本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
光寶科 2018 年第三季營運表現亮眼，稅後純益與每股盈餘（EPS）均創下兩年來新高。儘管合併營收因手機相機模組事業移轉而略有下滑，但若排除此因素，核心業務營收呈現強勁的季增與年增。獲利能力顯著提升，主要歸功於產品組合優化、供應鏈管理得宜及營運效率提升。
展望第四季，公司對市場不確定性（如中美貿易戰）持謹慎態度，預期第三季為全年營收及獲利高點。儘管如此，雲端運算、LED 戶外照明及 AI 智慧家庭等核心事業預期仍將維持溫和的年對年成長。公司財務狀況穩健，截至季底淨現金部位達 280 億新台幣。
2. 主要業務與產品組合
光寶科主要業務分為四大部門，2018Q3 各部門營收佔比及表現摘要如下：
- 資訊產品部門 (62%): 為營收最大來源，季增 17%，主要受惠於電源事業的強勁成長。營業淨利季增 91%。
- 儲存產品部門 (18%): 營收季增 28%，主要由固態硬碟 (SSD) 及遊戲機相關產品帶動，特別是資料中心應用需求強勁。營業淨利季增 76%。
- 光電部門 (15%): 營收因手機相機模組事業移轉而季減 51%。若排除此部分，核心光電業務（LED、車用照明、戶外照明）營收季增 8%，營業淨利更季增 36%，獲利結構顯著改善。
- 可攜式機構及其他 (5%): 營收季增 5%，營業淨損較前一季改善 1.8 億元。
3. 財務表現
關鍵財務指標 (2018Q3)
- 合併營收: 534 億元，季減 2%，年減 5%。若不計手機相機模組事業，營收季增 17%，年增 5%。
- 銷貨毛利率: 15.8%，較前一季的 11.9% 增加 3.9 個百分點，較去年同期的 12.3% 增加 3.5 個百分點。
- 營業淨利率: 6.2%，較前一季的 2.8% 增加 3.4 個百分點，較去年同期的 3.2% 增加 3.0 個百分點。
- 稅後純益: 26.4 億元，季增 50%，創兩年新高。
- 每股稅後盈餘 (EPS): 1.14 元，高於前一季的 0.76 元。
累計前三季財務表現 (2018 前三季)
- 合併營收: 1,566 億元，年減 2%。
- 銷貨毛利率: 13.0%。
- 營業淨利率: 3.6%。
- 稅後純益: 54 億元。
- 每股稅後盈餘 (EPS): 2.34 元。
驅動因素與挑戰
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獲利驅動因素:
- 產品組合優化：處分利潤較低的手機相機模組事業，使光電部門獲利能力大幅回升。
- 供應鏈管理：有效應對上半年原物料成本上漲及缺貨挑戰。
- 匯率助益：美元走強對以美元計價的訂單帶來正面影響。
- 稼動率提升：新產品出貨帶動產能利用率，有效分攤固定成本。
- 資產負債表: 截至 2018Q3 底，在支付 80 億元現金股利及員工分紅後，淨現金部位回升至 280 億元，財務結構穩健。
4. 市場與產品發展動態
- 雲端運算: 儘管市場存在雜音，但因公司市佔率仍低，成長空間大，且業務多為專案性質，能見度相對較高，為公司主要成長動能之一。
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光電產品:
- 在移除相機模組業務後，重心轉向高毛利產品。
- 不可見光 LED 為主要成長動力，包括光耦合器 (Opto-coupler) 及高功率紅外線 (IR) LED，應用於手機臉部辨識等。
- 車用照明維持年對年雙位數成長。
- 戶外照明業務表現平穩。
- 儲存產品: 2018Q3 成長主要來自資料中心相關的 SSD 需求。第四季雲端需求動力仍在，但 PC 客戶端因 NAND Flash 價格下跌及競爭壓力，將採較保守策略。
- 中美貿易戰: 目前受關稅影響的產品佔整體營收比重仍低，第三季不到 2%，預期未來即使加徵關稅，仍在低個位數範圍。受影響產品主要為網通設備、部分電源零組件及高瓦特數電源。
5. 營運策略與未來發展
- 聚焦核心高毛利事業: 持續推動產品組合轉型，已透過處分手機相機模組業務展現成效。
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全球佈局以應對貿易風險:
- 公司已為美國可能將關稅提升至 25% 進行規劃。
- 除了中國大陸的生產基地外，公司在泰國已深耕 30 年，越南佈局 5 年，且高雄營運中心預計於 2019Q1 啟用，具備彈性調配產能的能力以應對地緣政治風險。
- 研發與業務投資: 持續投入研發費用，並在光電、雲端、儲存等核心事業的全球業務據點進行投資，以支持長期成長。
- 現金運用: 公司曾考慮減資，但考量貿易戰帶來的高度不確定性，董事會尚未正式討論。目前傾向保留現金以應對潛在的市場變化。
6. 展望與指引
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第四季展望:
- 公司對第四季看法趨於保守，預期營收及毛利率、營益率將低於第三季，主因包含遊戲機進入淡季影響產品組合，以及 12 月歐美假期致使工作天數減少。
