本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
東元電機 2024 年第一季合併營收為 137.3 億元，受機電系統在中國、歐洲市場需求衰退，以及智慧能源事業群工程認列時點差異影響，年減 7.9%，季減 4.4%。然而，受惠於產品組合優化，營業毛利率年增 1.6 個百分點至 25.9%，營業利益率亦年增 0.5 個百分點至 11.9%。稅後純益為 12.87 億元，每股盈餘 (EPS) 為 0.55 元。
展望 2024 年第二季，公司預期智慧能源與智慧生活兩大事業群營收將呈現年增及季增，機電系統則預估年對年持平、季對季成長。整體毛利率預計將年增長、季持平。公司將持續聚焦於綠能相關業務，包括電動車動力系統、充電樁、離岸風電及儲能等，並積極拓展海外資料中心商機。
2. 主要業務與產品組合
東元電機核心業務分為三大事業群，2024 年第一季營收佔比分別為：
- 機電系統 (52.8%): 主要產品為大小型馬達。2024Q1 營收為 73 億元，年減 9.6%，主因為中國及歐洲市場需求衰退。
- 智慧能源 (18.9%): 包含工程、儲能、再生能源等業務。2024Q1 營收為 26 億元，年減 15.1%，主要係工程收入認列時點的差異。截至第一季底，未執行在手訂單近 250 億元，其中綠能相關業務佔比達 58%。
- 智慧生活 (21.2%): 包含空調與家電產品。2024Q1 營收為 29 億元，年減 1.7%，主因家電銷售微幅下滑。其中，變頻商業空調為主要成長動能，營收年增 22.7%。
公司策略性聚焦綠能業務，2024Q1 節能及電動車相關產品佔機電系統事業群營收 12.5%；綠能相關工程及產品佔智慧能源事業群營收 41.1%。
3. 財務表現
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2024Q1 關鍵財務數據:
- 營業收入: 137.3 億元，年減 7.9%，季減 4.4%。
- 營業毛利率: 25.9%，年增 1.6 個百分點，季對季約略持平。主要受惠於機電系統高壓產品及智慧生活高毛利空調產品比重提升。
- 營業利益率: 11.9%，年增 0.5 個百分點，季增 1.4 個百分點。年增主因毛利率提升，季增則反映內部費用控管得宜。
- 稅後純益: 12.87 億元，年減 26.2%。
- 每股盈餘 (EPS): 0.55 元，較去年同期的 0.78 元減少，主因去年同期有較高的金融資產評價利益。
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財務結構:
- 截至 2024 年 3 月底，現金及約當現金為 251 億元。
- 淨負債淨值比為 -18.18%，財務狀況穩健。
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成長動能與挑戰:
- 動能: 產品組合優化持續帶動毛利率改善；智慧能源事業群在手訂單飽滿，為未來成長奠定基礎；綠能相關產品（如商用變頻空調、電動車動力系統）需求強勁。
- 挑戰: 中國大陸市場消費力道復甦緩慢，低壓馬達需求面臨挑戰；歐洲市場景氣仍待觀察；原物料（如銅、矽鋼片）價格上漲對成本造成壓力。
4. 市場與產品發展動態
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主要市場概況:
- 美國: 油氣產業需求穩健，但終端民生消費相關需求仍不穩定。受惠於 IRA 法案，電動車改裝及充電樁業務商機浮現。
- 台灣: 製造業景氣呈現復甦跡象，機械設備 PMI 指數回到擴張區間，小型馬達需求已見回溫，呈現年增長。
- 中國: 民生消費力未見顯著提升，低壓馬達市場需求仍具挑戰。不過，基礎建設、塑化產業擴產及整廠輸出等需求，仍支撐大型馬達業務動能。
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重點產品與技術:
- 電動載具: 推出 350kW SiC 高效直驅系統，應用於 12 米電動巴士，該系統無須齒輪箱，體積重量減少但功率提升，已獲客戶導入設計。此外，130kW 二合一動力系統已打入美國肌肉車改裝市場，並取得數百台訂單。
- 充電樁: 今年於北美成立新銷售公司 NEXE，專注電動載具充電方案。德州廠區將設立 DC 快充充電樁產線，預計 2024 年第三季投產，生產 30kW、60kW 及 360kW 規格產品，主要客戶為電力及油氣公司。
- 虛擬電廠與智慧城市: 推出電力聚合服務平台、太陽能案場維運、儲能系統等解決方案，整合能源管理以提升電網韌性與用戶效益。
5. 營運策略與未來發展
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長期發展計畫:
- 綠色移動事業: 積極建構全球綠色移動事業版圖，深化在電動巴士、商用車改裝及充電樁市場的佈局，並利用在地化生產（如美國德州廠）爭取 IRA 法案商機。
- 智慧能源擴張: 憑藉近 250 億元的在手訂單，持續爭取離岸風電、台電強韌電網計畫及資料中心等大型工程。
