃後經濟前景不明，態度相對保守。
• 長期投資：透過收購進入大型儲能電池市場，是公司著眼於再生能源及電動車長期趨勢的策略性投資。公司強調，此次投資與過去失敗的電池公司投資案在技術、市場規模及策略協同性上皆有根本不同。

6. 展望與指引

• 營收展望：公司預期 2024 年下半年整體營收將優於上半年。
• 獲利展望：管理層表示，毛利率的穩定性與營收規模高度相關。若能維持或提升營收水準，則高毛利率較有機會持續。
• 主要成長動能：下半年成長將主要由資料中心、工業自動化及電信電源等高毛利產品線驅動。

7. Q&A 重點

• Q：第二季毛利率創下歷史新高的原因？

  A：主要有三點：1. 產品組合優化，特別是資料中心等高毛利電源產品佔比提升；2. 營收規模擴大，稀釋了固定成本；3. 公司持續推動成本降低與營運效率提升。

• Q：如何看待下半年的毛利率走勢與營運展望？

  A：預期下半年營收會比上半年好。成長動能將從上半年的遊戲機（如 Sony PS4）轉向資料中心、工業自動化和電信電源。毛利率能否維持在高點，取決於營收能否達到一定水準。

• Q：台達電與泰達電 (Delta Thailand) 的關係與競爭情況？

  A：兩者是獨立的上市公司，客戶有權決定將訂單下給哪家公司。泰達電的產品線較中國廠區單純，兩者之間沒有太大的競爭關係。

• Q：Power Chokes (電源感測器) 近期表現如何？

  A：因應新款智慧型手機的推出，預期第三季的需求將會很強勁。

• Q：中國工業自動化市場的發展與策略？

  A：中國的自動化趨勢將會持續。台達電將透過經銷商體系擴大業務，並持續推動自有工廠的自動化以提升效率。

• Q：電動車與資料中心業務的細節？

  A：電動車方面，已為美國主要電動車廠供應 DC-DC 轉換器等零組件，並投入充電樁基礎設施。資料中心方面，需求非常強勁，除了品牌伺服器廠，網路公司也開始直接採購。

• Q：台達旗下達創 (Delta Networks) 的交換器業務展望？

  A：受惠於網路流量大幅成長，交換器需求強勁，預期今年可達雙位數成長。業務模式以 ODM 為主。

• Q：對日本、中國、巴西、印度的工業自動化市場看法？

  A：日本：市場標準嚴格，但需求強勁，是台達提升技術的機會。中國：基本面改善，預期下半年需求轉好。巴西：目前看法較為保守。印度：對新總理上任後的經濟前景感到樂觀，預期市場將持續成長。

• Q：公司在儲能領域的策略？

  A：儲能是全球重要趨勢。公司收購三菱重工的電池產線，專注於電動巴士、大型儲能等大型鋰電池應用。此舉旨在結合台達在電力轉換和工業自動化的核心能力，以提升成本競爭力。

• Q：此次電池投資與過去失敗的案例有何不同？

  A：技術、市場規模與競爭格局完全不同。過去的技術市場萎縮，而現在的鋰電池市場潛力巨大。台達經過多年觀察，認為現在是進入市場的合適時機，並能利用自身自動化能力降低設備投資 (Capex)。

• Q：電信電源業務的季節性與未來展望？

  A：此業務沒有明顯季節性，主要受 4G 等新技術基礎建設驅動。在印度、東南亞等新興市場潛力巨大，且已成功進入日本市場。預期下半年表現將優於上半年。

• Q：工業自動化業務相較於 ABB 等一線大廠的競爭策略？

  A：策略是提供與他們同等品質但價格更具競爭力的產品。目前台達在全球工業自動化市場 (約 2000 億美元) 的市佔率還非常小，意味著巨大的成長空間。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。