本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
光寶科 2015 年第一季因處於傳統淡季，合併營收為 515.4 億元，季減 14%，與去年同期持平。儘管營收規模縮減，但受惠於費用控管得宜，營業淨利達 17.09 億元，季增 16%，年增 22%。稅後淨利為 16.46 億元，季增 13%，年增 15%，每股稅後純益 (EPS) 為 0.71 元。
- 主要成長動能: 雲端運算 (Cloud Computing)、LED 照明 (LED Lighting)、遊戲機及電源相關產品，年對年 (YoY) 皆持續增長。
- 獲利能力: 毛利率為 12.5%，營業淨利率為 3.3%。
- 財務結構: 資產負債表持續精實，季底淨現金維持在 202 億元 水位。
- 未來展望: 展望 2025Q2，公司預期核心事業將穩健發展，帶動營收與毛利率溫和提升。
2. 主要業務與產品組合
公司主要業務分為四大部門，2015Q1 各部門營收佔比與表現如下：
-
資訊產品部門 (46%):
- 營收 238.45 億元，年增 7%。儘管 PC 市場需求趨緩，但受惠於雲端伺服器、網通設備及遊戲機應用，電源供應器 (Power Supply) 業務年增近 20%。鍵盤業務同樣有近 20% 的年成長。
-
光電部門 (25%):
- 營收 131.09 億元，年減 7%。主要受照相模組 (Camera Module) 業務進行營運調整影響，但 LED 及照明 (Lighting) 產品線則較去年同期增長。
-
儲存產品部門 (16%):
- 營收 81.65 億元，年減 9%。PC 相關儲存裝置出貨下滑，但遊戲機相關儲存產品持續成長。
-
可攜式機構及其他產品部門 (13%):
- 營收 64.22 億元，與去年同期持平。營業淨損為 2.69 億元，相較去年同期的淨損 10 億元，虧損已大幅改善近 8 億元，顯示營運結構、生產效率及客戶組合持續改善。
3. 財務表現
2015Q1 關鍵財務數據
- 合併營收: 515.4 億元 (季減 14%，年持平)
- 銷貨毛利率: 12.5% (季增 1.6 個百分點，年持平)
- 營業費用率: 9.2%，費用控制得宜，較前一季及去年同期分別減少 6% 及 5%。
- 營業淨利率: 3.3% (季增 0.9 個百分點，年增 0.6 個百分點)
- 稅後淨利: 16.46 億元 (季增 13%，年增 15%)
- 每股稅後純益 (EPS): 0.71 元
財務結構與現金狀況
- 資產負債表: 公司持續精實化資產負債表，第一季應收帳款減少 60 億元，存貨減少 10 億元。現金部位減少 78 億元，主要用於償還 86 億元的短期銀行貸款。
- 流動性: 流動比率提升至 1.38 倍，速動比率提升至 1.09 倍。
- 淨現金: 截至第一季底，淨現金部位維持在 202 億元。
- 業外收支: 2015Q1 業外淨收入為 3.98 億元，包含利息收入 1.68 億元及匯兌利得 1.26 億元。
4. 市場與產品發展動態
- 電源產品: 雖然 PC 市場疲軟，但公司在雲端伺服器、網通設備、遊戲機及行動裝置等應用的電源產品持續增長，帶動資訊產品部門營收年增 7%。
- 照相模組: 市場競爭激烈，高階產品需求成長速度不如預期。公司策略回歸基本面，專注於提升良率、降低製造成本，同時持續投資 OIS (光學防手震)、雙鏡頭等新技術，並尋求與外部軟體公司策略聯盟。
-
汽車電子: 為公司長期發展重點，目前營收佔比為個位數，但預期未來年成長率可達 20% 以上，數年內有機會佔公司總營收超過 10%。
- 車燈: 定位為 Tier 2 供應商，主要供應前五大 Tier 1 車燈廠所需的光源 (Light source)，聚焦於前裝市場。
- 車用相機模組: 定位為 Tier 2，鎖定 Delphi 等 Tier 1 大廠，預計明年開始貢獻營收。
- 其他: 亦聚焦於車用電動馬達控制及電池管理系統。
- 鋰電池: 目前已出貨應用於工業用堆高機的鋰電池包，主要市場在中國大陸，電芯向日韓廠商採購。
5. 營運策略與未來發展
- 核心策略: 聚焦於提升獲利的可持續性 (Sustainability)，而非追求爆炸性成長。
-
手機機構件 (Mobile Mechanical) 轉型:
- 產品轉型: 從塑膠機殼轉向金屬機殼，並發展塑膠與金屬整合件。
- 客戶策略: 降低對單一歷史大客戶的依賴 (目前佔比已低於 20%)，轉向與歐美客戶及 2-3 家資金雄厚、具長期承諾的中國品牌客戶進行深度合作，以降低業務波動性。
-
照相模組與手機機構件改善:
- 此兩項業務的改善程度是影響公司今年整體表現的主要變數。公司將集中資源調整體質，提升營運效率、良率與客戶關係。
