本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
東和鋼鐵（市：2006） 2025 年第一季營運表現穩健，然受鋼價較去年同期低迷影響，營收微幅下滑。公司策略核心為積極掌握訂單能見度，以應對全球經濟不確定性。展望未來，雖然市場變數增多，但公司憑藉在手訂單及成本控管優勢，力求表現優於同業。
- 2025Q1 財務表現:
- 合併營收 145 億元，年減 2.33%。
- 歸屬母公司稅後淨利 11.92 億元，與去年同期持平。
- 每股稅後盈餘 (EPS) 為 1.5 元。
- 營運亮點與展望:
- 在手訂單能見度高: 鋼筋在手訂單超過百萬噸，能見度達 10 至 11 個月；鋼結構訂單能見度至 2026 年 9 月。
- 銷量增長: 2025 年前五月，鋼筋接單量年增 13.2%，型鋼接單量年增 15.3%，有效彌補鋼價下滑的影響。
- 未來展望: 全球經濟不確定性增加，特別是關稅政策與匯率波動，公司對下半年持審慎保守看法。經營重點將持續放在成本控制、訂單掌握及營運效率提升。
2. 主要業務與產品組合
東和鋼鐵為台灣主要電爐煉鋼廠，生產基地遍及台灣北、中、南及海外越南，產品涵蓋建築用鋼筋、型鋼及鋼胚。
- 生產基地與產能:
- 公司總煉鋼與軋鋼年產能均為 360 萬噸。
- 台灣廠區:
- 桃園廠: 煉鋼 140 萬噸、鋼筋 150 萬噸。
- 苗栗廠: 煉鋼 120 萬噸、型鋼 80 萬噸。
- 高雄廠 (嘉興/大業): 型鋼 40 萬噸、鋼筋 35 萬噸。
- 越南廠 (THSVC): 煉鋼 (鋼胚) 100 萬噸、軋鋼 60 萬噸。
- 各產品線表現:
- 台灣鋼筋: 2025Q1 銷售量 33.77 萬噸；前五月累計銷售 56.91 萬噸。受惠於高雄大業廠加入，月均出貨量已從過去的 10 萬噸提升至 11 萬噸以上。
- 台灣型鋼: 2025Q1 銷售量 17.38 萬噸；前五月累計銷售 30.08 萬噸。需求主要來自 IT 產業建廠 (約佔 20%) 及商辦大樓 (約佔 50%)，有效抵銷住宅市場需求放緩的影響。公司強調「百分百足重」的產品差異化策略，成功獲得市場認同。
- 越南廠: 2025Q1 銷售鋼胚 8.66 萬噸、鋼筋 3.82 萬噸；前五月累計銷售鋼胚 13.8 萬噸、鋼筋 7.02 萬噸。
3. 財務表現
公司 2025 年第一季財務結構穩健，獲利能力維持在穩定水平，現金流量充裕。
- 關鍵財務數據 (2025Q1):
- 營業收入: 145 億元 (年減 2.33%)
- 毛利率: 13.54% (去年同期為 13.7%)
- 營業淨利率: 9.21% (去年同期為 9.47%)
- 歸屬母公司淨利: 11.92 億元 (與去年同期 11.98 億元相當)
- EPS: 1.5 元
- 歷史數據與股利政策:
- 2024 全年: 營收 601.63 億元，EPS 6.13 元。
- 2023 全年: 營收 609.66 億元，EPS 6.48 元。
- 公司近兩年現金股利皆達 4 元以上，股利配發率維持在六成以上。
- 財務構造與現金流量:
- 資產負債: 2025Q1 負債比自去年同期的 48% 降至 42%，財務結構改善。
- 現金流量: 2025Q1 營業活動現金流入 24.44 億元，自由現金流量達 22.36 億元，展現強勁的現金創造能力。
4. 市場與產品發展動態
儘管國內建築市場指標微幅下滑，但東和鋼鐵憑藉產品差異化及市場區隔，維持型鋼業務增長。公司密切關注全球經濟情勢，特別是中國產能過剩對鋼價的壓力。
- 市場趨勢:
- 國內需求: 根據鋼鐵公會統計至 4 月數據，鋼筋表銷量年減 6.81%，H 型鋼表銷量則年增 2.55%。
- 全球壓力: 中國鋼鐵產品大量出口，持續對國際鋼價造成壓力。廢鋼因減碳議題支撐，價格跌幅小於鋼胚，對電爐廠形成成本挑戰。
- 產品策略:
- H 型鋼: 強調「百分百足重」的品質與安全承諾，與市場上普遍不足重的產品形成區隔。此策略雖使成本高出 7%，但成功贏得客戶信賴，帶動接單量成長。
- 成本管理: 核心競爭力在於「使用低品級廢鋼生產高品質產品」的技術能力，並致力於降低能耗，以應對電價與天然氣價格上漲的壓力。
