本報告內容使用 AI 技術，根據 台灣證券交易所及櫃買中心法說會之官方影音檔 進行摘要整理。本文件的目標是協助讀者快速理解各公司法說會之重點，包括營運狀況、財務表現及未來展望。
1. 營運摘要
大洋塑膠（市：1321）於 2025 年上半年面臨多重外部挑戰，包括中國產能過剩、美國關稅政策變動及新台幣升值等因素。公司 2025 年上半年合併營收為 19.45 億元，較去年同期減少 20.48%；本期淨損為 1.33 億元，主因為營業利益下滑及業外因匯損與轉投資評價損失所致。
展望下半年，公司持謹慎態度。因應美國加徵關稅，策略上將積極爭取美國客戶轉單、開拓新興市場並深耕國內業務以分散風險。建材事業部預期國內房市景氣將放緩，而合皮事業部雖有新產品帶動成長，但仍受全球宏觀環境影響。資產活化為長期重點，中和土地合建案預計於 2027 年第一季公開銷售，興隆段都更案則預計於 2028 年公開銷售。
2. 主要業務與產品組合
公司維持四大事業部營運架構，各事業部之主要產品及應用領域如下：
- 加工事業部：主要生產透明膠布、一般膠布及雅纖新木（微晶木）等產品。應用範圍廣泛，涵蓋地墊、文具、廣告招牌、醫材及戶外建材（如地板、景觀台）。
- 建材事業部：核心產品為 PVC 塑膠管、高耐衝擊管及塑木複合材料等。主要用於電氣給水配管、自來水與衛生下水道工程，以及室內外景觀應用。
- 合皮事業部：專注於水性 PU 合成皮、無溶劑 PPU 合成皮及生質材料。產品應用於運動器材、球類、服飾、家具及 3C 配件（如耳機罩、平板套）。
- 原料事業部：生產塑膠粉、塑膠粒、環保膠粒與醫療膠粒。主要作為集團內部膠布、塑膠管等產品之原料，並對外銷售用於 IC 封裝管、醫材等。
3. 財務表現
關鍵財務指標 (2025 年上半年)
根據合併損益表，公司 2025 年上半年（1 至 6 月）財務表現與去年同期比較如下：
- 營業收入淨額：19.45 億 元，較去年同期的 24.45 億元減少 20.48%。公司說明，營收下滑主因為整體銷量與價格同步下跌。
- 營業毛利：1.68 億 元，較去年同期的 2.01 億元減少 16.15%。
- 營業淨損：1,881 萬 元，相較去年同期獲利 296 萬元，轉為虧損。營業費用因銷量減少使外銷運費下降，較去年同期減少 5.38%。
- 營業外收支：淨支出 5,679 萬 元，而去年同期為淨收入 2.37 億元。此巨大差異主因為：
- 匯兌損失 5,400 餘萬元（去年同期為利益 3,000 萬元）。
- 轉投資富致科技之評價損失 6,600 萬元（去年同期為評價利益 1.18 億元）。
- 本期淨損：1.33 億 元，相較去年同期獲利 1.88 億元，由盈轉虧。
產品營收結構 (2023 vs. 2024 全年度)
- 塑膠粉、粒：佔比由 54% 降至 52%，因銷售量價均下滑。
- 塑膠布：佔比由 26% 提升至 30%。
- 塑膠管、板：佔比由 14% 提升至 15%。
- PU 合成皮：佔比由 2% 提升至 3%。
- 其他類：佔比由 4% 降至 0%，主因為 2023 年認列了營建收入。
4. 市場與產品發展動態
- 加工事業部：上半年業績受惠於原料價格下跌及美國關稅政策暫緩實施前的急單效應，較去年同期成長 9%。然而，隨著美國於 8 月 7 日起對台灣進口商品加徵 20% 暫時性稅率，市場已進入觀望期。未來將爭取從中國轉移至台灣的訂單，並開發美國以外市場。
- 建材事業部：上半年因年前趕工及公共建設量能穩定，表現亮麗。但下半年受國內新青安貸款政策影響，建商雖被迫開工，卻面臨房市不景氣與缺工問題，預期工地進度將趨緩，整體景氣將放緩。
- 合皮事業部：過去兩年積極參與歐美展覽，新產品開發策略已獲部分客戶認可，帶動 2025 上半年業績優於去年。下半年成長動能雖可延續，但受地緣政治與關稅政策影響，營收成長將低於預期。
- 原料事業部：
- PVC 粉：受中國產能過剩衝擊，上半年銷量年減 34.5%，銷售金額年減 38.74%。預期在美國關稅政策明朗化及印度反傾銷稅宣布後，市況有望反彈。
- 膠粒：上半年銷量年增 2.8%，但因原料價格較低，利潤年減 61.3%。環保膠粒面臨客戶換料風險，將全力固守業務版圖。
5. 營運策略與未來發展
- 資產活化：為公司長期發展重點，目前有兩大開發案：
- 台北市興隆段都更案：與甘霖建設合作，基地面積 1125.6 坪（大洋持分二分之一），已於 2025 年 3 月向市府掛件，預計 2028 年公開銷售。
- 新北市中和土地合建案：與馥華集團旗下馥羽建設合作，開發面積 9,912 坪，已於 2025 年 5 月向市府申請建照及都審，預計 2027 年第一季公開銷售。
- 國際接軌與永續經營：公司已連續四年編制 ESG 永續報告書，並提前進行溫室氣體盤查及導入產品碳足跡盤查，以符合國際標準。
- 轉投資效益：公司持有多家轉投資公司，包括淳品實業（倉儲物流）、台灣氯乙烯（VCM 原料）、富致科技（自復式保險絲）及義典科技（環氧樹脂材料），每年提供穩定之股利收入。
6. 展望與指引
公司對 2025 年下半年展望保持謹慎。外部環境充滿不確定性，包括美國關稅政策的實質影響、全球地緣政治風險及新台幣匯率波動，皆對獲利能力構成壓力。
- 短期策略：將謹慎評估訂單條件與價格策略，以應對成本上升。同時，將加速市場多元化佈局，降低對單一市場的依賴。
- 各事業部展望：
- 加工事業部：面臨關稅與匯率雙重壓力，營運具挑戰性。
- 建材事業部：預期下半年需求將隨房市景氣降溫而放緩。
- 合皮事業部：新產品項目將是主要成長動能，但整體成長受限。
- 原料事業部：PVC 粉市況短期仍處低檔，靜待外部因素改善。
7. Q&A 重點
Q: 總經理可以說明一下中和開發案的進度嗎？
A: (由企劃室主管及總經理回覆)
- 目前進度：本案已於 2025 年 5 月向新北市政府就建照與都市設計審議進行掛件，目前正在審理中。
- 預估時程：預計 2026 年下半年可能取得建照，並規劃於 2027 年第一季正式對外公開銷售。
- 銷售規劃：此案將聯合馥華集團的兩區，共計五個區域一同銷售，規模相當大。
- 風險提示：整體時程仍需視主管機關的審理進度而定，過程中若審議委員（學者專家）提出其他要求，可能影響進度。但目前看來，應不會有重大意外發生。公司將依規定於重大訊息及公開場合持續更新進度。
免責聲明
本備忘錄之數據及陳述根據現有公開資訊與初步檢核，可能因實際財務報表或管理層後續公告更新資訊而調整。本文件僅作為參考之用，不構成投資建議。
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