- 子公司狀況: 子公司閎暉 (Silitech) 去年進行重整後，2015Q1 已實現獲利，相關營運變數已獲控制。
6. 展望與指引
- 2015Q2 展望: 公司預期第二季的營收與毛利率將呈現溫和提升。
- 主要成長動能: 第二季訂單能見度較強的產品線為電源供應器及 LED 與照明產品，預期不論是季對季 (QoQ) 或年對年 (YoY) 均有明確的增長趨勢。
- 市場挑戰: PC 市場展望持續保守，且今年智慧型手機客戶推出新機的速度較去年放緩，導致部分產品線能見度不如以往。
- 全年營運: 全年獲利表現的關鍵，取決於照相模組與手機機構件兩大業務的改善進度。
7. Q&A 重點
Q: 請問鏡頭與手機機構件業務的整頓進度？第二季或下半年是否有機會轉好？
A: 公司仍在積極調整體質，提升營運效率、良率與品質。策略上，我們選擇與市場上的贏家客戶進行更深度的合作，以降低手機產業高波動性的風險。手機機構件 (Mobile Mechanical) 已看到改善，但照相模組 (Camera Module) 第一季表現仍不理想。展望第二季，我們對手機相關業務仍持保守看法，內部改善是首要目標，提升獲利能力是主要目的。
Q: 第二季 PC/IT 相關產品的需求狀況如何？
A: PC 產業鏈的展望請參考下游客戶的公開資訊。光寶在 PC 領域有一定優勢，表現相對穩定，公司會積極提升既有產品的市佔率，例如在筆記型電腦鍵盤方面仍有成長空間。
Q: 今年的整體營業淨利率 (Operating Margin) 是否有機會接近去年的水準？
A: 今年的主要變數與去年類似，仍在於照相模組與手機機構件兩項業務的改善程度。其他核心事業如電源、機構件核心能力 (MEC)、儲存 (CDSS) 及光電 (Opto) 均穩定成長。這兩項業務的進展將決定公司今年的最終表現。
Q: 第一季費用大幅改善，第二季的費用率指引為何？
A: 營業費用率 (Opex ratio) 預計將維持在 9.2% 至 9.7% 的區間。其中約 3% 用於研發 (R&D) 投入，這是公司的既定政策。
Q: 資訊產品部門營收年成長，但營業淨利卻持平，原因為何？
A: 雖然電源產品在雲端、遊戲機等應用帶動下成長，但傳統的 PC 相關業務（Legacy IT）因整體市場需求不如去年，營運規模縮小，面臨較大的壓力，從而影響了部門整體的獲利表現。
Q: 照相模組市場競爭激烈，所有廠商都往高階發展，光寶的對策與優勢是什麼？
A: 我們認為要從這個業務賺錢，最終還是要回歸基本功，做好良率、降低製造成本。新產品（如 OIS、雙鏡頭）會持續投資，但短期內要靠新技術創造巨大利潤的機會不高。體質調整是我們目前集中集團力量在做的工作。
Q: 能否提供第二季各業務部門的展望？
A: 第二季訂單能見度較強的是電源及 LED 照明，預期會有明確的增長趨勢。其他部門因受到 PC 及手機市場不確定性影響，能見度相對沒那麼好。我們不提供各部門具體的成長數字指引。
Q: 照相模組有哪些值得期待的新產品？研發費用會因此增加嗎？
A: 新產品方向包括 OIS、雙鏡頭（例如兩個 13M 鏡頭實現光學變焦效果）、3D 及深度控制等。這些除了硬體，還需要搭配大量軟體與演算法。研發不一定會增加費用，我們會尋求與外部獨立軟體設計公司進行策略聯盟，創造雙贏。
Q: 去年光寶在照相模組的全球市佔率是多少？
A: 在智慧型手機市場約 12% 至 15%；在筆記型電腦市場約三分之一；在非蘋果平板電腦市場則超過 10%。
Q: 手機機構件 (LOM) 的轉型策略與進度？金屬機殼是指內構件還是外觀件？
A: 策略核心是建立可持續的獲利能力。我們正從塑膠轉向金屬機殼，並在一位世界級客戶中獲得肯定，將逐步擴充產能。同時，我們會專注於金字塔頂端的塑膠件及塑膠金屬整合件。客戶方面，將挑選 2-3 家中國品牌客戶進行深度合作。我們強調一步一腳印，不會有爆炸性成長，但可持續性會更好。提到的金屬機殼是外觀件 (VMIM)。
Q: 除了消費性電子，公司在工業或汽車用的電源供應器發展如何？
A: 我們在汽車相關電源的開發已進行一年以上，中期來看佔比會更明顯。目前工業與汽車等非消費性應用約佔電源業務的兩成。
Q: 公司在汽車電子的整體佈局與機會？
A: 我們聚焦三大主軸：車燈 (光源)、車用攝像頭、以及車用電動馬達控制。目前汽車電子佔公司營收仍是個位數，但預期年成長率超過 20%，未來幾年有機會超過總營收的 10%。
Q: 車用相機模組的定位與貢獻時程？
A: 我們定位為 Tier 2 供應商，鎖定 Continental、Delphi 等 Tier 1 大廠。我們將利用消費性相機模組的採購與營運規模來創造優勢。產品開發、工廠與客戶接觸都已在進行，預計明年 (2016 年) 營業額會逐步顯現。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
閱讀進度
