本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 新纖營運摘要
新光合纖 （市：1409）2025 年前三季合併總收入為新台幣 304 億 元，較去年同期衰退 10.3%。營收下滑主因是原油價格走跌導致聚酯產品售價承壓、中國大陸競品低價傾銷，以及美國關稅政策變動影響銷美訂單。
儘管營收面臨挑戰，稅後淨利反而成長至 19.63 億 元，年增 6.8%，歸屬母公司淨利為 15.6 億 元，年增 16.4%，每股盈餘 (EPS) 為 0.97 元。獲利成長主要來自於業外投資收益的挹注及第三季的匯兌利益，凸顯公司多角化經營策略的成效。
未來展望方面，公司將持續聚焦於高附加價值的永續材料與機能性產品，包括擴大 r-PET (回收聚酯) 產能、推進 T2T (織物到織物) 循環技術，以及與國際大廠合作開發新型聚酯彈性纖維 Neolast。同時，透過「新光 InnovHub」創新園區的開發，積極尋求新創投資機會，拓展多元獲利來源。
2. 新纖主要業務與產品組合
新纖主要業務分為三大事業體：塑膠、化纖及光電。2025 年前三季的營收結構顯示，塑膠事業仍為最大宗，但佔比從去年的 65% 下降至 58%；化纖事業與光電事業佔比則分別提升至 22% 與 20%。
- 塑膠事業：核心產品為 PET 酯粒及包裝材料。雖然受到原物料價格與市場競爭影響，但公司積極開發高毛利應用，如醫療包材、AI 伺服器相關的 GPU 包材，並推動以 PET 取代 PVC 的環保建材。在循環經濟方面，旗下泰新工業的 cr-PET (化學回收聚酯) 已成功量產含 50% 回收料的產品，並陸續取得各國食品級認證。
- 化纖事業：分為衣著用與工業用纖維。衣著用纖維順應環保趨勢，聚焦於 T2T 織物封閉循環技術，已開始放量生產。與美國化學公司 Celanese 合作開發的聚酯彈性纖維 Neolast，因其可回收特性，被視為取代傳統 Spandex 的潛力產品。工業用紗則應用於安全帶、輪胎簾布及高耐燃性的建築防護網。
- 光電與電子材料事業：光電材料方面，電子紙與車載用膜的需求持續成長。電子材料方面，轉投資的新碩先進所生產的電子級雙氧水已獲客戶認證並穩定供貨，目前正進行第二條產線擴建，預計 2027 年完工，以對應 AI 半導體產業需求。
3. 新纖財務表現
- 2025 年前三季累計財務表現 (與 2024 年同期比較)
- 總收入：30,439 百萬元，年減 10.3%。
- 稅後損益：1,963 百萬元，年增 6.8%。
- 歸屬母公司淨利：1,560 百萬元，年增 16.4%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.97 元 (去年同期為 0.83 元)。
- 2025 年第三季單季財務表現
- 總收入：10,619 百萬元，季增 8.6%，年減 9.0%。
- 稅後損益：1,464 百萬元，較上季由虧轉盈，年增 114.5%。
- 歸屬母公司淨利：1,272 百萬元，較上季由虧轉盈，年增 133.4%。
- 每股盈餘 (EPS)：0.79 元 (上季為 -0.07 元，去年同期為 0.34 元)。
- 財務表現驅動因素與挑戰
- 營收挑戰：主要來自兩大聚酯產品，因原油價格走弱、中國大陸產能過剩向外傾銷，以及 2025 年 9 月起兩大聚酯產品被美國移出關稅豁免清單，導致量價齊跌。
- 獲利驅動：本業方面，光電事業表現好轉，與聚酯事業的衰退互有抵銷。獲利成長主要來自業外貢獻，包括第三季認列的股利收入與投資收益，以及有利的匯兌收益 (第三季為匯兌利益，第二季為匯兌損失)。
4. 新纖市場與產品發展動態
- 永續材料趨勢與布局：
- r-PET：因應可口可樂、百事可樂等國際飲料品牌設定的 r-PET 使用目標，市場需求明確。公司持續擴展 MR-PET (機械回收) 與 CR-PET (化學回收) 產能，並積極取得各國食品級認證 (美國 FDA 已取得，歐盟與泰國預計 2025 年底取得)。
- 海洋回收塑膠：已將海洋回收塑膠應用於薄膜產品，與知名筆電品牌合作，並取得 UL 2809 再生料含量認證。
- T2T 織物循環：為未來重點趨勢，公司採取平台策略，與多家技術領導者合作。
