本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 新紡營運摘要
新紡公司（市：1419） 2025 年上半年營運表現穩健成長。相較去年同期，合併營收與毛利均呈現增長趨勢。主要成長動能來自於本業銷售表現良好，以及來自轉投資公司約 1 億餘元的股利收益，其中新光產險的股利貢獻尤為顯著。
展望未來，公司對前景抱持審慎樂觀的態度，預期營運將呈現持平或小幅成長。重要發展項目包括：
- 國防部海軍服裝標案：今年為合約第二年，預估全年可貢獻 4 億至 7 億元的營收。
- 零售業務：預期台中新光三越百貨重新開幕後，將對旗下品牌專櫃的營運帶來正面助益。
- 資產開發：內湖土地合建案已取得建照，預計兩年多後完工；士林土地則因價值提升，仍在謹慎重新規劃中。
- 海外擴張：印尼廠計畫持續進行，但時程稍有延後，預計將於 2027 年第二季至第四季間開始投產。
2. 新紡主要業務與產品組合
新紡公司的營運主要由三大部門構成：業務部（紡織）、零售部及營建部。
- 業務部（紡織本業）：
- 核心產品：以內外銷複合式機能布料為主，應用於運動服飾、戶外服飾及流行服飾。
- 主要客戶：涵蓋全球知名運動、休閒及戶外品牌。
- 市場策略：積極參與國際性紡織布料展覽（如德國慕尼黑、美國紐約、日本東京及大阪），與終端買家直接溝通，並輔以線上數位行銷。為提升產能與品質，已於 2025 年完成織布機的汰舊換新。
- 零售部：
- 經營多個複合式精品與專業品牌，通路遍佈全台百貨專櫃及獨立門市。
- Artifacts：成立於 2011 年的精品選物品牌，傳達獨特生活哲學，目前有 5 家專櫃。
- Art Haus：成立於 2015 年的高端精品品牌，融合東西方藝術與時尚，目前有 5 家專櫃。
- A Sport：成立於 2016 年的複合式運動精品品牌，引進歐美潮流運動時裝，目前有 6 家門市。
- Super Golf：大型複合式高爾夫專業品牌，整合代理與授權品牌，全台共 33 個銷售據點。
- 團體制服：提供客製化制服設計與生產服務，近年推動 ISP 永續制服專案，實踐循環經濟理念。
- 營建部：
- 主要業務為土地與建物的出租，為公司提供穩定的租金收入。
3. 新紡財務表現
- 關鍵財務數據：
- 合併營收：
- 2022 年：33.49 億元
- 2023 年：33.83 億元
- 2024 年：42.14 億元
- 2024 上半年：17.5 億元
- 2025 上半年：20 億元
- 合併毛利：
- 2022 年：9.18 億元
- 2023 年：9.93 億元
- 2024 年：12.33 億元
- 2024 上半年：5.04 億元
- 2025 上半年：5.64 億元
- 合併本期淨利：
- 2022 年：20.71 億元
- 2023 年：6.49 億元
- 2024 年：8.69 億元
- 2024 上半年：3.03 億元
- 2025 上半年：4.02 億元
- 合併營收：
- 驅動與挑戰因素：
- 正面因素：2025 上半年淨利顯著增長，主要來自本業銷售提升及轉投資事業股利收入增加（約 1 億餘元）。
- 挑戰因素：受匯率波動影響，2025 上半年認列已實現及未實現的匯兌損失約 5,000 萬元。公司表示，緩步性的匯率變動尚在可控範圍內。
4. 新紡市場與產品發展動態
- 產品與技術升級：公司於 2025 年完成織布機的汰舊換新，並完成安裝與試機，有助於提升生產效率與產品競爭力。
- 永續發展趨勢：透過團體制服部門推出 ISP（Infinite Sustainable Project）永續制服專案，將回收布料再製為襯衫，響應全球零廢棄與循環經濟的趨勢。
- 政府標案合作：於 2024 年成功標下國防部海軍服裝工作站委商經營案，為期多年，成為團體服飾業務的重要成長引擎。公司持續與軍方溝通，以提升產品品質。
- 資產活化進度：
- 士林新光行政大樓：此建物原規劃整棟出租予新光醫院，租期 20 年，年租金約 1 億元。公司曾於 7 月份辦理標售，底價為 41 億元，但最終流標。目前暫時以出租為主要方向。
