本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
南港輪胎 2024 年前三季合併營收達 131.47 億元，稅後淨利為 31.5 億元，每股盈餘 (EPS) 為 3.78 元。營收與獲利主要由輪胎本業及營建業務共同貢獻。
- 輪胎本業：2024 前三季營收為 69.4 億元，年增 18%，EPS 為 0.71 元。成長動能來自銷售噸數增加、產品單價提高及生產成本有效控制，帶動毛利率顯著提升。
- 營建業務：主要來自「世界明珠」建案。其中 H 棠辦公大樓已於 2024Q3 完成交屋，貢獻營收 62.5 億元，EPS 3.07 元。
- 未來展望：「世界明珠」建案整體工程進度已達 90.5%，預計 2025 年 3-4 月取得使用執照。住宅部分已售金額約 258 億元，預計於 2025 年 6 月完工後陸續交屋入帳，將成為公司未來主要的獲利來源。輪胎本業將持續聚焦於 SUV 胎與電動車胎等高成長性產品。
2. 主要業務與產品組合
公司主要業務分為兩大板塊：輪胎本業與不動產開發。
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輪胎本業：
- 核心產品：高性能輻射層轎車胎、雪胎、SUV 胎、輕卡車胎及大型重型機車胎，產品規格超過 3,000 種。外銷佔比約 88%。
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策略重點：因應全球汽車市場趨勢，公司將開發重心放在 SUV 輪胎與電動車專用胎。
- SUV 胎：今年新開發規格數成長 18%，並推出全新花紋 NEX-1，已通過 2026 年歐洲新版法規認證。
- 電動車胎：延續 AS-3 EV 的市場好評，今年已擴增 109 個規格以滿足市場需求。
- 利基產品：持續擴大利基與高毛利產品線，如 Motorsport 產品 CR-S 在德國紐柏林賽道創下佳績，並推出復古賽車胎 CVR-6。
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營建業務 (南榮開發)：
- 核心項目：「世界明珠」開發案，位於台北市南港車站旁，基地面積近萬坪。
- 產品組合：共規劃八棟建築，包括兩棟 A 級辦公大樓 (A、H 棟) 與六棟高階住宅 (B-G 棟)。全案總銷金額預估為 720 億元。
3. 財務表現
2024 年前三季合併財務數據：
- 營業收入：131.47 億元
- 營業毛利：44.6 億元，毛利率 34%
- 營業淨利：34.19 億元，營業利益率 26%
- 稅後淨利：31.5 億元
- 稅後 EPS：3.78 元
各業務分部表現 (2024 年前三季)：
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輪胎本業：
- 營收 69.4 億元，較去年同期 58.83 億元成長 18%。
- 營業毛利 17.33 億元，較去年同期 10.78 億元大幅增加。
- 稅後淨利 5.89 億元，較去年同期 0.42 億元顯著成長。
- EPS 為 0.71 元，去年同期為 0.05 元。
- 獲利驅動因素：營收成長、銷售單價提高及成本控制得宜，帶動單季毛利率自 2023Q1 的 11.76% 提升至 2024Q3 的 25.62%。
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營建業務：
- 營收 62.07 億元，主要為「世界明珠」H 棟入帳。
- 營業毛利 27.26 億元，毛利率 44%。
- 稅後淨利 25.6 億元。
- EPS 為 3.07 元。
4. 市場與產品發展動態
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全球汽車市場趨勢：
- 根據市調機構預估，2025 年全球汽車銷量將成長 2.5%，達 9,370 萬輛。
- SUV 與電動車為兩大成長主軸，合計佔全球汽車總量約七成。SUV 市場預計至 2029 年複合年成長率為 4.4%；電動車市場滲透率持續提高，今年全球每五台新車中就有一台是電動車。
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南港產品策略：
- 緊跟市場趨勢：公司研發方向明確鎖定 SUV 與電動車市場，持續擴充產品規格與推出新品。
- 技術實力展現：旗下 Motorsport 產品 CR-S 在德國紐柏林賽道創下 6 分 57.43 秒的單圈紀錄，展現其高性能產品的技術實力。
- 2025 年新品規劃：預計推出多款利基產品，包括歐洲市場專用 AT 胎、沙漠用 AT 胎、新一代歐洲四季胎及新一代重機胎，以期延續成長動能。
5. 營運策略與未來發展
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「世界明珠」建案進度與銷售：
- 工程進度：截至 2024 年 10 月，全案總體進度達 90.5%。預計於 2024 年 12 月 15 日申請使用執照，並預期在 2025 年 3-4 月獲准。
- 銷售狀況：
- 全案總銷 720 億元，已售 320.6 億元，未售 399.7 億元。
- H 棠辦公室 (南港持有部分) 已於 2024 年 9 月入帳 62.5 億元。
- 住宅部分：已售金額達 258 億元，預計於 2025 年 6 月完工後開始交屋入帳。
- A 棠辦公室：尚未銷售，預計可售金額 173 億元，將以銷售為優先，後續再評估出租方案。
- 商場部分：尚未銷售，預計可售金額 69.6 億元。
- 建築特色：強調抗七級地震、抗十七級強颱的結構安全設計，並導入 A 級辦公室所需的不斷電系統與節能追日系統，提升產品價值與差異性。
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輪胎本業長期規劃：
- 智慧綠能工廠：新豐廠持續推動太陽能板鋪設計畫，第三期預計於 2024 年 12 月完成，屆時年發電量預估可達 886 萬度，有助於降低營運成本及實踐 ESG。
- 產品多元化：持續投入研發，擴大在高附加價值的利基市場（如賽車胎、特殊功能胎）的產品線，以提升整體獲利能力。
6. 展望與指引
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短期展望 (2025 年)：
- 公司營運重心將是「世界明珠」建案的順利完工與交屋。
- 住宅部分已售的 258 億元預計將自 2025 年第二季起分批認列，為公司帶來強勁的現金流與獲利貢獻。
- 輪胎本業預期將維持穩健成長，並受惠於高毛利產品組合的優化。
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長期展望：
- 「世界明珠」剩餘未售的辦公室、住宅及商場（合計近 400 億元）將是公司中長期的潛在營收來源。
- 輪胎本業將持續深化在 SUV 與電動車市場的佈局，並透過技術創新維持競爭優勢。
7. Q&A 重點
Q1：公司對轉投資泰豐輪胎未來的規劃為何？是否有處分持股的計畫？
A：南港目前持有泰豐輪胎 31.48% 的股權，採權益法認列。對於泰豐處分土地的利益，因屬抵費地性質，南港不予認列。目前公司並無增加或減少對泰豐持股的計畫。關於泰豐自身的營運規劃，建議直接洽詢該公司。
Q2：「世界明珠」H 棠辦公室先前總銷傳為 115 億元，為何公司只入帳約 63 億元？其中差額為何？
A：H 棠是與地主合建分屋。南港分得的樓層為 13 至 27 樓，總金額為 62.5 億元，此部分已完銷並入帳。3 至 12 樓為地主分回的部分，其價值約 50 餘億元，並非公司所有。簡報中所列的銷售金額均已扣除地主分回的部分。
Q3：簡報中 A 棠與住宅的已售及未售金額，是否也已扣除地主戶？
A：是的，簡報第 47 頁表格中所列的所有金額，皆為歸屬於南港輪胎的部分，已完全排除地主應分回的戶別與金額。例如，住宅已售的 258 億元全數為南港所有，地主戶尚未開始銷售。
Q4：住宅部分的銷售費用是何時認列？
A：相關的銷售費用將在建案完工交屋、營收認列的同時，才會一併認列，而非在預售簽約時認列。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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