本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 喬福營運摘要
喬福機械（市：1540） 2025 年前三季營運面臨挑戰，營收與去年同期相比略有衰退。儘管本業獲利能力維持穩健，但受美元匯率波動影響，產生顯著的業外匯兌損失，導致整體稅後淨利大幅下滑，2025Q2 每股盈餘轉為負數。
公司強調，其核心策略是專注於高附加價值的利基型產品，而非追求營收規模的擴張。未來將持續投入客製化與智慧化機台的研發，並維持嚴格的收款政策以確保財務穩健，目標是為股東創造穩定的利潤回報。
- 財務概況: 2025 年上半年因匯率因素導致業外虧損，侵蝕本業獲利。
- 策略焦點: 放棄低利潤的泛用機市場，轉向航太、大型加工等特殊應用領域。
- 未來展望: 公司將持續深耕客製化與智慧製造，並導入 AI 模擬運算等新技術，以鞏固其在利基市場的競爭優勢。
2. 喬福主要業務與產品組合
- 核心業務: 喬福機械為專業的工具機製造商，主要產品為 CNC 切削中心機與 CNC 電腦車床。公司成立於 1984 年，生產基地完全集中於台灣的台中神岡廠與豐原廠，並未在海外設立生產據點。全球銷售模式採各國單一獨立代理商制。
- 業務轉型: 近年來，公司策略性地減少標準泛用機的接單，將資源集中於開發與銷售具備更高技術門檻與利潤的客製化、特殊功能機台。此策略是公司在市場波動下仍能維持本業獲利的核心原因。
- 產品組合摘要:
- 切削中心機: 佔營收約一半。其中，大型龍門加工中心機、動柱式搪銑床等為主要利潤來源。小型切削中心機因利潤微薄，已趨向夕陽產業，但若搭配交換工作台等自動化附屬設備，仍具利基。
- 電腦車床: 佔營收約一半，近年在中國大陸市場表現良好。大型臥式車床及用於加工鋁合金鋼圈的立式車床 (VTC) 等，均屬於高利潤產品線。
- 高階利基產品:
- 五軸加工機: 此類產品利潤最高，但因可加工敏感性零件，被列為出口管制項目，對特定地區的銷售需經政府審核，影響了其營收貢獻。
- 龍門動柱搭配多功能加工頭: 為規避出口管制限制，公司近年主力發展此類產品。透過多個加工頭的整合與交換，實現複雜加工，成為目前最主要的利潤來源。
3. 喬福財務表現
- 關鍵財務指標:
- 營收: 2025 年前三季營收相較去年同期略微衰退，但差異不大。
- 稅後淨利: 2025 年上半年淨利與 2024 年同期相比差距頗大。主因是公司持有約 2,800 萬美元的部位，在美元兌新台幣匯率由 33 下滑至 29 左右時，產生了高達 7,000 多萬元的匯兌損失。
- 每股盈餘 (EPS): 受匯損影響，2025Q2 EPS 為負數。
- 獲利能力: 若排除業外匯損因素，公司本業的營業淨利率在同業中仍名列前茅，顯示其專注利基市場的策略成效。
- 驅動與挑戰因素:
- 獲利驅動: 成功轉向高毛利的客製化、大型及多功能機台，是維持本業獲利的核心動能。
- 主要挑戰: 匯率波動是影響公司整體獲利的最大變數。此外，公司採取嚴格的收款條件（預收訂金、出貨前付清全額），雖確保了健康的現金流，但也限制了營收的快速增長。
- 股利政策:
- 公司對股東回饋持正面態度，傾向於在有獲利時穩定配發股利。
- 2024 年 (113 年度) 配發每股現金股利 1.6 元，在工具機同業中表現優異。
4. 喬福市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會:
- 市場需求持續朝向自動化、智慧化與客製化發展。喬福透過開發交換工作台、多功能加工頭等方案，滿足客戶節省人力的需求。
- 在大型、特殊規格的工具機市場，台灣及國際上的競爭者較少，為公司提供了穩固的利基。
- 關鍵產品發展:
- 五軸加工機: 雖然技術領先且利潤豐厚，但因面臨出口管制，公司在推廣上趨於謹慎。
- 龍門動柱搭配多功能頭: 此產品線成為公司當前的發展重點。它不僅技術門檻高、利潤好，且較不受出口管制影響，成功彌補了五軸機台銷售下滑的缺口。
- 市場挑戰:
- 美國關稅壁壘: 美國是工具機產業的重要市場，關稅政策對外銷造成持續壓力。
- 匯率競爭: 日圓大幅貶值使得日本工具機的價格競爭力提升，對台灣廠商形成壓力。
- 地緣政治風險: 烏俄戰爭及中東局勢導致部分高科技產品出口受到更嚴格的管制。
5. 喬福營運策略與未來發展
- 長期發展計畫:
- 深化研發投資: 維持高比例的研發人員配置 (約每兩位現場人員即配一位研發人員)，持續投入客製化與智慧化技術。
- 導入新興技術: 積極導入 3D 模擬運算與 AI 智慧技術，以彌補專業研發人才的短缺，並加速產品開發與優化流程。
- 堅持利基市場: 未來接單方向將更聚焦於有利基的特殊應用，不追求泛用機的市場份額。
- 競爭定位:
- 利潤優於營收: 公司的核心經營理念是「做企業就是要賺錢」，因此將維持穩健的利潤率置於營收成長之上。
- 財務穩健: 嚴格的收款政策確保了公司擁有優於同業的現金流與更低的呆帳風險。
- 技術客製化能力: 能夠根據客戶的特殊需求設計、製造機台，是公司與其他標準化生產的同業最大的區隔。
- 風險與應對:
- 人才短缺: 台灣機械業面臨優秀人才流向科技業的困境。公司計畫透過改善工作環境與導入新技術來吸引人才。
- 供應鏈風險: 下游小型供應商面臨缺工與接單不穩的困境，可能影響母廠的備料與生產排程。公司需密切關注供應鏈的穩定性。
6. 喬福展望與指引
- 營運展望: 公司未提供具體的財務預測數據。整體展望上，管理層表示將堅守利潤導向的策略，持續朝有利基的產品線發展。雖然營收規模可能較為保守，但獲利能力預期將維持在同業中的領先水準。
- 機會與風險:
- 機會:
- 大型、複雜工件加工的市場需求持續存在。
- 自動化與智慧製造趨勢帶來新的產品開發機會。
- 風險:
- 外部環境: 美國關稅、全球匯率波動及地緣政治造成的不確定性仍是主要挑戰。
- 產業內部: 人才短缺與供應鏈不穩定性可能對長期發展構成隱憂。
- 機會:
7. 喬福 Q&A 重點
本次法說會簡報結束後，簡報者開放現場提問，但無與會者提出具體問題。簡報者利用此時間補充說明了公司當前的經營理念與面臨的挑戰。
簡報者補充要點:
- 人才挑戰: 坦言傳統機械產業在與高薪的科技業爭奪優秀人才方面處於劣勢，這是公司未來需要努力克服的課題。董事會已持續關注此議題，並探討如何透過產業升級與創新來吸引人才。
- 重申經營策略:
- 強調董事長的經營理念是「做企業就是要賺錢」。公司不會為了衝高營業額而犧牲利潤或承擔過高的應收帳款風險。
- 維持穩健的獲利能力與健康的現金流，為股東提供保障，是公司的首要目標。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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