【法說會備忘錄】上銀 20130819

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

上銀科技 2013 年第二季營運顯著回溫。合併營收為 新台幣 28 億元，季增 18%，但年減 24%。受惠於產能利用率提升，毛利率回升至 37.9%，營業淨利率亦大幅提升至 20.9%。稅後淨利為 4.35 億元，季增 119%，每股盈餘 (EPS) 為 1.77 元。

公司在各項業務上均有進展，尤其在汽車產業與工業機器人領域佈局成效逐漸顯現。已獲得全球最大汽車廠認證，並參與歐洲車廠下一代煞車系統的同步開發，預計 2017 年後將有巨大貢獻。工業機器人產品線（包括 SCARA、Delta、軸節式）持續推進，並已進入半導體及醫療等產業進行測試與應用。

展望未來，管理層預期 第三季營運將優於第二季，下半年整體表現將優於上半年。自動化與半導體設備需求強勁，將抵銷部分工具機產業的疲軟。

2. 主要業務與產品組合

• 核心業務: 上銀為全球第二大傳動控制與系統科技製造商，核心產品包括滾珠螺桿、線性滑軌及工業機器人。公司強調提供整合性解決方案（Motion Control and System Technology），而非單一零組件。
• 產品組合:
  • 2024Q2 營收佔比：
    • 線性滑軌: 52% (14.55 億元)
    • 滾珠螺桿: 32% (8.93 億元)
    • 工業機器人: 9% (2.52 億元)
    • 其他: 7% (2.04 億元)
  • 相較去年同期，線性滑軌佔比下降，而滾珠螺桿與工業機器人佔比則有所提升。
• 市場分佈:
  • 2024Q2 營收佔比：
    • 亞洲: 47%
    • 歐洲: 27%
    • 台灣: 18%
    • 美洲: 7%
  • 與去年同期相比，亞洲市場佔比從 61% 下降至 47%，而歐洲市場則從 19% 顯著提升至 27%，顯示公司在歐洲市場的拓展取得成效。

3. 財務表現

• 關鍵財務數據 (2024Q2):
  • 營業收入: 28.03 億元，季增 18.1%，年減 24.0%。
  • 營業毛利: 10.61 億元，季增 27.8%，年減 28.5%。
  • 毛利率: 37.9%，較上季的 34.9% 增加 3 個百分點，主因是產能利用率提升。
  • 營業淨利: 5.87 億元，較上季的 1.65 億元大幅成長，年減 39.5%。
  • 營業淨利率: 20.9%，較上季的 7.0% 大幅回升。
  • 稅後淨利: 4.35 億元，季增 118.6%，年減 31.1%。
  • 基本每股盈餘 (EPS): 1.77 元，較上季的 0.81 元成長 118.5%。
• 費用分析:
  • 營業費用: 4.75 億元，費用率 16.9%。費用較上季顯著減少，主因為呆帳費用回沖。
  • 研發費用: 1.52 億元，費用率 5.4%，金額與佔比皆較上季及去年同期增加，主要投入於軸節式機器人的研發。

4. 市場與產品發展動態

• 汽車產業佈局:
  • 已獲全球最大汽車廠認證，相關營收貢獻預計 2014 年第一季後會較為明顯。
  • 參與歐洲客戶 2017 年下一代煞車系統關鍵零組件的同步開發，此專案潛在需求龐大，公司正為此規劃產能，考慮在台中精密園區二期或二林、后里等地擴廠。
  • 新產品電動輔助轉向系統 (EPS) 正在驗證，順利的話明年將有營收貢獻。
• 工業機器人進展:
  • SCARA 機器人: 已送至大型半導體廠進行連線測試，預期年底前會在半導體周邊產業開始產生實績。
  • Delta 機器人 (蜘蛛型): 正積極開發，目標年底前完成，明年投入量產，主要應用於電子業。
  • 軸節式機器人 (多關節): 已出貨至長庚醫院用於醫療自動化，本月也將出貨至中國大陸。產品線將從 10 公斤負重延伸至 20 公斤，並往下開發 5 公斤以下的輕型機器人。
• 市場動態:
  • 中國大陸: 工具機市場需求疲弱，但智慧自動化需求非常強勁，特別是單站自動化。上銀在中國市場佔有率持續領先，並未受經銷商異動影響。
  • 日本: 市場已開始復甦，預計第四季會更明顯，看好明年製造業景氣。
  • 美國: 復甦趨勢明確，受惠於「Make in USA」政策，自動化需求增加，但面臨機械與電機工程師短缺的挑戰。
  • 歐洲: 整體持續成長，義大利子公司已開始營運，目標將市佔率提升至第一。

