本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 聲寶營運摘要
聲寶公司（市：1604） 2025 上半年合併營收為 48.92 億元，與去年同期 49.14 億元 約略持平。然而，受營收組合變化及業外匯兌損失影響，稅後淨利為 3.6 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.93 元，相較去年同期的 1.27 元 有所下滑。
公司營運策略核心為「本業穩健」與「資產活化」雙軌並行。本業方面，持續深耕家電市場，以近 90 年的品牌歷史、遍布全台的服務網絡及多元通路為競爭優勢。資產活化方面則取得顯著進展：
- 龜山物流園區：第一期 A 區已於 2025Q3 開始貢獻租金收入；B 區已於 2025 年 8 月動工。
- 樂齡宅「橘青春」：新北土城館預計 2026 年底營運；台南安平館已於 2025 年 8 月動工。
- 長照事業：與日本元氣集團合作，成立「聲寶元氣長照社團法人」，共同開發台南長照館。
未來展望方面，公司短期目標為維持獲利穩定及股利政策；中長期則透過持續的資產開發，創造穩定的租金及服務收入，以最大化股東權益並達成企業永續經營。
2. 聲寶主要業務與產品組合
聲寶公司由傳統家電製造商轉型為數位家電及服務導向的企業，主要業務為家電產品的製造、銷售及售後服務，業務範圍以台灣內銷市場為主，佔比約九成。
核心產品組合與營收結構：根據 2025 上半年財報，主要產品營收佔比為：
- 冷氣機：30%
- 小家電及其他：16%
- 電冰箱：16%
- 運輸：9%
- 洗衣機：9%
- 電子外銷：8%
- 顯示器：7%
- 服務：5%
與 2024 年同期相比，冷氣機佔比由 29% 提升至 30%，顯示其在夏季市場的重要性；電冰箱佔比則由 17% 略降至 16%。
集團投資架構：聲寶透過旗下投資公司，業務範疇擴及餐飲、物流、不動產開發及關鍵零組件。
- 銓寶投資：持有年隆企業 (61%)、頑味國際 (71.34%)、東源物流 (23.89%) 及瑞智精密 (1.22%)。
- 東源物流：聲寶綜合持股 72.65%，為專業第三方物流服務商。其持有日新日茂國際物流股權已由 51% 降至 30%，轉為權益法認列之關聯企業。
- 頑味國際：聲寶綜合持股 100%，經營「莞固和食」及「米與多蜜」餐飲品牌。
- 瑞智精密 (4532)：聲寶綜合持股 29.36%，為重要關聯企業。
- 盛寶建設：100% 持有，負責不動產開發及物業管理。
3. 聲寶財務表現
關鍵財務指標 (2025 上半年)：
- 營業收入：4,892 百萬元，較去年同期 4,914 百萬元微幅減少 0.4%。
- 營業毛利：888 百萬元，較去年同期 1,009 百萬元減少 12%。
- 營業利益：266 百萬元，較去年同期 374 百萬元減少 28.9%。營業利益率維持在 5% 以上。
- 稅後淨利：360 百萬元，較去年同期 481 百萬元減少 25.2%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.93 元，低於去年同期的 1.27 元。公司說明，獲利下滑主因來自營收衰退及業外匯兌損失影響。
資產負債狀況：
- 截至 2025 年 6 月 30 日，公司總資產達 181.47 億元。
- 非流動資產佔總資產 76%，其中不動產、廠房及設備為最大宗，佔比達 42% (76.77 億元)，反映近年在台南廠、物流園區及樂齡宅等項目的資本投入。
- 每股淨值：21.88 元。
4. 聲寶市場與產品發展動態
公司近年積極推動資產活化，將閒置廠區轉型為具備長期穩定收益的商業不動產，並跨足高齡化社會所需的樂齡與長照服務市場。
重點開發案進度：
- 龜山廠區物流園區：
- 第一期 A 區：總樓地板面積 3,665 坪，已於 2025Q3 開始收取租金，為公司創造穩定現金流。
- 第一期 B 區：總樓地板面積 5,337 坪，於 2025 年 8 月 20 日動土，預計 2026 年底完工，2027 年 1 月開始出租。
- 新北土城「橘青春」樂齡宅：
- 採只租不售模式，規劃為 12 層樓的飯店式樂齡住宅。
- 目前工程進度已達 9 樓，預計 2025 年 10 月成立接待中心，目標於 2026 年底正式營運。
- 台南安平「橘青春」樂齡宅：
- 於 2023 年 10 月取得 70 年地上權，基地面積 3,370 坪。
- 規劃興建地上 10 層、地下 2 層的樂齡宅，並設有莞固和食旗艦店及品牌展廳。
- 已於 2025 年 8 月 11 日動土，預計 2029 年底完工啟用。
- 台南「聲寶元氣長照館」：
- 於 2024 年 11 月標得 50+20 年地上權。
- 與日本元氣集團簽約，合資成立「聲寶元氣長照社團法人」共同經營。
- 目前正進行法人籌辦與建築規劃，預計 2026Q1 動土，2028Q2 取得使用執照。
5. 聲寶營運策略與未來發展
聲寶以「品牌、服務、通路」三大優勢為基石，推動長期發展策略，目標是從傳統製造業轉型為提供多元服務的綜合性企業。
- 長期發展藍圖：
- 短期：專注本業經營，維持穩定的獲利能力與股利發放，回饋股東。
- 中期：加速資產活化，將龜山、土城、台南等地的土地資產轉化為可持續貢獻營收的物流園區、樂齡宅及長照中心，創造股東最大利益。
- 長期：朝向綠色企業與友善職場發展，遵循環保法規，與所有利害關係人共同成長，實現企業永續經營。
- 競爭優勢：
- 品牌力：近 90 年的歷史深植人心，並持續年輕化品牌形象。
- 服務力：全台 26 個服務據點、24 小時客服專線，並整合旗下東源物流提供倉儲、配送、安裝一條龍服務。
- 通路力：B2B 方面擁有超過千家經銷商，B2C 方面則經營自有電商平台「百利市」，並與各大電商合作，提供消費者多元的購買管道。
6. 聲寶展望與指引
公司未提供具體的財務預測數據，但明確指出未來的成長動能將來自資產活化項目的陸續完工與營運。
- 成長機會：
- 固定收益增長：龜山物流園區 A 區已開始貢獻穩定租金，B 區及後續開發將進一步擴大租賃收入。
- 新事業布局：隨著台灣社會高齡化趨勢，樂齡宅與長照事業具備龐大市場潛力，「橘青春」土城館預計 2026 年底投入營運，將成為集團新的營收來源。
- 營運重點：
- 公司將持續推動各項資產開發案的進度，確保能如期完工營運。
- 在家電本業方面，將透過在地製造與綿密的服務網絡，鞏固市場地位，維持穩健的現金流，以支持新事業的發展。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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