本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
光寶科 2018 年第四季及全年營運表現穩健。2018 年受惠於核心事業（雲端運算、LED 照明）的增長及產品組合優化，全年稅後淨利與 EPS 均較前一年度成長超過兩倍。
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2018Q4 財務表現：
- 合併營收為新台幣 505 億元，季減 5%，年減 7%。若排除已分割之手機相機模組業務，營收年減 1%。營收下滑主因包含客戶於第三季提前拉貨、終端市場需求趨緩，以及記憶體市場價格競爭加劇。
- 毛利率為 13.4%，營業利益率為 3.7%。
- 稅後淨利為新台幣 25 億元，年增 10%，單季 EPS 為 1.08 元。
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2018 全年度財務表現：
- 合併營收為新台幣 2,071 億元，年減 3%。若排除手機相機模組業務，年增 1%。
- 毛利率為 13.1%，營業利益率為 3.6%。
- 稅後淨利達新台幣 80 億元，年增 203%。
- 全年 EPS 為 3.42 元，較前一年成長超過兩倍。
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股利政策與財務狀況：
- 董事會通過發放每股現金股利 2.92 元，配發率達 85%，現金殖利率約 6.3%（以 2019/02/25 收盤價計算）。此為連續三年維持相同股利水準。
- 公司財務結構穩健，2018 年底淨現金部位達 332 億元。
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未來展望：
- 展望 2024Q1，預期核心事業將穩健發展，主要成長動能來自雲端運算、LED 車用照明及 AI 智慧家庭相關產品。
- 考量季節性因素，第一季營收及毛利預期將較 2018Q4 下滑，但因已處分虧損業務（相機模組與可攜式機構件），預期表現將優於去年同期。
2. 主要業務與產品組合
光寶科的業務主要分為四大部門，2018Q4 的營收佔比分別為：資訊產品 (65%)、儲存產品 (16%)、光電部門 (15%) 及可攜式機構件與其他 (4%)。
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光電部門：
- 產品包含 LED 元件、照明產品、照相模組與汽車電子。
- 2018Q4 營收 73 億元，季減 8%。主要受終端市場需求趨緩影響，但汽車照明業務仍持續成長。然而，由於元件事業獲利率高於公司平均，加上汽車照明面臨價格壓力，導致該部門獲利季減 42%。
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資訊產品部門：
- 產品應用於伺服器、網通設備、筆記型電腦及多功能事務機等。
- 2018Q4 營收 328 億元，與上季持平。營收下滑主要受客戶提前拉貨影響。因產品組合不如第三季（如遊戲機相關產品出貨減少），加上正常的價格侵蝕壓力，獲利季減 36%。資料中心電源為此部門主要成長動能。
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儲存產品部門：
- 產品包含光碟機及固態硬碟 (SSD)。
- 2018Q4 營收 81 億元，季減 16%。下滑原因包含季節性因素（遊戲機旺季結束）及記憶體市場價格下跌與競爭加劇。獲利季減 52%。
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可攜式機構及其他產品部門：
- 包含手持裝置機構件等。
- 2018Q4 營收 22 億元，季減 22%。公司已於第四季底前完成處分 Mobile Mechanics 業務，使該部門虧損較上季改善 1.6 億元。
3. 財務表現
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2018Q4 關鍵財務數據：
- 營業收入：505 億元 (季減 5%，年減 7%)
- 營業毛利：68 億元 (季減 20%，年減 6%)，毛利率 13.4%
- 營業淨利：19 億元 (季減 44%，年減 18%)，營業利益率 3.7%
- 稅後淨利：25 億元 (季減 4%，年增 10%)
- 稅後 EPS：1.08 元
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2018 全年度關鍵財務數據：
- 營業收入：2,071 億元 (年減 3%)
- 營業毛利：271 億元 (年減 2%)，毛利率 13.1%
- 營業淨利：75 億元 (年減 10%)，營業利益率 3.6%
- 稅後淨利：80 億元 (年增 203%)
- 稅後 EPS：3.42 元
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財務驅動與挑戰：
- 第四季獲利下滑原因：主要受三大因素影響：(1) 光電元件（獲利率高於平均）因中國市場需求疲弱而下滑；(2) 記憶體市場價格競爭激烈，影響儲存部門獲利；(3) 第三季基期較高，第四季恢復正常的價格侵蝕壓力。
- 研發投入：2018Q4 研發費用佔營收比重持續提升，已突破 3%，達到 3.1%。
- 資產負債表：截至 2018 年底，淨現金部位達 332 億元，流動比率與速動比率皆較前一季提升，財務狀況穩健。存貨金額季減 15 億元。
4. 市場與產品發展動態
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主要成長動能：
- 雲端運算：資料中心相關電源產品為資訊部門的主要成長動力，預期未來一至兩年將維持較高成長。
