本報告內容使用 LLM 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。本摘要僅供參考，若有進一步需求，請查閱原始影音內容或公司官方公告。
1. 營運摘要
- 公司概況：亞力（市：1514）目前資本額為 26.775 億元，近期因可轉換公司債 (CB) 全數轉換而有所增加。公司於 2024 年 1 月發行第二次 12 億元 CB，轉換價為 113.2 元，主要為未來營運預作準備。
- 2024 年第一季營運：電力電子產品因半導體客戶出貨比重提高而佔比較多；配電盤業務則因去年為台電電廠交貨高峰期，相較之下今年第一季出貨減少。
- 2024 年前五個月表現：累計營收年增 11.9%，顯示公司營運已重回成長軌道。
- 在手訂單與展望：受惠於台電強韌電網計畫、半導體擴廠、軌道工程及 AI 數據中心建置等多重動能，公司在手訂單飽滿。尤其在台電 STATCOM 標案、半導體海外建廠及軌道建設方面，未來幾年商機龐大。公司預期，2024 年台電相關營收佔比將達 30%，與半導體業務合計將超過總營收的一半。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：公司為重電設備及電力系統整合商，主要生產基地為楊梅廠 (佔總產值 70% 以上) 與新莊廠。
- 楊梅廠：主力產品，包括配電盤、變壓器及電機器材 (如電網用地下開關)。
- 新莊廠：主要生產電力電子相關產品。
- 子公司雅瑞科技 (汐止)：生產特殊用途的不斷電電源系統 (UPS)。
- 2024Q1 產品銷售比重：
- 電力電子：比重顯著提升，主要受惠於對半導體系統整合 (SI) 廠商的出貨增加。
- 配電盤：與去年同期相比，因對台電電廠的交貨高峰已過，比重相對下降。
- 主要客戶群：
- 公用事業：台電、桃園國際機場、高鐵、台鐵、捷運。
- 高科技產業：台積電、聯電、旺宏，並為美光 (Micron) 台中廠提供整廠電力設備規劃。
- 資通訊與數據中心：中華電信（主要）、台灣大哥大、遠傳電信，並協助 Amazon 內湖 IDC 機房進行設備安裝與測試。
- 軌道工程：與日本信號合作超過 20 年，深入參與台鐵、捷運、高鐵、輕軌「四鐵」建設。
- 其他：中鋼、中油、台泥等傳統產業，以及星宇航空維修廠房訂單。
3. 財務表現
- 營收趨勢：公司營收在連續多年成長後，2023 年略有衰退。然而，2024 年前五個月累計營收年增 11.9%，預期全年將重回成長軌跡。
- 獲利能力：儘管 2023 年營收微幅下滑，稅後淨利仍持續成長。主要原因包括：
- 自製產品率提高。
- 電機器材廠製程改善，提升附加價值與毛利率。
- 出貨至電廠的高毛利配電盤佔比較高。
- 因應 ESG 趨勢，高難度工程 (如軌道工程) 的毛利略有提升。
- 2024Q1 獲利分析：
- 2024Q1 稅後淨利較去年同期下降，毛利率則持平。
- 淨利下降主因：
- 兌換利益減少約 4,000 萬元：去年同期因認列新加坡聯電建廠案近 4,000 萬美元的款項，產生較高的匯兌收益。
- 營收規模減少導致毛利額下降。
- 關聯企業的業外獲利貢獻減少約 720 萬元。
4. 市場與產品發展動態
- 台電強韌電網計畫：此為公司核心成長動能之一。
- 自動化開關：每年可穩定獲取約 10 億元訂單。
- 靜態同步補償器 (STATCOM)：已取得台電竹南變電所 20 億元統包訂單，後續尚有六所潛在需求，市場規模估計達 150 億至 160 億元。
- 智慧電網 (SCADA)：相關產品利潤較高，今年因台鐵汰舊換新需求，單一案件金額達 1.1 億元，預期此業務營收將呈倍數成長。
- 半導體產業：
- 公司與國內前兩大半導體廠長期配合，主要供應低壓配電盤及產線用變壓器。
- 隨著客戶赴美國、日本、德國等地海外擴廠，公司產品也隨之出口，大幅提升外銷業績。
- AI 與 IDC 機房：
- AI 伺服器電力需求為傳統伺服器的四倍 (48V vs 12V)，帶動重電設備預算提高。
- 公司已為中華電信完成板橋 (約 2 億元) 及台東 (約 1.7 億元) 等大型 IDC 機房建置。
- 未來尚有三個案件在規劃中，合計金額約 10 億至 15 億元。
- 軌道工程：
- 號誌系統：配合日本信號參與台鐵花東複線電氣化，此案公司可分得約 10 億元訂單。
