本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
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2024Q1 財務表現強勁:
- 營業收入 75.96 億元，年增 7.3%。
- 營業淨利 2.76 億元，較去年同期 1.45 億元大幅成長 91.2%，主因高毛利車款如 X-Trail e-POWER 及輕油電車款銷售佔比提升。
- 稅後淨利 5.99 億元，年增 55.3%；稅後 EPS 為 2.00 元，優於去年同期的 1.29 元。
- 業外收益 4.7 億元，年增 40.3%，主要受惠於大陸轉投資收益改善及外幣匯兌利益。
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重點產品與市場活動:
- 2024 上半年陸續推出 Kicks 24 年式、All New Sentra 全新改款及 All New X-Trail 25 年式。
- 2024Q3 將導入全新純電動車 Ariya，截至 4 月底預接單已超過 130 張。
- X-Trail e-POWER 車款市場反應熱烈，累計接單超過 3,000 張，部分車型待車期長達 6 至 9 個月。
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未來展望:
- 維持 2024 年台灣汽車總市場銷量 44 萬台的預估。
- 公司將持續導入新能源車款，並透過數位轉型策略，預期 2024 年品牌銷量及營收有望較 2023 年成長。
- Q2 產品組合與毛利率預期將與 Q1 表現相近。
2. 主要業務與產品組合
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核心業務:
- 台灣市場: 經營 Nissan 及 Infiniti 兩大品牌，業務範圍涵蓋除製造外的全價值鏈活動。
- 大陸事業: 透過轉投資與東風汽車有限公司共同發展大陸市場。
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產品組合與銷售實績 (2024 前四月):
- 總銷售: Nissan 與 Infiniti 雙品牌合計銷售 7,244 台，市佔率 4.9%。與去年同期相比，總銷量下降約 6.7%，主要因 Tiida、Livina 等入門級距車款停產，但因高單價車款銷售佔比提升，整體營收反而成長。
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Nissan 品牌:
- 銷售 6,978 台。
- 積極引進 e-POWER 新世代動力技術及純電車款，持續優化產品組合。
- 現有國產車型為三款，未來計畫配合母廠策略，評估導入 2-3 款新國產車型。
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Infiniti 品牌:
- 銷售 266 台，於豪華車市場市佔率 0.8%。
- 主力車型為 QX50、QX60，並於 3 月推出 Q50 24 年式，主打 V6 引擎豪華轎跑市場。
3. 財務表現
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關鍵財務指標 (2024Q1):
- 營業收入: 75.96 億元 (年增 7.3%)
- 營業淨利: 2.76 億元 (年增 91.2%)
- 稅後淨利: 5.99 億元 (年增 55.3%)
- 稅後 EPS: 2.00 元 (去年同期為 1.29 元)
- 每股淨值: 63.2 元
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財務表現驅動因素:
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正面因素:
- 銷售組合優化: 高單價及高毛利的 X-Trail e-POWER 與輕油電車款成功導入市場，挹注營收與獲利。
- 大陸轉投資收益改善: 中國大陸市場雖競爭激烈，但東風日產第一季銷量同比增長 4.4%，帶動轉投資收益回升。
- 匯兌利益: 受惠於有利的匯率波動。
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挑戰因素:
- 銷量結構轉變: 因入門車款停產，總銷量面臨壓力，考驗公司推動高價車款銷售的能力。
- 2023Q4 虧損: 簡報者說明，第四季虧損主要因年底為去化經銷商庫存而進行產銷調節，導致批售量下降，同時持續投入開發費用所致。
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正面因素:
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會:
- 新能源車轉型: 積極引進 Nissan e-POWER 技術及純電車款 Ariya，搶佔新能源車市場份額。
- 數位化服務: 建構「NISSAN 未來移動智慧服務生態圈」，推動 MaaS (Mobility as a Service) 服務，將經營核心從「以車為主」轉向「以人為主」。
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重點產品進展:
- All New X-Trail: 25 年式車型於 5 月上市，主打動力、安全、科技三大優勢，搭載 VC-Turbo 可變壓縮比引擎及 ProPILOT 安全系統。
- X-Trail e-POWER: 市場需求強勁，累計接單超過 3,000 張，公司正積極向母廠爭取配額。
- Ariya (純電休旅): 預計 2024Q3 上市，年度配額 220 台，目前預接單已超過 130 張。
- Kicks e-POWER: 榮獲 2024 年車訊風雲獎「最佳進口小型 SUV」。
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數位通路與平台:
- 線上購車平台: 針對新能源車推出數位購車平台，X-Trail e-POWER 訂單多數來自線上。
- 原廠認證中古車 (CPO): 導入 CPO 平台後，線上導流至線下成交的台數成長超過 154%，有效提升品牌價值與中古車殘值。
