本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
亞力電機（市：1514）於 2025 年 8 月 22 日舉行法人說明會，說明 2025 上半年營運成果及未來展望。上半年營收恢復成長軌道，但受匯兌損失及轉投資收益減少影響，稅後純益較去年同期下滑。
- 財務表現：2025 上半年合併營收為 45.9 億元，年增 6.69%。然而，稅後純益為 3.55 億元，年減 17.28%，主要因去年同期有較高的匯兌利益基期。每股盈餘 (EPS) 為 1.32 元。
- 主要業務進展：
- 半導體業務：上半年出貨成長超過 25%，並取得客戶對中高壓變壓器 (2500-7500kVA) 的認證，預期將帶動未來業績。
- AI/IDC 機房：近期已接獲電信公司及電子大廠超過 10 億元 的 IDC 機房訂單，顯示 AI 相關需求強勁。
- 台電強韌電網計畫：STATCOM 統包工程案（總金額 20 億）上半年已認列 20%，下半年預計再認列 40% (約 8 億元)，將成為下半年營收主要動能之一。
- 未來展望：公司看好半導體、AI/IDC、台電強韌電網及軌道工業四大領域的成長動能。雖然未提供具體財務預測，但預期公司將重返成長軌道，並維持穩健的營運表現。
2. 主要業務與產品組合
亞力電機以電力設備及系統整合為核心業務，生產基地主要集中於台灣，並以內銷市場為主，近年隨半導體客戶海外擴廠，外銷比重逐步提升。
- 核心業務與生產基地：
- 台灣楊梅廠：主要生產配電盤 (中置櫃、GIS)、各類型變壓器 (模塑型、油浸式) 及強韌電網相關輸配電器材。其中，變壓器二廠原規劃供應台電及半導體，目前因半導體建廠需求強勁，產能主要用於支援半導體客戶。
- 台灣新莊廠：主要生產電力電子產品，包括通訊電源 (SMR)、不斷電系統 (UPS)、太陽光電變流器 (PV Inverter)，以及電動巴士、電動車與軌道車輛用充電設備。
- 台灣汐止廠 (雅瑞科技)：專注於特殊用途的不斷電電源系統 (UPS)，客戶涵蓋美國五角大廈等利基市場。
- 2025 上半年產品組合：
- 電力電子/通訊電源：25.16%
- 機電工程：24.53% (因認列 STATCOM 工程而佔比提高)
- 配電盤：15.07%
- 變壓器：12.92%
- 輸配電器材：11.51%
- 其他代理：10.81%
- 主要客戶群：
- 公用事業：台灣電力公司、桃園國際機場、高鐵、台鐵、捷運及輕軌。
- 高科技及大型產業：台積電、聯電、旺宏、Amazon、Micron (美光) 等。
- 通訊市場：中華電信、台灣大哥大、遠傳電信。
3. 財務表現
公司 2025 上半年營收穩定成長，但獲利能力因產品組合與業外因素而受到影響。
- 2025 上半年關鍵財務數據：
- 營業收入：45.93 億元，較去年同期 43.05 億元成長 6.69%。
- 營業毛利：8.47 億元，年增 2.87%。毛利率為 18.44%，較去年同期的 19.09% 下滑，主因為毛利率較低的工程類業務佔比提高。
- 稅後純益：3.55 億元，較去年同期 4.29 億元減少 17.28%。
- 每股盈餘 (EPS)：1.32 元。
- 獲利下滑主要原因分析：
- 匯兌損益差異：與去年同期相比，匯兌損益差異高達 6,300 萬元。2024 上半年因有新加坡半導體廠建案收款，產生 4,900 萬元 的兌換利益；而 2025 上半年則有約 1,400 萬元 的兌換損失。
- 轉投資收益減少：採用權益法認列的關聯企業（如日亞電機）獲利貢獻減少約 420 萬元。
- 歷史財務趨勢：
- 公司營收自 2020 年的 51 億元成長至 2023 年的 94 億元，2024 年因大型專案基期較高而略為下滑至 88 億元。2025 年預期將重回成長趨勢。
- 2024 年 EPS 為 3.04 元，雖獲利金額成長，但因可轉債轉換及股票股利發行使股本膨脹，EPS 較 2023 年的 3.08 元略降。
4. 市場與產品發展動態
公司業務緊扣國內外產業發展趨勢，尤其在半導體、AI、綠能及軌道建設等領域具備顯著的成長機會。
- 台電強韌電網計畫：
- STATCOM 統包工程：已取得竹園變電所 20 億元 訂單，預計今年認列 60%。未來全台尚有 6 所變電所需求，市場規模約 150-160 億元。
- 變壓器與開關：變壓器二廠取得台電合格函後，每年可爭取 10-15 億元 訂單。配電自動化開關產品未來每年亦有約 10 億元 以上的訂單潛力。
- 半導體產業：
- 持續作為國內外半導體大廠的重要供應商，隨客戶於美國、日本、新加坡等地擴廠，帶動變壓器及配電盤外銷成長。
