本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
上銀科技 2015Q1 營收為 36.38 億元，受農曆春節工作天數減少影響，季減 15%，但受惠於整體景氣狀況優於去年，年增 21%。毛利率因產品組合優化（高毛利滾珠螺桿出貨比重增加）及直銷佔比較高的歐美市場營收比重提升，上升至 39.2%。
然而，第一季因歐元、美元及人民幣等主要營收貨幣對台幣貶值，產生高達 1.33 億元的匯兌損失，侵蝕獲利。最終稅後淨利為 5.15 億元，季減 34%，年減 4%，單季 EPS 為 1.97 元。
展望未來，公司對下半年營運表示樂觀。受惠於全球勞力短缺、薪資上漲所帶動的智慧自動化與機器人強勁需求，目前接單狀況良好。公司正積極擴充產能，並透過收購陸聯（LUREN）強化機器人關鍵製程，預期將對下半年營運帶來正面貢獻。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 上銀專注於運動控制與系統科技，主要產品為精密傳動元件與工業機器人，廣泛應用於工具機、半導體、光電、自動化設備及醫療產業。
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產品組合分析 (2015Q1):
- 線性滑軌: 營收佔比 59%，為最大宗產品。
- 滾珠螺桿: 營收佔比 32%，較 2014Q4 的 26% 顯著提升 6 個百分點，主因為產能瓶頸獲得改善，出貨轉趨順暢。
- 工業機器人: 營收佔比 5%。
- 其他: 營收佔比 4%。
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市場區域組合 (2015Q1):
- 亞洲: 營收佔比 60%，為主要市場。
- 歐洲: 營收佔比 21%，若排除歐元貶值因素，實際營收比重可達 23%。
- 台灣: 營收佔比 14%。
- 美洲: 營收佔比 5%。
3. 財務表現
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關鍵財務數據 (2015Q1):
- 營業收入: 36.38 億元，較 2014Q4 減少 15%，較 2014Q1 增加 21%。
- 營業毛利: 14.25 億元，毛利率為 39.2%，較上一季的 37.0% 增加 2.2 個百分點。
- 營業利益: 6.87 億元，營業利益率為 18.9%，較上一季的 17.5% 增加 1.4 個百分點。
- 稅前淨利: 5.55 億元，主因業外匯兌損失影響，較 2014Q4 的 8.63 億元大幅減少。
- 稅後淨利: 5.15 億元，稅後淨利率為 14.2%。
- 每股盈餘 (EPS): 1.97 元。
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財務表現驅動因素:
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正面因素:
- 產品組合優化: 高毛利率的滾珠螺桿因產能瓶頸改善，出貨比重自 26% 提升至 32%，帶動整體毛利率上揚。
- 市場組合影響: 直銷比重較高的台灣與歐洲市場佔比提升，亦有助於毛利率表現。
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負面因素:
- 匯率衝擊: 2015Q1 因歐元大幅貶值近 13%，加上美元與人民幣對台幣亦呈貶值，導致產生 1.33 億元的匯兌損失，與 2014Q4 的匯兌利益 1.68 億元相比，差異高達 3 億元，是本季獲利下滑的最主要原因。
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正面因素:
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其他財務事項:
- 研發費用: 2015Q1 投入 1.90 億元，佔營收比重 5.2%，維持穩定高檔。
- 所得稅: 2015Q1 有效稅率為 17.3%，相對較低，主因為未實現兌換利益大幅減少，使遞延所得稅負債下降。預估 2015Q2 將有約 1.2 億元的未分配盈餘稅。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與機會:
- 工具機產業: 市場呈現兩極化。生產標準型、小型機的廠商因歐元、日圓貶值面臨接單壓力；而專注於美國市場、或高階複合化、五軸機及航太應用的廠商，下半年展望依然看好。
- 自動化需求: 全球性的勞力短缺、薪資上漲及環保要求趨嚴，強力驅動智慧自動化與機器人需求，目前工業機器人處於供不應求的狀態。
