本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
東元電機 2022 年第一季營運表現穩健，合併營收達新台幣 138.97 億元，季增 1.1%，年增 20.4%。成長動能主要來自中國大陸市場的馬達與自動化業務、北美與歐洲 Motovario 的營收增長，以及台灣地區的工程與家電部門。
- 獲利能力：營業毛利率為 21.9%，雖因原物料及運費上漲，較去年同期下降 1.6 個百分點，但已較前一季回升 0.9 個百分點，反映產品調價效益。營業利益率達 8.3%，年增 1.1 個百分點，顯示成本與費用控管得宜。
- 每股盈餘 (EPS)：第一季 EPS 為 0.17 元，較去年同期及上一季顯著下滑，主因為股市波動，認列金融資產評價損失達 5.4 億元。若排除此因素，EPS 可回升至 0.46 元。
- 未來展望：公司對第二季持樂觀態度，預估機電系統、智慧能源及智慧生活三大事業群營收將持續成長，整體毛利率預計維持在 21% 至 25% 區間。長期發展將聚焦於節能、儲能、電動車等綠能相關商機，並 leveraging 政府在台灣、美國及中國的基礎建設計畫。
2. 主要業務與產品組合
東元電機業務主要分為三大事業群，2022Q1 營收佔比分別為機電系統 52.4%、智慧生活 29.6%、智慧能源 11.7%。
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機電系統事業群：
- 2022Q1 營收 73 億元，年增 19.9%。
- 成長動能來自全球工業產品需求強勁，特別是北美市場需求健康成長，以及中國大陸的馬達與自動化業務。大型馬達標案訂單能見度高，若供應鏈順暢，下半年出貨樂觀。公司推出的 E-SKIN 解決方案成功切入美國油氣 (O&G) 行業電氣化市場，帶動馬達與中壓變頻器需求，預計下半年陸續出貨。
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智慧能源事業群：
- 2022Q1 營收 16 億元，年增 13.7%。
- 成長主要來自大型工程專案，如離岸風電陸上變電站、IDC 機房及南港生技園區等。近期與國際儲能龍頭 Fluence 合作，取得台電龍潭變電所 60MW 儲能訂單，為台灣最大案場，將成為未來重要成長動能。
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智慧生活事業群：
- 2022Q1 營收 41 億元，年增 27.9%。
- 營收增長主要受惠於「班班有冷氣」專案及家用空調銷售。
3. 財務表現
- 重要會計變動：自 2022 年 1 月 1 日起，將「透過損益按公允價值衡量之金融資產損益」由「營業收入」調整至「營業外損益」，所有歷史財報數據已同步重編。
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2022Q1 關鍵財務數據：
- 營業收入：138.97 億元，年增 20.4%，季增 1.1%。
- 營業毛利：30.44 億元，毛利率為 21.9%。
- 營業利益：11.51 億元，營業利益率為 8.3%，創下同期新高。
- 稅後淨利：3.48 億元，年減 68.4%。
- 基本每股盈餘 (EPS)：0.17 元。
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財務驅動與挑戰：
- 驅動因素：各事業群營收均呈雙位數年增長，成本控管效益顯現，帶動營業利益率提升。
- 挑戰：原物料成本與海運費用持續高漲，壓縮毛利空間。此外，金融市場波動導致持有之金融資產產生 5.4 億元 的評價損失，大幅影響當期淨利。Q&A 中說明，主要來自富邦媒未實現跌價損失 6.21 億元。
- 資產活化進度：松江大樓已規劃拆除重建，新莊土地開發案也於今年啟動，資產活化計畫正依董事會決議進行中。
4. 市場與產品發展動態
東元積極佈局全球淨零碳排趨勢所帶來的龐大商機，鎖定台灣、美國、中國三大市場的政策紅利。
- 台灣市場：政府至 2030 年編列近 9,000 億元 預算推動淨零轉型，東元在再生能源（風機零組件、太陽能 EPC）、電網與儲能（儲能系統、AFC 調頻服務）、節能產品（IE4/IE5 高效馬達）及運具電動化（電動車動力系統）等領域均有完整解決方案。
- 美國市場：美國 1.2 兆美元 的基礎建設計畫中，東元評估相關商機達 5,300 億美元，涵蓋基礎機電設施（O&G 電氣化）、電動車、電力設施（機電系統+儲能）及高速網路（IDC 建置）。
- 中國市場：中國 10.6 兆人民幣 的新基建計畫中，東元相關商機約 7 兆人民幣，聚焦於電動車、數據中心、人工智慧及高效電網等領域。
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重要合作與標案：
- 儲能業務：與國際儲能大廠 Fluence Energy 合作，拿下台電龍潭變電所 60MW 儲能標案，總金額 26 億元（含稅），佔台電自建 160MW 案場的 37.5%，預計 2023 年完工啟用。
- 智慧城市展：以「智慧低碳社區」為主題，展示智慧防疫宅、智慧倉儲、智慧能源監控等五大解決方案，強調透過技術整合達成減碳效益。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：以打造「綠能生態系」為核心，整合電動車動力系統與公司在節能、儲能及能源管理的既有優勢，提供客戶完整的解決方案與加值服務。