- 2025 上半年半導體業務營收年增超過 25%。下半年主要客戶預計將追加約 50% 的變壓器訂單。
- AI 與 IDC 機房：
- AI 產業高耗能特性帶動重電設備需求。公司過去每年約有 2-3 億元 的 IDC 相關營收，近期已接獲電信及電子大廠 超過 10 億元 的訂單，顯示需求顯著增溫。
- 公司指出，AI 伺服器機櫃功耗預計將從 48V 系統的 120kW 提升至 800V 系統的 600kW，用電量增加 5 倍，為重電設備帶來龐大商機。
- 軌道工業：
- 與日本信號合作超過 20 年，在台鐵號誌系統、智慧變電所及架空電車線 (OCS) 工程等領域具備穩固地位。
- 花東複線化工程 中，亞力可分得約 10 億元 訂單。今年 2 月已取得台鐵智慧變電所逾 10 億元 新訂單。
5. 營運策略與未來發展
亞力電機將聚焦於高成長市場，並透過技術研發與策略聯盟，持續擴大市場份額及開拓海外商機。
- 長期發展計畫：
- 深化半導體供應鏈：除既有產線設備外，擴大供應廠務端所需的中高壓變壓器，跟隨客戶全球佈局。
- 搶佔 AI 基礎設施商機：憑藉與中華電信等客戶的長期合作經驗，積極爭取國內外大型 AI 資料中心的電力系統建置案。
- 拓展綠能解決方案：開發大容量太陽能變流器，並與台達電合作推廣儲能及微電網系統，協助企業實現淨零碳排。
- 鞏固軌道市場領導地位：利用在號誌、供電系統的技術優勢，爭取台鐵汰舊換新及各大捷運線路的新建工程。
- 競爭優勢：
- 多元化產品組合：業務橫跨重電、電力電子、工程統包，能提供客戶一站式解決方案。
- 穩固的客戶關係：與台電、半導體龍頭、電信業者及軌道工業夥伴建立長期穩定的合作關係。
- 技術整合能力：具備從設備製造到系統整合 (如 SCADA、EMS) 的完整技術能力，特別是在智慧電網與微電網領域。
- 海外市場策略：
- 針對東南亞新興市場的基礎建設需求，推廣具競爭力的產品與技術。
- 針對美國市場，透過與系統整合商 (SI) 在台交易的模式，規避高關稅壁壘，持續供應半導體客戶海外建廠需求。
6. 展望與指引
公司對未來營運保持樂觀，預期在多項業務驅動下，2025 年營運將重返成長軌道。
- 營收展望：
- 下半年在 STATCOM 工程款 (約 8 億元) 集中認列及半導體客戶追加訂單的帶動下，營收動能看好。
- 公司未提供具體財測，但表示明年營運有望達成 兩位數成長。
- 成長動能：
- 半導體：明年出貨預期至少有 兩位數成長。
- AI/IDC：新接訂單將於未來兩年陸續貢獻營收，預期每年相關營收將較過去倍增。
- 台電：強韌電網計畫雖有產能限制，但預期每年仍可帶來 10-20% 的訂單成長。
7. Q&A 重點
- Q: 請說明下半年台電、半導體及公用事業的營收比重？A: 下半年因 STATCOM 工程款認列，台電佔比可能提升至 30%。半導體業務約佔 25%，而包含台鐵及其他公共工程在內的公用事業約佔 15%。
- Q: 下半年 STATCOM 的 8 億元營收將如何認列？A: 土建工程部分會較平均認列，而設備安裝驗收部分會較為集中，預計高峰會落在 8、9、10 月。
- Q: 台電強韌電網計畫提前完成是否可行？公司是否有漲價空間？A: 整個產業鏈產能已相當滿載，要提前四年完成（即產能翻倍）難度非常高。每年若能增加 10-20% 的訂單，或許可透過加班因應。至於漲價，台電會給予合理利潤，但不會允許漫天喊價。
- Q: 明年營收成長是否有機會達到兩成以上？A: 我們對外說明較為保守，目標是維持兩位數的成長。實際情況請持續追蹤公司表現。
- Q: 公司今年是否會再接到新的 STATCOM 案子？A: 有參與龍潭案的投標，但未得標。台電可能考量我們目前正處於交貨高峰期，因此將標案給了同業（可能是士林電機）。
- Q: 公司在 IDC 市場的競爭力與策略為何？A: 設備本身與同業差異不大，但我們與中華電信有長期且良好的合作關係，建置與驗收過程順利。近期接獲的 8 億元 電信機房訂單中，就有近 8 億元 是與 AI 相關的大型機房，顯示我們已積極切入此市場。未來會持續與各大工程公司合作爭取商機。
- Q: 明年半導體業務的成長性如何？A: 根據負責業務同仁的預估，至少會有兩位數的成長。
- Q: 離島或南部電線桿地下化是否會帶來商機？公司產能是否足夠？A: 我們有相關經驗，如此前承接過小金門全島電力系統汰舊換新約 6 億元 的案子。這類專案可以安插在現有產線中生產，產能上可以調配。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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