- 智慧變電所：2024 年 2 月已獲台鐵 10 億元訂單，後續商機龐大。
- 架空電車線 (OCS)：近年已累積取得台鐵及新北捷運約 40 億元訂單。
- 新能源應用：
- 儲能：與台達電合作開發貨櫃型儲能系統，共同銷售海內外市場。
- 充電樁：已開發並取得認證的 160kW 與 240kW 直流快充樁，並代理西班牙慢充樁，切入電動大巴充電站基礎建設與建商社區充電設備市場。
5. 營運策略與未來發展
- 持續深耕半導體市場：利用與國內大廠的長期合作關係，配合其全球擴廠計畫，將產品推向國際市場。
- 掌握 AI 數據中心商機：憑藉在 IDC 機房的建置經驗與技術門檻，爭取因 AI 發展而帶來的高電力規格建置需求。
- 加速推動台電相關業務：配合政府政策，加速 STATCOM 等強韌電網計畫的執行與營收認列。
- 發展整合性能源方案：結合台達電的儲能系統與自有 EMS、GIS 等產品，提供從 0.5MW 到 5MW 的工商業用微電網系統，應對未來電價上漲及用電大戶的需求。
- 鞏固軌道工程領導地位：持續與合作夥伴爭取台鐵第三代行控中心 (CTC) 等大型標案，發揮長期累積的實績優勢。
- 拓展海外市場：透過歐美、東南亞及南非的經銷體系，推廣具競爭力的產品，並審慎評估美國基礎設施更新的商機，目前 10% 關稅由客戶吸收。
6. 展望與指引
- 營收結構：預期 2024 全年，台電相關業務佔比將提升至約 30%，半導體業務緊隨其後，兩者合計將超過總營收 50%。公共工程 (含軌道) 預計佔比 10% 以上。
- STATCOM 營收認列：總金額 20 億元的標案，預計 2024 上半年認列約 4 億元，下半年認列約 8 億元，剩餘 5-6 億元將於 2025 上半年認列完畢。2024 年為此專案的認列高峰。
- 半導體客戶拉貨：客戶需求展望正向，未來一兩年將維持成長。目前在手的 1000 台變壓器意向訂單中，上半年已出貨約 400 台，客戶已提出下半年可能再追加 500 台的需求。
- 毛利率展望：自製產品 (供應半導體、台電) 的毛利率將持續高於公司平均水平。而工程統包案 (如 STATCOM、公共工程) 因含外包管理，毛利率較低 (約 10-15%)，會拉低整體平均毛利率。
7. Q&A 重點
- Q: 關於未來 10-15 億元的 IDC 機房商機，可否提供更多細節？A: 這些案子預計在未來一兩年內發包，今年可能就會有。我們主要提供配電盤、變壓器等重電設備及系統整合 (SI) 服務。其毛利率與公司一般產品接近，高於被工程案拉低的平均毛利率。
- Q: 大同公司被禁止參與政府標案，對亞力有何影響？A: 台電已就此事與同業開會。大同無法投標，其原本的份額將由市場上其他合格廠商共同承接。我們與大同在變壓器產品上的重疊度較高。
- Q: 對於美國 10% 關稅的看法？A: 對我們影響很小。去年美國市場營收佔比不到 2%。目前客戶願意吸收 10% 的關稅成本，但要藉此超額漲價並不容易。
- Q: 公司在海外的產品認證進度？A: 在印尼已有一些認證。歐洲方面，一顆中壓變壓器正在進行 KEMA 認證，13 項測試已通過 10 項，預計近一兩個月可完成。
- Q: 為何今年能接到國內半導體大廠的中壓變壓器訂單？A: 客戶希望將部分過去向歐洲採購的中壓產品轉為國內供應，以降低成本並獲得更即時的服務。目前 5000kVA 以下的產品可先交貨，7500kVA 的產品需待歐洲認證完成後方可出貨。
- Q: 為何今年台電的 SCADA 系統需求量大增？A: 主要來自電網強韌計畫中大量的汰舊換新需求，且整體建設進度有加速趨勢。未來需求看好，但市場亦有國外廠商競爭。
- Q: 我們與台達電在儲能櫃的合作，未來是否會擴展至伺服器等電子產品？A: 目前合作主要集中在儲能案場，暫無擴展至伺服器相關電子產品的規劃。
- Q: STATCOM 專案的毛利率約多少？工期加速是否會提升利潤？A: 此專案歸類於一般工程，毛利率約 10-15%。工期縮短有機會因固定費用攤提減少而擠出些許利潤，但幅度有限。實際利差會在完工結算時認列。
- Q: 公司的外匯曝險情況如何？A: 目前在手美金應收帳款約 950 萬美元，應付帳款約 2,000-2,500 萬美元。因此，當台幣升值（美元貶值）時，對公司整體而言是小幅有利的。
免責聲明
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