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電動車發展：
- 目標：五年內電動車相關業務營收佔比達 5% 至 10%。
- 進展：目前以電動巴士大型馬達為發展主力，並已進入中型商用車的研發與送樣階段。預期 2022 年相關營收將較去年成長 2-3 倍，2023 年將有更大幅度的成長。海外市場方面，已送樣品至印度及歐洲車廠進行測試。
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競爭優勢：
- 離岸風電：在陸上變電站統包工程中，東元具備自製高壓開關 (GIS)、配電盤、發電機及空調等關鍵零組件的能力，僅變壓器需外購。此高度自製率帶來顯著的成本優勢，使其在國內市場佔有率最高。
- 風險管理：雖然部分產品線受景氣循環影響，但公司正持續增加與政府產業政策相關的產品比重，如綠能、基建等，以降低短期經濟波動的衝擊。中國市場的封城影響主要在第二季，預期 6、7 月可逐步追回先前延遲的出貨。
6. 展望與指引
公司對 2022 年第二季及全年營運維持審慎樂觀看法。
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2022Q2 財務預測：
- 全公司營業毛利率：預估區間為 21% 至 25%。
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各事業群營收年增率 (YoY)：
- 機電系統：13% ~ 17%
- 智慧能源：35% ~ 39% (因有大型工程案入帳)
- 智慧生活：8% ~ 12%
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全年展望：
- 儘管面臨外部挑戰，若下半年供應鏈恢復且中國市場景氣回穩，機電系統事業群的全年營收年增率目標仍維持在 13% 至 17%。
- 全年費用率預估將與第一季的 13.6% 水準相當。
7. Q&A 重點
Q1：2022Q1 EPS 為 0.17 元，若排除富邦媒的影響應為多少？此影響是否會衝擊未來股利發放？與華新麗華的合作進度？資產活化進度？股利政策是否會導致未分配盈餘稅？
A1：
- EPS 影響：第一季認列富邦媒未實現跌價損失 6.21 億元，排除後 EPS 將從 0.17 元 提高至 0.46 元。
- 股利政策：在決定股利時已考量富邦媒等未實現利益的影響並進行調整。
- 未分配盈餘稅：確實會產生部分 5% 的未分配盈餘稅，但後續的固定資產投資可部分抵減。
- 資產活化：松江大樓今年將開始拆除重建，新莊土地開發案也已啟動。
Q2：三大業務是否有看到需求下修的風險？
A2：第二季來看，中國大陸市場確實受到衝擊，但美國、台灣等其他地區發展均衡，目前未見整體需求下修。公司產品組合中與產業政策相關的長期趨勢型產品比重增加，有助於抵銷部分景氣循環風險，但仍會密切觀察市場變化。
Q3：桃園機場第三航廈下包廠商倒閉，對東元財務是否有影響？
A3：東元與該廠商為聯合承攬，但在財務上各自獨立，因此對方違約未對東元造成財務問題。東元需接手其土木工程部分，目前正在尋找新的下包商。初步評估工程延遲有限，對財務影響極為有限。
Q4：中國封城對東元的影響如何？
A4：第一季影響有限，主要衝擊在第二季的 4 月至 5 月上旬。隨著解封，生產與運輸已逐漸恢復正常。預期 6、7 月份可以彌補先前延遲出貨的部分，整體影響可控。
Q5：電動車業務的五年營收佔比目標？今年及明年的電巴商機與展望？海外客戶進展？
A5：
- 營收目標：五年內佔公司總營收 5% 至 10%。
- 商機展望：今年電動車動力系統相關營收預計較去年成長 2-3 倍。由於主要合作車廠的投產時間點落在今年底至明年初，預期明年將有更大幅度的成長。
- 海外進展：已送樣品至印度及歐洲車廠進行測試，但車廠驗證週期較長，目前仍處於初期階段。
Q6：台電儲能案場的後續規劃？民間儲能市場的佈局？
A6：
- 台電標案：台電下半年仍有大型儲能標案釋出，公司正積極爭取。
- 民間市場：此為另一個發展重點，集團內不同單位與子公司正積極經營，已陸續取得私人企業及工廠的儲能案，並在建置中。
Q7：各事業單位的營收淡旺季分佈？
A7：
- 智慧生活 (家電)：旺季在第二、三季。
- 智慧能源 (工程)：高峰通常在第三、四季。
- 機電系統：相對平均，但高峰也多落在第二、三季。
Q8：東元在離岸風電陸上變電站的競爭優勢為何？
A8：東元具備高度自製能力，除變壓器外，包括 GIS、配電盤、發電機、空調等關鍵設備皆為自製，因此在成本上具備強大競爭力。相較於競爭對手，東元的產品線更完整，目前市佔率為國內最高。
Q9：若下半年中國出貨順利，機電系統的下半年成長目標為何？
A9：若供應鏈與市場景氣恢復，全年營收年成長率目標仍維持在 13% 至 17%。
Q10：今年的費用率展望為何？
A10：第一季費用率為 13.62%。預期疫情趨緩後，第三、四季活動將恢復正常，預估全年度費用率將與第一季的 13.6% 差異不大。
Q11：2022Q1 機電系統的區域營收佔比？
A11：美國約佔近 30%，中國大陸約 20%，歐洲也接近 20%。
Q12：在台電儲能標案中，東元主要供應哪些產品？
A12：東元主要提供功率調節系統 (PCS)，並擔任整個專案的系統整合商角色。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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