【法說會備忘錄】勤美 2025Q1

本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。

1. 營運摘要

• 2024 年整體營運表現:
  • 相較於 2023 年，集團整體營業額成長逾 2%。
  • 金屬成型事業群因中國大陸市場需求趨緩，營收約下滑 10%。
  • 建設住宅事業群因臺中「勤美之森」建案大量交屋，營收成長逾 10 億元。
  • 生活創新事業群因 2024 年 10 月臺中洲際酒店開幕，營收亦有所增長。
• 2025 年前四月營運概況:
  • 與 2024 年同期比較，金屬成型事業群出貨量已逐漸穩定，營收大致持平。
  • 建設住宅事業群因建案認列時點差異（IFRS 規定需於交屋過戶後認列），營收大幅下降。
  • 生活創新事業群受惠於洲際酒店的完整貢獻，營收年增近 3 倍，貢獻逾 4 億元。
• 主要發展:
  • 臺中洲際酒店於 2024 年 10 月開幕，開始貢獻營收。
  • 建設部門「勤美之森」建案於 2024 年大量交屋，璞真建設持續推動多項都市更新案。
  • 金屬成型武漢廠（CMH）雖初期受疫情影響，但其高度自動化設計備受客戶肯定。
• 未來展望:
  • 金屬成型事業群預期市場將緩步復甦。
  • 建設住宅事業群未來數年均有建案完工認列計畫，能見度已至 2033 年。
  • 生活創新事業群將持續深耕臺中草悟道街區，並提升洲際酒店營運效益。
  • 集團董事長為 2025 年選定代表字為「孜」，期許勤勉不懈，沉潛改善。

2. 主要業務與產品組合

勤美集團主要分為三大事業群：金屬成型、建設住宅、生活創新。

• 金屬成型事業群:
  • 核心業務: 鑄鐵件之製造與精密加工，產品應用於汽車零部件（引擎排氣系統、底盤件、傳動系統）、空調壓縮機零件、工程與農業機械零件。
  • 生產基地: 台灣新竹母廠、中國大陸（勤美達國際，含天津、蘇州、武漢等廠區）、楊梅化新精密（精密加工）。
  • 海外據點: 美國 CMAI（負責北美、歐洲、墨西哥市場）、日本 CMJ（負責日本及泰國市場）。
  • 近期發展: 武漢新廠（CMH）具高度自動化，為未來產能擴充重點。天津一廠目前休業，未來可能處分。持續推動循環經濟，回收鋼使用率高。
  • 競爭優勢: 先進鑄造設備與工藝、AI 應用與知識管理、年產量逾 30 萬噸的經濟規模、與客戶共同開發設計能力、提供一條龍服務（從模具設計、鑄造、精密加工至表面塗裝）。
• 建設住宅事業群:
  • 核心業務: 以「璞真建設」品牌在優良地段興建高品質住宅，並成立「璞智營造」以提升工程品質、工期掌握與成本控制。
  • 代表建案: 勤美璞真、仰哲、碧湖畔、勤美之森等。
  • 在建及未來推案 (預計完工認列年度):
    • 2025 年: 合和、文學（北市科，已完銷）、勤美之森 (餘屋銷售，尚有 30 餘戶高樓層保留戶)。
    • 2026 年: 麟 璞真（北市科，輝達題材，先建後售）、玥隱信義。
    • 2027 年: 璞真之道（中山北路，目前封盤惜售）、上善（至善路）。
    • 未來: 吾雙（與華固合作）、南港總部（自用）、宇見、新洲美案（北市科，河岸第一排，預計 2029 年）、天母名園案、仁愛路圓環總公司都更案（預計 2032 年）、塔悠路案、忠誠路案、內湖貿七社區案（預計 2031 年）等，能見度至 2033 年。
  • 策略重點: 深耕臺北市都市更新市場，目前已有多個都更案通過門檻，預計陸續送件。看好輝達 (NVIDIA) 設立海外總部於北市科帶來的住宅需求。
• 生活創新事業群:
  • 核心業務: 經營飯店、商場、休閒娛樂及文化藝術場域。
  • 主要據點:
    • 臺中: 全國大飯店、臺中金典酒店、勤美誠品綠園道、金典綠園道商場、Park2 草悟廣場、勤美之森生活街區、洲際酒店、勤美術館 。
    • 苗栗: 香格里拉樂園。
  • 近期發展:
    • 洲際酒店: 2024 年 10 月開幕，擁有 200 餘間客房，定位高端奢華路線。其「明娟樓」中餐廳已獲米其林指南推薦。
    • 勤美術館: 2024 年 12 月開幕，由隈研吾設計，為無館藏美術館，建築本身即為最大展品。
    • 草悟道街區: 成功營造永續生活圈，2023 年吸引 689 萬人次造訪，為臺中人流第二高商圈。透過 APP 整合周邊店家，推動智慧化服務。

