本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
東元電機於 2024 年第三季法人說明會中揭露，單季合併營收為 134.57 億元，受機電系統在北美、中國市場需求疲弱，以及智慧能源事業群離岸風電工程認列減少影響，較去年同期減少 10.7%，較上季減少 7.4%。然而，由於產品組合優化，毛利率提升至 26.0%，創下近年高點，營業利益率達 12.1%。單季稅後 EPS 為 0.84 元，主要受惠於股利收入集中於本季認列。
累計 2024 前三季合併營收為 417.13 億元，年減 7.4%；毛利率 25.7%，年增 0.8 個百分點；營業利益率 11.7%，年增 0.2 個百分點；累計稅後 EPS 為 2.17 元。
展望未來，公司揭示全新品牌定位「together, we empower the Future」，並聚焦於綠色能源、電氣化、節能減碳及重點區域發展四大策略主軸。第四季預期整體營收與去年同期持平或微幅下滑，但毛利率可望維持在第三季的高檔水準。
2. 主要業務與產品組合
東元電機主要業務分為三大事業群：機電系統、智慧能源及智慧生活。
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機電系統事業群：
- 2024Q3 營收佔比 53.3%，為營收主要來源。單季營收年減 7.9%，主因為北美與中國市場需求下滑。
- 2024 前三季累計營收佔比為 52.5%。
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智慧能源事業群：
- 2024Q3 營收佔比 17.6%，較去年同期的 21.5% 及上一季的 20.8% 明顯下滑。單季營收年減 26.5%，主因為離岸風電工程收入認列減少。
- 2024 前三季累計營收佔比為 19.1%。
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智慧生活事業群：
- 2024Q3 營收佔比 22.5%，較去年同期及上一季皆有提升。單季營收微幅年減 4.0%，主要受物流與資訊服務業務影響。
- 2024 前三季累計營收佔比為 21.8%。
整體而言，2024Q3 因智慧能源事業群營收佔比下降，而機電系統與智慧生活事業群佔比提升，此產品組合變化是帶動整體毛利率上揚的關鍵因素。
3. 財務表現
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2024Q3 關鍵財務數據：
- 營業收入：134.57 億元 (年減 10.7%，季減 7.4%)
- 毛利率：26.0% (年增 1.4 個百分點，季增 0.8 個百分點)
- 營業利益率：12.1% (年增 1.0 個百分點，季增 1.0 個百分點)
- 稅後純益：19.03 億元 (年增 71.6%)
- 每股盈餘 (EPS)：0.84 元 (去年同期為 0.47 元)
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2024 前三季累計財務數據：
- 營業收入：417.13 億元 (年減 7.4%)
- 毛利率：25.7% (年增 0.8 個百分點)
- 營業利益率：11.7% (年增 0.2 個百分點)
- 稅後純益：49.52 億元
- 每股盈餘 (EPS)：2.17 元 (去年同期為 2.25 元)
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財務表現驅動因素與挑戰：
- 營收下滑：主要受外部市場環境影響，特別是機電系統在北美和中國的需求放緩，以及智慧能源事業群的工程項目認列延遲。
- 獲利能力提升：毛利率及營業利益率的改善，主要歸功於高毛利的機電系統與智慧生活事業群營收佔比提高，產品組合持續優化。
- 業外收益：第三季 EPS 大幅年增，主因是股利收入認列時間點的差異。今年主要股利收入（如富邦媒體、凌光、台灣高鐵、台汽電等）集中於第三季認列，而去年同期則主要在第二季。排除股利因素後，第三季本業獲利與去年同期相近。
4. 市場與產品發展動態
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市場趨勢與展望：
- 美國：總統大選帶來不確定性，導致約 30% 的大型項目或客戶訂單延遲。選後不確定性有望緩解，預期需求將反彈。公司已透過區域化生產（墨西哥、德州廠）應對潛在的關稅政策變化。
- 台灣：半導體產業景氣尚可，但工具機等外銷導向產業依然疲弱，整體業務相對穩定。
- 中國：內需市場疲弱，房地產未能支撐經濟，外銷市場面臨激烈的低價競爭。公司正積極拓展華南、華北及大西部等新市場以彌補傳統區域的業務缺口。
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關鍵產品與合作案：
- 氫能設備：已取得北美氫能製造廠 近 400 萬美元 的設備訂單，並開發 H2Z 系列新產品以支持氫能生態系。
- 變壓器業務：收購新昌電機約 57.2% 股權，正式跨足變壓器市場。目標是結合東元的國際網絡，將變壓器產品快速導入北美市場，以掌握美國電網更新及新能源建置的龐大商機。
- 節能減碳方案：與真鼎集團簽訂戰略合作，為其全球廠區提供整廠節能減碳顧問與執行服務。公司定位為「Super ESCO」，提供從前端診斷、自有產品到系統整合的一條龍服務，並計劃將成功模式套裝化，與其他小型 ESCO 合作。
- 電動車充電樁：美國德州廠的西屋充電樁組裝線已建置完成。
5. 營運策略與未來發展
公司確立四大策略發展主軸，並積極推動相關進度：
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綠色能源：
- 持續爭取台電 2025 年的 STATCOM 標案。
