本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
- 2025 上半年營運顯著改善：受惠於產品組合優化及部分客戶因應美國關稅提前拉貨，2025 上半年合併營收年增 17.25%。毛利率由去年同期的負值轉正，達到 11%，營業利益較去年同期增加近 1.5 億元。
- 產品組合轉型成功：公司策略性地將重心從紗線轉向高附加價值的布料業務。至 2025Q2，布料營收佔比已提升至近 80%，而紗線則降至約 20%，此結構性轉變是毛利提升的主要動能。
- 永續發展與環保材料：公司積極投入永續回收議題，使用回收料與有機棉佔總用料約 70%。2025 年回收料使用量約當 3.42 億支寶特瓶，展現對企業社會責任的承諾。
- 未來展望：公司將持續專注於高毛利、高附加價值的機能性面料市場，擴大環保產品線，並透過多元供應鏈策略應對市場變化，避免陷入低價競爭。
2. 主要業務與產品組合
- 核心業務：大東（市：1441）主要從事紗線生產製造（越南廠）及紡織面料委外加工（台灣）。此外，亦透過轉投資公司「鼎創科材料」切入複合材料應用。
- 產品策略轉變：公司成功將營運重心由傳統紗線轉向高毛利的機能性布料。
- 紗線事業：透過研發特殊紗品，直接向品牌客戶申請認證，並由品牌指定使用，成功將毛利率由負轉正，目前毛利率約在 2% 至 5% 之間。越南廠專注於短纖紗與天然紗（如有機棉）。
- 布料事業：為目前營運主軸，佔整體營收近 80%。專注於戶外休閒、機能性服飾等利基市場，最大客戶為 Gore-Tex。布料產品的平均毛利率約在 15% 至 20%，是帶動公司整體獲利成長的關鍵。
- 永續產品：積極使用環保回收料及有機棉，相關原料佔總用料比重約 70%，以滿足品牌客戶對永續產品的需求。
3. 財務表現
- 關鍵指標 (2025 上半年)：
- 合併營收：年增 17.25%，主要因部分客戶提前拉貨及產品組合調整。
- 毛利率：自去年同期的負十位數百分比顯著提升至 11%。
- 營業利益：維持正數，較去年同期增加近 1.5 億元。
- 歸屬母公司淨利：維持正數。
- 驅動因素與挑戰：
- 獲利驅動：產品結構優化為最主要原因，高毛利的布料業務佔比大幅提升，帶動整體毛利率及營業利益成長。
- 業外損益影響：去年同期獲利較高主因是認列關係企業的投資利益。今年雖有處分越南資產的獲利，但受 2025Q2 匯率損失影響，整體稅後淨利表現不如去年同期。
- 產品組合對毛利的影響：
- 2023Q1：紗線佔比約 62%，布料約 40%，整體毛利表現不佳。
- 2025Q2：布料佔比提升至近 80%，紗線降至約 20%，帶動毛利持續成長。
4. 市場與產品發展動態
- 市場趨勢與機會：公司看準永續環保議題及機能性服飾的市場趨勢，專注於高附加價值的利基市場，避免低階產品的價格戰。
- 關鍵產品：
- 機能性面料：針對戶外、休閒釣魚等領域，與客戶（如 Gore-Tex）密切合作開發符合消費者需求的產品。
- 環保紗線與面料：擴大使用回收料與有機棉，提供符合永續趨勢的產品線。
- 供應鏈策略：為因應機能性服飾的季節性影響與客戶的短期需求，公司建立了多元化的供應鏈，以縮短交期並提高客戶服務滿意度。
5. 營運策略與未來發展
- 長期計畫：
- 專注高附加價值業務：持續擴展高毛利的機能性面料業務，降低低附加價值產品的比重。
- 深化永續發展：擴大環保紗與環保面料的產品線，善盡企業永續責任。
- 切入特殊市場：專注於特殊規格與利基市場，建立競爭門檻。
- 競爭定位：
- 透過直接與品牌客戶合作開發特殊紗線，建立穩固的市場地位。
- 在戶外休閒領域的紡織品供應鏈中居於領先地位。
- 風險與應對：
- 地緣政治風險 (關稅)：公司銷售至美國市場比重約 16% 至 20%，影響相對較小。主要客戶為東南亞自有品牌，在東協貿易架構下享零關稅優勢。未來將持續開發不同地區的品牌客戶以分散風險。
- 季節性影響：透過多元供應鏈模式，靈活應對客戶不同時期的需求。
6. 展望與指引
- 下半年展望：公司未提供具體的財務預測，但表示將持續投入資源於特殊規格和利基市場，並開發新的機能性面料或紗線，以爭取更穩定且具高附加價值的訂單。
- 成長機會：成長動能將來自於機能性服飾市場的持續擴張，以及品牌客戶對永續環保材料日益增長的需求。
- 潛在風險：全球經濟波動、匯率變動及季節性因素仍是未來營運需關注的挑戰。
7. Q&A 重點
- Q1: 關於美國關稅的影響？A1: 公司合併營收中，直接或間接銷往美國市場的比重約為 16% 至 20%，因此整體影響較小。主要原因為部分核心客戶是東南亞地區的自有品牌，在東協貿易協定下享有零關稅，這與多數同業以北美市場為主的情況有所區隔。公司會持續開發其他地區的品牌客戶，以分散地緣政治風險。
- Q2: 上半年毛利提升的原因及下半年展望？A: 上半年毛利提升原因：主因是產品策略調整成功，將資源集中在高附加價值的布料業務。目前布料營收佔比已達近 78%，其平均毛利率約 15% 至 20%，遠高於紗線業務的 2% 至 5%，從而帶動整體毛利率顯著提升。
下半年展望：將持續在特殊規格與利基市場進行投入與精進，同時會針對新產品、新機能性面料或紗線，向客戶爭取更穩定及更高營運附加價值的訂單。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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