5. 營運策略與未來發展
東和鋼鐵的長期策略聚焦於成本效益、自動化升級及永續發展，以鞏固其在傳統產業中的競爭優勢。
- 長期計畫:
- 自動化導入: 規劃五年投入約 30 億元資本支出，引進 300 套機械手臂，用於取代簡單、重複性高或具危險性的工作。首批 34 套預計於 2025Q3 底開始安裝。
- 成本與價差管理: 經營核心在於管理「廢鋼原料成本」與「成品售價」之間的穩定價差 (Spread)，而非追求單純的價格高低。
- 永續發展 (ESG):
- 設定 2050 年淨零碳排目標。
- 集團 2035 年階段性目標: 總碳排放量較 2021 年減少 30% (減碳 30)；總用電量 30% 來自再生能源 (R130)。
- 公司在公司治理、CDP 氣候變遷問卷、TCSA 台灣企業永續獎等多項評比中屢獲佳績。
6. 展望與指引
管理層對後市看法保守，認為全球經濟充滿不確定性，但公司已做好準備，力求穩定經營。
- 預測與展望:
- 短期: 臺幣升值將產生立即的匯兌損失，為短期利空；但長期而言，有助於降低進口原料成本，對營運是正面因素。公司已透過避險操作管理匯率風險。
- 中長期: 儘管市場挑戰嚴峻，公司對自身在成本控制、訂單掌握及產品差異化方面的能力具備信心，目標是維持穩定的經營績效，表現優於同業。
- 機會與風險:
- 機會: 台灣 IT 產業建廠需求持續，為型鋼業務提供支撐；產品差異化策略持續發酵。
- 風險: 全球經濟放緩可能導致投資延遲、需求減弱；中國鋼鐵產能過剩持續壓抑鋼價；能源成本上漲。
7. Q&A 重點
- Q: 請提供 2025Q1 及前五月各產品的銷售量數據。A:
- 台灣鋼筋: 2025Q1 銷售 33.77 萬噸；前五月累計 56.91 萬噸。
- 台灣型鋼: 2025Q1 銷售 17.38 萬噸；前五月累計 30.08 萬噸。
- 越南鋼胚: 2025Q1 銷售 8.66 萬噸；前五月累計 13.8 萬噸。
- 越南鋼筋: 2025Q1 銷售 3.82 萬噸；前五月累計 7.02 萬噸。
- Q: 6 月及 Q3 的銷售狀況與展望如何？A: 6 月營運仍在軌道上。但受全球經濟不確定性影響，對後市看法保守。公司策略是積極鞏固訂單，目前鋼筋在手訂單能見度達 10-11 個月，鋼結構訂單能見度至 2026 年 9 月。期望憑藉高訂單能見度，表現能優於預期及同業。
- Q: 在鋼胚價格相對廢鋼有優勢的情況下，東和作為一貫廠如何保持競爭力？A: 公司的競爭優勢來自兩方面：第一，技術上能用低品級廢鋼生產高品質產品，有效降低平均原料成本；第二，持續降低能耗，抵銷能源價格上漲的壓力。即使鋼胚價格較低，公司透過管理整體成本與價差，仍能維持穩健的經營績效。
- Q: 樓地板面積核發數據下滑，對型鋼接單能見度有何影響？A: 樓地板面積下滑主要影響住宅市場，而東和的型鋼訂單主要來自商辦 (50%) 及廠房 (20%)，受影響較小。加上產品差異化策略成功，2025 年前五月型鋼接單量仍年增 15.3%。
- Q: 臺幣升值對公司的影響？A: 是「短空長多」。短期內，財報會立即呈現匯兌損失；但長期來看，公司超過 50% 的原料仰賴進口，臺幣升值有助於降低採購成本。公司有進行匯率避險，雖然 4、5 月有匯損，但整體經營績效仍在軌道上，能有效吸收衝擊。
- Q: 關於機械手臂導入計畫的進度與資本支出規劃？A: 計畫在未來五年內導入 300 套機械手臂，預估總資本支出約 30 億元。首批 34 套已簽約，預計 2025Q3 底運抵工廠安裝。第一年的資本支出金額約在數千萬元。
- Q: 鋼筋接單量成長 13.2%，為何未完全反映在出貨量上？A: 主要有兩個原因：第一，因對後市看法保守，公司更積極地爭取長期訂單，如捷運工程等，其用料期程長達一年以上，不會立即反映在短期出貨量。第二，高雄大業廠加入後，整體產能與出貨模式改變，月均出貨量已穩定提升。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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