- 海外市場拓展: 除台灣市場外，已開始佈局東南亞（如馬來西亞、新加坡、印尼）的資料中心建置商機，以分散風險並尋求新成長動能。
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競爭優勢:
- 擁有完整的機電、能源到終端應用的產品線與技術整合能力。
- 長期深耕電力與油氣產業客戶，利於推展充電樁等新能源業務。
- 在離岸風電陸上變電站工程領域具備豐富實績與領先地位。
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風險與展望:
- 管理層認為，2024 年因智慧能源部分設備交期延長，且全球市場處於轉換期，整體成長將相對平緩，為一個「轉折點 (turning point)」。
- 預期未來二至三年，隨著智慧能源營收貢獻拉高、台灣市場持續復甦及中國市場觸底回穩，公司成長動能將會轉強。
6. 展望與指引
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2024 年第二季展望:
- 機電系統: 營收年增率持平 (YoY <->)；季增率成長 (QoQ ↑)。
- 智慧能源: 營收年增率成長 (YoY ↑)；季增率成長 (QoQ ↑)。
- 智慧生活: 營收年增率成長 (YoY ↑)；季增率成長 (QoQ ↑)。
- 全公司營業毛利率: 預估年增率成長 (YoY ↑)；季增率持平 (QoQ <->)。
7. Q&A 重點
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Q: 請問目前大小馬達的訂單出貨比 (BB ratio) 及第一季機電系統在各區域的營收比重？
A: 大小馬達的 BB ratio 皆維持在 1 以上。第一季機電系統營收比重約為：北美 35-36%、中國 近 25%、台灣 約 15%、歐洲 12-13%。台灣市場比重因需求回溫而增加。
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Q: 中東情勢趨緩是否會影響油氣相關馬達的需求？
A: 美國油氣產業需求穩定，主要受其內需（頁岩氣）及天然氣出口擴產帶動，短期油價波動影響不大。先前因電網建設延宕的 VBSKI 產品，預計在今年下半年或年底可看到訂單逐漸恢復。
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Q: 原物料（如銅價）上漲對成本的影響及公司的因應措施？
A: 公司會優先透過採購策略、設計變更（如增加鋁的使用）等方式內部吸收成本。若漲幅過大，才會與客戶協商轉嫁。小型馬達為牌價銷售，價格調整較快；大型馬達為接單生產，價格在下單時固定，因此在生產週期中（約 6-8 個月）需承受較大的原物料波動風險，但新訂單報價會反映成本。
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Q: 請詳述充電樁業務的細節，如第三季出貨的產品、客戶及預期貢獻？
A: 第三季將在美國德州廠生產 30kW、60kW、360kW 的 DC 直流快充充電樁。客戶主要是現有的電力公司、油氣公司等，他們正利用 IRA 補助進行能源轉型。此業務毛利率預期在公司平均水準之上。去年整體 EV 相關業務（含動力系統、充電樁）營收不到 1 億台幣，目標今年成長 2-3 倍，明年再成長 2-3 倍。
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Q: VBSKI 產品的接單狀況與專利進度？
A: 上半年接單確實放緩，訂單量不到 2023 年的一半，但仍在出貨先前訂單。預計 6 月底前會完成新專利申請，取得後將可銷售給更多不同客戶，有助於擴大商機。
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Q: 國內資料中心（如 G 客戶）的進度如何？海外市場的機會？
A: 國內案子持續進行中，同時因應地緣政治風險，已開始拓展東南亞市場（如馬來西亞、新加坡、印尼）的資料中心商機，並已看到新案子出現。因海外基期較低，未來成長速度會比國內快。
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Q: 離岸風電業務的進度與展望？
A: 目前主要執行海龍風場（近 50 億元訂單），營收認列高峰將在今年下半年至明年。去年已接到 3-1 期 500MW（約 55-56 億元）訂單，預計 2025 年底或 2026 年上半年開工。今年會持續爭取 3-2 期的標案，有機會再增加 500MW。
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Q: 公司未來的有效稅率趨勢？
A: 過去幾年因北美市場成長佔比較高，有效稅率隨之上升。未來若台灣市場貢獻度提高，且中國市場止跌回穩，獲利來源結構改變，有效稅率反而有機會稍微下降。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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