3. 財務表現

(單位：新台幣百萬元，特殊標示除外)

• 關鍵財務數據:
  • 2024 全年:
    • 集團合併營收較 2023 年成長逾 2%。
    • 金屬成型事業群營收年減約 10%。
    • 建設住宅事業群營收年增逾 1,000 (主要來自「勤美之森」交屋)。
    • 每股盈餘 (EPS): 3.05 元。
  • 2025 年前四月 (與 2024 年同期比較):
    • 金屬成型事業群營收約略持平。
    • 建設住宅事業群營收：2025 年前四月約 20 餘；2024 年同期則逾 3,000 (主因為建案認列時點差異)。
    • 生活創新事業群營收：成長近 3 倍，貢獻逾 400 (主要來自洲際酒店)。
  • 股利政策:
    • 2024 年度盈餘分配案：董事會擬議配發現金股利每股 1.75 元。
    • 預計股利支付率約 57% (以 EPS 3.05 元計算)。此案將提請股東常會決議。
• 財務表現驅動因素與挑戰:
  • 建設住宅: 營收及獲利受建案完工交屋時程影響顯著，採 IFRS 交屋時一次認列法。未來數年有多個建案將陸續完工入帳。
  • 金屬成型: 營運受全球汽車市場、空調產業及工程農機需求影響，中國大陸市場近期較為低迷，但歐美及日本市場仍有機會。
  • 生活創新: 洲際酒店開幕為新的成長動能，住房率與平均房價為觀察重點；草悟道街區持續帶來穩定人流與收益。
• 重大事項:
  • 洲際酒店於 2024 年 10 月開始營運，初期仍在提升住房率與營運效率階段。勤美為業主，洲際酒店集團 (IHG) 負責經營管理。
  • 勤美洲際酒店總投入成本約 45.6 億元，主要為建物，折舊攤提將依相關合約及租約年限進行。

4. 市場與產品發展動態

• 趨勢與機會:
  • 金屬成型:
    • 汽車產業：雖然電動車趨勢對引擎相關零件（如排氣管）造成影響，但油電混合車的發展仍帶來需求。底盤件及傳動系統零件在電動車上仍有應用。
    • 日本市場：當地鑄造廠因傳承等問題逐漸歇業，釋出市場需求，為勤美帶來機會。
    • 循環經濟：回收鋼材的應用不僅符合環保趨勢，亦能降低成本。
  • 建設住宅:
    • 北市科發展: 輝達 (NVIDIA) 宣布海外總部可能落腳北市科，帶動周邊「麟  璞真」、「璞真上善」、「新洲美案」等建案的市場關注度。
    • 都市更新: 臺北市都市更新需求強勁，璞真建設在此領域已建立口碑與實績，未來將有多個大型都更案陸續推出。
  • 生活創新:
    • 體驗經濟: 草悟道成功打造結合人文、藝術、商業的複合式街區，吸引大量人潮。
    • 高端旅遊: 洲際酒店鎖定高端市場，其品牌效應及服務品質有助於提升平均房價。
• 重點產品/服務:
  • 金屬成型: 汽車用排氣歧管、轉向節、煞車卡鉗、傳動系統零件；空調壓縮機零件。
  • 建設住宅: 「勤美之森」、「璞真之道」、「麟 璞真」、「新洲美案」等指標性住宅建案。
  • 生活創新: 臺中洲際酒店、勤美誠品綠園道、勤美術館。
• 合作夥伴:
  • 金屬成型: 主要客戶包含國際級汽車大廠及一階供應商、空調壓縮機製造商 (如 DAIKIN、三洋)、工程農機大廠 (如 Caterpillar、John Deere)。
  • 建設住宅: 與華固建設合作「吾雙」建案。
  • 生活創新: 與洲際酒店集團 (IHG) 合作經營臺中洲際酒店；與誠品合作經營勤美誠品綠園道。