5. 營運策略與未來發展

• 垂直整合與技術深耕:
  • 持續投入前製程技術開發，例如向歐洲採購的削皮、熱處理、校直設備仍在裝機測試，完成後將能更緊密地與中鋼合作，提升滾珠螺桿的品質與交期彈性。
  • 長期堅持研發投入，即便在景氣低谷也不削減研發與行銷費用，是取得汽車、醫療等高階應用領域突破的關鍵。
• 全球佈局:
  • 義大利: 子公司已於 2013 年 4 月開始營運，進展順利。
  • 新加坡: 正在設立子公司，以服務東南亞市場，因應 2015 年東協關稅互免及日本在該區域的大量投資。
  • 韓國: 規劃設立子公司與加工廠，以就近服務客戶，預計年底前完成。
• 人才培育:
  • 與資策會合作招募具備頂尖外語能力（多益 850 分以上或同等級）的業務精英，並提供長達五個月的專業訓練，以應對未來汽車、醫療等新市場的拓展需求。

6. 展望與指引

• 短期展望:
  • 預期 2024Q3 營運表現將優於 2024Q2。
  • 下半年整體表現將優於上半年。
• 各應用領域展望:
  • 正向: 自動化產業、半導體設備、醫療領域。
  • 持平或趨弱: 工具機產業（受中國需求減弱及日圓貶值影響）、光電設備產業。
• 風險與挑戰:
  • 日圓貶值對台灣工具機產業將在第四季後形成較大競爭壓力，但管理層認為對上銀本身的直接衝擊有限，因其產品線完整且在歐洲市場已具備強大競爭力。

7. Q&A 重點

Q: 過去兩年的投資主要用於哪些方面？上下游整合與新產能擴充的比例如何？

A: 沒有精確比例。上下游整合方面，持續投入前製程設備，例如新的削皮、熱處理、校直產線，以減少對外採購，提升品質與交期彈性。新產能擴充主要集中在機器人及未來汽車產業相關的產品。

Q: 機器人業務的具體佈局為何？

A: 主要分為三大類：

• 直角座標機器人: 目前最大宗的業務。
• 機械手臂: 包括 SCARA、Delta (蜘蛛型) 及軸節式 (多關節) 機器人，是未來發展重點，已在半導體、電子、醫療等領域取得進展。
• 類人型機器人: 技術整合為主，目前沒有商業模式，非發展重點。

Q: 中國大陸經銷商調整的狀況與影響？

A: 經銷商異動已順利完成通路重新佈局，對營運沒有造成影響，近幾個月中國市場持續成長。公司傾向與專注銷售 HIWIN 產品的經銷商合作，以集中資源，避免資源分散。

Q: 公司在汽車、醫療、半導體、綠能等領域的發展？

A:

• 汽車: 進展最大，已打入全球大車廠供應鏈，並參與歐洲下一代煞車系統開發，潛力巨大。
• 醫療: 持續深耕，軸節式機器人已進入長庚醫院，並與 GE 在蘇州的醫療設備廠有合作。
• 半導體: 相關設備接單狀況良好，明顯優於第一季。
• 綠能: 轉投資的項目仍在最後試車階段，預計年底前完成。

Q: 日本市場的成長能否抵銷中國市場的下滑？

A: 中國市場對上銀而言並未下滑，而是持續成長，主要是智慧自動化需求強勁，抵銷了工具機市場的疲軟。日本市場確實已開始復甦，第四季會更明顯，對明年展望樂觀。

Q: 第二季毛利率回升的原因？下半年庫存趨勢？

A: 毛利率回升主因是營收增加，產能利用率提高，攤提的固定成本效益顯現。下半年成品庫存不會再大幅增加，但會為明年的市場需求預作準備。

Q: 未來資本支出規劃？

A: 之前法說會提過三年 60 億元的計畫。去年支出 35 億，今年上半年約 7.7 億。未來支出會受土地取得狀況影響，目前正積極爭取台中精密園區二期約五甲的土地，以因應汽車產業的龐大產能需求。

Q: 日圓貶值的影響？

A: 對台灣工具機產業在第四季後會產生顯著的競爭壓力。但對上銀本身而言，至今影響不大。雖然銷往日本的毛利會受影響，但可透過產能利用率提升來彌補。在歐洲市場，日本競爭對手已逐漸失去優勢。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。