- 年對年（YoY）成長亦持保守看待。
- 雲端運算、LED 戶外照明、AI 智慧家庭等領域預期仍將維持溫和的年對年成長。
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2019 年展望:
- 能見度不高，客戶端因貿易戰影響而態度謹慎，需逐月觀察訂單狀況。
- 正面因素：少了手機相機模組等低毛利業務，有助於全年毛利率結構改善。
- 最大不確定性：貿易戰對終端需求的實質衝擊程度尚難評估。
7. Q&A 重點
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Q: 第三季毛利率大幅改善的原因？產品組合、匯率、存貨回沖等因素各佔多少？
A: 產品組合改善是最關鍵的因素，尤其在處分手機相機模組事業後，光電部門的營業利益率回到近 10%。資訊產品與儲存部門的獲利也分別有九成與八成的季增。匯率（美元強勢）有正面幫助，但貢獻佔比較小。沒有存貨回沖的因素。
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Q: 營業費用絕對值維持高檔的原因？
A: 主要來自兩方面持續的投資：第一是研發費用的增加；第二是銷售與行銷費用，特別是在光電、雲端、儲存等核心事業的全球據點佈局，例如高雄營運中心（聚焦汽車電子）及海外擴充。
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Q: 第三季電源產品獲利提升，是否因成功將上半年被動元件等零組件漲價成本轉嫁給客戶？此效應能否持續？
A: 成本轉嫁並非主因，公司僅能反映部分成本，多數仍需自行吸收。獲利改善主要原因有三：
- 客戶下半年推出新產品，帶來較好的價格與利潤。
- 稼動率與良率提升，有效分攤固定費用。
- 美元強勢帶來匯率上的助益。
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Q: 對第四季的具體看法？
A: 市場不確定性高，客戶比我們更緊張，訂單能見度不會更好。但幾個領域需求較穩定，如雲端運算（專案性質）、LED 戶外照明（YoY 溫和成長）及 AI 智慧居家/遊戲機（YoY 溫和成長）。整體而言，第四季表現要超越第三季的機率不高。
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Q: 市場對雲端業務有雜音，為何公司仍看好？
A: 主要因為公司在雲端市場的市佔率還不高，因此市場份額的增長是我們主要的成長動力，即使整體市場有波動，我們仍有成長空間。
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Q: 公司如何應對中美貿易戰的產能移轉問題？
A: 目前受關稅直接影響的營收佔比很低（Q3 不到 2%）。公司具備多元生產基地，包括泰國（30 年）、越南（5 年），以及即將在 2019Q1 啟用的高雄廠，有足夠的彈性進行產能調配。
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Q: 第四季及明年的毛利率能否維持第三季的高檔水準？
A: 第三季應是今年的高點。第四季因產品組合改變（如遊戲機進入淡季）及匯率變數，毛利率可能回落。展望明年，少了手機相機模組等低毛利業務，對毛利率有正面幫助，但最大的不確定性仍是貿易戰對總體需求的影響。
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Q: 儲存部門獲利大幅改善的原因？
A: 主要是因為第三季資料中心（Data Center）相關的 SSD 出貨量顯著提升，帶動營收規模增長，進而改善獲利。
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Q: 公司現金充裕，是否有減資或其他運用計畫？
A: 內部曾有考慮過減資，但因貿易戰使未來經濟前景不明朗，董事會尚未正式討論此議題。目前傾向保留現金，待局勢明朗後再做決策。
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Q: 光電部門在移除相機模組後，剩下的業務結構與成長動能為何？
A: 主要分三大塊：
- 傳統 LED：最大的一塊，成長動能來自不可見光產品，如光耦合器、高功率紅外線 IR（應用於手機 3D 感測等）。
- 汽車照明：維持年對年雙位數成長。
- 戶外照明：表現平穩。
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Q: 明年的股利政策？
A: 維持過去穩定的股利政策。去年因有一次性資產減損，公司承諾維持前一年的股息水準，但未來將回歸常規的穩定股息政策。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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