本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
春雨工廠（市：2012） 2025 上半年營運表現大致穩定，但受業外匯損影響，獲利有所收斂。公司對下半年展望樂觀，預期將優於上半年。
- 財務表現：2025 上半年合併營收為 43.3 億元，營業毛利 6.3 億元，營業利益 2.2 億元。然因上半年匯率波動，導致業外虧損 8,700 萬元，稅後淨利為 7,750 萬元，每股盈餘 (EPS) 為 0.13 元。
- 國內市場：受惠於台商回流及科技大廠（如台積電）持續擴建廠房，鋼構產品需求穩定，訂單能見度已達 1 至 1.5 年，為內銷市場提供穩固支撐。
- 海外市場：先前受美國關稅政策不確定性影響，部分客戶下單態度保守。隨著相關政策底定，加上全球鋼鐵需求回溫，外銷訂單動能有望恢復，公司對外銷市場轉趨樂觀。
- 未來展望：公司預期，隨著全球高利率環境退場，基礎建設投資將增加，有助於鋼鐵需求回升。長期將致力於開發低碳排產品，採用綠色料源，以符合 ESG 趨勢並提升競爭力。
2. 主要業務與產品組合
春雨工廠為台灣鋼鐵集團成員，是一家擁有完整垂直整合能力的扣件與線材製造商，生產基地遍及台灣、中國大陸及印尼。
- 核心業務：集團主要事業體分為三大類：
- 線材與扣件：由春雨工廠、美國春雨、春雨東莞、上海友鉅及印尼雄獅等公司負責，為集團營收主要來源。
- 機械與模具：包含春日機械、上海春日機械及春邦精密。
- 粉末冶金：由春雨生醫負責，應用於微創手術器械等領域。
- 產品組合與應用：
- 產品線：涵蓋線材（盤元、球化線材）、建築用扣件（鋼構、裝修）、工業用扣件、車用扣件、軌道扣件、螺絲製程設備及模具等。
- 市場地位：在台灣建築鋼構市場市佔率第一，實績包括台北 101 大樓、台積電廠房及高鐵捷運等。在印尼建築裝修鑽尾螺絲市場市佔率亦為第一。
- 競爭優勢：
- 垂直整合：從盤元線材、模具開發至扣件成型、熱處理、包裝出貨，具備一條龍自製能力。
- 成本優勢：隸屬台鋼集團，享有材料上下游整合的成本效益。
- 通路完整：在台灣、印尼、美國、中國大陸設有通路及庫存，能滿足客戶快速供貨需求。
3. 財務表現
公司 2025 上半年營收及本業獲利結構與去年同期相似，但整體獲利因業外因素而下滑。
- 2025 上半年主要財務數據：
- 營業收入：43.35 億元
- 營業毛利：6.31 億元 (毛利率 14.6%)
- 營業利益：2.21 億元 (營業利益率 5.1%)
- 營業外收支：虧損 8,716 萬元
- 本期淨利：7,750 萬元 (淨利率 1.8%)
- 每股盈餘 (EPS)：0.13 元
- 營運挑戰：管理層指出，2025 上半年營收、毛利及營業利益的佔比與去年同期差異不大，但業外匯兌損失是影響本期淨利表現的主要原因。
- 營收結構分析：
- 依公司別：台灣春雨佔 47% 為最大宗，其次為印尼雄獅 (19%)、春日機械 (14%)、東莞春雨 (9%) 及美國春雨 (5%)。
- 依市場別：台灣市場佔 37%，香港及大陸合計 22%，東南亞 22%，歐洲 9%，美國 6%。
4. 市場與產品發展動態
春雨工廠憑藉其在特定市場的領導地位及對新興趨勢的佈局，持續鞏固其市場競爭力。
- 市場趨勢與機會：公司觀察到，隨著全球高利率環境可能結束，基礎建設投資有望增加，進而帶動鋼鐵需求回升。此趨勢對公司短中期營運提供正面展望。
- ESG 與低碳產品：為符合長期 ESG 趨勢，公司計畫採用電爐鋼胚開發低碳排產品，並增加使用潔淨能源以減少碳排放。未來將加大採用綠色料源，藉此提升產品競爭力並擴大市佔率。
- 品質認證：公司擁有多項國際品質認證，包括 ISO 9001（品質管理）、IATF 16949（汽車品質管理）、JIS（日本工業標準）、EN（歐盟建築產品認證）及 A2LA（美國實驗室認證），確保產品品質穩定。
5. 營運策略與未來發展
公司策略核心為利用集團資源優勢，深化垂直整合效益，並積極推動永續發展。
- 長期發展計畫：
- 綠色轉型：持續推動節能減碳，對耗能設備進行汰換更新，並採用綠色料源以降低生產成本及符合環保趨勢。
- 產線整合：整合集團內部產線，提升生產綜效。
- 社會責任與人才培育：
- 持續支持國內文化與體育活動（如職棒、職籃）。
- 透過與台鋼科技大學的產學合作，積極培育產業人才。
- 公司治理：每年設定明確的永續發展目標，以邁向企業永續經營。
6. 展望與指引
管理層對下半年營運抱持正向看法，認為國內市場穩健，而海外市場則迎來復甦契機。
- 整體展望：預期 2025 下半年整體營運表現將優於上半年。
- 國內市場展望：
- 需求穩定：主要動能來自科技廠房擴建與公共工程，訂單能見度約 1 至 1.5 年，內銷市場前景樂觀。
- 房市影響：國內住宅房市的波動對公司影響有限，因其鋼構產品主要應用於廠房及商辦大樓。
- 海外市場展望：
- 訂單回溫：美國關稅政策明朗化後，客戶下單意願提升。
- 需求復甦：國際鋼鐵市場需求逐步回溫，有助於外銷業務增長。
7. Q&A 重點
Q: 請問公司對下半年及明年的展望？
A: 下半年會比上半年好。國內市場因廠房建案多，鋼構廠接單狀況良好，訂單能見度高，表現將維持穩定。外銷市場方面，先前因美國關稅政策不明朗，客戶下單較為猶豫，但近期政策底定後，加上國際鋼鐵需求回溫，預期訂單將會增加，因此對下半年看法樂觀。
Q: 貿易戰與國內房市不振對公司的影響為何？
A: 國內房市的影響不大。我們在台灣內銷的鋼構產品，絕大部分是用於廠房建設，例如台積電及其他電子廠的擴建案。相較之下，民生住宅使用的鋼構量體較少，因此即便房市景氣波動，對我們的主要業務影響有限。
Q: 請問鋼構訂單能見度大約多長？
A: 廠房建案的訂單能見度約 1 至 2 年，公共工程則更長，約 2 至 3 年。目前我們配合的鋼構廠，訂單大多已排到明年，所以整體能見度約有 1 年至 1.5 年。因此，我們對內銷市場的穩定性不感到擔心。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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