- 正在申請售電執照，預計明年第一季取得，正式跨入虛擬電廠 (VPP) 業務。
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電氣化：
- 完成對新昌電機的收購案，補足電力事業的變壓器產品線，強化整體解決方案能力。
- 整合新昌及其印尼姐妹廠 Sintra 的產能與技術，共同開拓北美市場。
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節能減碳：
- 將公司定位為 Super ESCO，不僅提供自有產品，更整合內外部資源，提供客製化及套裝化的節能解決方案。
- 目標是將業務模式從單純的設備銷售，擴展至包含分潤模式的能源服務管理，並將市場從台灣拓展至海外。
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重點區域發展：
- 北美：除了充電樁產線外，持續深化與油氣、化工等產業客戶在氫能領域的合作。
- 東南亞：因應客戶需求，將擴大在馬來西亞、新加坡、印尼等地的 IDC 資料中心工程團隊，拓展海外工程業務。
6. 展望與指引
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2024Q4 展望：
- 機電系統：營收預計年對年持平，季對季成長 (QoQ ↑)。
- 智慧能源：因項目延誤，營收預計年對年下滑，但季對季成長 (QoQ ↑)。
- 智慧生活：營收預計年對年成長，但因季節性因素將季對季下滑 (QoQ ↓)。
- 整體公司：合併營收預計與去年同期持平或微幅下滑。
- 毛利率：預期將維持在第三季 26% 左右的高檔水準，年對年成長 (YoY ↑)，季對季持平 (QoQ ↔)。
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2025 年展望：
- 北美市場：隨著美國大選不確定性消除，2024 年遞延的訂單與項目有望在 2025 年重啟，預期北美業務將迎來成長機會。
7. Q&A 重點
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Q：關於收購新昌電機，其營收獲利狀況如何？進入變壓器市場的國際認證進度？
A：新昌電機在台灣的年營收約 7 億元，淨利狀況良好。合作重點在於北美市場，將透過其印尼姐妹廠 Sintra（具備電力級變壓器設計製造能力，為印尼電力公司合格廠商）供應北美市場。新昌的技術最早源自西屋 (Westinghouse)，此次合作形同技術回歸，共同搶攻北美龐大的電網更新與新能源商機。
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Q：北美市場 2025 年的具體展望？
A：根據選前調查，有近 30% 的大型項目因選舉不確定性而延遲。這些被壓抑的商機有很大部分會累積到明年，因此我們認為北美業務（特別是西屋）明年應有確定的成長機會。
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Q：台電標案及其他新業務預計能增加多少營收？
A：新昌的營收貢獻尚在估算中。STATCOM 標案金額可參考台電過去公布的案例，但每個案子規模不同。Data Center 工程是東南亞的新業務，明年預期會有新的營收貢獻。
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Q：北美製氫廠 400 萬美元訂單何時出貨？售電執照何時能貢獻業績？
A：該訂單預計明年開始交貨，可能需要一至兩年完成。售電執照希望明年第一季取得，但實際業績貢獻仍處於初期學習階段。
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Q：川普上台後對墨西哥的關稅政策，公司如何應對？第三季獲利大增的股利收入來源為何？
A：關稅政策尚不明朗。東元在北美有美國德州及墨西哥兩個生產基地可靈活調度。且多數競爭對手的生產基地也在中國或墨西哥，大家面臨的挑戰相似。最可能的情況是成本轉嫁，大家同步漲價。
第三季股利收入主要來自富邦媒體、凌光、台灣高鐵、台汽電等公司的投資。若排除此因素，第三季整體獲利仍較去年同期增加約 2 億元，主要來自金融商品評價利益。
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Q：節能減碳業務是否提供 total solution？營收認列方式？與昆霖的合作關係？
A：目前提供從前期顧問、分析、到硬體產品（自有或合作夥伴）的整合方案，但尚未進入「分潤」的商業模式。未來會將服務「套裝化」，方便客戶與其他 ESCO 夥伴使用。與昆霖公司產品重疊性高，屬於競爭關係，會優先使用自家產品。
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Q：E-House (VBSkit) 在澳洲礦業的應用進展？
A：已開發出具競爭力的新產品，正與澳洲礦場進行接觸，但今年全球礦業（除金礦外）景氣不佳，投資放緩，影響了合作進程。
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Q：離岸風電 3-2 期標案的機會？
A：在五家得標廠商中，有兩家與東元有業務合作可能，目前正密切商談後續合作項目。
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Q：處分南臺創新廈門的利益約 7,000 萬人民幣，何時認列？
A：合約正在研擬中，預計本月底簽約，希望年底前完成交割，於今年度實現處分利益。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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