- 半導體與光電產業: 中國大陸數個大廠正積極擴充產能，帶動相關設備需求，此客戶群生意狀況良好。
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產品與技術發展:
- 醫療機器人: 發展順利，下肢肌力訓練機已在土耳其售出，並預計本月底取得中國大陸認證，下半年開始出貨。洗澡機器人於上海展出後反應熱烈，將成為未來醫療領域的營收動能。
- 五軸機關鍵元件: 用於五軸加工機的 C 軸（直驅馬達 CNC 迴轉工作台）進展順利，預計 7 月產能將逐漸開出，為第三季營運挹注助力。
- 收購陸聯 (LUREN): 於 3 月份收購陸聯，主要目的為掌握機器人關鍵的創新製程，以降低成本、提升市場競爭力。陸聯的營收將自 5 月起併入合併報表。
5. 營運策略與未來發展
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產能擴充計畫:
- 滾珠螺桿與線性滑軌: 新設備將於下半年陸續到位，擴充產能。
- 工業機器人: 正在調度廠房，預計 7 月完成專門的機器人組裝線，以應對供不應求的市場狀況。
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全球佈局:
- 歐洲: 策略維持不變，持續深耕。德國廠房建設中，預計年底完工；義大利則擴大營運規模，新廠加工線預計本月底到位，以配合下半年的米蘭歐洲工具機展。
- 東南亞: 透過新加坡廠取得當地政府認證，未來銷往東南亞市場可望享有免稅資格。
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合作策略:
- 採取「打群架」模式，與大型系統整合商（如訊德）及控制器廠商（如新漢、新代）策略合作，共同爭取大型自動化產線訂單，尤其在台灣與中國大陸市場。
- 維持與經銷商的長期夥伴關係，透過上銀的技術人員支援經銷商服務終端客戶，但不直接與經銷商搶單，此商業模式已在中國大陸取得成功。
6. 展望與指引
- 整體展望: 公司對 2015 年第二、三、四季的營運展望均表樂觀，且看法比前次法說會更為正面。
- 成長預期: 維持先前看法，預期全年營收將有雙位數成長。
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成長動能:
- 需求面: 智慧自動化與工業機器人需求持續強勁。
- 供給面: 下半年各產品線產能擴充效益將逐漸顯現。
- 新事業: 醫療機器人開始貢獻營收，以及高階五軸機關鍵零組件出貨。
- 潛在風險: 匯率波動為不可控因素，公司將專注於本業營運，以獲利來吸收匯率風險。管理層認為歐元與日圓匯率已趨於穩定。
7. Q&A 重點
Q: 收購陸聯（LUREN）的預期綜效為何？陸聯的財務狀況如何？
A: 最主要的綜效在於強化機器人關鍵製程的創新，有助於降低成本與提升競爭力。陸聯 2014 年營收為 5.8 億元，2015Q1 小幅虧損，主因刀具及泵浦業務虧損，但工具機業務是獲利的。預計 2015 年營收約 7 億元，將自 5 月起併入合併報表。
Q: 歐洲市場營收佔比下降，公司的策略是否有調整？單軸與多軸機器人的發展策略為何？
A: 歐洲策略沒有改變，德國與義大利的擴建計畫持續進行中。歐洲營收佔比下降是因中國大陸智慧自動化需求強勁，營收成長更快所致，若以金額計算，歐洲業務仍在成長。機器人發展策略涉及營業機密，但方向是從銷售單一元件（光機）轉向提供整合系統，並與大型系統整合商合作，以「打群架」模式拓展市場。
Q: 2015 年自動化產業的需求預期？競爭對手 THK 是否在提升市佔率？
A: 自動化產業需求非常熱絡，公司正在積極擴充產能。目前看來，上銀的市佔率沒有減少，仍在增加中。
Q: 公司對下半年維持雙位數成長的看法是否改變？
A: 看法沒有改變，甚至比上次法說會時更加樂觀。
Q: 煞車伺服輔助器的進度？與其他公司的策略聯盟狀況？
A: 煞車伺服輔助器是關鍵部件，仍需要時間進行驗證。策略聯盟持續進行，合作對象不僅有研華寶元，也包括訊德（系統整合）、新漢、新代（控制器）等，共同結合控制器與機器人進行銷售。
Q: 公司在各地的直銷與經銷比例？中國大陸的經營模式為何？
A: 詳細比例涉及營業機密。基本原則是在設有子公司的地方，直銷比重會提升。在中國大陸，上銀採取與經銷商建立長期夥伴關係的模式，派遣技術人員協助經銷商服務客戶，但絕不直接搶客戶，此分工合作的模式運作良好。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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