5. 營運策略與未來發展
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長期計畫:
- 產品策略: 配合日產全球中期計畫「The Arc」，平衡發展電動車與燃油車產品組合，並評估增加 2-3 款國產化車型。
- 數位轉型: 打造全新 MaaS 智慧服務，整合租車、商城、線上購車、認證中古車等服務，並推出新版 NISSAN CARE+ APP。
- 通路服務升級: 擴大新能源車保修據點，目標於 2025 年全台 80 個服務據點均具備高壓電維修能力。
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中國大陸市場策略 (東風日產):
- 採「在中國、為中國、向全球」的 Glocal (全球在地化) 新模式，應對市場激烈競爭。
- 未來兩年將更新 73% 的日產品牌車型陣容，並推出 4 款日產品牌新能源車。
- 目標在 2026 年實現年銷量 100 萬台，並於 2025 年開始出口，第一階段目標 10 萬台。
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ESG 永續發展:
- 環境: 推動節能減碳、節水活動，目標每年溫室氣體排放減量 2%。
- 社會: 長期贊助台灣汽車技能代表隊參與國際競賽、捐贈花蓮震災、捐贈消防警備車，並連續 19 年為臺北市環保局臨時工投保。
- 公司治理: 連續三年榮獲 TCSA 台灣企業永續獎銅級獎，並獲頒最佳 IT 雇主獎及人才發展領袖獎。
6. 展望與指引
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市場預測:
- 台灣: 2024 年總市場預估為 44 萬台，與去年同期水準相當。
- 中國大陸: 2024 年總市場預估為 3,100 萬台，年增 3.0%。
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公司指引:
- 銷售目標: 公司未對外公告具體銷售台數目標，但強調將努力實現 銷量與營收的年對年成長。
- 獲利能力: 預期 Q2 的產品組合與高毛利結構將與 Q1 相似。
- 股利政策: 預期今年的股利配發率將與去年水準相當。
- 進口車比重: 隨著下半年 X-Trail e-POWER 及 Ariya 供應量增加，進口車銷售比重有望提升。
7. Q&A 重點
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Q1: 東風日產第一、二季的工廠稼動率是多少？
A: 此為東風日產內部營運資料，不便代為回答。但若從產銷狀況來看，稼動率相較去年有所提升。
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Q2: 今年的銷售目標達成率偏低，是否需要修正？是否會增加利潤較佳的進口車銷售比重？日圓貶值對利潤有幫助嗎？
A:
- 銷售目標: 上市公司的目標不會修正，但內部會進行動態管理。
- 進口車比重: 過去因晶片及產能受限，下半年隨著 X-Trail e-POWER、Ariya 等車款供應量增加，進口車比重有望提升。
- 日圓貶值: 影響有限。部分車款確以日圓計價，但日圓貶值同時也墊高了日產母廠的進口原料成本及當地人力成本，因此對利潤率僅有微幅幫助。
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Q3: 2023 年第四季本業虧損的原因是什麼？
A: 主要有兩點：1. 第四季為調節經銷商庫存，降低了對經銷商的批售量，但在營運費用持續支出的情況下影響獲利。2. 持續投入的開發費用。
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Q4: 第一季營收表現較佳的原因？第二季的銷售組合是否能維持高毛利？
A:
- Q1 營收佳: 主要因缺車已久的 X-Trail e-POWER 供應量增加，且去年九月上市的 X-Trail 輕油電車款（去年 Q1 尚無此車型）也挹注了營收。
- Q2 展望: 產品組合預期與 Q1 接近，因 X-Trail e-POWER 持續增量供應，輕油電車款的銷售結構也與去年不同，因此有望維持相符的高毛利。
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Q5: 2024 年整體的預估銷售台數是多少？
A: 不便對外透露具體數字，但公司會努力挑戰銷量成長，且營收的增長趨勢目前看法不變。
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Q6: 今年的股利配發率及營收成長目標？
A: 配發率預期與去年相當。營收目標則不對外公告。
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Q7: 中國大陸市場若改善，是否會增加匯回台灣的金額？2024 年的稅率？
A: 2024 年稅率與 2023 年相同。若大陸事業改善，增加匯回金額的答案是肯定的。
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Q8: 前四個月銷售 7,244 台，年對年（YoY）的變化是多少？
A: 銷量年減約 6.7%。主因是過去的入門級距車款如 Tiida、Livina、March 陸續停產。雖然銷量下滑，但公司致力於推動高單價車款，因此營收反而呈現成長。
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Q9: 中國市場的營收佔比？
A: 公司並非直接在中國進行銷售，而是認列轉投資收益，因此無法回答此問題。
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Q10: 目前國產車型僅剩三款，未來是否會增加？
A: 會增加。配合日產全球的「The Arc」計畫，公司正積極討論擴張產品線。目前有 6 個車型正在研究國產化的可能性，預期將增加 2 到 3 款。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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