【法說會備忘錄】永豐餘 20160815

本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。

1. 營運摘要

永豐餘投控 2024Q2 合併營收為 158.3 億元，季增 5.4%，年減 0.9%。營業淨利為 4.2 億元，季增 65.6%，但年減 18.0%。歸屬於母公司稅後淨損為 1.16 億元，每股稅後虧損 (EPS) 為 -0.07 元。

營運亮點: 第二季營收較第一季成長，主要來自漿紙事業部及消費品事業部的貢獻。消費品事業因揚州與頂豐廠區擴建產能開出，營收動能顯著。
主要挑戰: 與去年同期相比，獲利衰退主因來自工紙事業部的揚州廠，該廠區正處於產銷結構調整期，對損益造成較大影響。此外，第二季因新台幣與人民幣匯率波動，產生高達 4.4 億元的匯兌損失，大幅侵蝕獲利。
未來展望: 公司預期第三季業外將有永豐金控等轉投資的股利收入挹注，且匯兌衝擊可望減緩。揚州廠的營運改善已見成效，預計在未來兩季內可擺脫虧損瓶頸。

永豐餘投控主要業務分為三大事業部，2024Q2 營收佔比分別為：漿紙事業部 39%、工紙紙器事業部 33%、消費品事業部 20%。

漿紙事業部:
- 業務包含中華紙漿、鼎豐紙漿及申豐化工。2024Q2 營收為 61.4 億元，年減 2.3%。此部門營運相對穩定，但獲利同樣受到匯兌因素影響。
工紙紙器事業部:
- 涵蓋台灣、中國及越南的工紙與紙器廠。2024Q2 營收為 52.9 億元，年減 6.1%，主要受揚州廠產銷結構調整影響。若排除約 3 億元的匯兌損失，本業虧損幅度將大幅縮小。台灣新屋廠三號機預計於第四季投產，屆時將為營收與獲利帶來新動能。
消費品事業部:
- 業務涵蓋兩岸家庭用紙與清潔用品。2024Q2 營收達 31.1 億元，年增 13.9%，成長最為強勁。受惠於產能擴充（大中華區衛生紙總產能提升至 30.6 萬噸）及通路策略優化，兩岸業務在本業上均已實現獲利。

2024Q2 關鍵財務數據:
- 合併營收: 158.3 億元 (季增 5.4%，年減 0.9%)
- 營業毛利: 26.6 億元 (毛利率 16.8%)
- 營業淨利: 4.2 億元 (營業利益率 2.7%)
- 稅後淨損 (歸屬母公司): 1.16 億元
- 每股稅後虧損 (EPS): -0.07 元
2024 前二季累計財務數據:
- 合併營收: 308.4 億元 (年減 0.3%)
- 稅後淨損 (歸屬母公司): 2.35 億元
- 每股稅後虧損 (EPS): -0.14 元
業外收支分析:
- 2024Q2 業外淨支出為 3.05 億元，主要由以下幾項構成：

消費品多品牌與通路擴展:
- 消費品事業部持續擴展產品線，除原有衛生紙產品外，亦發展「橘子工坊」與「植淨美」等潔品品牌，逐步轉型為多品項生活消費品公司。
- 在中國市場，公司積極耕耘電商與新零售通路，藉此降低對大型量販店通路的依賴，有效減少高昂的上架費用，從而提升實際營業利率。
產能擴充計畫:
- 消費品: 大陸頂豐廠區新增 5 萬噸產能，台灣清水廠新增 3.6 萬噸產能，使大中華區衛生紙總產能提升至 30.6 萬噸。
- 工紙: 台灣新屋廠三號機預計於 2024Q4 投產，將進一步提升工紙事業部的產能與競爭力。

揚州廠營運改善:
- 揚州廠是當前營運改善的重點。公司已全面推動生產製程優化、採購管理及人事佈局調整，第二季虧損已較第一季改善。管理層預期，透過持續努力，該廠區的營運將在未來數季內回歸正軌。
提升消費品事業獲利能力:
- 策略核心在於強化品牌力與優化通路結構。透過成功的市場行銷，提升品牌定價能力，擺脫價格競爭的泥淖。同時，拓展電商等高效率通路，改善費用結構，實現從「高毛利、低淨利」轉向健康的獲利模式。
聚焦核心事業:
- 公司將持續專注於漿紙、工紙及消費品三大核心事業的發展，透過產能擴充與營運效率提升，鞏固市場地位並追求長期穩健成長。

短期展望 (2024Q3):
- 業外收益: 預期將有來自永豐金控、申豐等轉投資公司的股利收入，為業外損益帶來正面貢獻。
- 匯兌影響: 管理層預期第三季的匯兌衝擊將小於第二季。
- 本業改善: 揚州廠的營運調整效益將持續顯現，虧損可望進一步收斂。
中長期展望:
- 隨著揚州廠調整完成及新屋三號機投產，工紙事業部的營運瓶頸可望被突破。
- 消費品事業部將持續扮演集團成長的主要引擎，其營收與獲利貢獻佔比預期將繼續提升。

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。

本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音及法說會簡報內容或公司官方公告。

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