5. 新紡營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 海外佈局：印尼設廠計畫是公司重要的海外擴張策略，雖時程延後至 2027 年下半年投產，但方向維持不變。
- 資產開發：
- 內湖土地：採合建模式開發，公司持分約三分之二，完工後將視市場狀況決定出租或出售，以實現資產價值最大化。
- 士林土地：由於土地面積大且價值高，公司將進行更審慎的長期規劃。
- 競爭優勢：
- 公司憑藉長年在紡織領域的專業技術，成功延伸至高附加價值的團體制服市場，並取得大型政府標案。
- 多角化經營策略，結合紡織、零售與營建三大業務，有助於分散單一產業的營運風險，並創造綜效。
6. 新紡展望與指引
- 整體展望：公司對未來營運抱持審慎樂觀的態度，預期維持持平或小幅成長。
- 成長機會：
- 海軍服裝標案：預計 2025 全年度可穩定貢獻 4 億至 7 億元營收。
- 零售通路：台中新光三越等百貨通路若恢復營運，將直接帶動零售部門的業績。
- 租賃收入：士林新光行政大樓若順利出租，將提供長期穩定的現金流。
- 潛在風險：
- 關稅影響：由於公司產品屬於中間財（布料），關稅的直接衝擊尚不明顯，但可能間接影響客戶下單意願與數量，公司將持續觀察。
- 匯率波動：外銷業務持續面臨匯率風險，對損益造成不確定性。
7. 新紡 Q&A 重點
Q1：請問公司在內湖與士林的土地有開發計畫嗎？
A：士林土地：面積較大，近期因新聞事件使其價值提升，公司會更謹慎評估開發方案，目前仍在重新規劃階段，尚無具體進展。
A：內湖土地：目前為合建案，已取得建照，預計兩年多後完工。新紡約持有三分之二的產權，未來將視當時房市狀況決定出租或出售。
Q2：第二季業績表現較佳的原因是什麼？關稅和匯率的影響如何？
A：業績成長原因：主要有兩方面。第一是本業銷售量提升；第二是來自轉投資公司的股利收益約 1 億餘元，其中以新光產險的股利發放金額較往年增加許多。股利收益在對方公司宣告時即認列。
A：匯率影響：外銷業務會受到衝擊。2025 上半年認列的已實現及未實現匯兌損失約 5,000 萬元。目前匯率波動較為平穩，對公司而言較易應對。
A：關稅影響：因新紡銷售的是布料（中間產品），而非終端產品，目前沒有明顯的不利影響。潛在衝擊可能是客戶訂單量縮或轉嫁成本，公司自 8 月關稅政策確定後，仍在持續觀察中。
Q3：關於士林廠蓋好要租給新光醫院的大樓，後續進展如何？
A：該棟「新光行政大樓」目前規劃是整棟出租給新光醫院，租期為 20 年。公司曾在 7 月份以底價 41 億元進行標售，但最終流標。因此，現階段將以出租為原則，追求長期穩定的租金報酬。年租金行情約 1 億元。
Q4：第四季的展望以及是否有比較具體的成長動能？
A：整體展望：抱持樂觀態度，預期營運持平或小有成長。
A：具體動能：
- 零售品牌：台中新光三越預計近期將重新開幕，可望為公司設於該百貨的品牌專櫃帶來正面的營運助益。
- 海軍服飾標案：今年是合約第二年，預估 2025 全年度可貢獻 4 億至 7 億元的營收。營收會依據官兵的公費點數使用及團體訂單狀況分佈在不同月份。
Q5：對於 7 月份流標的士林大樓，未來是會降價再標，還是有其他計畫？
A：由於標售案已流標，現階段的計畫是回歸原規劃，以整棟出租給新光醫院為主要方向。
Q6：請問印尼廠的計畫進度如何？
A：印尼廠計畫仍在持續進行中，但進度稍有延緩。原預計 2025 年第二季投產，現修正為 2027 年的第二季到第四季之間開始生產。
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本備忘錄之數據及陳述根據現有的公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告之更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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