5. 營運策略與未來發展

• 長期計畫:
  • 金屬成型事業群: 成為「循環經濟的實踐者」。持續提升回收材料使用率，武漢廠已接近 100% 使用回收材。導入 AI 等智慧製造技術，提升生產效率與品質。
  • 建設住宅事業群: 成為「友善居住環境的提供者」。專注於優質地段開發高品質住宅，積極參與都市更新，建案能見度已規劃至 2033 年。璞智營造將持續提升施工品質。
  • 生活創新事業群: 成為「永續生活的推動者」。深化草悟道街區經營，打造永續共融生活圈。提升洲際酒店及勤美術館的品牌影響力。
  • ESG 永續發展: 集團自 2015 年起發行企業社會責任報告書 (CSR Report)，至今將邁入第十年。新竹廠獲台灣首張「綠色鑄造標章」，大陸各廠亦獲綠色工廠或綠色鑄造示範企業認證。積極推動太陽能發電、廢棄物再利用等環保措施。規劃參與 CDP 揭露計畫及水足跡盤查。
• 競爭優勢:
  • 金屬成型: 技術領先、規模經濟、一條龍服務、與客戶共同開發能力。
  • 建設住宅: 「璞真」品牌形象、精準選地眼光、高品質建築工藝、都市更新整合能力。
  • 生活創新: 成功打造獨特的地標型商圈 (草悟道)，整合飯店、商場、藝文資源。
• 風險與應對:
  • 金屬成型: 全球經濟波動、汽車產業轉型（電動化）、原物料價格波動。應對：持續技術升級、分散市場、強化成本控制。
  • 建設住宅: 房地產市場景氣循環、政策法規變動、營建成本上漲。應對：審慎評估推案時程、強化成本控管、聚焦都更降低土地取得風險。
  • 生活創新: 旅遊市場競爭、消費者偏好轉變。應對：持續創新服務內容、提升品牌價值、強化街區整合行銷。

6. 展望與指引

• 整體展望:
  • 公司對 2025 年的期許為「孜」(孜孜矻矻，勤勉不懈)，認為 2025 年整體經營環境仍具挑戰，需沉潛改善、勤勉努力。
• 各事業群展望:
  • 金屬成型: 預期市場將緩步復甦，尤其看好日本市場的需求潛力。武漢廠的自動化效益將逐漸顯現。
  • 建設住宅: 未來數年營收能見度高，將依建案完工交屋時程陸續認列。臺北市多項都更案將成為長期成長動能。
  • 生活創新: 洲際酒店的營運將持續提升，對營收及獲利貢獻可期。草悟道街區將持續扮演集團穩定現金流的角色。
• 機會與風險:
  • 機會: 全球供應鏈重組、循環經濟趨勢、都市更新商機、高端旅遊市場成長。
  • 風險: 全球地緣政治不確定性 (如美中貿易摩擦、俄烏戰爭)、通膨壓力、利率變動、產業競爭加劇。

7. Q&A 重點

• Q1: 關於臺中洲際酒店，開幕至今幾個月的平均住房率？另外，因應近一兩年國旅市場較為挑戰，公司有何策略？A: 洲際酒店的營運策略更側重於維持高端品牌形象及平均房價，而非單純追求高住房率。目前觀察，住房率約在 6 至 7 成。未來會持續積極經營整體街區，例如聖誕節檔期成功帶動住房與街區氣氛。其餐飲「明娟樓」已獲米其林指南推薦，顯示其高端定位。
• Q2: 勤美與洲際酒店的合作模式為何？利潤如何分配？洲際酒店的營運對勤美利潤率的敏感度如何？A: 勤美是洲際酒店的業主（類似房東角色），提供建物硬體；洲際酒店集團 (IHG) 負責實際的經營管理。勤美在酒店設計時融入森林及 ESG 概念，並配合 IHG 對設施品牌的要求。主要經營權在 IHG。關於利潤分配細節及對勤美利潤率的具體影響，因酒店剛開幕不久（不到兩季），且初期房間未全開，尚無穩定數據可供評估。
• Q3: 大陸廠房（天津一廠）休業的原因？勤美在大陸的營運（如武漢新廠）是否曾遭遇地方政府類似稅費刁難等問題？A: 天津最舊的一廠休業，主因是廠區周邊已發展為高樓住宅區，環境上已不適合工廠營運，當時政府亦有建議遷往更合適的工業區。勤美在大陸營運（包括武漢廠）與當地園區管理處、稅務機關等關係良好，因公司一向合規經營且為繳稅大戶，並未聽聞有受到刁難的情況。
• Q4: 集團內部是否有評估過洲際酒店預計營運多久可以達到損益兩平？A: 目前未收到此方面的具體資訊。洲際酒店有其獨立的發言系統。且酒店自 2024 年 10 月開幕後，初期房間數並未全開（約開一半），以確保服務品質及品牌形象，因此初期的營運數據參考價值不高。需要更多時間觀察其穩定營運後的表現。
• Q5: 金屬加工業務受匯率（如美元升貶值）影響的敏感度分析大概是怎麼樣？A: 台灣廠區的匯率影響可能較大，但規模不如大陸廠區。財會部門密切關注匯率走勢，並會進行適當的部位管理。大陸廠區雖收美金，但主要評估對人民幣的匯率情況。整體而言，公司均有監控匯率風險。
• Q6: 若勤美僅為洲際酒店的業主，那每年需認列多少折舊？攤提方式為何？A: 洲際酒店的總投入建造成本約 45.6 億元。折舊主要針對建物部分，會依照相關合約及地上權租約年限（約 45 年）進行攤提。

免責聲明

本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。