- Ambercycle：投資 1,000 萬美元，於印尼設立年產能 3 萬噸的工廠，預計 2027 年完工。
- Loop：與加拿大上市公司 Loop 策略聯盟，利用其回收技術生產再生酯粒。
- 目前已與中國廠商合作，2025 年生產約 2,000 噸 T2T 回收纖維，主要供應給明年世界盃足球賽相關產品。
- 關鍵機能性產品開發：
- Neolast™ 聚酯彈性纖維：與 Celanese 合作開發，具備良好彈性且為聚酯材質，解決傳統彈性纖維 (Spandex) 混紡後難以回收的痛點，符合「全衣回收」的環保目標。預計明年 (2026 年) 5 月投產，年產能 600 噸，初期產能已被某大運動品牌預訂。
- 高科技應用材料：
- AI 與 EV 相關材料：工程塑膠已應用於 AI 伺服器風扇、電動車充電槍與連接器等高成長領域。
- 電子級雙氧水：透過轉投資公司新碩先進切入半導體供應鏈，已穩定供貨，並規劃擴產以掌握市場先機。
5. 新纖營運策略與未來發展
- 長期發展計畫：
- 多角化經營：持續透過業外投資與轉投資，建立穩定的獲利來源，以平衡核心業務的景氣循環風險。
- 研發創新：聚焦於高附加價值的環保與機能性材料，如 T2T、Neolast、生質材料等，提升產品競爭力與毛利率。
- 資產活化與新創育成：啟動「新光 InnovHub」開發案，與桃園市政府合作，將佔地 11 公頃的土地打造成結合青創、智慧製造及無人機測試的基地。此舉不僅活化資產，更旨在建立新創聚落，從中發掘具潛力的投資標的，為集團尋找下一波成長動能。
- 淨零碳排目標：
- 公司設定明確的減碳路徑，以 2021 年為基準，目標 2030 年減碳 28%，2050 年達成淨零排放。策略包括使用低碳燃料、提升能源效率，並大力發展循環再生產品，透過減少石化原料使用，從源頭降低碳排放。
6. 新纖展望與指引
公司未發布具體的財務預測，但根據法說會內容，未來營運展望如下：
- 機會：
- 永續材料需求強勁：全球品牌對 r-PET 及 T2T 材料的需求將持續增加，為公司帶來明確的成長機會。
- 新產品貢獻：Neolast 彈性纖維預計於 2026 年中開始貢獻營收，市場潛力看好。
- 高科技應用：AI、電動車及半導體相關材料的需求成長，有助於優化產品組合。
- 挑戰與風險：
- 宏觀經濟不確定性：全球經濟狀況、原物料價格波動及地緣政治 (如關稅) 仍是影響聚酯本業的主要變數。
- 市場競爭：來自中國大陸的低價競爭壓力依然存在。
7. 新纖 Q&A 重點
- Q：請問公司對下半年原物料 (石油) 價格的展望？A (塑膠事業部姚副總)：目前 OPEC 已結束減產並陸續增產，原油供應面較為寬鬆，而全球需求未如預期強勁，因此對油價上漲造成壓力。預期下半年油價將持穩，西德州原油 (WTI) 價格可能落在 58 至 65 美元區間。
- Q：請說明公司在永續材料方面的進一步規劃？A (化纖事業部胡副總)：
- T2T 織物回收是未來趨勢，新纖目標是成為研發與合作平台。除了已投資的 Ambercycle 印尼廠 (2027 年完工) 及與加拿大 Loop 的合作案，今年已實際生產 2,000 噸 T2T 纖維，主要供應明年世界盃足球賽。
- Neolast 彈性纖維是另一大重點，預計明年 5 月投產，年產能 600 噸，初期產能幾乎已由一大運動品牌包下。此產品因其環保可回收特性，期望甚高，若量產順利將有二期、三期擴產計畫。
- 其他如海洋回收、生質材料 (Bio-based) 及碳捕捉技術等也都在同步開發中。
- Q：關於循環經濟 (回收聚酯) 的應用推廣？A (塑膠事業部姚副總)：
- 新纖在台灣有 MR-PET (機械回收)，在泰國有 CR-PET (化學回收)。泰國的製程是獨特的「半化學回收」，兼具機械回收的成本效益與化學回收的高品質。
- 應用範圍正從食品級包材 (寶特瓶)，擴展至薄膜及工業用纖維，國內外客戶已陸續在測試中，未來成果會逐季展現。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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