本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
志聯工業（市：2024） 2025 年上半年度營運面臨挑戰，營收較去年同期下滑，主要受國內外市場需求疲弱及經濟不確定性影響。儘管營收下滑，但公司透過有效的成本與費用控管，營業利益較去年同期成長。然而，受 2025Q2 匯率劇烈波動影響，產生較大的業外匯兌損失，導致稅後呈現淨損。
展望 2025 年下半年，公司預期整體鋼鐵市場將維持低檔盤整的態勢。主要原因包括美國關稅政策雖已部分底定，但下游拉貨力道仍顯疲弱；歐洲市場進入傳統淡季；以及亞洲鋼品市場產能過剩。公司將採取「內銷穩定、外銷擴張」的雙軌策略，持續優化產品組合，並積極拓展東南亞市場，同時強化內部成本控管與生產效率，以應對市場挑戰。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務: 公司核心業務為鋼棒與鋼線的生產及銷售，專注於供應國內機械製造業市場。
- 產品組合 (2025 上半年度):
- 鋼棒: 營收佔比約 69%，為最主要的營收來源。然而，相較去年同期，鋼棒業務因下游拉貨力道疲弱，銷售額下滑約 8%。
- 鋼線: 營收佔比約 27%，銷售表現相對穩定，營收規模維持在每半年約 1.3 億元的水準。
- 市場組合 (2025 上半年度):
- 內銷: 佔比約 73%，為公司主要市場。但自 2021 年以來，受市場移轉及經濟萎縮影響，內銷規模呈現逐年下滑趨勢。
- 外銷: 佔比約 27%，主要市場為中國、印尼及馬來西亞。中國市場銷售趨緩，而東南亞市場 (印尼、馬來西亞) 表現持平甚至微幅成長，成為未來外銷擴張的重點區域。
3. 財務表現
- 關鍵指標 (2025 上半年度 vs 2024 上半年度):
- 營業收入: 5.07 億元，年減 6.5%。主因是國內外市場需求不振，下游廠商訂單處於觀望態度。
- 營業毛利: 3,577 萬元，毛利率為 7.06%，較去年同期微幅上升 11bps。
- 營業利益: 663 萬元，年增 55%。此成長主要歸功於公司近兩年積極執行費用與成本的樽節計畫，強化了本業經營的韌性。
- 業外虧損: 1,412 萬元，主因為 2025Q2 匯率劇烈波動造成的匯兌損失，侵蝕了本業獲利。
- 稅後淨損: 777 萬元，每股虧損 (EPS) 為 -0.08 元。
- 資產負債表重點 (截至 2025Q2):
- 現金水位: 因資金補充速度趨緩及應收帳款收現天數增加，現金水位較去年同期及年底下降。
- 存貨: 因外購原料進料時間差，存貨金額微幅上升。公司預期下半年市況不佳，將對採購做適度調整。
- 負債比: 逐步下降至 36%，顯示公司採取較保守的資金營運及還款計畫。
- 現金流量表重點 (2025 上半年度):
- 營業活動淨現金流入: 3,058 萬元，相較去年同期的 1.2 億元大幅減少，反映資金補充趨緩的狀況。
- 股利政策:
- 2024 年 EPS 為 0.16 元，公司決議不配發股利以保留營運資金。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 美國關稅底定: 美國於 8 月針對關稅政策做出決議，有助於穩定鋼價，但下游需求恢復力道仍需持續觀察。
- 全球鋼市疲軟: 歐洲進入第三季傳統淡季，鋼價面臨下修壓力；亞洲市場則因產能過剩，鋼品出口行情處於低檔盤整。
- 匯率風險: 新台幣升值趨勢將對出口業務的競爭力造成不利影響。
- 產品發展策略:
- 公司將持續開發並優化中高附加價值的產品線，透過產品差異化來提升接單穩定性與獲利能力。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫:
- 內外銷雙軌並行:
- 內銷: 以穩定現金流為基礎，持續深耕並優化產品組合。
- 外銷: 積極擴張，強化與貿易商的合作，並將東南亞視為主要開發市場。
- 提升產能利用率:
- 透過優化產線排程、降低換線時間、擴充接單來源等方式，目標將稼動率提升至 80% 以上。
- 藉由彈性調配製程，縮短訂單交期，提升客戶服務滿意度與接單信心。
- 成本結構強化與生產精實:
- 設備更新: 持續淘汰高耗能、低效率的舊製程與設備，並計畫引進新式製程以提升營運效能。
- 系統優化: 正在進行內部管理系統的更新，期望透過資訊化管理，簡化生產排程、接單流程與營運分析，進而降低單位製造成本。
- 內外銷雙軌並行:
6. 展望與指引
- 2025 下半年度展望:
- 公司預期整體營運將呈現持平及低檔盤整的態勢。
- 主要挑戰來自於全球經濟的高度不確定性，以及美國關稅政策細節未完全明朗，導致下游機械製造業與傳統產業的客戶普遍抱持觀望態度，拉貨力道尚未恢復。
- 機會與風險:
- 機會: 美國關稅政策明朗化後，潛在的訂單回流；東南亞市場的成長潛力。
- 風險: 全球鋼市供過於求導致的價格壓力；新台幣匯率波動對出口的衝擊；終端市場需求持續疲弱。
7. Q&A 重點
- Q: 請問對 2025 年下半季的營運展望？A: 公司總結，2025 年下半年整體營運預期將處於持平階段。主要原因有二：第一，市場存在許多經濟不確定性因素；第二，美國政府的關稅政策尚未完全塵埃落定，導致下游機械製造業等客戶的拉貨力道尚未真正展現。許多製造商仍在觀望，等待政策走向更為明朗後，才會決定其生產據點的佈局。在整體大環境尚不確定的情況下，多數業者傾向按兵不動，因此預期營運成長的幅度將較為趨緩。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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