- 汽車電子：汽車照明業務持續成長，但面臨中國同業的價格競爭壓力。車用影像感測模組預計於 2019Q4 試產，2020 年開始量產，後年產量將顯著提升。
- 光電元件：此部分業務獲利率高於公司平均兩倍以上。2018Q4 受中國內需市場（特別是消費性電子如白色家電）疲軟影響較大。
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市場挑戰：
- 美中貿易戰：對光寶科的直接影響在於國安考量而非關稅。為因應客戶要求，公司已將部分高階網通設備（交換器）與伺服器電源的產線移回高雄廠。
- 記憶體市場：NAND Flash 價格在第一季呈現雪崩式下跌，對儲存部門造成壓力，但公司與供應商有價格保護協議，且記憶體庫存水位並無異常偏高。
5. 營運策略與未來發展
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事業組合優化：
- 公司已陸續處分手機相機模組 (CM) 與可攜式機構件 (LOM) 等獲利較差的業務，專注於核心事業發展，此舉有助於改善 2019 年的獲利結構。
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產能佈局調整：
- 為因應美中貿易戰下的國安疑慮，已啟動高雄廠擴產計畫，主要生產高階交換器及伺服器電源等產品。
- 高雄廠預計自 2019 年 6 月起陸續進入量產，其中電源產品的生產規模可能超過網通產品。
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庫存管理：
- 公司為因應關鍵零組件（如 MOSFET、MLCC）供應不穩，以及農曆年節前後的生產需求，維持一定庫存水位。管理層認為目前庫存略為偏高，未來有進一步降低的空間。
6. 展望與指引
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2019Q1 展望：
- 第一季為傳統淡季，加上工作天數較少，預期營收與毛利率將較 2018Q4 下滑，衰退幅度與往年季節性趨勢相似。
- 然而，受惠於虧損業務的處分，2019Q1 的營運表現預期將顯著優於 2018 年同期。
- Book-to-bill ratio（訂單出貨比）已較去年第四季改善，但整體市場反轉力道仍需保守看待。
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長期成長動能：
- 公司持續看好雲端運算、LED 車用照明、AI 智慧家庭等領域的長期發展潛力。
7. Q&A 重點
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Q：第四季毛利率從 15.8% 大幅下滑至 13.4%，遠超營收 5% 的季減幅度，主要原因為何？
A：主要有三個原因：
- 產品組合變化：獲利率遠高於公司平均的光電元件事業，因中國市場需求急凍而下滑，對整體獲利影響顯著。
- 記憶體市場衝擊：記憶體市場在第四季表現不佳，營收與獲利雙雙下修。
- 比較基期：第三季表現屬超乎預期 (outperform)，基期較高。第四季則回歸正常的季節性價格壓力。其中，中國市場因素影響最大。
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Q：考量中國市況與記憶體價格，上半年毛利率展望如何？
A：第一季是傳統淡季，營收與毛利率預期將較第四季下滑，趨勢與往年相似。但因已處分相機模組 (CM) 與可攜式機構件 (LOM) 業務，預期 2019Q1 表現將比去年同期好很多。
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Q：第四季存貨金額下降，其中有多少是因記憶體跌價所致？
A：記憶體並非影響庫存的主因，公司與供應商有價格保護協議。第四季末庫存略高，主因是為因應農曆年節需求提前備貨，以及策略性儲備 MOSFET、MLCC 等關鍵零組件。
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Q：光電部門獲利下滑的具體原因？是哪個終端應用影響最大？
A：主要影響來自可見光與不可見光元件，其獲利率是公司平均的兩倍以上，因此營收下滑對獲利的衝擊較大。此外，汽車照明也面臨價格壓力。以終端應用來看，受影響最大的是消費性電子（如白色家電），而非手機。
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Q：資訊產品部門獲利下滑的原因？
A：主因是第三季基期太高，若與去年同期相比，差異不大。產品組合方面，第四季遊戲機相關電源與光碟機出貨較弱。部門的長期成長動能仍在於資料中心電源。
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Q：車用影像模組的出貨進度？
A：計畫維持不變，預計 2019Q4 試產，但量不大。2020 年開始有較明顯的量產，真正放量要到 2021 年。
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Q：美系大客戶手機充電器銷售不佳，對第四季的影響？
A：影響不大。光寶科是其中一個供應商，且客戶在不同區域有不同供應商。公司正爭取新機會，順利的話可能在 2019 年底開始出貨。
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Q：高雄新廠的規劃與進度？
A：產線移回高雄主因是國安考量，而非關稅。主要移轉的產品為高階交換器與伺服器電源。預計 2019 年 6 月起陸續量產，電源產品的規模可能會超過網通產品。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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